5月以(yǐ)来(lái)，港(gǎng)股市场仍在持续(xù)下(xià)跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指数更是创(chuàng)出年内收市(shì)新低。不过，虽然(rán)多只投资(zī)港股的(de)ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益告负(fù)，但资(zī)金越跌(diē)越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位业内人士对(d不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思uì)此表示(shì)，港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细(xì)分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净(jìng)流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且(qiě)再(zài)创历不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思史新高。其中，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF、广发(fā)港股创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不(bù)仅领涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额(é)也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生(shēng)互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高(gāo)位(wèi)，再创历(lì)史新高，并继续蝉联(lián)市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩(jì)来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成(chéng)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益为负，产品平均(jūn)收益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以(yǐ)来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日(rì)，港股再度缩(suō)量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在(zài)同日创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析(xī)系(xì)受多个因素影响。一(yī)方(fāng)面，国内经济(jì)复苏斜(xié)率放缓，市场处于(yú)弱预(yù)期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方(fāng)面，海外核(hé)心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债(zhài)务上限到(dào)期带来的债务违约风险也对市(shì)场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地互(hù)联网以(yǐ)及新(xīn)经济领域(yù)上市公司(sī)，5月份日本正式出台了制造设备管制(zhì)措施，加大了市(shì)场对于国内科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基(jī)金经理张(zhāng)昳泓(hóng)认为，港(gǎng)股近(jìn)期波(bō)动较大主要有基本面以及资(zī)金面(miàn)两(liǎng)方面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面角度(dù)来(lái)看，去年防疫政策(cè)转向后市场对于国(guó)内疫(yì)后复(fù)苏(sū)有较(jiào)高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们(men)确(què)实(shí)看(kàn)到由(yóu)于(yú)线(xiàn)下(xià)场景的修复，消费(fèi)需求出现了比较(jiào)好的恢(huī)复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较(jiào)一季度环比有所减弱，这也(yě)使(shǐ)得市(shì)场对于国内经济(jì)复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加息(xī)的节(jié)奏出(chū)现反复，人民(mín)币汇率也(yě)在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的(de)关口。港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基(jī)本面(miàn)及流(liú)动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美(měi)经济(jì)相(xiāng)对强(qiáng)弱关(guān)系的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们(men)预期中(zhōng)国经济(jì)向上，美(měi)国(guó)经济进入衰退，所以(yǐ)港股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但实际结(jié)果中美两边的状态变化还是需要更长时间(jiān)，但大概率还(hái)是(shì)会发生的，在这个(gè)过(guò)程中的波(bō)折就(jiù)对应着人民币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等(děng)细分领域(yù)投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前港股市场估值水平(píng)已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，并看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)、互联(lián)网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受欧美(měi)银(yín)行业危(wēi)机影(yǐng)响和主要经济体政策变(biàn)化扰动，今年以来港股持续回调，整体表(biǎo)现不如(rú)A股(gǔ)。但随着国内(nèi)外流动性压(yā)力持续(xù)缓解，未来港股资金面或有机会得到改(gǎi)善，结合当前(qián)的(de)低(dī)估值水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引力(lì)或许(xǔ)逐步凸显。“某些(xiē)波动(dòng)较(jiào)大且(qiě)回(huí)调较多的细(xì)分板块或许(xǔ)是(shì)值(zhí)得关(guān)注的(de)方向，例如恒生科(kē)技以及(jí)港股创(chuàng)新(xīn)药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领(lǐng)域(yù)、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波动性较大(dà)，建议(yì)投资者通过(guò)定投分(fēn)散参(cān)与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时(shí)，选择(zé)更有价值的细分(fēn)赛道，或(huò)许更符合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工(gōng)智能有望成(chéng)为全球(qiú)投资的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来(lái)人工智能应用(yòng)或利好科技相关细(xì)分领域。其次，港股创新药是(shì)国内医(yī)药领域长期具备相对优势的细(xì)分赛(sài)道，对比美(měi)国创新药(yào)占比医药(yào)市场80％的占比，国(guó)内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值(zhí)值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内(nèi)经(jīng)济长远(yuǎn)发展的确(què)定性增强，居(jū)民可支配收入增(zēng)加，消费信心正逐步(bù)恢(huī)复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是(shì)以机构和外(wài)资(zī)为主导的市(shì)场，因(yīn)此海外经(jīng)济数据对港股资金面会产(chǎn)生(shēng)较大影响(xiǎng)。在当(dāng)前流动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港股或是震荡行(xíng)情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且具备估值性(xìng)价比(bǐ)的标的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢复比预期更(gèng)强或(huò)者美国经济下滑比预期更快这二者中任(rèn)一(yī)情景(jǐng)发生甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会(huì)看到人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也(yě)会(huì)走(zǒu)强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市(shì)场预期更进一步强化，可以(yǐ)更(gèng)多(duō)关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩差异很大(dà)，建议更(gèng)多(duō)关注个股(gǔ)的性(xìng)价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直(zhí)言(yán)，从长期维度来看(kàn)，当下港(gǎng)股市场(chǎng)具备一定的投资性(xìng)价(jià)比，当前估值水平仍然位于(yú)历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从基本面角度(dù)来说，他(tā)们认为国内经济的(de)复苏节奏可能大(dà)概率(lǜ)是一波三(sān)折趋势向(xiàng)上的弱复(fù)苏(sū)态势，当下港股(gǔ)市(shì)场已经price in经济复苏(sū)较(jiào)弱(ruò)的相对悲观的预期(qī)，往后看(kàn)随(suí)着经济(jì)的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也(yě)会逐步上(shàng)修。而(ér)从流(liú)动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上较难判断(duàn)，但往未来看是大概率事件，预计人(rén)民币汇率的压力也(yě)会逐步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我们认为顺周期(qī)受益(yì)于(yú)国内(nèi)经济复(fù)苏的(de)消费、互(hù)联网(wǎng)、医药(yào)等(děng)板块仍然值得(dé)重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股市场由(yóu)于其离岸市场(chǎng)特性，海(hǎi)外(wài)投资人(rén)占比(bǐ)较高，受国内(nèi)及(jí)海外多重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市场整(zhěng)体(tǐ)波动性较大，建议投(tóu)资人(rén)可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取(qǔ)基(jī)金定(dìng)投的方式(shì)投资于港股市场。

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