随(suí)着公募基金(jīn)2023年一(yī)季报披露拉开(kāi)帷幕(mù)，多位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓(cāng)换股以及对后(hòu)市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一(yī)季报中(zhōng)表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等(děng)潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体和制造业正经(jīng)历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。会继续在(zài)新 能(néng)源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实(shí)的(de)优质(zhì)个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚(chéng)基(jī)金王睿(ruì)等(děng)人也发布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关注(zhù)，但(dàn)观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新(xīn)进成为(wèi)第一(yī)大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度大(dà)幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基(jī)金来(lái)看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银(yín)华丰享一(yī)年持(chí)有(yǒu)、银华心选一年(nián)持有(yǒu)A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心选一年(nián)持有A，较去年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年(nián)持有期(qī)、银华心享一(yī)年持有(yǒu)、银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心(xīn)兴三年(nián)持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅(fú)提高(gāo)了港股仓(cāng)位，比如(rú)银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年(nián)持有A港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以(yǐ)李晓星代表作(zuò)银华中小盘为(wèi)例，前十(shí)大重仓(cāng)股变动较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微(wēi)公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙头立(lì)讯(xùn)精密(mì)成为(wèi)第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基(jī)金持有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持了精测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目(mù)前持有市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注意的是，上述(shù)“进新”个股(gǔ)大(dà)多数(shù)是AI相关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分(fēn)别较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分(fēn)别持(chí)有紫光(guāng)国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列第(dì)二(èr)、四(sì)大重仓股。

　　在一(yī)季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作(zuò)文(wén)”表(biǎo)达(dá)了自己对(duì)市场的看法，基金君为大家做了些(xiē)重(zhòng)点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，对(duì)于今年国内的宏观判(pàn)断依然是经济整体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业(yè)结构(gòu)调整(zhěng)继续升级，居(jū)民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实(shí)力的不断增强，国(guó)际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变多，国际形势相(xiāng)对之(zhī)前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季(jì)度市(shì)场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性的技术(shù)，现象级应用推(tuī)出后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也(yě)必(bì)然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直(zhí)类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我们维持看好(hǎo)国(guó)产替代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材(cái)料、零部件(jiàn)环节，中长期 看(kàn)，伴随(suí)国产供(gōng)应商(shāng)积(jī)极(jí)验证导(dǎo)入，国(guó)内(nèi)晶圆(yuán)产线建设将再(zài)度提速。在(zài)景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边(biān)际转向(xiàng)积极，全球(qiú)半(bàn)导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了(le)过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年(nián)重(zhòng)启上(shàng)行周(zhōu)期(qī)，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力度(dù)，数据中心有望率先回(huí)暖，其次是汽(qì)车、 消(xiāo)费电子，关注相关(guān)左侧布局(jú)机会(huì)。

　　新(xīn)能(néng)源板块是一季(jì)度被市(shì)场抛弃较多的板(bǎn)块，交(jiāo)易占比和(hé)估值已经处于(yú)历史偏(piān)低的(de)位(wèi)置(zhì)。只是市(shì)场对(duì)于上(shàng)涨的标(biāo)的更多地关注(zhù)利好，对(duì)于(yú)下跌的板块(kuài)更(gèng)多地关注利(lì)空。我们总体认为现在市(shì)场对(duì)于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板(bǎn)块的应激(jī)式反应(yīng)。在(zài)去年的中报中，我(wǒ)们曾经提(tí)到(dào)了新能源板(bǎn)块的(de)一些风险点(diǎn)，这些风险点在(zài)经(jīng)过大半年的消化(huà)后，在这个估(gū)值分位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我们认为新能源板块(kuài)的风(fēng)险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放(fàng)，目前这个时间段，具有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机(jī)会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是第(dì)一大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)继续(xù)加仓新能源相关个股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远在管(guǎn)的(de)6只(zhǐ)基金平均仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯(féng)明(míng)远(yuǎn)的代表作(zuò)信(xìn)澳新能源(yuán)产业为例，该基(jī)金一季度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有(yǒu)市值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列第一(yī)大(dà)重仓股。

　　此外(wài)，还增持了(le)科达(dá)利(lì)、中伟股份、宁(níng)德时(shí)代、东(dōng)阳(yáng)光(guāng)、华阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股份，今年一季度较(jiào)去年底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个(gè)股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进(jìn)行(xíng)不同程度减持，其中，减持幅(fú)度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年(nián)底减持(chí)了(le)24.23％，目前(qián)持有市(shì)值(zhí)2.19亿(yì)元(yuán)，为(wèi)例第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季(张大大到底是什么来头jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了(le)疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经济先(xiān)是在(zài)大家“强(qiáng)复(fù)苏”的预期 中趋于(yú)明(míng)显的回(huí)暖，但基(jī)于(yú)“强(qiáng)预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又出(chū)现(xiàn)了(le)显著的回调，从(cóng)而总体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋势。本基(jī)金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净(jìng)值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字(zì)经济等(děng)热(rè)门概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体 和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨慎乐(lè)观看待(dài)人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基(jī)金旗(qí)下多位(wèi)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)也发布了一季(jì)报。其(qí)中，中(zhōng)信保诚基金权益投资部总监王睿在一季(jì)报中表示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复苏的通道，在海外加(jiā)息进(jìn)入尾声后，社(shè)会(huì)流动(dòng)性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有利于权(quán)益市场行情的(de)开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上(shàng)行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达(dá)到目标价(jià)的相关品种(zhǒng)，并根据收益率(lǜ)预(yù)期(qī)的变(biàn)化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其(qí)代表作中信保诚创新(xīn)成长为例(lì)，该(gāi)基金(jīn)在一季度增(zēng)持了晶盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技(jì)、中航光电等个股，人福医(yī)药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于人工(gōng)智能这(zhè)一非常(cháng)宏大的命(mìng)题，他(tā)目(mù)前持(chí)谨慎(shèn)乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一项会对目前(qián)的(de)生产和(hé)生活方式带来重大变化的技术变(biàn)革，值得我们投入非常多(duō)的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一(yī)方面，我们(men)目前还(hái)无法相(xiāng)对准确的评(píng)估这项(xiàng)技术(shù)革命(mìng)给具体公司和行业格局(jú)带来的影响，也不能给出大部分(fēn)公司一(yī)个(gè)相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一(yī)季度暂时(shí)还没有明显(xiǎn)增(zēng)加相(xiāng)关的持仓。后续(xù)我(wǒ)们会紧密(mì)跟踪。一季度(dù)我们(men)持(chí)仓较多(duō)的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受(shòu)到(dào)了一(yī)些短期因素的干扰，投资者(zhě)的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分个股出现了(le)较大回调，目前(qián)行业整(zhěng)体估(gū)值水平(píng)处于历史(shǐ)较低位置，而这两个行业未来的(de)发展方(fāng)向还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资(zī)管基金经理姜诚也发布(bù)了一季报在一季(jì)报中(zhōng)，姜诚(chéng)表示，一季度(dù)的市(shì)场走(zǒu)势再(zài)次佐证了一个(gè)道理，即市(shì)场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，AI或(huò)许是科技发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将(jiāng)如何分配(pèi)？ 市场当前认为的(de)受益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么程度(dù)以及渗透率(lǜ)将多快提(tí)升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细(xì)说(shuō)起来又让人(rén)不明就里(lǐ)的难(nán)题。谈资和(hé)投资之(zhī)间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉(sù)我(wǒ)们(men)，价值会随着(zhe)时间增(zēng)长，而非(fēi)随着利润(rùn)波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没有(yǒu)足够的(de)把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可(kě)能好的资产(chǎn)，是我们(men)的投资目(mù)标。好资产的标准是活得(dé)久、 站得牢(láo)、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资(zī)产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜(cāi)测和追(zhuī)逐市(shì)场热点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚(chéng)代(dài)表(biǎo)作中泰星元价值优(yōu)选A代表作(zuò)为例(lì)，该(gāi)基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商银行(xíng)、扬(yáng)农(nóng)化工(gōng)。

　　过去(qù)的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的(de)组合没(méi)有大的(de)变化，是因为长期观点没(méi)有大的变(biàn)化。对中国经济的(de)长期乐观，结合(hé)当(dāng)前市场提供的较(jiào)低估值水平(píng)，让(ràng)我(wǒ)们可以在热点不断切换(huàn)的市场中(zhōng)保持(chí)平和。但投资(zī)是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的(de)观点，需要保(bǎo)持(chí)学习(xí)，永远没有(yǒu)躺平(píng)的(de)一天。

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