“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国(guó)劳工部数据显示，美国(guó)5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估(gū)计中值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来最大增(zēng)幅(fú)。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月(yuè)以来新高。

　　非农就业(yè)数据公布(bù)后，美国国(guó)债价格盘(pán)中跳水，收益(yì)率(lǜ)拉升(shēng)，对利(lì)率前景(jǐng)更敏感的两年(nián)期美(měi)债收益率日内升幅扩大(dà)到10个基点以(yǐ)上(shàng)；美元(yuán)指(zhǐ)数迅(xùn)速转涨，摆脱两周低位(wèi)。互(hù)换合约定价显示，投资者(zhě)预(yù)期(qī)的美联(lián)储7月加息(xī)几(jǐ)率增加(jiā)，预计未来两次会议期间将(jiāng)加息25个基点，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大美(měi)国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日(rì)高时，道琼(qióng)斯工(gōng)业平均(jūn)指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克(kè)综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来(lái)收(shōu)盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果(guǒ)一季报公布次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去(qù)年4月以(yǐ)来(lái)收盘新高(gāo)。

　　国(guó)际原油(yóu)盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱离两个月低谷(gǔ)，但未能(néng)抹平全周跌(diē)幅，和布油(yóu)均三(sān)周来首(shǒu)次(cì)累(lèi)跌，市场(chǎng)焦点转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率(lǜ)反弹的打(dǎ)击下持续(xù)下行，创两周(zhōu)多来最差(chà)单日表现。

　　东(dōng)证衍生品(pǐn)研(yán)究院分(fēn)析师(shī)徐颖表示(shì)，就5月(yuè)新增就业(yè)人数而言，美国劳(láo)动力(lì)市场(chǎng)存在韧性。可以看到，5月美国(guó)非农新增(zēng)就业33.9万人(rén)，好于市场预期的19万人，同时(shí)4月非农(nóng)从25.3万(wàn)上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合计上(shàng)修9.3万人(rén)，2023年至今(jīn)平均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行业(yè)整体表(biǎo)现好于(yú)4月，生(shēng)产部门(mén)就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼(yǎn)，与(yǔ)近期(qī)房(fáng)地产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐(nài)用品(pǐn)生(shēng)产连续三(sān)个月就(jiù)业人数减少(shǎo)，与制造业目前持续收缩(suō)的状(zhuàng)态吻合。同(tóng)时她指出，5月(yuè)非农就业报告也显示(shì)出就(jiù)业市场边际降温的(de)更(gèng)多迹象，5月失(shī)业(yè)人(rén)数增加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续随着各(gè)行(xíng)业裁(cái)员人(rén)数的增加，失业(yè)率预计会继续回(huí)升，但(dàn)3.5％的失(shī)业率(lǜ)水平基(jī)本是60年代以来的最低水(shuǐ)平，在失(shī)业(yè)率回升至4％之(zhī)前，预计还不会引发市场和官方的明(míng)显(xiǎn)担忧(yōu)。

　　此外，劳(láo)动参与率稳定公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站(dìng)在62.6％，4月职位空缺数(shù)量(liàng)回升(shēng)，就业市场(chǎng)供需矛盾仍(réng)在，但随着需求降(jiàng)温，已(yǐ)经(jīng)有所缓解，体现为(wèi)工资上涨压力开始(shǐ)降温，5月(yuè)工资增速环(huán)比回落至0.3％符合市(shì)场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低(dī)于(yú)市场预期，工资对(duì)通胀的(de)助(zhù)推作用缓解后，核心(xīn)通胀压力(lì)减(jiǎn)弱，美联(lián)储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月利(lì)率会(huì)议“按兵不动”是大概率事件，还需要关注后续公(gōng)布的5月美国(guó)通胀数据(jù)，当(dāng)前的(de)就业市场状(zhuàng)态(tài)可以支撑在通胀压力较(jiào)大时继续(xù)加(jiā)息。美联储利率会(huì)议落地前(qián)，市场步入振荡盘整状(zhuàng)态，预计美元指数在105附近(jìn)偏(piān)强运行，随着美国政(zhèng)府债务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)落地，美(měi)债收益率风险偏向上行(xíng)，预计(jì)国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩(pèi)克+可能会(huì)进(jìn)一步(bù)减公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站产(chǎn)

　　据消(xiāo)息人(rén)士声称，在周日（6月4日）的(de)部长(zhǎng)级(jí)会议(yì)上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉(xī)，可(kě)能(néng)的选(xuǎn)项之一(yī)是额外减产约(yuē)100万桶/日。而此前有报(bào)道(dào)称，欧佩克+不太可能在(zài)会议(yì)上决(jué)定进一(yī)步(bù)削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实(shí)实的(de)消息意味着(zhe)更多的不(bù)确定性，结果仍(réng)然不明(míng)朗。眼下(xià)欧(ōu)佩克+面临(lín)诸多挑战，不仅成员国(guó)之间相(xiāng)互争吵，美(měi)国(guó)、加拿大和(hé)巴西等国家还在(zài)蚕食(shí)该集(jí)团(tuán)的市场份额，这也让(ràng)分析师们左右为难(nán)。

　　随着经济前(qián)景的恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月份承(chéng)诺，从5月份(fèn)开始自愿减产，不过这些行(xíng)动都未能止(zhǐ)住油价的下跌势(shì)头(tóu)。

　　上(shàng)周，沙(shā)特能源大(dà)臣威(wēi)胁要(yào)进一(yī)步减(jiǎn)产，他告诫投机者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克(kè)+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦特(tè)油(yóu)价可能会在年底前自行回升至(zhì)每(měi)桶80美元。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的高级(jí)市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧佩克+会议之前做空(kōng)原油(yóu)，交易员永远不应该低估(gū)沙特(tè)在欧佩克+会议期间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉(lā)克(kè)石油(yóu)部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我(wǒ)们将毫不(bù)犹豫(yù)地做出任何(hé)决定，以使(shǐ)市场更加平(píng)衡。他似(shì)乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认(rèn)为，进一步减产的可能(néng)性为40％。他们写道：“各(gè)国石油部长(zhǎng)们决(jué)心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙(zhé)，当时全球经(jīng)济和金融(róng)稳定突然崩溃，导(dǎo)致原油价格在六个月内从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽(zé)连斯基(jī)：俄乌(wū)冲(chōng)突期间，乌克(kè)兰不会成为北约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日(rì)，乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯(sī)基在与爱沙尼(ní)亚总统的联合新闻发布会(huì)上表示(shì)，在(zài)俄乌冲突进行期间，乌克兰不会(huì)成为北约(yuē)成(chéng)员(yuán)。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目前(qián)很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北约(yuē)合(hé)作伙(huǒ)伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰(lán)在成为(wèi)北(běi)约成员(yuán)国之前需要更多安全(quán)保障，乌克兰需(xū)要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真(zhēn)正获(huò)得安全保证，有资格成为北(běi)约成员(yuán)。

　　据参(cān)考消息援(yuán)引俄(é)新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金融(róng)时报》援引知情人(rén)士的(de)话报(bào)道称，乌克兰总统泽连斯基向北约(yuē)各(gè)国领导人明(míng)确表示，除非向基辅提供加入北约的(de)路线图，否则他将(jiāng)不会(huì)出席7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦(wǎ)时表(biǎo)示，乌克兰(lán)已(yǐ)经(jīng)做好了加入北约(yuē)的准(zhǔn)备，基辅(fǔ)正在(zài)等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约一(yī)事，法国(guó)、德(dé)国(guó)等北约国家持(chí)反对意(yì)见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外(wài)长(zhǎng)会期间表示，德国不认(rèn)为(wèi)北约应(yīng)该在近期内接纳乌克(kè)兰。此(cǐ)外，包(bāo)括法(fǎ)国(guó)在内的(de)其他一些北约成员国也不希(xī)望乌克兰迅速成为北(běi)约(yuē)成员国(guó)，而只是(shì)希(xī)望(wàng)为乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场(chǎng)情绪回暖影响(xiǎng)下(xià)，大宗商品市场(chǎng)出现(xiàn)普涨(zhǎng)行(xíng)情(qíng)。从海(hǎi)外宏观层(céng)面来看(kàn)，美国债务上限(xiàn)危(wēi)机(jī)“闹剧”落(luò)幕，美国参(cān)议院通过债务上(shàng)限法案(àn)，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿美元的债(zhài)务上限(xiàn)，避免了可能出现的(de)美国(guó)有史以来首次违约，使得(dé)市场避险情(qíng)绪消退。同时在美联(lián)储(chǔ)本月会议或暂停加息(xī)的(de)预(yù)期推动下(xià)，美元指(zhǐ)数回(huí)落(luò)至一(yī)周低点，对风(fēng)险资(zī)产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内(nèi)方面(miàn)，中国(guó)5月财(cái)新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期(qī)的数(shù)据改善了市场情绪，同时市场也在翘首等待新一(yī)轮(lún)稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二(èr)关口

　　周(zhōu)五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动下，天然(rán)橡(xiàng)胶期货价格(gé)回升(shēng)。截至收盘，天然(rán)橡(xiàng)胶期货主力(lì)合约站上12000元/吨(dūn)的(de)整数关(guān)口(kǒu)。纵观本(běn)周，沪胶期(qī)货主力价(jià)格表现振荡微(wēi)升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周(zhōu)国内天胶市场(chǎng)利好(hǎo)支撑疲(pí)软(ruǎn)，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个月以来，天然橡胶(jiāo)市场消息比较热闹，前有(yǒu)云(yún)南旱(hàn)灾(zāi)消(xiāo)息发酵，后(hòu)有收储传闻，然而(ér)天然(rán)橡胶期价终究(jiū)支撑不(bù)力，逐(zhú)步归于平静。从(cóng)整个5月行(xíng)情(qíng)来看，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶行(xíng)情上半月上行，下(xià)半月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意(yì)社商品行情分(fēn)析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱(ruò)振(zhèn)荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市场供(gōng)多需少，终究无力(lì)支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归(guī)来，市场(chǎng)传言称国储今年(nián)将收储10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声上涨，影响持(chí)续多日(rì)。直至5月月中，收(shōu)储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市场氛围再次提升，沪(hù)胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终未得(dé)到证(zhèng)实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前(qián)云(yún)南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储为(wèi)核心展开(kāi)的新一季交(jiāo)割品博弈(yì)仍然激烈。中信(xìn)建投期(qī)货能化分析师童长征(zhēng)表示(shì)，天然橡胶(jiāo)此(cǐ)轮的上涨(zhǎng)与下跌(diē)，与(yǔ)收储(chǔ)这一传闻息息(xī)相关(guān)。他指出，国(guó)储收储的政治、战略意义大于经济(jì)意义，橡胶(jiāo)与(yǔ)石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工业原料(liào)，是关系国计民生、国防安全的重(zhòng)要战(zhàn)略物资(zī)。毫无疑问的是，对于(yú)全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要(yào)考虑到一个(gè)事实(shí)：中国的天然(rán)橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国本身的天然(rán)橡胶来说，是供不应(yīng)求(qiú)的。因(yīn)此，在当前诡谲多变的国(guó)际(jì)政(zhèng)治(zhì)格(gé)局中(zhōng)，对天然(rán)橡胶的储备其实是(shì)有(yǒu)很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨(dūn)，收(shōu)储(chǔ)的对象是国产全乳胶（即期货(huò)交割品(pǐn)）。10万吨的量相对于(yú)整个天然橡胶的年产量来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全(quán)年的(de)消费量来说也只占1.7％。从这个(gè)角度来说，对天(tiān)然橡胶整(zhěng)体的供(gōng)求几(jǐ)无影响。但是如果收储的(de)对象是交割品的话，性质就不同(tóng)了。因为目前全年(nián)国(guó)产全乳的最(zuì)大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计(jì)在20万—25万吨），那么收储的量其(qí)实占到相当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长(zhǎng)征看来，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据交割品的供求判(pàn)断影响，再结合历(lì)史上收储的(de)影响，RU的价格有可(kě)能会更上一层(céng)楼(lóu)。但是，由(yóu)于(yú)整个事件(jiàn)的进程(chéng)会非常缓慢，价格的反应不(bù)会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着(zhe)物候条(tiáo)件的改变，产(chǎn)区全面(miàn)开割上量，橡(xiàng)胶(jiāo)供应旺(wàng)季到来，然(rán)而(ér)天胶下游需求并未有(yǒu)趋势性(xìng)改善，胶价上(shàng)涨动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化(huà)分(fēn)析(xī)师胡华(huá)钎告诉记者(zhě)，目前全球天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)供应进入季节性的增产期(qī)，中国云南天然(rán)橡胶(jiāo)产区(qū)加速恢(huī)复开割，预计6月中旬(xún)全面开割，海南产区已经全(quán)面开割，海外越南天然橡胶(jiāo)产(chǎn)区也(yě)全面开(kāi)割，目前主要产胶国产区(qū)逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但(dàn)是(shì)由于目前(qián)天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积(jī)极性不高，加工厂(chǎng)利润也(yě)偏低(dī)，工厂加工积极性也不高。

　　大(dà)地(dì)期货橡(xiàng)胶研究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应(yīng)端(duān)将逐(zhú)步恢复正常(cháng)，产量(liàng)逐渐增加(jiā)。目前(qián)云南(nán)产区大面积开(kāi)割(gē)，预计后市仍(réng)有较多降雨，干旱情况(kuàng)已(yǐ)得(dé)到缓解。海南(nán)日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国(guó)东(dōng)北部产(chǎn)区逐步(bù)上(shàng)量，南部产出(chū)仍(réng)在(zài)低位，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步(bù)增加。同(tóng)时根据历史降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降(jiàng)雨量虽然处(chù)于历史均值以下的概率(lǜ)较高，但由于季(jì)节性(xìng)的因素，降(jiàng)雨绝对(duì)数(shù)量仍然能够保证(zhèng)。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引发行情(qíng)上涨的(de)主要因素。

　　从需求端来看，东证衍(yǎn)生(shēng)品研究院能化高级分析师曹璐表示，目前(qián)轮胎厂家(jiā)外贸订单量较为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用(yòng)原(yuán)料价(jià)格处(chù)于低位，轮胎厂家开(kāi)工(gōng)积极性尚可。而(ér)内销(xiāo)市场(chǎng)需求(qiú)表现(xiàn)依然偏弱，各(gè)层级经销商仍以消耗前(qián)期库(kù)存(cún)为主，对(duì)后市较为(wèi)悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最(zuì)新(xīn)数据显示，目前下游外贸订(dìng)单充足，加之内销订单缺货现象(xiàng)仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企(qǐ)业因内销出货压力加大，为控制成品库存压力，存适度降负现(xiàn)象，全钢胎样本(běn)企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为(wèi)，目前天然(rán)橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤(yóu)其是(shì)下游需求分歧较大。“主要是不同的市场主(zhǔ)体预期不同(tóng)，但是整体来说(shuō)此前市场(chǎng)对今(jīn)年的预期过高(gāo)。从下游(yóu)轮胎行业来看，今年以来国(guó)内轮胎开工(gōng)、产量和出口同比数据还(hái)是不错的，反(fǎn)映(yìng)国内实际需求并不差(chà)。但是从汽(qì)车行业来看，由(yóu)于(yú)汽车刺激政策(cè)退(tuì)出，今(jīn)年国内(nèi)汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格战等(děng)负面消息(xī)较多，市(shì)场总体上偏(piān)悲观。此(cǐ)外，青(qīng)岛地区天(tiān)然橡胶现货(huò)库存持续攀升，有些人认为是国内需求不(bù)行，但(dàn)是(shì)其实(shí)是进口过(guò)多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是(shì)宏(hóng)观面主导胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇率(lǜ)波动；另一方面美联储加息进程，以及美国银行危(wēi)机和美债上限问题等。看向(xiàng)下半年(nián)，他认为天然橡胶基本面仍(réng)然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜(lán)“，而宏观面预计比(bǐ)上半年好，比如美联(lián)储(chǔ)加息步伐暂缓(huǎn)、国内(nèi)经济回暖等，因(yīn)此对(duì)天然(rán)橡胶市场不宜(yí)过度(dù)悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方向(xiàng)，主要跟随宏观(guān)因素波动(dòng)。”唐逸(yì)认为，“供(gōng)应端仍(réng)然(rán)是(shì)主导后市(shì)胶价走(zǒu)势(shì)的主要(yào)因(yīn)素，随着各产区开割(gē)后产量逐(zhú)渐增加，海外恢复(fù)速度仍(réng)然偏慢，预(yù)计(jì)干胶的数量并不会少，包括今年交(jiāo)割品的数量。我们(men)中期观(guān)点(diǎn)仍(réng)然偏(piān)空，后市预(yù)计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响的(de)情(qíng)况(kuàng)下，后续主导胶价的(de)因素(sù)主要在需求(qiú)端。从下半年(nián)来看，外需受海外经济衰退和汽车半导体短(duǎn)缺影响，预计难有起色(sè)。外需走弱也导致(zhì)海(hǎi)外货(huò)源涌入国内(nèi)，对国内现货端构成压力(lì)。内需方面，春节(jié)前(qián)市场(chǎng)基于(yú)内需(xū)复苏的(de)逻辑，已经(jīng)出现一(yī)波反弹行情，但(dàn)节后市场从交易预期开始转(zhuǎn)向(xiàng)交易现实，由于(yú)国内需求复苏不(bù)及预期，胶(jiāo)价因此持(chí)续(xù)承压运行。整体来看，她表示短(duǎn)期胶价(jià)基本(běn)面缺乏向上驱动，只有价格的(de)绝对低(dī)位(wèi)才能刺(cì)激有效的去(qù)库和资(zī)金再次(cì)做多的意愿。后续(xù)还需继续关注天气端(duān)是否(fǒu)有扰(rǎo)动(dòng)因(yīn)素，一(yī)旦(dàn)天气(qì)出现(xiàn)异常(cháng)状况，或将带来新的(de)阶(jiē)段性行(xíng)情。（有删(shān)减）

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