一度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资(zī)者不(bù)仅在新发基金中占据(jù)主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易(yì)工(gōng)具优势(shì)被投资者(zhě)逐渐认知，以及(jí)投(tóu)资热点轮动加快(kuài)、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等背景下，国内(nèi)资(zī)本市(shì)场(chǎng)正在经历股(gǔ)民转基民(mín)，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场(chǎng)交易活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资(zī)者成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披(pī)露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投(tóu)资者(zhě)占比(bǐ)的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者(zhě)做配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后(hòu)，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指(zhǐ)数(shù)相(xiāng)关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势(shì)，越来(lái)越(yuè)被普(pǔ)通个人投资者认知，从而使个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发ETF个(gè)人占比较高的现(xiàn)象，国泰基(jī)金也分析，今年以来A股市场持(chí)续(xù)回暖，投资(zī)者情绪比较(jiào)积极，新发产(chǎn)品募资(zī)环境比较好，也越来(lái)越(yuè)受(shòu)到个(gè)人投资(zī)者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股(gǔ)民转化而来，这些(xiē)个人投资者(zhě)也认识到(dào)ETF持有一篮杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股(gǔ)来说，也能更好(hǎo)地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个(gè)人投(tóu)资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交易新(xīn)上市的(de)ETF，而机构(gòu)投资者(zhě)对于时间成本的把控较(jiào)严格，在看准投资机(jī)会后(hòu)，更(gèng)倾(qīng)向于(yú)去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有比例(lì)平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了(le)机(jī)构资(zī)金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者(zhě)风向(xiàng)标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百(bǎi)分点；而个(gè)人投资者占比较高的(de)行业或主题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品中(zhōng)占比下(xià)降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数(shù)据更(gèng)代(dài)表了机构投资者对行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认(rèn)可度也在(zài)不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在(zài)发(fā)挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们(men)发现大(dà)部分投资者(zhě)都会将较为低(dī)风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝(cháng)试(shì)。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充(chōng)道(dào)，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资者(zhě)把握(wò)比较均衡的投资(zī)机会(huì)，受到(dào)资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的(de)风(fēng)险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受(shòu)欢迎；而(ér)在市场上行时，行(xíng)业和主题(tí)异(yì)彩纷呈，机(jī)会又多(duō)上(shàng)涨空间又(yòu)大，风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)也(yě)随之上升，所(suǒ)以(yǐ)行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示(shì)，近五(wǔ)年市场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市(shì)场的大幅发展(zhǎn)，个(gè)人投(tóu)资者入(rù)市规模激增，而在经(jīng)历了(le)多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑(pǎo)赢基准的(de)难(nán)度有了更清晰的认(rèn)知，而ET杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强F能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资(zī)热点轮动较快，新(xīn)的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资(zī)门(mén)槛较低，运作透(tòu)明(míng)度较(jiào)高(gāo)，因(yīn)而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟(shú)、有效性(xìng)提升，个人投资(zī)者对于β收(shōu)益的认知将越(yuè)来越深入，近几年可以(yǐ)看到更多投资(zī)者会基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场(chǎng)的投资主线(xiàn)较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药(yào)等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人士(shì)表示，长期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人(rén)占比超过(guò)机构，有利于股(gǔ)民(mín)转为基民，为投资者(zhě)分(fēn)散风(fēng)险，提升交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基金表示，ETF的个(gè)人投(tóu)资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股可(kě)以更(gèng)好(hǎo)地(dì)平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市(shì)场。相比(bǐ)个(gè)股来(lái)说，ETF的(de)风险更分散波动也更(gèng)小(xiǎo)，因(yīn)此(cǐ)个(gè)人投资者选择ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市(shì)场消息的影响，这(zhè)对(duì)于我们基金(jīn)管理人的持续(xù)运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能(néng)会(huì)带来更活跃(yuè)的交易(yì)，并带来更(gèng)有吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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