近日，国内上市交(jiāo)易的4只公募商品期(qī)货(huò)基金陆续公布了一季报。在(zài)一季度商品市场(chǎng)整体(tǐ)下(xià)跌的背景下，4只公募商品期货基金也表现不(bù)佳，仅建(jiàn)信能(néng)源化工期(qī)货(huò)ETF利润(rùn)为正(zhèng)。值得注意的话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语(de)是，国投瑞银白银期货LOF份(fèn)额在报告期内(nèi)增加4.30亿份，增幅近三成，备受投(tóu)资者青睐。

　　具体来(lái)看，已实现收(shōu)益和(hé)利润方面(miàn)，一季度(dù)，建信能源化工期货ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万(wàn)元；国投瑞银白(bái)银期货LOF已实现收益940.20万元(yuán)，利润-796.75万元；大成有(yǒu)色金属期货ETF已实(shí)现收益-1196.50万元(yuán)，利(lì)润-992.33万元(yuán)；华夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF已实现收益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润有何区别？4只公募商品期货(huò)基金在一季报中均提及，本期已(yǐ)实(shí)现收益指基(jī)金(jīn)本期利息(xī)收入、投(tóu)资收益、其他收入（不(bù)含公允价(jià)值变(biàn)动(dòng)收益）扣除相关(guān)费用和信用减(jiǎn)值损失后的余额(é)，本期利润(rùn)为本期已实现(xiàn)收益加上(shàng)本期公允价值变动收益。

　　期末(mò)基金资产净值方面，截至(zhì)3月底，国投瑞银(yín)白银(yín)期(qī)货LOF资产净(jìng)值(zhí)超过10亿(yì)元，达(dá)到(dào)14.36亿元，华夏饲(sì)料(liào)豆粕期(qī)货ETF、建信能源化工(gōng)期货ETF、大成有色金(jīn)属期货(huò)ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末(mò)基(jī)金份额净(jìng)值方面，华(huá)夏饲料(liào)豆粕(pò)期货ETF以1.8032元居首，建信能源化工期货ETF、大成(chéng)有色(sè)金属期货(huò)ETF也超过1.5元(yuán)，分别为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期内，仅(jǐn)建信(xìn)能源化工期货ETF实现(xiàn)正增(zēng)长，净值增长率为5.57％，大成(chéng)有色(sè)金属期货ETF、国(guó)投瑞银白(bái)银期货LOF、华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货ETF净值(zhí)增长率(话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语lǜ)分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增(zēng)减变(biàn)化，可(kě)以反映出投资者(zhě)的偏好(hǎo)。从份额(é)变(biàn)动来看，除华夏饲(sì)料(liào)豆粕期货ETF遭(zāo)净赎(shú)回(huí)外，其(qí)他3只商品期(qī)货基金均受到净申(shēn)购。截至3月底(dǐ)，国投瑞银(yín)白(bái)银期货LOF份额较期初增(zēng)加4.30亿份至(zhì)20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化工期货ETF份(fèn)额较期初增加2300万份至2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大成有(yǒu)色金属期货ETF份额较期初增(zēng)加700万(wàn)份(fèn)至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲(sì)料豆粕期货(huò)ETF份(fèn)额较期(qī)初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕(pò)市场整体(tǐ)走(zǒu)出(chū)下跌行情，华夏(xià)基金认(rèn)为，主要原因有以下(xià)几点：首先，美国硅谷银(yín)行(xíng)倒闭消(xiāo)息在资(zī)本市场持续发酵，导致了原油(yóu)以及(jí)美豆等大宗商品价格(gé)下跌，引领(lǐng)国内豆(dòu)粕价(jià)格下挫；其次，国内现货供应相对充裕，由于加工利润尚可，加之(zhī)巴西(xī)大豆丰产上(shàng)市，近几(jǐ)个(gè)月(yuè)国内大豆到港量趋(qū)于增加(jiā)，同(tóng)时由(yóu)于(yú)下游提(tí)货(huò)消极，油厂(chǎng)豆粕不(bù)断累库(kù)，部分油(yóu)厂甚至出现胀库现象，导(dǎo)致豆粕现货跌(diē)幅过大；最后，需求(qiú)端(duān)低迷不振，由于(yú)春节前养殖产品(pǐn)集中出栏，春节(jié)后一段时间一般是豆粕需(xū)求淡季，而今年由于生猪(zhū)价格持续下行，养殖业(yè)复产积(jī)极性不高，加之非洲猪(zhū)瘟疫情偶发，使得豆粕需求更是雪(xuě)上(shàng)加霜，油厂豆粕成交和提货(huò)量处于偏低水平。

　　关于报告期内(nèi)基金投资策略(lüè)和运作分析，国投瑞银基(jī)金表示，一季度白银在初(chū)期两个月处于振荡调整，在三月份(fèn)又(yòu)很快反弹至年(nián)初位(wèi)置。黄(huáng)金较白银表现(xiàn)更为强势(shì)，金银比价(jià)有所(suǒ)抬(tái)升(shēng)话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语。前(qián)期走势(shì)主要受制于白银(yín)工业(yè)属性及美联储加息预(yù)期升温影响，白银(yín)表现出更高的波动(dòng)性。后期则主(zhǔ)要(yào)是(shì)欧美银行业出现(xiàn)流动性(xìng)危(wēi)机，导(dǎo)致避(bì)险情绪高涨，也大幅(fú)降低了市场对于美联储的加息预(yù)期(qī)。

　　国(guó)投瑞银基金认(rèn)为，美联储货币政(zhèng)策调(diào)整节奏与经济衰(shuāi)退担忧继续(xù)主导贵金属行情，同时也需关注突发地缘政(zhèng)治、金融体系的流动性风(fēng)险(xiǎn)、新兴(xīng)经济体债务风险(xiǎn)等黑天鹅事件的(de)影响。今年(nián)以来(lái)，美(měi)联储已连续加息两(liǎng)次各25BP，加息步伐明显放缓，点阵图显示美联储今(jīn)年或(huò)还(hái)有一次加息。随着(zhe)美国加息渐(jiàn)入尾声，而通胀仍(réng)处于高位(wèi)，宏观环境对贵金(jīn)属相对有利，贵金属(shǔ)配置价(jià)值进一(yī)步(bù)提升。考虑到白银的高弹(dàn)性(xìng)及金(jīn)银比价的相对高(gāo)位，建议择机积(jī)极配置。

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