最终，美(měi)股周五高(gāo)开低走(zǒu)，受(shòu)债务上限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌(diē)超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持(chí)平一周前水平，都止(zhǐ)住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点(diǎn)，有最新消息称，美(měi)国(guó)白宫(gōng)谈(tán)判代(dài)表已抵达会场，准备继续(xù)进(jìn)行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和(hé)党人将于(yú)北京时间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案(àn)来(lái)绕(rào)开债(zhài)务上限解决不了(le)任何问题，将阻止拜登(dēng)推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，美国财政部(bù)现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间(jiān)今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利率(lǜ)路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于(yú)我们2％的目标(biāo)”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀(zhàng)重返(fǎn)目标2％的承诺，物(wù)价(jià)稳定(dìng)是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向(xiàng)于支持6月会(huì)议暂不加(jiā)息，而(ér)且银行业危机(jī)导致的(de)信贷条件收紧(jǐn)，可能意(yì)味着美联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就业(yè)和(hé)通胀造成的负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至那(nà)么高(gāo)的(de)水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美(měi)联储在收紧货币政策方面已取(qǔ)得长足进步，政策(cè)立(lì)场现在(zài)是对经(jīng)济增长具(jù)有限制(zhì)性(xìng)的(de)。做(zuò)太多(duō)与(yǔ)做太少(shǎo)的风险(xiǎn)正变得更加平(píng)衡。我们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞(zhì)后，以及近期银(yín)行业压力导致的信(xìn)贷(dài)收紧程(chéng)度(dù)等多(duō)重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储(chǔ)有能力观察更多数(shù)据和未来前景的演变(biàn)，然后再决定可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也(yě)强调季度经济预测的(de)准确度(dù)通常存(cún)在(zài)挑战，他上述提到的观点及(jí)其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前(qián)景面(miàn)临(lín)着历史性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币(bì)政策应(yīng)进(jìn)一步(bù)收紧(jǐn)多少而作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这说(shuō)明(míng)银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率(lǜ)路径(jìng)信号。“新(xīn)美联(lián)储(chǔ)通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压(yā)力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构(gòu)预(yù)期转弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的(de)日内平今仓(cāng)交(jiāo)易手续费标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所(suǒ)负责作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面人闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏观环境不乐观(guān)；三是交易者在对(duì)冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽(suī)都(dōu)偏弱，但南(nán)华研究院能(néng)化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因(yīn)并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的(de)主要(yào)原因在于远兴投产的消息面刺激，使得(dé)盘面出现(xiàn)较(jiào)大跌(diē)幅。除此之外(wài)，本周检修量(liàng)增加，库存(cún)依旧累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一(yī)定的(de)影响(xiǎng)。在现货松动、投(tóu)产预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱价格持(chí)续下滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻璃，主(zhǔ)要原因在(zài)于前(qián)期（3月和(hé)4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现(xiàn)一定的(de)谨慎或者恐高的情(qíng)形，因(yīn)此产销出现了较为明显的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱的(de)局面(miàn)下，玻璃(lí)的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需(xū)结构看，浙商期(qī)货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要(yào)市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正(zhèng)式(shì)点火，新增天(tiān)然碱产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续2号线原(yuán)计划(huà)于6月点火投产，产(chǎn)能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划(huà)于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏(sū)打。远兴能源的天然碱预(yù)计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产(chǎn)能和低成本纯(chún)碱的叠(dié)加作(zuò)用下(xià)持续走(zǒu)低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴能源点(diǎn)火的信(xìn)息(xī)落(luò)地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结(jié)构(gòu)在9月会发生变(biàn)化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场(chǎng)也已充(chōng)分(fēn)计价，这一点从9月合约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的预(yù)期下，产(chǎn)业链开(kāi)始形(xíng)成负(fù)反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约(yuē)的跌幅和现货(huò)向(xiàng)期货回(huí)归的方(fāng)式收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面，江文(wén)敏表示，近期市(shì)场主(zhǔ)要交易点(diǎn)是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原(yuán)片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月(yuè)降低(dī)。从(cóng)玻璃产销数(shù)据(jù)来看，5月沙河地区产销数据平(píng)均为65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平(píng)均为82％，相比于3月及(jí)4月的(de)数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨(dūn)，9月(yuè)新增(zēng)日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日(rì)熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直都比较(jiào)弱，主要是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格(gé)在去(qù)库(kù)逻辑下出(chū)现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端表现并不(bù)乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及预期的背景下，整个(gè)工业品价格承压，纯碱此前强势(shì)的中(zhōng)观逻辑终敌(dí)不过疲弱的(de)宏观逻(luó)辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金(jīn)在做强(qiáng)弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是(shì)空头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯碱主要关(guān)注检修是否能(néng)带来现货(huò)价格短(duǎn)期(qī)的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成(chéng)本线为(wèi)大概率事件。“从(cóng)商品(pǐn)格(gé)局看，纯(chún)碱投产后(hòu)必然(rán)走向过(guò)剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下的(de)扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的(de)周期中，价格趋势预计继续(xù)向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要(yào)等待的则是(shì)中(zhōng)下游的备货意(yì)愿何(hé)时能够起来：一是等待下游的原料(liào)库(kù)存消(xiāo)耗(hào)，二(èr)是对未来(lái)的(de)需求是否存在旺季(jì)的(de)预期。短期来看，下(xià)游以消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏(fá)弹性，价(jià)格预期(qī)偏弱。后市(shì)关(guān)注(zhù)在需求存在缺口(kǒu)的(de)情形下(xià)，7月订单是否依(yī)旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还(hái)是要关注(zhù)持仓的变化(huà)，短(duǎn)线资金离场或使(shǐ)得低位波动(dòng)加(jiā)大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个(gè)指标：一是基差不再是以现货(huò)下跌方式来修复(fù)；二是月供需预期博(bó)弈(yì)相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏(mǐn)表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的(de)后续投产(chǎn)进展、碱价(jià)降价幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后续(xù)投(tóu)产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维持(chí)弱势(shì)，可重点关(guān)注下游深加工(gōng)订单情况(kuàng)、地产(chǎn)施(shī)工端情(qíng)况。若后(hòu)期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下(xià)游深加(jiā)工订单数量也(yě)将因此抬升(shēng)，盘面或维(wéi)稳。

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