近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩梗过火事(shì)件，引(yǐn)发舆论地震。曝光的网友称，使用大家广泛(fàn)知(zhī)晓的“强军口(kǒu)号”来(lái)进(jìn)行调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局(jú)5月17日发(fā)布通报，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在(zài)这一由不(bù)恰当言(yán)论引(yǐn)发(fā)的风波中，《科(kē)创板(bǎn)日报(bào)》记者(zhě)发(fā)现，随(suí)着脱口秀不断破圈，笑果文化也成为了(le)备受资本青睐(lài)的宠(chǒng)儿(ér)，在6年中(zhōng)获(huò)得(dé)众(zhòng)多资本(běn)8轮(lún)融资，并于(yú)2021腾(téng)讯入股(gǔ)后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮(lún)融资，对外投(tóu)资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽(fēng)等大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好人成立笑果文(wén)化，注册资本为208.13万元(yuán)，经营范(fàn)围包括文化(huà)艺术交流策(cè)划(huà)、演出经纪、文(wén)艺(yì)创(chuàng)作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀(xiù)近几年的发展可谓“风生(shēng)水起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱(tuō)口秀演员和脱口秀俱(jù)乐部成(chéng)为了(le)炙(zhì)手(shǒu)可热(rè)的(de)行业，笑果文化也(yě)成为中国最成(chéng)功(gōng)的(de)脱口秀(xiù)俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商(shāng)机并押宝这(zhè)一赛道，《科创板日报》记者整理(lǐ)公开信息发现(xiàn)，笑果文化于(yú)2016年至2021年共完(wán)成8轮融资。2021年3月，腾讯(xùn)关联(lián)公司入股笑果文化后，估值(zhí)超(chāo)过40亿元。

　　财联社(shè)创投(tóu)通数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文化得到游族(zú)网络天使轮(lún)投资。同年9月(yuè)，得到游族网(wǎng)络(luò)、普思资本数千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得(dé)到南山(shān)资本、游(yóu)族(zú)网络、CMC资(zī)本、普思资(zī)本1.2亿元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、天图投(tóu)资(zī)近(jìn)亿元A+轮投(t大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好óu)资。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华人文化集团、泽(zé)时投资的战(zhàn)略投(tóu)资(zī)，此轮(lún)未(wèi)披露(lù)具体金额。

　　2019年(nián)04月，得(dé)到南山资(zī)本、天(tiān)图(tú)投资的(de)B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南(nán)山资(zī)本的战略投(tóu)资。

　　2021年3月(yuè)，得(dé)到(dào)腾讯的(de)战略投资。

　　可以看出，南山资本和游族网(wǎng)络对笑果文(wén)化(huà)最为(wèi)青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络更是笑果文(wén)化的天使投资人。

　　与此同(tóng)时，线下是笑(xiào)果文化走向(xiàng)扩张(zhāng)的关键一子，今(jīn)年4月，位于北京东(dōng)城区隆福(fú)寺的笑(xiào)果文化线(xiàn)下喜剧(jù)空间“笑果工厂”开业(yè)，这(zhè)是笑果(guǒ)工厂(chǎng)继(jì)上海、南京、苏州之后的第四(sì)个演艺空间。此(cǐ)外，近(jìn)年(nián)来对外投资也(yě)在扩张。

　　《科创板日(rì)报》记者发(fā)现，笑(xiào)果文化(huà)对外投资的(de)企(qǐ)业共有9家，其中有6家(jiā)已经注销。如今存续(xù)的企业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文化(huà)传(chuán)播有限(xiàn)公司、上海笑欢悦信息技术(shù)有限(xiàn)公司。

　　笑(xiào)果文化此前控股的笑(xiào)果演(yǎn)艺(yì)股权也发生了变更。2021年(nián)11月，笑(xiào)果演(yǎn)艺原股东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资(zī)持股，同时企业类型变更为有限责任公司（港(gǎng)澳台法人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国(guó)香港注册。

　　此前(qián)曾有业内人士猜测(cè)，笑果文化或许是在悄悄开(kāi)启上市的前奏。

　　作为普思资本(běn)的(de)前高管，Charles（化名）参与(yǔ)了(le)对笑果文化的A轮投(tóu)资过程，他对《科(kē)创板(bǎn)日(rì)报》记者表示，他也是刚从网(wǎng)上(shàng)看到本(běn)次出(chū)事，此前脱口秀行业在(zài)国内处于快速发(fā)展(zhǎn)阶段，表现形式丰富多(duō)样，而(ér)在(zài)该领域(yù)笑(xiào)果文化(huà)做的很早，成绩(jì)也很(hěn)突出，其《吐槽大会》在年轻(qīng)人圈(quān)子里(lǐ)很火爆，出于(yú)这些原因进行了(le)投(tóu)资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的(de)就(jiù)是一种针(zhēn)砭时弊、刺中(zhōng)痛点，让观(guān)众一边大笑一边反思的感觉。对本次(cì)“翻车”事件，他个(gè)人认为(wèi)，出于节(jié)目(mù)效果可能(néng)需要(yào)张狂和外向一些，但公众场合下脱口秀(xiù)中的(de)开玩笑也要(yào)注意(yì)把握(wò)分寸(cùn)，尤其涉及到(dào)国家政治和(hé)解放(fàng)军形象等(děng)严肃话题，确实不(bù)该口无遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯定是不(bù)能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可(kě)能没有进(jìn)行非常严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日报》记者注意(yì)到，笑果文化的业务(wù)和腾(téng)讯关联颇深，资料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的(de)股份，宁波梅山保(bǎo)税港区泽禧股(gǔ)权投资合伙企业持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业(yè)投资有(yǒu)限(xiàn)公司为第三大股(gǔ)东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视(shì)频(pín)联合笑果文化(huà)打造了(le)《吐(tǔ)槽大会》，该节目让担任吐槽团(tuán)成员(yuán)、策划人及(jí)编剧的李诞迅速走红。

　　2017年(nián)8月(yuè)，由腾讯视频出品，企(qǐ)鹅影视和笑果文化(huà)联合出品(pǐn)的《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯(xùn)视频首播。

　　笑果文化相关人士去(qù)年称(chēng)，受众(zhòng)面(miàn)最广的是线(xiàn)上(shàng)长视频业务，如(rú)《脱口(kǒu)秀大(dà)会(huì)》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口秀反(fǎn)跨年》等(děng)以跟腾讯合作的长视频节目(mù)，可以占到公司百分之四十的业务(wù)营(yíng)收。

　　市场迅猛上升，资本却(què)后劲不足？

　　相较于西(xī)方脱口秀百年以上的发展(zhǎn)历史(shǐ)，脱口秀这个舶(bó)来品在国内的发(fā)展历程要短得多也快得多。近(jìn)10年内，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大(dà)会》《脱口秀(xiù)大(dà)会(huì)》等热门综艺频频占据(jù)收视(shì)榜与网络热议话(huà)题榜(bǎng)首，由此带来一波迅猛发展的(de)脱口秀风潮。

　　热度(dù)席卷而(ér)来，资本(běn)也(yě)闻(wén)风而至(zhì)。财(cái)联(lián)社创投通(tōng)数据显示，自2015年(nián)以来(lái)，有超(chāo)过9家脱(tuō)口(kǒu)秀企业获得融(róng)资。其中，不乏明星投资(zī)机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永(yǒng)浩(hào)旗(qí)下(xià)的思(sī)维造物(wù)，乐游资(zī)本投(tóu)了鲜榨喜(xǐ)剧，原子创(chuàng)投、合(hé)一集团投了单立人。

　　值得注意的是(shì)，资本对脱口秀行业(yè)也明显呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮(lún)融资的笑果(guǒ)文化外，其他(tā)脱口秀厂(chǎng)牌融(róng)资轮次都仅有一两轮，且集中在2018年及(jí)以(yǐ)前。同(tóng)时，资本对脱(tuō)口秀的倾注也有些后劲不足，2021年(nián)之后(hòu)，市场上暂无新的脱口(kǒu)秀企业(yè)获得融资。

　　资本市(shì)场的反(fǎn)应与高速增长的(de)市场似(shì)乎并不匹配。据《中国脱口秀行业发展(zhǎn)趋势分析与未(wèi)来投(tóu)资预测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增(zēng)长(zhǎng)50％以上，预(yù)计(jì)2021年至2029年，行业年均复合增(zēng)速将(jiāng)保持(chí)20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍在上(shàng)升期(qī)，资本为何(hé)却逐(zhú)渐远(yuǎn)离了这一赛道？眺远(yuǎn)营(yíng)销咨询(xún)创始人高承(chéng)远(yuǎn)对《科创板日(rì)报》记者(zhě)表示，脱(tuō)口秀(xiù)行业虽然发展(zhǎn)迅猛，深受观众喜爱，但在(zài)资本市场并不吃香。其核心原因在于，资(zī)本的(de)投资逻辑(jí)天然(rán)是(shì)确定性(xìng)和可复制(zhì)性(xìng)，而脱(tuō)口秀行业却具(jù)有(yǒu)巨大的不确定(dìng)性和不可复制性。演员的不确定性、创作的不确(què)定性、观众审美(měi)的不(bù)确定性，以及踩(cǎi)红(hóng)线(xiàn)等重要舆情事件(jiàn)等，都可(kě)能让经营(yíng)面临巨大的风(fēng)险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业(yè)未来想要可持续发展，就(jiù)需要拥抱监管，在合法合(hé)规的底(dǐ)线之上(shàng)，不(bù)断运营爆款，激活创作，带动(dòng)整(zhěng)个(gè)行业的上线，这才(cái)是这个行业可持续(xù)、良性发展(zhǎn)的可靠路径(jìng)。”

　　学(xué)者张竹然亦对《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀行业(yè)作为大(dà)文娱(yú)行(xíng)业中的一员，和这个行业中的其余行业一样(yàng)（如影视(shì)剧作、游(yóu)戏等等），都严(yán)重依赖IP本身(shēn)而非平台(tái)，行(xíng)业本身(shēn)的(de)“护(hù)城(chéng)河”相(xiāng)对浅(qiǎn)，而脱口(kǒu)秀(xiù)本身(shēn)是靠故事起家(jiā)的，但这个行业(yè)的“故事”却很难讲述，这也是备受资本市场(chǎng)冷(lěng)遇的原因。

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