编者按

　　本(běn)周，2023年一(yī)季报公募基金披露(lù)落幕，基金(jīn)经理的(de)调仓路线被完整曝光。首季(jì)行情变(biàn)化(huà)以春节为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估(gū)、人工智(zhì)能、机械制(zhì)造(zào)等多个领域，尤(yóu)其是(shì)AI的里程碑(bēi)式突破(pò)带火(huǒ)了科(kē)技一众赛道，这(zhè)让(ràng)一(yī)季度公募仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科(kē)技成(chéng)长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一(yī)般，但是(shì)在(zài)管规(guī)模仍(réng)维(wéi)持在230亿元(yuán)的(de)水平(píng)线上。从第一(yī)季度(dù)的调仓来看，在(zài)他的(de)成名作信澳新(xīn)能源产业最新季报中，保留了上(shàng)一(yī)季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替换了比亚(yà)迪(dí)、斯(sī)莱克和保隆科技，可(kě)以看出其坚(jiān)守新能源的(de)大框架，在细(xì)分赛(sài)道中(zhōng)不断寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树(shù)”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中他仅(jǐn)仅调(diào)换了两处标的，用金域(yù)医学和(hé)蓝晓(xiǎo)科技替换(huàn)了药明康德和(hé)瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大类(lèi)赛道中(zhōng)龙(lóng)头(tóu)的(de)持续青睐，茅(máo)台持股量与上季(jì)持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里(lǐ)寻找价值(zhí)，去翻(fān)更(gèng)多的石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名作景(jǐng)顺(shùn)长城新兴成长中，前三大(dà)重仓(cāng)就依次是茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足见(jiàn)其白(bái)酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合(hé)配置中的压舱石地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械制(zhì)造成进(jìn)攻热点，公募在经历(lì)去年的整体业绩低(dī)谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的(de)是，公募名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走红也有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲(qū)折，包括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过(guò)了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线行(xíng)情确立(lì)，但我们认为太阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶段(duàn)也总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基(jī)金(jīn)一季报，在管理(lǐ)时(shí)间更长的(de)易方达(dá)蓝(lán)筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这(zhè)其中(zhōng)除(chú)去腾讯外全部为白酒，不过(guò)除去加仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出(chū)现(xiàn)在他(tā)管理的易方达优(yōu)质企业(yè)三年上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是(shì)前(qián)五大(dà)的重仓次(cì)序有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也(yě)是小幅减持(chí)了另(lìng)外(wài)三大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看(kàn)另外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的(de)变化是他用中国(guó)海洋石油替换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也(yě)对调(diào)仓思路有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行(xíng)了调(diào)整，增加(jiā)了(le)消费(fèi)等(děng)行业(yè)的(de)配置，降低了金融等行(xíng)业的配置。个(gè)股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优质公司(sī)。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的(de)明星基金经理李晓星，在和(hé)张萍合(hé)管的(de)银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一(yī)季(jì)度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想利用(yòng)次高端和地产酒来增(zēng)加(jiā)组合的进攻弹性(xìng)。同时，其(qí)重仓的另三只非(fēi)白酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海大集团，而(ér)这三者(zhě)在(zài)上一(yī)季(jì)度(dù)就(jiù)是前十中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然(rán)是主线(xiàn)，进(jìn)入二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最(zuì)看(kàn)好餐饮(yǐn)相关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐(cān)饮(yǐn)的恢(huī)复是确(què)定的；其(qí)次，看好线下(xià)场景恢复后，需求相对刚(gāng)性(xìng)的医(yī)美以及消费医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看(kàn)，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路(lù)体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵(guì)州茅(máo)台(tái)依然是(shì)他的最爱(ài)，不(bù)过他对于(yú)另(lìng)一重仓五(wǔ)粮液(yè)有所减持；医药方面，他对重仓(cāng)表现得是有所取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药(yào)明康(kāng)德，而新进重(zhòng)仓的前者(zhě)年内(nèi)目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知(zhī)，金域(yù)医学去年作为(wèi)核酸检(jiǎn)测机(jī)构，业绩(jì)相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主(zhǔ)营(yíng)回归(guī)本源(yuán)后依然亮点众多，作(zuò)为第三方医学检验及病理(lǐ)诊断服务商，金域医学近日率(lǜ)先推(tuī)出国(guó)内首个国家药品(pǐn)监督(dū)管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基(jī)因甲基(jī)化检测项目(mù)，再次(cì)领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远专注赛道(dào)细分(fēn)机会

　　陆(lù)彬混搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的(de)施成外，本(běn)周(zhōu)一众新能(néng)源(yuán)高手(shǒu)中(zhōng)的顶流冯(féng)明远所管产品一季报全部(bù)披露(lù)，截(jié)至(zhì)4月(yuè)19日收盘(pán)，目前他所管(guǎn)理的6只产品维(wéi)持年内(nèi)小幅正收益。当前冯(féng)明(míng)远(yuǎn)在管基金(jīn)中，任(rèn)职(zhí)管理最长的就是代(dài)表(biǎo)作(zuò)新能源(yuán)产(chǎn)业股票。从被调(diào)出(chū)的三只产(chǎn)品看，其中斯(sī)莱克的(de)主营与新能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只标的中，占比相对最(zuì)高的就(jiù)是非传(chuán)统(tǒng)新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂电池正(zhèng)极体研发的公司，主要产品是三元(yuán)前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近(jìn)期发(fā)布的年度业(yè)绩(jì)快报来看，公司(sī)的主营与净利润均(jūn)实(shí)现50％以上的(de)逆势增长。而(ér)据《红(hóng)周刊》对(duì)其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还(hái)出(chū)现了一只新的重仓股银(yín)邦股份，这也是一(yī)家高科技公司(sī)，主营业务(wù)中(zhōng)有(yǒu)分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金的投资主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的(de)净值也出现小幅(fú)震荡。对(duì)于(yú)二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继(jì)续在新能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能(néng)源大潮中快(kuài)速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经(jīng)是“双(shuāng)二百”的基金(jīn)经理了，而他(tā)在(zài)管的7只基金(jīn)今年同时段(duàn)几(jǐ)乎全线(xiàn)飘红，特别是动态(tài)策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最(zuì)新(xīn)的基(jī)金一季报(bào)显示，其重(zhòng)仓的新能源(yuán)产业链中股(gǔ)票(piào)依然为上(shàng)季的7只，它们(men)分别(bié)是(shì)宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业、比亚(yà)迪、雅化(huà)集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初至今表现一(yī)般。但他此前曾(céng)公(gōng)开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度(dù)看(kàn)，新能源产(chǎn)业还具备较长的生命周期，不少细分板块还能(néng)维(wéi)持较长时间的高速增长(zhǎng)，而(ér)经过市(shì)场(chǎng)的调整，我们看到行(xíng)业(yè)中的(de)优质(zhì)公司对应(yīng)2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值的(de)投资价(jià)值。或许(xǔ)，新能源(yuán)行业的终局如大部分制造业一样是一(yī)个竞争充(chōng)分、利润极(jí)度压缩的市场，但在发展过(guò)程中(zhōng)不少(shǎo)公司一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格(gé)菘今年业绩开(kāi)局不(bù)顺，最新数据显示目前在管产品(pǐn)年内回撤(chè)全部超过(guò)了10％，以他(tā)的(de)代表(biǎo)作(zuò)之(zhī)一的广发小盘成长来看，基金(jīn)一季报表明他的重仓行业配置思路(lù)依(yī)然(rán)首选新能(néng)源。

　　对(duì)比分析其基金相关(guān)产品的2022年四季报(bào)和一季(jì)报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是(shì)完全一致的10只股票，虽然(rán)第一(yī)大重仓(cāng)股依然是半导(dǎo)体公(gōng)司圣邦股份(fèn)，但(dàn)是整体新能源的地位似乎进(jìn)一步(bù)稳(wěn)固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从(cóng)第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留(liú)小数(shù)两(liǎng)位来(lái)统计，竟(jìng)然(rán)所有(yǒu)10只标的股持(chí)仓量与(yǔ)上一季(jì)度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格菘在基金(jīn)季报(bào)中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅(fú)度的调(diào)整，依然围绕已经建立全(quán)球比较(jiào)优势的高端制造产业链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量价值积(jī)累(lèi)的公司(sī)。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链的(de)变(biàn)化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布(bù)局中国铁(tiě)建

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外(wài)，中(zhōng)泰资管的姜诚(chéng)是近几年(nián)出(chū)镜相对较多(duō)的(de)基金经理，而(ér)他的(de)业绩(jì)特(tè)别从(cóng)去(qù)年迄今颇为(wèi)抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理(lǐ)的8只基金(jīn)中，除(chú)去刚(gāng)满两个月的中泰元(yuán)和价值(zhí)精选不纳入(rù)统(tǒng)计(jì)外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚价(jià)值一(yī)年持有的收益率接(jiē)近(jìn)了14％，同时还有两只基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例，对(duì)比基金四季报(bào)和今年一(yī)季度可以看出(chū)，姜诚实(shí)际上只是微调了一个席(xí)位，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好就(jiù)是(shì)中(zhōng)字头中的(de)典型代表公司，该股从年(nián)初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重(zhòng)仓(cāng)的中字头公司达到了四家。而从相关标(biāo)的(de)的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的(de)价值投(tóu)资，同(tóng)时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的(de)资产(chǎn)是我们的投资(zī)目标。好资产的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治(zhì)理加持(chí)下能(néng)够把(bǎ)长(zhǎng)期(qī)利(lì)润(rùn)转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投(tóu)资风格同为公募中少数的深度价值。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他所管理的基金(jīn)全(quán)线飘(piāo)红，6只产品(pǐn)年内净值增长率全部超过(guò)了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报最高的景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)能源基建为例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高估息(xī)和低(dī)估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可(kě)当季加仓中国移(yí)动大约15万股，从(cóng)而(ér)使该股从上一(yī)季的(de)第三重仓升至第二重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电信(xìn)却退出了前一季(jì)的(de)前十(shí)。同时他加仓(cāng)了川投能源(yuán)、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有(yǒu)色和神火股份(fèn)，表明了其(qí)对这一类资源股格(gé)外垂青。此外，他对(duì)于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中(zhōng)，他(tā)表(biǎo)示(shì)基金仓(cāng)位基本(běn)稳(wěn)定(dìng)，主要增加了有(yǒu)色(sè)行业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处(chù)于(yú)落后位置，无(wú)论是AI核心模型的(de)研发、新型商业模(mó)式的迭代(dài)以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希(xī)望国(guó)内企(qǐ)业(yè)能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股(gǔ)市(shì)场基本上是基于美股映射在炒作(zuò)相关题材(cái)，对于这样的行情，需要对其可持续性保(bǎo)持审(shěn)慎态度。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年(nián)的公募状元，目前其担任基金经理也接近了(le)13年。当(dāng)前，其在管(guǎn)的产品为4只(zhǐ)，它(tā)们分别是核心竞争力(lì)、核(hé)心(xīn)招景混(hùn)合(hé)、核心中景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不(bù)大(dà)，但也(yě)整齐划一地实(shí)现了(le)正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的(de)核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四(sì)个席位，其中新进的(de)公司半数为中(zhōng)字头(tóu)，它们(men)就是中国(guó)海油和中(zhōng)国移动，与(yǔ)它们携手进(jìn)入(rù)的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而(ér)这样(yàng)的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两(liǎng)者年内(nèi)的涨(zhǎng)幅(fú)也是超(chāo)过(guò)了30％。此外，当(dāng)季被其(qí)提拔为第一重(zhòng)仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今(jīn)的(de)涨幅也(yě)是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总(zǒng)结与“中特(tè)估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而上，看重公(gōng)司基本(běn)面(miàn)，注(zhù)重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合理或偏低的(de)估(gū)值水平买入持(chí)有。在(zài)经济(jì)复苏和企业(yè)盈利修复的预期下，我们较为看(kàn)好(hǎo)今年的权益市场，特(tè)别是前期调整(zhěng)较为充(chōng)分，估值较为低估(gū)的(de)多(duō)行(xíng)业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其去年(nián)3月接手的银(yín)河智联主题净值快速拉升，截至本周四(sì)的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一(yī)水平甚至(zhì)超(chāo)过(guò)了他的成名作银河创新(xīn)成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行业风格(gé)来看，除去银河和(hé)美(měi)生(shēng)活还有(yǒu)较强的新能源属性外(wài)，其余产(chǎn)品几乎一边(biān)倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智(zhì)联主题为例(lì)分析，最新的(de)十(shí)大重仓股除(chú)去(qù)用友网络和海(hǎi)康威视(shì)外，年内最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是(shì)海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股份均(jūn)已实现了(le)涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是(shì)第一季度新(xīn)近重仓(cāng)的公(gōng)司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的(de)上一(yī)季重(zhòng)仓股仅(jǐn)有金山办公和国(guó)网(wǎng)通信。对比(bǐ)来看被调出的标的，中国(guó)长城、中(zhōng)望(wàng)软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基(jī)金合同的配置范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴(chóu)展(zhǎn)开。一季度(dù)智联(lián)主题继续增加(jiā)了软件服务、信(xìn)息技术的配置比例(lì)。围(wéi)绕数字经济和新的信息技术应(yīng)用展开投资。二季度，将会继(jì)续围(wéi)绕信息技术、数字经济(jì)的范畴展开投资(zī)。”

　　当(dāng)年(nián)与这(zhè)两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华(huá)安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的三位基(jī)金经理中最年(nián)轻者，他可(kě)谓是少(shǎo)年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在(zài)今(jīn)年卷土重来。天天基金网数(shù)据显示(shì)，年(nián)内他所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其(qí)中表现最好的还(hái)是他的成名作华安媒体互(hù)联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的(de)上一个(gè)季度重(zhòng)仓股(gǔ)只有王(wáng)府井和(hé)华(huá)大九(jiǔ)天，而(ér)将剩(shèng)余的八个席位(wèi)全部(bù)更(gèng)换(huàn)。从最新的标的来看(kàn)，这其中就有近期(qī)大火的芯片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年(nián)内表(biǎo)现来看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标(biāo)的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他(tā)所剔除(chú)的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店(diàn)、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司，目(mù)前年(nián)内至今仍(réng)然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他(tā)表示：“当(dāng)下我国仍处(chù)经济结构转型(xíng)时期，我们相信(xìn)未来科技创新(xīn)和消费升(shēng)级仍将成(chéng)为(wèi)经济总量(liàng)增长(zhǎng)核(hé)心驱动力(lì)，围(wéi)绕产业创(chuàng)新、尖端技术突(tū)破、新材(cái)料、新(xīn)能源(yuán)、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量投资机(jī)会，在策略上(shàng)，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配(pèi)置基金合同(tóng)主题范(fàn)围内的科技创(chuàng)新和受益于国民经济(jì)持续增(zēng)长的消(xiāo)费及原材料(liào)放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成(chéng)名的万家基(jī)金名将黄(huáng)兴亮，2023年一(yī)季度同(tóng)样强势回(huí)归。天天基金网数据显示，他(tā)目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过(guò)了10％。特(tè)别是万(wàn)家科技创新迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具体来分(fēn)析他的成名作万家(jiā)行业(yè)优(yōu)选。

　　基金一季报(bào)显示(shì)，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也就是用中(zhōng)微(wēi)公司替(tì)代了四季度末的兆易(yì)创新。但就是这只新进(jìn)标的，目(mù)前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉(huī)映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器视觉和(hé)医疗器械行业的部(bù)分个股(gǔ)，相应地(dì)略微降低了半导体行业(yè)的(de)持(chí)仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和半导体行(xíng)业(yè)为主，总体风格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费(fèi)电子“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这(zhè)些相对低调的(de)领域也开始越发(fā)受到明星基金经理们的追捧(pěng)，比如融通(tōng)基(jī)金的(de)明(míng)星(xīng)基金经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半的(de)老将善战周(zhōu)期，目前在公司仍然管理(lǐ)6只基金产(chǎn)品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职(zhí)回报(bào)超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的季报来看，在上一季度没有单(dān)一(yī)标的持仓比(bǐ)例超限(xiàn)后，这(zhè)一(yī)季(jì)度头三(sān)大重(zhòng)仓股(gǔ)竟(jìng)然全部超过10％的(de)比(bǐ)例上限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的(de)汇川技(jì)术和安(ān)徽合力，虽然去年(nián)下(xià)半(bàn)年以来重仓中(zhōng)就没(méi)有了(le)三一重工，但实际上在当季(jì)的重仓行业中，机械制造是仅次于房(fáng)地(dì)产的(de)第(dì)二行业(yè)。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机械(xiè)、家(jiā)居、顺(shùn)周期装(zhuāng)备、医药等行业的(de)配置。目前(qián)组合配置偏(piān)向(xiàng)周期价值，同时保持(chí)了科(kē)技、消费板块的适(shì)度(dù)配置。组合结(jié)构主(zhǔ)要围绕国内(nèi)经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配(pèi)置集中在优质房地产股、地(dì)产产业链，以及(jí)顺周期(qī)装备等板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然未进重仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来(lái)越浓，例如兰石重装年(nián)报(bào)的十(shí)大流(liú)通(tōng)股股东中(zhōng)，富(fù)国天(tiān)惠(huì)新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)陈(chén)良(liáng)栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造(zào)板(bǎn)块闻名，目(mù)前他在公司(sī)所管(guǎn)理的产(chǎn)品数达到了6只，尤(yóu)其是他参与管理的长城科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自管(guǎn)理时间最长的长城新兴产(chǎn)业为(wèi)例，可(kě)以看(kàn)到一季度(dù)与众不同的(de)一点是，消费(fèi)电(diàn)子(zi)赛道股(gǔ)票在其中占(zhàn)据明显(xiǎn)的数(shù)量优势(shì)。具体说来，虽然在(zài)基金十大重仓(cāng)中(zhōng)不见耳熟(shú)能详的(de)龙(lóng)头立讯(xùn)精密，但大体(tǐ)包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大(dà)讯飞(fēi)都能被划入到(dào)消(xiāo)费电子的大(dà)范畴中，也(yě)就是说其占(zhàn)据(jù)了十大(dà)重仓中(zhōng)的(de)半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因(yīn)：“预期今(jīn)年下半(bàn)年或明年，消费电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链(liàn)上的布局，我判断(duàn)可能对(duì)收(shōu)入利(lì)润拉(lā)动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能(néng)只是一个周期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前(qián)该板块去库(kù)存可能也进入到尾声阶(jiē)段(duàn)，接下来苹果新(xīn)品(pǐn)推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而(ér)在高(gāo)端制(zhì)造这一(yī)领域中，还有不可忽视的一环(huán)就是军工装(zhuāng)备(bèi)。同时(shí)作为成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中(zhōng)的重要一级，军(jūn)工虽然很难(nán)有持(chí)续性的表现，纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思但也隔三(sān)差五会(huì)有亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是圈(quān)内(nèi)少数同时管理(lǐ)两只(zhǐ)军工主题(tí)的(de)基(jī)金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管理时间最长的(de)军工(gōng)安全混合为例，实际(jì)上一季(jì)度(dù)他仅在十(shí)大重仓股中做出了一(yī)处调整，也(yě)就是用昊华科技(jì)替代(dài)了上(shàng)一季的(de)新雷能。从整体10只(zhǐ)标(biāo)的所(suǒ)属细分来看(kàn)，明显中航系乃至航(háng)空(kōng)航天赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在他管理的(de)高端装备龙头乃至(zhì)全市场(chǎng)基金中都体现(xiàn)得颇(pǒ)为明显。进一步(bù)对照两(liǎng)只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦微电和西部(bù)超(chāo)导替代了(le)前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着(zhe)重探究未来两年(nián)确定性的产业趋势和高增(zēng)长的细(xì)分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在高确定性的(de)航空(kōng)发(fā)动机赛道(dào)、景气度弹性潜力(lì)较高的航(háng)天导弹(dàn)产业链(liàn)、航空装备(bèi)平台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中提及个(gè)股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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