一度被称(chēng)为(wèi)“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个(gè)人投资(zī)者不仅在新发基金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存(cún)量(liàng)产品(pǐn)也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基金(jīn)行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国(guó)内资本市场正在经(jīng)历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比抬升，有利(lì)于(yú)投资(zī)者分(fēn)散风险，提高市(shì)场交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资(zī)者成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上市前(qián)一(yī)周披(pī)露的个人投资(zī)者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨然成为新发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场占比超过了(le)机构资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的(de)变(biàn)化，华(huá)泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投资部总监(jiān)助理、基金经(jīng)理李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的规(guī)模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般(bān)都是(shì)机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)上(shàng)的共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易(yì)工(gōng)具的(de)优势，越来越(yuè)被(bèi)普(pǔ)通(tōng)个人(rén)投(tóu)资者认知，从而使个人股票占比的大(dà)幅提(tí)升。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年(nián)以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资(zī)者情(qíng)绪比较(jiào)积极，新发产品募资环境比较(jiào)好，也(yě)越来越(yuè)受到个人投资(zī)者的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者大(dà)部分由(yóu)股民转化而来，这些(xiē)个人投(tóu)资者也(yě)认识到ETF持有一篮子(zi)股(g1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水ǔ)票，胜(shèng)率大概率更高(gāo)，相对(duì)于个股(gǔ)来说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充道，个人(rén)投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交(jiāo)易(yì)新上(shàng)市的(de)ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本的(de)把控较严格，在看准投资(zī)机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据(jù)看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了(le)机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而个(gè)人(rén)投资者(zhě)占比较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下(xià)降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代(dài)表了机构投(tóu)资者(zhě)对行业或(huò)主题ETF的认可(kě)度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在(zài)发挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示，在下(xià)沉(chén)调(diào)研的过程中，我们发现大部分投(tóu)资(zī)者都(dōu)会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝(cháng)试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较(jiào)均(jūn)衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风险偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场(chǎng)上行时(shí)，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也表示，近五(wǔ)年市(shì)场成交热情的提升带来(lái)了A股市场(chǎng)的大幅发(fā)展，个(gè)人投资者入市规模激增，而(ér)在经历了多种行情(qíng)风格的(de)锤炼后，尤其是操(cāo)作(zuò)难度(dù)较(jiào)高的2022年之(zhī)后(hòu)，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有(yǒu)了更清晰(xī)的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的(de)步(bù)伐(fá)；另(lìng)一方面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的(de)投资领域带来了(le)大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透(tòu)明度较高，因(yīn)而逐(zhú)步获得个(gè)人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对于β收益的认(rèn)知将越来越(yuè)深入，近几年可(kě)以看到更(gèng)多投资者(zhě)会基于(yú)大势(shì)选择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为(wèi)清(qīng)晰，如消费(fèi)、新能源(yuán)、医药等，因(yīn)此行(xíng)业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性

　　随着个(gè)人占比的(de)抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明(míng)显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人(rén)占(zhàn)比超过机构(gòu)，有(yǒu)利于股民转为基(jī)民，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水大都由股民转化而来(lái)，个人(rén)投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本(běn)低(dī)廉且相比个股(gǔ)可(kě)以更好地平滑(huá)风险，也能够获得(dé)交(jiāo)易(yì)的(de)参与感，于是更多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相(xiāng)比个(gè)股来说，ETF的(de)风险更分散波动也(yě)更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可(kě)能交易频率更高，也更容易受到市场消(xiāo)息(xī)的(de)影响(xiǎng)，这(zhè)对于我们基金管理人的持(chí)续运营和投(tóu)资者陪(péi)伴都提出了更高的(de)要(yào)求。”国泰基(jī)金相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带(dài)来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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