国内“五一”假期来了，但海外市场风(fēng)险依旧不容(róng)忽视。在(zài)美国多项重要(yào)经济数据(jù)出炉后，美(měi)联储也将召开5月议息(xī)会议，市场普遍预期将继续加息25BP。在利好利空(kōng)消(xiāo)息(xī)交织(zhī)下，节(jié)后市场走势(shì)将如何演绎？

　　美国(guó)第一共和银(yín)行股价已累计下跌90％以上

　　截至周五收盘，美国第一共(gòng)和银行的股价收跌43.2％，盘中(zhōng)一度腰斩，且多次(cì)触(chù)发停牌(pái)，原因是达(dá)成救助协议以维持该银行运营的(de)希(xī)望在(zài)变得渺茫(máng)。该股今(jīn)年已下跌90％以上。消息人士称(chēng)，该(gāi)银行很有可能name是什么意思 name是姓还是名会(huì)被(bèi)美国联邦储(chǔ)蓄(xù)保险公司(sī)（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美国第(dì)一(yī)共(gòng)和银(yín)行公布其第一季度存款(kuǎn)下降(jiàng)40.8％至1045亿美元后，该银行股价(jià)在接下来(lái)的两天内(nèi)下跌(diē)超过60％，创下历史新(xīn)低。目前包括来自美国联邦储蓄保险公司、财政部和(hé)美联(lián)储的官员(yuán)正在(zài)与其他银行进行协调会议，为第一共(gòng)和(hé)银(yín)行制定救助(zhù)计(jì)划。

　　美联储(chǔ)反省硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)倒闭(bì)，寻求大(dà)范(fàn)围加强银(yín)行(xíng)规管

　　在当地时间4月28日公布的(de)内部审查报告中，美联储(chǔ)承(chéng)认，对于上月硅谷(gǔ)银(yín)行的倒闭案(àn)，美(měi)联(lián)储难辞其咎(jiù)，倒闭既源于(yú)该行自身风险管理薄弱，也(yě)和美联储的审查(chá)督导行动拖沓有关(guān)。

　　美联储认为，银行业审查(chá)员未能采(cǎi)取有力行动解决硅(guī)谷银行(xíng)越来越(yuè)多的问题。美联储负(fù)责金融业监(jiān)管的副(fù)主席巴(bā)尔（Michael Barr）在报告中称，审查员(yuán)未能充分认识到，随着硅谷银行(xíng)的(de)规模扩大、复杂性增(zēng)加，该(gāi)行变得有多么不堪一击。他们(men)的确发现(xiàn)了风险，却没有采取足够的措施(shī)，保(bǎo)证该(gāi)行足够迅速(sù)地解决(jué)问题。

　　报告中(zhōng)，巴尔总(zǒng)结硅谷银行倒闭有四大(dà)成因，其中(zhōng)三(sān)点都和美联储监管(guǎn)不力(lì)有关。他说(shuō)，美联储监管者的(de)错误(wù)部分源于，特朗(lǎng)普执政时的金融业改革普遍放松了对中(zhōng)等银行(xíng)的规管。

　　巴尔还(hái)提到，美联储的文化(huà)转变似乎导致联储的监(jiān)管变得更宽松。这些变化体现在降低标准、增加复杂(zá)性(xìng)，以及监管方式不够自信(xìn)果断，它们(men)阻(zǔ)碍了有效(xiào)的监(jiān)管。

　　美联储认为，其银行业审查员已(yǐ)经确定了硅谷银行存在(zài)导致其(qí)倒闭的一大(dà)问(wèn)题——利(lì)率相(xiāng)关(guān)风(fēng)险(xiǎn)，但美联(lián)储自身的流程“过于审慎(shèn)”，侧(cè)重(zhòng)在采(cǎi)取行动(dòng)以前累积过多(duō)的证据。

　　美联储的数(shù)据显示，截至倒闭(bì)时，硅谷银(yín)行收到31项(xiàng)监管机构的公开审查报告(gào)或警告，数量(liàng)是其(qí)他银行的三倍(bèi)。报告称，随着(zhe)硅谷银行壮大(dà)，近些年美联(lián)储忽视了范围更广的(de)问题，比如该行多年来一直突破内部风(fēng)险限制，其(qí)采用的流动性指标却显示，存款基(jī)础(chǔ)稳定，其利率相关风险还被(bèi)评(píng)为令(lìng)人满意。

　　巴尔透(tòu)露，美联储(chǔ)将重新审查(chá)，适用于资产(chǎn)超过千亿(yì)美元银行的(de)一系列规定，包括压力测(cè)试和流动(dòng)性要求，将重新(xīn)评估，怎样监督和监管一家(jiā)银行对利(lì)率(lǜ)流动性风险的风控。

　　巴尔说，硅谷(gǔ)银行倒闭(bì)表明，需要对范围更广泛的银(yín)行强化(huà)适用(yòng)的标(biāo)准，联储应考虑，让(ràng)更大范围(wéi)的银行适用标(biāo)准和(hé)的流(liú)动性规定(dìng)。他呼(hū)吁，重(zhòng)新评估，对于(yú)超过25万(wàn)美(měi)元联邦保险上限的(de)银行存款，监管方的处理方。

　　巴尔认为，美联储(chǔ)应要求更广泛的银行考虑(lǜ)到可出(chū)售(shòu)证券(quàn)的未实现损益，以便让银(yín)行(xíng)的资本要(yào)求更好地匹配其财务(wù)状况和风险。他(tā)暗(àn)示(shì)，对(duì)资本规(guī)划(huà)和(hé)风险管理不(bù)足的(de)公(gōng)司，美联(lián)储可能增加资本(běn)或流动(dòng)性的要求，或者(zhě)限制股票回购、股息支(zhī)付或(huò)高管薪酬。

　　美总(zǒng)统拜登批准内华(huá)达州(zhōu)和佛罗里达州重大灾难声明

　　据(jù)央视新(xīn)闻消息，根据美国白宫当地时(shí)间4月28日的声明(míng)，美国(guó)总统拜(bài)登批准内华达州重大灾难声明，他下令(lìng)为3月8日至3月19日期间受冬季风暴影响的地区提供联邦(bāng)援(yuán)助。

　　此(cǐ)外，拜登还于27日晚批准佛(fú)罗里(lǐ)达州重(zhòng)大(dà)灾难声(shēng)明，他(tā)下令为4月12日至(zhì)4月14日期间受严重风暴影响的地(dì)区提供联邦(bāng)援助(zhù)。

　　联邦援助资金可在成本分担的基础上提供给州政府(fǔ)和符合条件的地方政府以(yǐ)及某些私(sī)人非营利组织(zhī)，用于受灾害影(yǐng)响地区的应急和(hé)修复工作。

　　欧(ōu)盟(méng)与波兰(lán)等五国(guó)就(jiù)乌克(kè)兰(lán)农产(chǎn)品(pǐn)相关(guān)事宜达成原(yuán)则性协议

　　据(jù)央视(shì)新闻消息，当地时间28日(rì)，欧盟委员会执行副主席东(dōng)布(bù)罗夫斯基(jī)斯对外宣布，欧委会已与保加利(lì)亚(yà)、匈牙利、波(bō)兰、罗马尼亚和斯(sī)洛伐克就乌(wū)克兰(lán)农产(chǎn)品相(xiāng)关事(shì)宜达成原则性协议。

　　东布罗夫斯(sī)基斯(sī)表(biǎo)示，欧盟已(yǐ)采取行动解决欧盟成员国和(hé)乌克兰农民的担(dān)忧。具体措(cuò)施包括推(tuī)动波兰、斯(sī)洛伐克(kè)、保加利亚等国(guó)撤回针对乌农(nóng)产品的单(dān)边措施。从欧盟层面对(duì)小麦、玉米、油菜籽(zǐ)、葵花籽等4种农产品(pǐn)实施保障措施(shī)。为5个受(shòu)影响的成员国农民提供1亿(yì)欧元的一揽子支持。此(cǐ)外，欧(ōu)盟将(jiāng)继(jì)续推进包括葵花(huā)籽油等产品的倾销调查。欧盟将进一(yī)步确保乌克兰农产(chǎn)品通过欧盟(méng)通道出口到其他国(guó)家。

　　美(měi)国(guó)滞胀困(kùn)境：经(jīng)济继续放缓(huǎn)，通胀依旧高企

　　4月28日，美国商(shāng)务部最新公布的数据显(xiǎn)示(shì)，美国3月核(hé)心PCE物价(jià)指数同(tóng)比上升4.6％，预估为(wèi)4.5％，前值为4.6％。同时(shí)美(měi)国(guó)3月核心PCE物(wù)价(jià)指数(shù)环比上涨0.3％，与市场预(yù)期及前值持平(píng)。

　　据悉，剔除食品和(hé)能源的核心PCE物价指数(shù)是美联(lián)储青睐的通胀指标之一。此(cǐ)次公布的数据再(zài)度印证了美国通胀的居(jū)高(gāo)不下(xià)，这加大了美(měi)联(lián)储5月(yuè)再次加息(xī)的可(kě)能性。报告(gào)公布后，美(měi)国短期利率期货小幅(fú)下跌，反映出5月份加(jiā)息25BP的可能性(xìng)约为90％。

　　就在此(cǐ)前一天，美国商务部公布的一季度(dù)美国宏观经(jīng)济(jì)数据显(xiǎn)示，美国一季度GDP同比仅增长(zhǎng)1.1％，大(dà)幅不及(jí)市场预(yù)期的(de)2％，且增速较(jiào)前值2.6％显著放缓(huǎn)。而同(tóng)日公(gōng)布(bù)的(de)一季(jì)度(dù)核(hé)心PCE物价(jià)指数年化环(huán)比初值(zhí)升至4.9％，超出市场预期(qī)的4.7％及(jí)前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分(fēn)析师张晨向期货日(rì)报记者表示，上述数(shù)据显示出(chū)美国经济(jì)放缓但通胀水平依旧高企的滞胀特征。不过，从(cóng)美(měi)国(guó)GDP折年数(shù)同比数据来看，他认为一(yī)季度1.6％的增速较去年四季(jì)度0.9％的增速出(chū)现明显回暖，显示出美(měi)国(guó)经(jīng)济虽有放缓，但韧性(xìng)尚(shàng)存。

　　“一季度美(měi)国GDP数据超预期放缓(huǎn)，坐实了市场(chǎng)对于美国经济衰(shuāi)退的忧虑，再加上目前欧美银行信用危机的尾(wěi)部效应持续存在，金融不稳定(dìng)叠(dié)加经济景(jǐng)气下滑(huá)，一定(dìng)程度上削弱(ruò)了美联(lián)储货币政(zhèng)策(cè)的(de)紧缩(suō)预期，同时增加了(le)下半(bàn)年美(měi)联(lián)储(chǔ)降息的预期。”中信建(jiàn)投期货宏观贵(guì)金(jīn)属分(fēn)析师罗亮认为(wèi)。

　　不过，他也表(biǎo)示，由于(yú)反(fǎn)映核(hé)心个人消费(fèi)支出在内(nèi)的一季(jì)度(dù)PCE通胀数据持续(xù)上升(shēng)，再加上周五晚间公布的(de)3月核(hé)心(xīn)PCE数(shù)据也偏强(qiáng)，因此美(měi)联储5月份加息基本不存在悬念，此(cǐ)次GDP数据(jù)更多影响(xiǎng)的是年中(zhōng)美联储(chǔ)的政策变化。

　　5月加息(xī)或“板上钉钉(dīng)”，此(cǐ)次会议还需关注(zhù)什么？

　　金瑞期货宏观(guān)贵金属分(fēn)析师吴梓杰认为，当前美联储货(huò)币政(zhèng)策面(miàn)临(lín)抑制通胀以及宏观(guān)审慎两难(nán)的抉择。随着此(cǐ)前银行业危(wēi)机(jī)的(de)爆(bào)发以及一季度经济的回落(luò)，美国当前经(jīng)济的脆弱性以及下行压力(lì)已经持续(xù)增(zēng)加，但是(shì)一季度核(hé)心PCE同样大幅超过预(yù)期(qī)，显示出(chū)核心通胀黏(nián)性超预(yù)期。

　　“对于(yú)美联储(chǔ)来说，这(zhè)意味(wèi)着进行政(zhèng)策(cè)选择时(shí)不得不更加慎重。”吴梓杰预计(jì)，美联储5月大概率将会(huì)保(bǎo)持加息25BP的节奏，但在(zài)记者会上鲍威(wēi)尔表态或将更加注(zhù)重安(ān)抚(fǔ)市场(chǎng)情绪，强调对宏观风(fēng)险(xiǎn)的把控，且对未(wèi)来加息的态度或将更加谨慎。

　　张晨认为，目(mù)前市场已经对(duì)美联储5月加息25BP作出(chū)了(le)充分的计(jì)价。鉴于此次会议(yì)并无最新点阵图(tú)和经济展(zhǎn)望公布，因此会议重点在(zài)于利率决议声(shēng)明及鲍威(wēi)尔的会后发(fā)言两方面(miàn)。其(qí)中，在决(jué)议声明方面，可重点观察(chá)措辞调(diào)整变化情况，特别(bié)是能(néng)否出现(xiàn)“停止加息”相(xiāng)关暗(àn)示(shì)。而在会后的新闻发布会上，需要重点关(guān)注鲍(bào)威尔对于经济与通(tōng)胀前景、后续货币(bì)政策以及银行业危(wēi)机引(yǐn)发(fā)的信(xìn)贷收缩等方面(miàn)的观点论述。特别(bié)是如果出现“停(tíng)止(zhǐ)加(jiā)息(xī)”等(děng)明显鸽派暗示(shì)，则无论对于商品市场还(hái)是权益市场而言，均(jūn)构成短(duǎn)期提振(zhèn)。

　　罗亮认为，此次(cì)美联(lián)储会议需要关(guān)注三个方面：一是(shì)考虑到(dào)通胀的顽(wán)固性，美联储是否会(huì)透露其愿(yuàn)意容忍更高水平的(de)通(tōng)胀；二(èr)是美联储对(duì)于目前金(jīn)融以及经济(jì)风险的判断，到底是短期风险还(hái)是长期风险(xiǎn)；三(sān)是(shì)美联储未来的货币政策(cè)预(yù)期，比如是(shì)否透(tòu)露下半年将(jiāng)降息或者不降(jiàng)息。

　　他认为，如果(guǒ)美联储依(yī)然(rán)偏鹰派，则预期风(fēng)险资产(chǎn)将(jiāng)继续(xù)回调，美债利率(lǜ)曲(qū)线会加深倒(dào)挂的(de)程度(dù)，对市场而言偏(piān)负面；如果美联储偏(piān)鸽派，那市场风(fēng)险偏好会再度上升，美元指数预计显著下行，贵金属(shǔ)将(jiāng)领涨资产。

　　吴梓杰表(biǎo)示(shì)，由于当(dāng)前市场对5月(yuè)加息25BP已经(jīng)计价(jià)较为充分(fēn)，预计加息结果不会引起(qǐ)市场较大波动，但是对于6月及以(yǐ)后偏鹰的政策预(yù)期(qī)交易依(yī)旧不足。因此，他认为本(běn)次会议上需(xū)要重点关注美(měi)联储声明以(yǐ)及鲍威尔在记者(zhě)会上(shàng)对未来(lái)政(zhèng)策路径的(de)展望。“尤其是如果美联储(chǔ)意(yì)外偏鹰，比如表(biǎo)现出了6月仍将(jiāng)加息的倾(qīng)向，则市(shì)场或将面临较大的冲(chōng)击，相关风险资产有(yǒu)意外下(xià)跌的风险。”他(tā)说。

　　贵(guì)金属市场面临涨跌两难局面

　　近期美(měi)元指(zhǐ)数(shù)持(chí)稳，贵(guì)金属(shǔ)行(xíng)情(qíng)则表现(xiàn)乏力。张晨认为，4月以来(lái)，欧美银行业风(fēng)险(xiǎn)事件溢出影响逐(zhú)渐减弱，市场对于美联储(chǔ)货(huò)币(bì)政(zhèng)策迅速(sù)转向的乐(lè)观预期(qī)出现一定修正(zhèng)，贵(guì)金属(shǔ)市场出现(xiàn)高位(wèi)振荡调(diào)整，但总体回(huí)调幅度(dù)有(yǒu)限。

　　当下来看，他认(rèn)为贵(guì)金属(shǔ)市(shì)场(chǎng)在利多、利空因(yīn)素间来回拉扯。利多因(yīn)素方面(miàn)，美联储(chǔ)加(jiā)息临(lín)近尾声(shēng)，对贵金属价(jià)格的压制边际减(jiǎn)弱。同时，美国经济前(qián)景黯淡(dàn)，债务上限悬而未决以及银行业(yè)风险事件(jiàn)余波(bō)反复，不断激发(fā)市场避险情绪(xù)。从更为(wèi)宏(hóng)观的角度来看(kàn)，全球(qiú)“去美(měi)元化”方兴未(wèi)艾，各国央行强(qiáng)化(huà)黄金资产储备(bèi)功(gōng)能，使(shǐ)得央行“购金潮(cháo)”经(jīng)久不息。上述种种(zhǒng)因素均(jūn)对贵金属(shǔ)价格形成(chéng)支撑。

　　而利空因素主要是，市场和(hé)美联储对(duì)于后续货币(bì)政策之间的预期差，以(yǐ)及美国(guó)经济层(céng)面的韧性(xìng)犹(yóu)存。“特别(bié)是就业(yè)市场尽管过热态(tài)势(shì)有(yǒu)所(suǒ)缓和，但无(wú)论是新增(zēng)非农就业人数还是失业率指标，还远未触及经济衰退以及美联储(chǔ)货(huò)币政(zhèng)策转向的阈值区间，这极(jí)有可能(néng)造成通(tōng)胀(zhàng)回归波(bō)折反复，进而(ér)引发美(měi)联储货币政策前景预期摇摆。”他(tā)说。

　　他预计，在5月美(měi)联储议(yì)息会议落地后的一段时(shí)间内，市场(chǎng)仍(réng)然(rán)会延(yán)续(xù)上述的修(xiū)正走势，美联(lián)储还需在更多数据(jù)指(zhǐ)引以及银行风险事件落(luò)地后，再相机作出(chū)政策调整，而在此之前预(yù)计(jì)仍会延续当(dāng)前“走一步看一步(bù)”的决策(cè)思路。而市场对于年内降息的乐观(guān)预期的修正空间犹存。

　　罗(luó)亮认为，目前贵金属市场(chǎng)的逻辑有两条主(zhǔ)线：一是(shì)美国经济是否会陷入衰退，二是全球(qiú)贸易结算体系下美元的趋(qū)势压力。“过去(qù)20年，贵金属价(jià)格主要(yào)锚定的是美债实际利(lì)率的变(biàn)化，但是最近(jìn)这种(zhǒng)联系正在(zài)脱钩(gōu)，央行购金以及美(měi)元结算体(tǐ)系的变化使得贵(guì)金(jīn)属获得了越来越多的金(jīn)融溢价(jià)。”整体来看，他认为目前(qián)贵金属(shǔ)多头(tóu)驱(qū)动的逻辑还没结束，且近期的表现也是易涨难跌。从(cóng)资(zī)产配置的角度(dù)来看，仍推荐将贵金属作为多(duō)头配(pèi)置。name是什么意思 name是姓还是名

　　“当前贵金属市场(chǎng)已经表现出(chū)了(le)一定程(chéng)度的易(yì)涨(zhǎng)难跌。”吴梓(zǐ)杰表示(shì)，一方面，美国经(jīng)济下(xià)行以及欧(ōu)美银行业风险带(dài)来(lái)的避(bì)险情(qíng)绪对贵金属价格仍有一定(dìng)支撑，但边际减弱；另一方面(miàn)，美(měi)国通胀高位(wèi)带(dài)来的加息预测，未能对贵金(jīn)属(shǔ)形(xíng)成有力的回落压(yā)力。因此，他预计贵(guì)金属市(shì)场整体仍以高位振荡为(wèi)主，在基准(zhǔn)假(jiǎ)设下，贵(guì)金(jīn)属交易主线将回(huí)归通胀逻辑。他认为，当前(qián)市场对于美联(lián)储降息的预期(qī)仍大幅(fú)领先美联储(chǔ)的(de)官(guān)方预期，预计在高通(tōng)胀压(yā)力下，市场对降(jiàng)息预期的修正(zhèng)或将带(dài)来金(jīn)银价格的进一步回调。

　　市场人(rén)士提示，随着(zhe)国内(nèi)“五(wǔ)一”长(zhǎng)假开启，还须警惕海(hǎi)外市场风险。

　　罗亮表示，近期宏观市场关(guān)键数(shù)据较多，导致市场情绪(xù)波澜(lán)起伏，同时(shí)基本面(miàn)因素也多(duō)空交织，海外市场(chǎng)容易(yì)出现巨幅波动。同时，国内“五一”假期(qī)结(jié)束后，市(shì)场将直面美联储5月利率(lǜ)决(jué)议落(luò)地，他预计美(měi)联储会(huì)议结果或将偏鸽，因此推荐(jiàn)节后逐渐增加风(fēng)险(xiǎn)资产的头寸。

　　“鉴于国内(nèi)‘五一’假期跨(kuà)越(yuè)5月美联储(chǔ)议息会议等重(zhòng)要事件，加之(zhī)银行业危机及债务上(shàng)限问题悬而未决，投资者要防止过(guò)分(fēn)押(yā)注引发的风险。假期(qī)后可关注贵金属回落企稳情(qíng)况，可以逢低布局多单。”张(zhāng)晨(chén)表示。

　　吴梓杰也表(biǎo)示，由于国(guó)内(nèi)“五(wǔ)一”假期恰逢(féng)海外美联储会议(yì)这一关键时间(jiān)节点，投资(zī)者若保留头寸过节(jié)，则(zé)要(yào)保持头(tóu)寸有足(zú)够(gòu)安全(quán)边际(jì)，以防“黑(hēi)天鹅”事(shì)件带来冲击。他(tā)表示，节后贵金属或将迎来更加明确的方(fāng)向(xiàng)性行情，可根(gēn)据美(měi)联储议息会议给出(chū)的指引，对贵金(jīn)属进行相应布局。

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