财联社4月21日讯（记者(zhě) 王(wáng)宏(hóng)）财联社记(jì)者从(cóng)业内获悉(xī)，近期监管部门正陆续召集相关保险公司开会，主要内容是进行窗口指导(dǎo)，要求寿险公(gōng)司调整新开发产(chǎn)品的定(dìng)价利率，控制利差损，要求新开发产(chǎn)品的定价利(lì)率(lǜ)从3.5％降到3.0％。主要思想是(shì)市场有效，监管有为(wèi)，主体调节在先，控制节(jié)奏，实现软着陆。

　　新开(kāi)发产品定价利率或从(cóng)3.5％降到3.0％

　　财(cái)联社记者获悉，近(jìn)日监管部(bù)门陆续召集了(le)多家寿险公司开会，以窗(chuāng)口指导(dǎo)的名义，要(yào)求公(gōng)司调(diào)整(zhěng)产(chǎn)品利率，控制利差损。

　　据悉，监管要求险企新(xīn)开发产品的(de)定价利率从(cóng)3.5％降到3.0％。此次调(diào)整的(de)主要(yào)思路是市场有效，监(jiān)管(guǎn)有为，主体调节在先，控制节奏，实现软着陆(lù)。

　　这次调整(zhěng)是不久前监管(guǎn)召集(jí)险企进行调研会的(de)后续。3月21日财联社(shè)记者曾报道，为引导人身险(xiǎn)业(yè)降低负债成本，加(jiā)强行业负债质量管理，银保(bǎo)监会人(rén)身险部(bù)组织保(bǎo)险行业协会以(yǐ)及多家保险公司(sī)开(kāi)展调(diào)研。将重点调研普通(tōng)险预定利率分布、分(fēn)红险预(yù)定利率和分红水平等公司(sī)负债成本情况，以及降低责任准(zhǔn)备(bèi)金评估利率对公司和行业的影响，包括对新产品定价、存(cún)量业(yè)务(wù)退保(bǎo)、销售行为、市(shì)场竞争分析变(biàn)化等的影响。

　　随后据(jù)报道，监管在北京、南京、武汉三地召(zhào)开座谈会。其中，北京参会(huì)的保险公司包括中国人寿、新华人寿、阳光人寿、中邮人寿等(děng)；南京参会的保险公司有太(tài)保寿险(xiǎn)、工银安盛人寿、安(ān)联人寿、中(zhōng)韩人寿(shòu)等；武汉参会的保险公司有合众人寿、国富人寿、国华人(rén)寿等。

　　据当时参会的一位总精算师表示，各险企基本就降(jiàng)低责任(rèn)准备(bèi)金评(píng)估(gū)利率达成共(gòng)识(shí)，有公司建议分阶段调整，比(bǐ)如普(pǔ)通型长期年(nián)金(jīn)的(de)责(zé)任(rèn)准备金评估利率(lǜ)目前为年复利3.5％，可以先降(jiàng)到(dào)3％，以后再动态调整。具体的调整方案还有待监管(guǎn)研究后出台。

　　有保险公(gōng)司业内人士对财联(lián)社记者表示：“已经准备好利率(lǜ)3.0的(de)产品(pǐn)了(le)”。也有业内人士对财(cái)联(lián)社记者表(biǎo)示，此次(cì)主要涉及新开发产品的定价利率，以往的(de)产品不受影响，行业“炒停(tíng)售”难以避免(miǎn)。

　　下调预定利率避免利差损风险

　　平安(ān)非银团(tuán)队表示，我国险企(qǐ)为什么球星都觉得梅西是最佳资产配置风(fēng)格稳健，债券投资(zī)比(bǐ)例稳步提升，其他资产以非标(biāo)资产为主、投资比例(lì)持续回落(luò)，股票和(hé)基金投资比(bǐ)例基(jī)本(běn)稳定(dìng)。2018年以来，主要券种(zhǒng)长(zhǎng)端利率中枢下(xià)行(xíng)，长久期债(zhài)券和优质非标资(zī)产供给(gěi)有限，保(bǎo)险固(gù)收类资产配置(zhì)面临挑战。同(tóng)时，权益(yì)市场波动率较大、对投(tóu)资收益率影(yǐng)响较大。近年(nián)监(jiān)管(guǎn)按产品(pǐn)类型调整评(píng)估利率、防范化(huà)解利差损风(fēng)险。2023年3月银(yín)保(bǎo)监会召(zhào)开座谈会，各(gè)险企已就降(jiàng)低责任准备(bèi)金评估利率(lǜ)达成(chéng)共(gòng)识。

　　东吴证(zhèng)券非银(yín)团(tuán)队(duì)此前(qián)曾表(biǎo)示，短期来看，引导降(jiàng)低负债成本将大幅刺激(jī)产品销售(shòu)，老产品停售炒作难以避免。中期来看，预定利率跟随评估利率下行，保险公司(sī)分红险占比(bǐ)提升，有望(wàng)缓解人身险公(gōng)司(sī)刚性(xìng)负债成本压力(lì)，寿险产品(pǐn)本身保本属性(xìng)有望进一(yī)步强化(huà)。

　　实际上，监(jiān)管历(lì)史上有过多(duō)次调整评估利率的行动。据悉，1992年(nián)到1996年间，保险公(gōng)司为了和(hé)银行竞争，长(zhǎng)期保(bǎo)险(xiǎn)的(de)预定利率均在8％以上(shàng)。考虑到利差损(sǔn)风险，1999年，原(yuán)保(bǎo)监会下发《关于调整(zhěng)寿险(xiǎn)保(bǎo)单(dān)预定利率的紧急通知》，全(quán)面叫停(tíng)高预定利率产品，强制(zhì)寿险公司将寿险保单(dān)的预定(dìng)利率调整为不超(chāo)过年复利(lì)2.5％。

　　此(cǐ)外，从全球市场来看，美国(guó)在20世纪80年(nián)代，日(rì)本(běn)在(zài)20世纪90年代末都曾面临利差损风险。1970年左右，美国寿险业为什么球星都觉得梅西是最佳竞(jìng)争激烈(liè)，为提高(gāo)竞争力，险(xiǎn)企销售大量高(gāo)负债(zhài)成本、低(dī)利(lì)润(rùn)产品。1980年左右，利率下行，投资承压，据美(měi)国审(shěn)计总(zǒng)署(shǔ)统(tǒng)计，1975年-1990年(nián)间共有176家人寿和健康保险公司破产(chǎn)，其中80％发(fā)生(shēng)在1982年以(yǐ)后，主要系险企销售大量对利率(lǜ)敏(mǐn)感的低利润产品；同时市场(chǎng)压力致使投资(zī)端面临(lín)亏损。

　　平安非银(yín)团队表示(shì)，参考海外(wài)，低利率环境下，负债端主要通过调整寿险产(chǎn)品(pǐn)结构、下调(diào)预(yù)定利率的(de)方式(shì)来(lái)避免利差(chà)损(sǔn)风险。近(jìn)年来，我国长端(duān)利率地(dì)位震荡、权益(yì)市场波动加(jiā)剧，寿(shòu)险行业面临着潜在的(de)利差(chà)损(sǔn)风险、险(xiǎn)企利润承压。保险监管趋严，通过发布产品负面(miàn)清单(dān)、下调(diào)演示(shì)利率、分产品调整(zhěng)评(píng)估(gū)利率等降低负债端成本。

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