在股(gǔ)市高点(diǎn)成立(lì)的(de)主动权益类定(dìng)开(kāi)基金密(mì)集(jí)迎来(lái)开放日(rì)，近三(sān)个月即将开放的产品超3成跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产(chǎn)品成立满两(liǎng)年亏(kuī)损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，主动权益定(dìng)开基金(jīn)的整体破净(jìng)率(lǜ)与基金成(chéng)立时(shí)间、基金(jīn)投资策(cè)略，以及统(tǒng)计(jì)样本数量等众多因素有关(guān)。其中(zhōng)，高点成立是基金破净的重要原因。同(tóng)时，他们(men)也建议基金公司要更(gèng)加前瞻性布局产品，克(kè)服(fú)短期盲(máng)目(mù)规模(mó)扩张冲动，从客户(hù)利(lì)益和导向开展产品(pǐn)的布(bù)局(jú)和发行(xíng)。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近(jìn)日，华南一家(jiā)基金公司发布公(gōng)告称，根据基(jī)金法、基金(jīn)运作(zuò)管理办(bàn)法、基金(jīn)合同的有关规定，公司旗下(xià)主(zhǔ)动权益一(yī)年定期开放基金最近一(曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思yī)个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期最后一个开(kāi)放日（即2023年(nián)5月22日(rì)）日(rì)终，基金出现触发基金合同终止的(de)情形，基金管理人将终(zhōng)止《基金合同》，并(bìng)按照《基金合同》约定履行(xíng)基(jī)金财(cái)产清(qīng)算程序(xù)，无须召(zhào)开基(jī)金份额(é)持有人大(dà)会。

　　根据(jù)公告，该(gāi)只基金的基金合同生效(xiào)后(hòu)，若登记(jì)机构完成每个开放期(qī)最后(hòu)一个开放日(rì)的申购、赎(shú)回或转换业务申(shēn)请确认时(shí)，基金的基(jī)金份额持有人数(shù)量不满(mǎn)200人或者基(jī)金资产净值低于五千万(wàn)元，基金管理人在(zài)履行(xíng)相关监管报告和信息披露(lù)程序后终止基金(jīn)合同，无需召(zhào)开基金份额持有人大(dà)会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型(xíng)基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思4月成立以来(lái)两年(nián)多(duō)收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主(zhǔ)动权益类定期开放基(jī)金有(yǒu)60只（份(fèn)额合并计算）即将(jiāng)迎来开放日，目前破净(jìng)产(chǎn)品（统计复(fù)权净值(zhí)）为20只，占(zhàn)比达到(dào)33.33％。破净率最高(gāo)的产品成立两(liǎng)年来亏损超(chāo)43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来(lái)看，主(zhǔ)动权益类定开基(jī)金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破(pò)净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上(shàng)升态势。

　　上海证券基金(jīn)评(píng)价研究中心高级(jí)分析师孙桂(guì)平对此表示，一般而言，随(suí)着基金开放日临(lín)近(jìn)，为(wèi)了应对基金集中申赎影响，基金的投资策略(lüè)可能(néng)倾(qīng)向(xiàng)于保守，权益仓位可能会(huì)有所降低。因(yīn)此，在权益市场(chǎng)表现不好时，距离开(kāi)放日越远，整体(tǐ)上(shàng)破净率(lǜ)可能有增加趋势(shì)。当然，整体破净率情况也与基金成立(lì)时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一位基金销售(shòu)机(jī)构(gòu)负责人也分析，今年8、9月份到期(qī)的定(dìng)开基金大多(duō)成立于2020年下(xià)半年，高(gāo)点成(chéng)立(lì)是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定(dìng)开基金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较(jiào)6、7月(yuè)份并没有明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也(yě)与基金的发(fā)行节奏(zòu)存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记(jì)者(zhě)观察，从近三月(yuè)即将(jiāng)迎来(lái)开(kāi)放的定期开放(fàng)式基金来看，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高(gāo)点(diǎn)成立(lì)可能是(shì)部分基金破净的重(zhòng)要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表(biǎo)示，从基金发行(xíng)角度(dù)而(ér)言，权(quán)益(yì)市场高点(diǎn)时(shí)基(jī)金发行相对容(róng)易，而且规模也容易做大，基(jī)金(jīn)公司有动(dòng)力去做；但从投资者而言，高点(diǎn)入市就容易出现一(yī)段时间内基金业绩表现不佳，甚至出(chū)现(xiàn)大幅(fú)下跌的(de)情形(xíng)。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对(duì)基金公司而言，在市场(chǎng)高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨(jǐn)慎(shèn)发(fā)行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热点，克服(fú)短期盲目(mù)规(guī)模扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户(hù)利益(yì)导向进行产品布局(jú)和发行(xíng)。此举(jǔ)既(jì)可以保护(hù)投资者利(lì)益，也可以树立基金公司良好(hǎo)口碑，有(yǒu)利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述基(jī)金销售(shòu)机构(gòu)负责人也表示，在市场(chǎng)高位、情绪火热时发行基金往(wǎng)往伴随着较高的风险。一方(fāng)面，近两(liǎng)年权益(yì)市场(chǎng)的整(zhěng)体波动增大，风(fēng)格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近(jìn)两(liǎng)年不同的投资策略、不同投资范(fàn)围(wéi)的基金收益率差距较大(dà)。另(lìng)一方(fāng)面，市场情绪火热时容易(yì)出现爆款(kuǎn)基(jī)金(jīn)，较大规模给(gěi)基金经理带(dài)来的灵活性限(xiàn)制很可能会影响产品(pǐn)未来的超(chāo)额收益。同(tóng)时，优(yōu)质(zhì)资产的资金(jīn)容(róng)量(liàng)通(tōng)常有限，且短期快速(sù)上涨很(hěn)可(kě)能估值虚(xū)高(gāo)。过高的管理(lǐ)规模(mó)要求(qiú)基金经理不得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更(gèng)多投(tóu)资机会，调(diào)整投资分布，也可(kě)能会增加错判(pàn)的风险，对获取超额收益影(yǐng)响很(hěn)大。

　　同(tóng)时，该基金(jīn)销售(shòu)部门机构(gòu)负责(zé)人也建(jiàn)议基(jī)金公司前(qián)瞻性布局产(chǎn)品，并(bìng)将规模(mó)控制在基(jī)金经理能(néng)力范围内，高点(diǎn)成立(lì)的产品，如果(guǒ)通(tōng)过均衡和多元化(huà)的(de)布局，避免单(dān)押一个赛道，并通过(guò)抓取阶段(duàn)性投资机会(huì)、控制(zhì)回撤等方法，也能在(zài)中长期(qī)斩获(huò)一定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式权(quán)益类基(jī)金(jīn)表现不及预期，近一(yī)年新成立的定开权(quán)益类基金仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同(tóng)比减少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同(tóng)比也下滑(huá)42％，该(gāi)类基金(jīn)的发行陷入低(dī)迷(mí)。

　　“定(dìng)开基金表现不及预期时，投资者的心态会受到一定程(chéng)度的(de)影(yǐng)响，甚(shèn)至可能(néng)打击(jī)投资者的投资(zī)信心(xīn)。如果破净(jìng)率持续上升(shēng)的话，投资者对于后(hòu)续新(xīn)发基金(jīn)的(de)购买意愿可能(néng)会(huì)下降(jiàng)。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金在基金经理更好施展投资决策，有效阻(zǔ)止投资者(zhě)频繁交易(yì)等方面具有明显(xiǎn)优势(shì)，有(yǒu)利于为投资者创造更好收益。但是定开(kāi)基金也受市场波动影响，跌破净值也是(shì)正常现象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未来定开基(jī)金发行时(shí)，一是要避免高位发行，二(èr)是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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