编者(zhě)按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基(jī)金(jīn)披(pī)露落幕，基(jī)金经理的调仓路线被完(wán)整(zhěng)曝光。首季行(xíng)情(qíng)变化以春节为轴，节(jié)后(hòu)市场热点(diǎn)从复苏线逐渐(jiàn)发散到中(zhōng)特(tè)估、人工(gōn美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗g)智(zhì)能(néng)、机(jī)械制造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式(shì)突破带火了科技一(yī)众赛道，这让一季度公募仓位顺(shùn)势(shì)而(ér)为变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗(qí)手(shǒu)之(zhī)一冯明远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩(jì)较为一般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿元的水平(píng)线(xiàn)上(shàng)。从(cóng)第一季(jì)度(dù)的调仓来看，在他的成(chéng)名作信澳新能源产(chǎn)业最新季(jì)报中，保留了上(shàng)一季度的(de)七(qī)只重仓，同时用(yòng)中伟股份(fèn)、华阳集团和(hé)祥(xiáng)鑫(xīn)科(kē)技替(tì)换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技(jì)，可以(yǐ)看出其坚守新能源(yuán)的大(dà)框架(jià)，在细分赛(sài)道中不断(duàn)寻(xún)找性价比更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两处(chù)标(biāo)的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替(tì)换了(le)药明康(kāng)德和瑞丰新材，特(tè)别是合成(chéng)树(shù)脂板(bǎn)块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持(chí)了(le)对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居首位。而他(tā)也(yě)一如既往地(dì)表(biǎo)示，会在(zài)优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多(duō)的(de)石头(tóu)。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春(chūn)在(zài)其成(chéng)名作景(jǐng)顺长城新(xīn)兴(xīng)成(chéng)长中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液，足见(jiàn)其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合(hé)配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公(gōng)募在经(jīng)历(lì)去年的(de)整(zhěng)体业绩低(dī)谷(gǔ)后，今(jīn)年竭力寻(xún)求组(zǔ)合(hé)的α。值得关注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速(sù)走红也(yě)有(yǒu)冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后(hòu)续波动。目(mù)前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主(zhǔ)线行情(qíng)确立，但(dàn)我们(men)认为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情在某个阶段(duàn)也总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤(kūn)加仓茅(máo)台(tái)

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前(qián)在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊(kān)》统计了其最(zuì)新公布的两只A股基金一季报(bào)，在管理(lǐ)时(shí)间更长的易方达蓝筹精(jīng)选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出现在他管理的(de)易方(fāng)达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季(jì)报显示，仅是前五(wǔ)大(dà)的重仓次序有所不同，而实(shí)际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时(shí)， 除去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外三大白酒标(biāo)的。再看(kàn)另外的半壁(bì)重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均(jūn)是持(chí)续上榜的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一(yī)的变化是(shì)他用中国海洋石油替换了(le)上一季的(de)药(yào)明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思(sī)路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了消(xiāo)费(fèi)等行(xíng)业(yè)的配(pèi)置(zhì)，降低了金融等行(xíng)业的配置。个股方面(miàn)，我们仍然持有商业模式出(chū)色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星(xīng)基金经理李晓星，在和张萍(píng)合管的银华盛世最新季报十(shí)大重仓中(zhōng)，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一(yī)季度仅有三(sān)大(dà)白酒龙头和(hé)古井贡酒来看(kàn)，这一季其新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想(xiǎng)利用(yòng)次(cì)高(gāo)端和地产(chǎn)酒(jiǔ)来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为(wèi)爱(ài)美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而(ér)这三者在(zài)上一(yī)季度就是(shì)前十中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二(èr)季度，改善(shàn)弹性会(huì)加(jiā)大。方(fāng)向上，最看好(hǎo)餐饮相关(guān)链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等(děng)供应(yīng)链，餐饮(yǐn)的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需求相对刚性的医(yī)美以(yǐ)及消(xiāo)费医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋(lín)漓尽致。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州茅台依然是(shì)他的(de)最(zuì)爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是(shì)有所取舍：首(shǒu)先，他(tā)选择加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱尔(ěr)眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股(gǔ)的(de)第五(wǔ)位；其次，他(tā)选择小幅减持(chí)了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作为核(hé)酸(suān)检(jiǎn)测机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回(huí)归本源(yuán)后依然亮点(diǎn)众多，作为(wèi)第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医(yī)学近日率先推(tuī)出(chū)国内首个(gè)国家药(yào)品监督(dū)管理局(jú)（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲(jiǎ)基化检测(cè)项目，再次(cì)领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道(dào)细分(fēn)机(jī)会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打(dǎ)产业链(liàn)上(shàng)游(yóu)的(de)施成外，本(běn)周一(yī)众新能(néng)源高手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一(yī)季(jì)报(bào)全部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理的6只产品维(wéi)持年内(nèi)小幅正收(shōu)益。当前(qián)冯明(míng)远在(zài)管(guǎn)基(jī)金中，任职(zhí)管理最长的(de)就(jiù)是代表作新能源产业股票。从被(bèi)调出(chū)的三只产品看，其中斯(sī)莱克的主营与新能源(yuán)产(chǎn)业链(liàn)关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三(sān)只标的中，占(zhàn)比(bǐ)相(xiāng)对最高的就是非传统新能源产业赛道龙(lóng)头中(zhōng)伟股份(fèn)，这家主(zhǔ)营锂(lǐ)电池正极体研发(fā)的(de)公司(sī)，主(zhǔ)要产品(pǐn)是三元前驱(qū)体(tǐ)和四氧化三(sān)钴，从(cóng)近期发(fā)布的年度业绩快(kuài)报(bào)来(lái)看，公司的主营(yíng)与(yǔ)净利润均(jūn)实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而(ér)据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还出现了一只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主营(yíng)业务(wù)中有分(fēn)布(bù)式(shì)光(guāng)伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体(tǐ)走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金(jīn)的净值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。对于(yú)二(èr)季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分公司加(jiā)入AI或(huò)数字经济等(děng)热门概美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗念的创新，以及半导体(tǐ)和(hé)制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一(yī)定正面效应(yīng)。我们(men)会继续在新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在(zài)新能源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天基(jī)金网显示，早在去年底时他(tā)就已经是“双二(èr)百”的基金经理了，而他在管的7只基金(jīn)今年同(tóng)时段(duàn)几(jǐ)乎(hū)全线(xiàn)飘红，特(tè)别是动(dòng)态策略混合(hé)年内涨幅(fú)超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最新的基金一季(jì)报显示，其重仓的新能源产业链中股票(piào)依(yī)然为上季的7只(zhǐ)，它(tā)们(men)分别是宁德时代、亿(yì)纬锂(lǐ)能、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但(dàn)他此前曾公开表示，看(kàn)到了新能源类(lèi)似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中(zhōng)长期维度(dù)看(kàn)，新能源产业还具备较长的生命(mìng)周(zhōu)期，不少(shǎo)细分板(bǎn)块还能维持(chí)较长时(shí)间的高速增(zēng)长，而经过市(shì)场(chǎng)的调(diào)整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在(zài)当前市值(zhí)的投资(zī)价值(zhí)。或许(xǔ)，新能源行业的终局如(rú)大部分制造业一样是一个竞争(zhēng)充分、利润极(jí)度压(yā)缩的市(shì)场，但(dàn)在发展过(guò)程中不少公司(sī)一定有一(yī)段精(jīng)彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业(yè)绩开(kāi)局不顺，最(zuì)新数(shù)据显(xiǎn)示目前在(zài)管(guǎn)产品(pǐn)年(nián)内(nèi)回撤(chè)全部超过了10％，以他的代表作之一(yī)的广(guǎng)发(fā)小盘成长来看，基金一季报表明他的重(zhòng)仓行业配(pèi)置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四(sì)季(jì)报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持有的是(shì)完全一致的(de)10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽(suī)然第一大重仓(cāng)股依然是半导体公司(sī)圣邦股份，但是(shì)整体(tǐ)新能源的地位似乎进一步(bù)稳固，比如(rú)晶澳科技从第三升至第二位(wèi)，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是(shì)，如果按照保留(liú)小(xiǎo)数两位来统计(jì)，竟(jìng)然(rán)所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一(yī)季(jì)度保持(chí)一致。

　　就(jiù)此，刘格菘(sōng)在基金季(jì)报中表示：“报告期(qī)内，基金的持(chí)仓结构并(bìng)没有进行(xíng)大幅度(dù)的调整，依然围绕(rào)已(yǐ)经建立全球比较优势的(de)高(gāo)端制造产业链布局(jú)。我们对重(zhòng)点持(chí)仓的(de)光(guāng)伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在(zài)市场定价中未被充(chōng)分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准(zhǔn)布(bù)局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰(tài)资管的姜诚是近几(jǐ)年出(chū)镜相对较多(duō)的基金经理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管(guǎn)理的8只基金(jīn)中(zhōng)，除去刚满(mǎn)两(liǎng)个月的中泰元和价值精选不纳入(rù)统(tǒng)计(jì)外，其余(yú)7只基金均实现(xiàn)了正收益，特(tè)别是兴诚价值一年持有的收益(yì)率接近了14％，同(tóng)时(shí)还有(yǒu)两只基金净值增(zēng)长(zhǎng)也超过了(le)10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚价(jià)值(zhí)一年为(wèi)例，对比基(jī)金四季(jì)报(bào)和今年一季度可以看出(chū)，姜诚实际上只(zhǐ)是(shì)微(wēi)调了一个席位(wèi)，而新调进来的(de)中国铁建恰好就是中字头中的典型(xíng)代表公司，该(gāi)股从年(nián)初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所(suǒ)重仓的中字头公司达到了(le)四家。而从相关标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现最好(hǎo)的是游戏(xì)股吉(jí)比特，最新(xīn)该股年(nián)内上涨(zhǎng)达(dá)到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到(dào)了坚(jiān)守的价值投资，同时也谈到(dào)了今(jīn)年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个(gè)长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产是我(wǒ)们的投资(zī)目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得(dé)长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在(zài)好的公司治理加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无(wú)可，其投(tóu)资(zī)风格同为公募中少数的深(shēn)度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来，他所管理的基(jī)金全(quán)线飘红，6只产品年内(nèi)净(jìng)值增长率全(quán)部超过了10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺(shùn)长(zhǎng)城能源基建为(wèi)例，能(néng)够清晰地(dì)看到其偏爱(ài)高估息和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，鲍无(wú)可(kě)当季(jì)加(jiā)仓中国移动大约(yuē)15万股(gǔ)，从(cóng)而使(shǐ)该股从上一(yī)季的第三(sān)重仓升(shēng)至第(dì)二重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电信却退出了前一季的(de)前十(shí)。同时他加仓了(le)川投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火股份，表(biǎo)明了其对(duì)这一类资源股格(gé)外垂(chuí)青。此(cǐ)外，他对于小众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发(fā)展(zhǎn)初期，中国(guó)企业处于落(luò)后位(wèi)置，无论是(shì)AI核心模型的(de)研发(fā)、新型商业模式(shì)的迭代以及底层芯片制造，我们(men)都希望国(guó)内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市场(chǎng)基本上是基(jī)于美股映射在(zài)炒(chǎo)作相关(guān)题材，对于这样(yàng)的行情，需要对(duì)其可持续性保持审(shěn)慎态(tài)度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公(gōng)募状(zhuàng)元，目前其担任基金(jīn)经(jīng)理也接近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品(pǐn)为4只，它(tā)们分别是(shì)核心竞争力、核心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心优选一(yī)年，从今年的表现(xiàn)来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅(fú)不大，但也整齐划一地(dì)实现(xiàn)了正收益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报(bào)翻四(sì)倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在(zài)前十(shí)中调仓了四(sì)个(gè)席位，其中(zhōng)新进的公司半(bàn)数(shù)为中字头(tóu)，它(tā)们就是(shì)中国海油和中国移动，与(yǔ)它们携手进(jìn)入的还有安徽合力和(hé)紫金(jīn)矿业。而(ér)这(zhè)样的调整立竿见影，除去两只中(zhōng)字头外，后(hòu)两者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头(tóu)爱(ài)玛科(kē)技，年内迄(qì)今的涨幅也(yě)是(shì)接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在季报(bào)中的总结与“中特(tè)估”基(jī)本(běn)吻合：“基金(jīn)坚持自(zì)下而上，看重公(gōng)司基本面，注重公司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期发(fā)展，以合理或偏(piān)低的估值水平买入持有。在经济复苏和企业(yè)盈利(lì)修(xiū)复的预期(qī)下，我们(men)较为看好(hǎo)今年的权益市场，特别是前期(qī)调整较为(wèi)充分，估(gū)值(zhí)较为低估(gū)的(de)多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今(jīn)年(nián)业绩优异，特别是(shì)其去年3月(yuè)接手的银河智(zhì)联主(zhǔ)题净值快速拉(lā)升，截至(zhì)本(běn)周四的年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚(shèn)至(zhì)超过了他的成名作银(yín)河创新成长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在管基金的当季(jì)重仓行业(yè)风格(gé)来看(kàn)，除(chú)去银河和美生活还(hái)有较强的(de)新(xīn)能源属性外(wài)，其(qí)余(yú)产品几乎(hū)一边倒(dào)地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分析，最新(xīn)的十大重仓股除去(qù)用友网络(luò)和海康威视外(wài)，年(nián)内(nèi)最新的涨幅(fú)全部超过了(le)30％，特别是海光信息(xī)、中(zhōng)科(kē)曙光、卓易(yì)信息、大华股份均已实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标的(de)均是第一季(jì)度新近重(zhòng)仓(cāng)的(de)公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有金(jīn)山办公和国(guó)网(wǎng)通信。对比来看(kàn)被调出的(de)标的，中国长(zhǎng)城、中望软件(jiàn)、中(zhōng)国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣(qù)的(de)是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥(liáo)寥(liáo)数语：“本基金严(yán)格(gé)执(zhí)行基金合同的配置范围(wéi)，切(qiè)合主题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术等的概念范(fàn)畴展开。一季(jì)度智联主(zhǔ)题继续增加了软件(jiàn)服务(wù)、信息技术的配置比例。围绕数字经济和(hé)新的信息技术应(yīng)用展开投资。二季(jì)度，将会(huì)继续围(wéi)绕信息(xī)技(jì)术、数字经济的(de)范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭(zāo)遇非(fēi)议人物(wù)同(tóng)期(qī)成名的还有华安胡宜(yí)斌，作为(wèi)当年公(gōng)司力(lì)捧的三位基金经(jīng)理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少(shǎo)年(nián)得志，但后来所管(guǎn)产品(pǐn)几(jǐ)经浮沉，好在今(jīn)年(nián)卷土重来(lái)。天天基金网(wǎng)数据(jù)显(xiǎn)示，年内他所管(guǎn)理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他(tā)的成名作华(huá)安媒体(tǐ)互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现他所保留的(de)上一(yī)个季度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有(yǒu)王(wáng)府(fǔ)井和华大(dà)九天(tiān)，而将剩余的八(bā)个席(xí)位全(quán)部(bù)更换(huàn)。从最新的标的来看，这其中就有近(jìn)期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪(jì)。从新进重(zhòng)仓标的年(nián)内表现来看，其中中文在(zài)线的(de)年内涨幅(fú)已经超过(guò)了(le)180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超(chāo)过(guò)了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安(ān)等(děng)公司，目前年(nián)内至今(jīn)仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国(guó)仍处经济(jì)结构转型时(shí)期，我(wǒ)们相信未来科技创新和消(xiāo)费升级(jí)仍将(jiāng)成为经济总(zǒng)量增长(zhǎng)核(hé)心(xīn)驱(qū)动(dòng)力，围(wéi)绕产(chǎn)业(yè)创新、尖(jiān)端(duān)技术突(tū)破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量(liàng)投资机会(huì)，在(zài)策略上，我(wǒ)们已将(jiāng)挖(wā)掘、发(fā)现和(hé)配(pèi)置基(jī)金合同主(zhǔ)题(tí)范围内的科技创新和受益于国民经济持续增长(zhǎng)的(de)消费(fèi)及原(yuán)材料放在前所(suǒ)未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基(jī)金名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一(yī)季度同样强势(shì)回(huí)归。天天基金网数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，他目(mù)前在管的基金(jīn)年内除(chú)去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是(shì)万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名(míng)作(zuò)万家行业(yè)优选。

　　基(jī)金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅(jǐn)是(shì)做(zuò)出(chū)了一处调整，也就(jiù)是(shì)用中微公司替代(dài)了(le)四(sì)季度末的(de)兆易创新。但就是(shì)这(zhè)只(zhǐ)新进标(biāo)的，目前年(nián)内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的(de)金(jīn)山办公(gōng)交相辉映(yìng)。对于(yú)当季(jì)度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了机(jī)器视觉和医疗器械行业(yè)的部(bù)分(fēn)个股(gǔ)，相(xiāng)应地略(lüè)微降低了半(bàn)导体行业的持仓。截至(zhì)季度末(mò)，基(jī)金(jīn)持仓仍以计算机(jī)软件和(hé)半导体行业(yè)为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓(cāng)恒立液(yè)压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从基金一季(jì)报(bào)来看，这(zhè)些相对低调的领域也(yě)开(kāi)始越发受到明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理(lǐ)们的追捧，比如(rú)融通基金(jīn)的明星(xīng)基金经理邹曦，这位任(rèn)职(zhí)已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融(róng)通(tōng)行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季(jì)报来看，在上一季度没有单一(yī)标的(de)持仓比例(lì)超限(xiàn)后，这一(yī)季度头三大重仓股竟然全部(bù)超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑(lǜ)后面重仓中的(de)汇川技术(shù)和安徽合力，虽(suī)然去年下半年以(yǐ)来(lái)重仓中就没有了三(sān)一重(zhòng)工，但实际(jì)上在(zài)当季(jì)的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次于(yú)房地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季(jì)报中就表(biǎo)示(shì)：“本季度(dù)增加了工(gōng)程机(jī)械(xiè)、家(jiā)居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的配置。目前(qián)组合配置(zhì)偏向周期价(jià)值，同(tóng)时保(bǎo)持了科技、消费板块的(de)适度(dù)配(pèi)置(zhì)。组合结构主要围(wéi)绕(rào)国(guó)内经济(jì)稳增长的主(zhǔ)线(xiàn)展开(kāi)，相关配置集(jí)中在优质(zhì)房地产股、地(dì)产(chǎn)产业(yè)链，以及顺周期(qī)装(zhuāng)备等板块。”此外(wài)，虽然(rán)未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械制造(zào)的兴(xīng)趣(qù)也越(yuè)来越浓，例如兰石重装年(nián)报(bào)的(de)十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠(huì)新进上(shàng)榜排名第(dì)六位。

　　而长城(chéng)基金的明星(xīng)基金经(jīng)理陈良(liáng)栋，其在圈内(nèi)以善战高端制(zhì)造板块闻(wén)名，目前(qián)他在公司所管理的产品数达到(dào)了(le)6只，尤其(qí)是他(tā)参(cān)与管理(lǐ)的长城科创板(bǎn)两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长(zhǎng)的长城新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业为例，可以看到一季度与众不同的(de)一(yī)点是，消费(fèi)电子赛道股票在其中(zhōng)占据明显的数量(liàng)优势(shì)。具体说来，虽然(rán)在(zài)基金十(shí)大重仓(cāng)中不见耳熟(shú)能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航(háng)、东山精密、电连技(jì)术、和(hé)而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入到消费电(diàn)子(zi)的(de)大范畴中，也(yě)就是说其(qí)占据了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释(shì)了(le)看好的原因(yīn)：“预期今年下(xià)半(bàn)年或(huò)明年，消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子会有(yǒu)一(yī)个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上(shàng)的布局，我判断可能对收(shōu)入利润拉动更(gèng)大。消费电子的复苏(sū)可能只是一个周期的(de)因素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块去库存可能(néng)也进入到尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出或(huò)是行业复(fù)苏契(qì)机。

　　而在(zài)高端制(zhì)造这一领域中，还有不可(kě)忽(hū)视的一环就是军工装(zhuāng)备。同时作为成(chéng)长股三大(dà)主(zhǔ)阵营(yíng)“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很难有持续性的表现(xiàn)，但也(yě)隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内(nèi)少数同时管(guǎn)理两只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最(zuì)长(zhǎng)的(de)军(jūn)工安全混合(hé)为例(lì)，实际上一季度他仅在十大重仓股中(zhōng)做(zuò)出了一处调整，也(yě)就是(shì)用昊华科(kē)技替代了上一季的新雷(léi)能(néng)。从(cóng)整体10只(zhǐ)标的(de)所属细(xì)分来看(kàn)，明显中航(háng)系乃(nǎi)至航(háng)空(kōng)航天赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在他管理的(de)高(gāo)端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金中都(dōu)体现(xiàn)得颇为明显。进一步对照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发(fā)现重叠的(de)公(gōng)司有八(bā)家，惟二的区别是高(gāo)端装备龙头中用复旦微电和西部超导替代了(le)前(qián)者中的(de)钢研(yán)高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路(lù)清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性的(de)产业趋(qū)势(shì)和高增(zēng)长的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在高确定性(xìng)的(de)航空发动机(jī)赛道、景气(qì)度弹性潜力较(jiào)高的航(háng)天导弹产业链、航空装备(bèi)平(píng)台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的(de)新材料领域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗(tí)及个(gè)股仅为举例分(fēn)析，不(bù)做买(mǎi)卖推荐。）

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