随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名(míng)基金经理(lǐ)调(diào)仓换(huàn)股以及对后市看法(fǎ)跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓星在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，看(kàn)好半(bàn)导体(tǐ)、电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军(jūn)工(gōng)等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板(bǎn)块后(hòu)续波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金(jīn)冯明远(yuǎn)一季报中表(biǎo)示(shì)，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及(jí)半导体和(hé)制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。会继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基(jī)本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿等人也发(fā)布了(le)一季报(bào)，均谈到了自(zì)己(jǐ)对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一(yī)季度(dù)大幅(fú)调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小盘精(jīng)选、银华(huá)盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定(dìng)开、银华丰享一年(nián)持有、银华心选一(yī)年(nián)持有A 在今年(nián)一季度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅度最(zuì)大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去(qù)年底(dǐ)下降了4.65个(gè)百分点。

　　而(ér)银华心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡A、银华(huá)心佳两年(nián)持有期(qī)、银华心享一年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季度小幅(fú)加仓(cāng)，其中，加仓幅度(dù)最大的是银华心兴三(sān)年(nián)持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅(fú)提高了港股仓位，比如银华心佳两年持(chí)有期(qī)港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位(wèi)从去年(nián)底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代(dài)表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进(jìn)”前十大。其(qí)中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第一大重仓股，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金持有立(lì)讯精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还(hái)增持(chí)了精测电子，较去年(nián)底增加了(le)16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德(dé)业股(gǔ)份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该(gāi)基(jī)金减持(chí)紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科(kē)，分(fēn)别较去(qù)年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报(bào)，该(gāi)基金(jīn)分别(bié)持(chí女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束)有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达(dá)了自己对市场的(de)看法，基金君为(wèi)大家(jiā)做(zuò)了些(xiē)重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对于今年国内的宏(hóng)观(guān)判断依(yī)然是经济整体稳健复苏(sū)，产业结(jié)构调整继续(xù)升(shēng)级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判(pàn)断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变(biàn)多(duō)，国际形势相对之前(qián)会(huì)趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市(shì)场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后(hòu)又一革命性的技(jì)术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间(jiān)也必(bì)然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的(de)算力(lì)产(chǎn)业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导体方面，我(wǒ)们(men)维持看好(hǎo)国产(chǎn)替代方(fāng)向，集中在半导(dǎo)体设备、材(cái)料(liào)、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提(tí)速。在景(jǐng)气复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全(quán)球(qiú)半导体下行(xíng)周期接(jiē)近尾声，经历了过去几个季度(dù)的去(qù)库存(cún)，有(yǒu)望在今年(nián)下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性取决(jué)于下游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先(xiān)回暖，其(qí)次是汽车、 消费(fèi)电(diàn)子，关注(zhù)相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板(bǎn)块是一季(jì)度被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比(bǐ)和估(gū)值已经处于(yú)历史偏低的位置。只是市场对于上(shàng)涨的标的(de)更(gèng)多地(dì)关注(zhù)利好(hǎo)，对于(yú)下跌的(de)板(bǎn)块更多地关注利空(kōng)。我们(men)总体(tǐ)认为现在市(shì)场(chǎng)对于(yú)新能源板块的担忧讨论，更多(duō)是对于一(yī)个下跌板(bǎn)块的应激(jī)式反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化(huà)后，在这个估值分(fēn)位以及股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板(bǎn)块的(de)风险因(yīn)素已经(jīng)充分(fēn)释放(fàng)，目前这个(gè)时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机(jī)会。

　　璞(pú)泰来仍是(shì)第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明远继(jì)续加仓(cāng)新能源(yuán)相关(guān)个股

　　一季(jì)报数据(jù)显示，信达澳亚基(jī)金(jīn)冯(féng)明远在管的(de)6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓位从去(qù)年(nián)底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不(bù)同(tóng)程度小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情况来(lái)看，以冯(féng)明远(yuǎn)的(de)代(dài)表作信澳(ào)新能(néng)源产业为例，该(gāi)基(jī)金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第(dì)一大(dà)重仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增持(chí)了科达利、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟股(gǔ)份，今年一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚迪(dí)则退出前十(shí)大之列。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度(dù)较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿元，为例(lì)第(dì)4大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市(shì)场经(jīng)历了疫情复苏(sū)后(hòu)的调(diào)整修复(fù)，经济(jì)先是在(zài)大(dà)家“强复苏(sū)”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的(de)担忧，随(suí)后又(yòu)出现(xiàn)了显著(zhù)的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本(běn)基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体 和制造业(yè)正经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定(dìng)正面(miàn)效应。我们会继续(xù)在新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看待人(rén)工智(zhì)能(néng)

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗(qí)下(xià)多位基(jī)金经(jīng)理也发布了一季(jì)报(bào)。其中，中信保诚基(jī)金权益投(tóu)资部总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观(guān)经(jīng)济目(mù)前处(chù)在一个温和复苏的通(tōng)道，在海外加息进入尾声后，社会(huì)流动性将(jiāng)相对宽松，宏(hóng)观及货币(bì)环境(jìng)有利于权益市场行情(qíng)的(de)开(kāi)展，二(èr)季(jì)度指(zhǐ)数(shù)仍有可能会是震荡上(shàng)行的(de)态(tài)势。

　　一季度，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持了部分短期达到目标价(jià)的相关品种(zhǒng)，并根据收益(yì)率(lǜ)预期的变化调整了一部(bù)分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代表(biǎo)作(zuò)中(zhōng)信(xìn)保诚创新成长为例，该基金在一季(jì)度增持了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科(kē)技、中航(háng)光(guāng)电等个股(gǔ)，人(rén)福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人(rén)工智(zhì)能(néng)这一非常宏(hóng)大的命题(tí)，他目(mù)前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我(wǒ)们相信这是一(yī)项会(huì)对目(mù)前的生产和生活方式带(dài)来重大变化的(de)技术变革，值得我们投(tóu)入非常多(duō)的精力去(qù)跟踪和(hé)研究(jiū)。但另一(yī)方面(miàn)，我们目前还无法相对准确(què)的(de)评估这(zhè)项(xiàng)技(jì)术革命给具体公司和行业格(gé)局带来的影响，也不能给出大部分公司一个(gè)相对清(qīng)晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增(zēng)加相关的持(chí)仓。后(hòu)续我们会(huì)紧密(mì)跟(gēn)踪(zōng)。一季度(dù)我(wǒ)们持仓较(jiào)多的电动(dòng)车和光伏(fú)表现不佳，受到了一些短期(qī)因素的干扰，投资(zī)者(zhě)的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分个股出现了较(jiào)大回调，目前(qián)行业整体(tǐ)估值(zhí)水平处于历(lì)史较低位置，而这两个行(xíng)业(yè)未来的发展方向还是相对(duì)比较确(què)定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一(yī)天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季(jì)报在一季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一(yī)季度的市(shì)场走势再(zài)次佐证了一个道(dào)理，即市(shì)场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是(shì)AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进程中最(zuì)重(zhòng)要的(de)事件之(zhī)一(yī)，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不(bù)同环节(jié)之(zhī)间将如(rú)何(hé)分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节是否(fǒu)能如(rú)愿受益？它(tā)的“智能”水平(píng)达到了什么程(chéng)度以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都是很(hěn)容易让(ràng)人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来又让人(rén)不明就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价(jià)值会随着(zhe)时间增长，而(ér)非随着利润波动。所以在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还(hái)没(méi)有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回(huí)避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得(dé)久(jiǔ)、 站得(dé)牢(láo)、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司(sī)治理加(jiā)持下能(néng)够把长期利润转化为诱(yòu)人分(fēn)红(hóng)。所以，我们(men)会一如既往，不(bù)去(qù)猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具(jù)体持仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中泰星元价(jià)值优选A代表作为例，该基金(jīn)在一季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊(pō)尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美(měi)的集团(tuán)，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季(jì)度(dù)，姜诚表示(shì)，自己的组(zǔ)合(hé)没(méi)有大(dà)的变化，是(shì)因为长期观点没有大的(de)变化。对中国经济的长(zhǎng)期(qī)乐观，结合当前市(shì)场提供的(de)较低估值(zhí)水平，让我(wǒ)们可以在热点不断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪自己的观(guān)点，需(xū)要保持学习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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