昨天深夜，美国(guó)债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判代(dài)表格雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议(yì)开始后(hòu)不久(jiǔ)就突然离开(kāi)。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可(kě)理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他(tā)不知(zhī)道双(shuāng)方是否(fǒu)会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)传出了有望暂(zàn)停加息(xī)的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能影(yǐng)响(xiǎng)联储的利(lì)率路径，若源于银行业危机的信贷(dài)环境收紧导致(zhì)经济放缓，美(měi)联储(chǔ)可(kě)能(néng)不必让利率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员目前预(yù)计(jì)，美联储6月份(fèn)加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前(qián)的(de)35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预(yù)计美联储下月(yuè)将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联(lián)储主席(xí)鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易(yì)员似乎(hū)更受(shòu)债(zhài)务上限事态发展(zhǎn)的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美(měi)股跌(diē)幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的(de)两年期(qī)美债(zhài)收益率迅速远离他讲郑业成是否已婚 郑业成是几线演员(jiǎng)话前所创的两个月来高位，一度(dù)较高位回落超过10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话结(jié)束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中(zhōng)概股走势分化(huà)，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色(sè)金(jīn)属(shǔ)大(dà)多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三日(rì)。本周基本金属(shǔ)涨跌各(gè)异。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上周跌超9％后继(jì)续领跌(diē)，和跌近3％的伦(lún)锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一周前(qián)水平(píng)，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周美油累(lèi)涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国(guó)国会众(zhòng)议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北京时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决不了任何问(wèn)题(tí)，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，美国财政(zhèng)部现(xiàn)金(jīn)余额截至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当(dāng)地时间(jiān)周五（北京时间(jiān)今(jīn)天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为“货(huò)币政策(cè)观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论。市场关注(zhù)他提供的利率(lǜ)路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力于”让通(tōng)胀重返(fǎn)目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物(wù)价(jià)稳(wěn)定(dìng)是(shì)经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可能意(yì)味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能对经济增长(zhǎng)、就业和(hé)通(tōng)胀造(zào)成的负(fù)面影响，可(kě)能无需（继续(xù)）加(jiā)息至那么(me)高的(de)水平就能成功(gōng)打压通(tōng)胀。美(měi)联储(chǔ)在收(shōu)紧货(huò)币政(zhèng)策(cè)方面已取得长足进步，政策(cè)立场(chǎng)现在是(shì)对经济增长具有限制性(xìng)的。做太多(duō)与(yǔ)做太少的(de)风险正变(biàn)得更加平衡。我们(men)面临(lín)着迄今为止收紧(jǐn)政策(cè)的效应滞后，以及(jí)近期(qī)银行业(yè)压力导致的(de)信(xìn)贷(dài)收紧程(chéng)度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联(lián)储有能力观察更多数据和(hé)未(wèi)来前景的演(yǎn)变，然后再决定可能(néng)需要(yào)提高(gāo)多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测(cè)的准(zhǔn)确度通常(cháng)存在挑战，他(tā)上述提到的观点(diǎn)及其能实现的程度也(yě)都(dōu)存在不确(què)定性，理由(yóu)是“未(wèi)来前景(jǐng)面临(lín)着历史性高企的不确定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货币(bì)政策应(yīng)进一步收(shōu)紧多少(shǎo)而作出决(jué)定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍(bào)威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行(xíng)业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻(bō)璃期(qī)货继续(xù)深跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货(huò)2309合约的日(rì)内平今仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业供需结构预期(qī)转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是(shì)交(jiāo)易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都偏弱，但南(nán)华研究(jiū)院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较郑业成是否已婚 郑业成是几线演员(jiào)大的主要原因在(zài)于远兴投产(chǎn)的(de)消息面刺激，使得(dé)盘面出现较(jiào)大(dà)跌幅(fú)。除此(cǐ)之外，本周检修量(liàng)增(zēng)加(jiā)，库(kù)存依旧累库，可见下游的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万吨，对(duì)供(gōng)需(xū)关系也存(cún)在一(yī)定的影响。在(zài)现货(huò)松动、投产(chǎn)预期、库存累(lèi)库的(de)影响下(xià)，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因(yīn)在于前期(qī)（3月和(hé)4月）需求较(jiào)旺，下游(yóu)补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期(qī)价格松(sōng)动，中下(xià)游的备货情(qíng)绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的(de)情(qíng)形，因(yīn)此(cǐ)产(chǎn)销(xiāo)出现了较(jiào)为明(míng)显的下滑(huá)。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃(lí)的价格(gé)跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构(gòu)看(kàn)，浙商期货分(fēn)析师(shī)江(jiāng)文敏(mǐn)具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴(xīng)能(néng)源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于(yú)6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计(jì)划于9月份(fèn)出(chū)产(chǎn)品(pǐn)，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然(rán)碱预(yù)计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和(hé)低成本纯碱的叠加作用下持(chí)续走低，周五又逢远兴能源点火的(de)信(xìn)息落地(dì)，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在(zài)9月会发生(shēng)变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已(yǐ)充分(fēn)计价(jià)，这一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得(dé)到验证。在这个供需转宽松(sōng)的预期下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方(fāng)式收敛基(jī)差上(shàng)可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏(mǐn)表示，近期(qī)市场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意(yì)愿相比4月降(jiàng)低。从(cóng)玻璃产销(xiāo)数据来看(kàn)，5月沙河地区产销(xiāo)数(shù)据平(píng)均为65％，湖(hú)北地区(qū)产销(xiāo)数据平均(jūn)为73％，华东地区产(chǎn)销数据平(píng)均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少(shǎo)日(rì)熔量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一(yī)直(zhí)都比较弱，主要(yào)是高库存和低需求逻(luó)辑(jí)。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利润改善(shàn)很多，加之终端表现并不乐观，因此又(yòu)出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国(guó)内经济复苏(sū)不及预期的(de)背景下，整个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资(zī)金在做强(qiáng)弱对冲，而(ér)纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃(lí)正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或(huò)将持续

　　对于(yú)后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表示，纯(chún)碱主要(yào)关注检(jiǎn)修是否(fǒu)能带来(lái)现货价格短(duǎn)期的(de)企稳，但中长(zhǎng)期(qī)价格下跌至成本线为大(dà)概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期(qī)趋势下的扰(rǎo)动(dòng)，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格(gé)趋势预(yù)计继(jì)续向(xiàng)下(xià)。”他说，对于玻璃，需(xū)要(yào)等待的则是中下(xià)游的备货意愿何时能(néng)够起来：一是等待下游的原料(liào)库存消(xiāo)耗，二是对未来的需(xū)求是否存在旺季的(de)预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏(piān)弱。后市关注在需(xū)求存在缺口的情(qíng)形(xíng)下，7月(yuè)订单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振(zhèn)兴认为，除非(fēi)价格(gé)开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期(qī)则还是要(yào)关注持仓的变(biàn)化，短(duǎn)线(xiàn)资金(jīn)离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基(jī)差不再是(shì)以现货下跌方式(shì)来修(xiū)复；二是月(yuè)供需预(yù)期博弈相对(duì)明(míng)朗(lǎng)，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍(réng)将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续投(tóu)产(chǎn)进(jìn)展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后(hòu)续(xù)投产推迟，则盘(pán)面或将维(wéi)稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则(zé)盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保持(chí)，中长期则视(shì)终端(duān)需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注(zhù)下(xià)游深加(jiā)工(gōng)订单情(qíng)况、地产(chǎn)施工端(duān)情况(kuàng)。若(ruò)后期(qī)地产施工端(duān)主郑业成是否已婚 郑业成是几线演员体封顶(dǐng)数(shù)量(liàng)较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工(gōng)订单数(shù)量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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