自2022年底(dǐ)以来，A股市场一改(gǎi)颓势，展现出(chū)积极回暖的(de)画风，半导体、AI、中(zhōng)特估(gū)等主题层出不穷，基(jī)金经理也(yě)随之调仓换股(gǔ)，成(chéng)为市场关注焦点。而(ér)公募基金2023年一季报的披露，将明(míng)星基(jī)金经(jīng)理们(men)近期(qī)投资动向逐(zhú)一曝(pù)光。

　　4月21日，易(yì)方达(dá)、广发、富国、景顺长城等基金(jīn)披露旗(qí)下基金的2023年(nián)一(yī)季(jì)报(bào)，张(zhāng)坤(kūn)、刘(liú)格(gé)菘、陈皓(hào)、朱少醒、刘彦春(chūn)等一季度(dù)投资(zī)情况出炉。

　　仓(cāng)位(wèi)往往代表了基(jī)金经理对后市的基本(běn)看法(fǎ)。多数明星基金经理在一(yī)季度(dù)仍保(bǎo)持90％以(yǐ)上的高仓(cāng)位运作，仍坚(jiān)持了自(zì)己的投资风格和思路。

　　不少人士看好后市，如刘彦春表(biǎo)示对全年股票市场有信心，未来将继续保持较(jiào)高(gāo)仓位(wèi)运作，更多在(zài)顺周期行业(yè)中寻找投资机会。刘格菘也对市场2023年二(èr)季度的表现持乐观的态度(dù)，随(suí)着(zhe)公司季度业绩(jì)逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从(cóng)逻辑演绎展望转向(xiàng)扎实基本(běn)面验证，预计(jì)更注重基本(běn)面和估值的(de)匹配度(dù)。

　　值得一提的是，陈皓(hào)在一季报也(yě)用相当大的篇幅谈了他对(duì)一季度热门的AI板(bǎn)块(kuài)的看法。他(tā)认可AI（人工智能(néng)）很(hěn)可能是一次全新(xīn)的技术革命，但直言客观上(shàng)当下的研究(jiū)认知还不具备对相关标的(de)的定价(jià)能力，尤其当(dāng)这些(xiē)个股(gǔ)快速上涨后，选(xuǎn)择暂时(shí)“以(yǐ)静制动”，等待胜(shèng)率和赔率更高的(de)投资时机出现(xiàn)。

　　张坤继续维持高仓位运作

　　被(bèi)称为“坤坤”的张坤是最(zuì)受基民关注的基(jī)金(jīn)经理，他是国内(nèi)首(shǒu)位千亿级主动权益(yì)基金经(jīng)理，手(shǒu)握(wò)巨资让他分(fēn)量十足。

　　从基(jī)金(jīn)君(jūn)整(zhěng)理(lǐ)表格来看(kàn)，相较去年(nián)底(dǐ)，张坤所管理的4只(zhǐ)基金在(zài)今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)仓位基本(běn)都维(wéi)持高仓位运作，多只基金(jīn)一(yī)季(jì)度末仓位均处(chù)于94％以上。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，张坤(kūn)管理的(de)四只基金(jīn)中规模最大的一只——易方(fāng)达蓝筹精选，由去年末的股票市值占(zhàn)基(jī)金(jīn)净(jìng)值比例的94.7％微调至一季度末的(de)94.26％。张(zhāng)坤在季报中也写道，易方达蓝筹(chóu)精选基金在(zài)一季度股票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了调整。

　　同(tóng)样(yàng)，张坤管(guǎn)理(lǐ)的易方达优质精选、易方达亚(yà)洲(zhōu)精选(xuǎn)在一季度末(mò)的(de)仓位(wèi)在(zài)94％以上(shàng)。不过(guò)，易方(fāng)达(dá)优质企(qǐ)业三年持有一(yī)季度仓(cāng)位为92.82％，相(xiāng)较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张(zhāng)坤一(yī)直保持了(le)一定水平(píng)的港(gǎng)股仓位，一季(jì)度末所管理的4只基金(jīn)基本维持和去(qù)年底(dǐ)的差不多(duō)的港(gǎng)股仓位，基本都是30~50％之间。相对来(lái)说，调(diào)整(zhěng)幅(fú)度较大的是易方达亚洲精(jīng)选，一季度末该(gāi)基金持有港(gǎng)股(gǔ)和美(měi)股(gǔ)的(de)比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而(ér)去年四季度配(pèi)置港(gǎng)股 和(hé)美股的比例(lì)为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显的(de)调整。

　　而张坤在易方达亚洲精选中也(yě)写道，在一季度(dù)股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增(zēng)加了科(kē)技等行业的配置，降低了金融等行业的配置，另外，在(zài)区域分布上配置的更加均衡。个(gè)股(gǔ)方面，仍然持有商业模式出(chū)色、行业格(gé)局(jú)清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。

　　一季度增配消费(fèi)、降(jiàng)低金融

　　加仓(cāng)贵州茅(máo)台减持(chí)腾讯控股

　　张坤在投资上颇有(yǒu)定(dìng)力，经常在季报中(zhōng)谈及，投资者(zhě)需要时刻(kè)保(bǎo)持一种克制(zhì)而理性的心理(lǐ)状态，不需要(yào)大量的行动，而是极大的耐心，坚持(chí)投资(zī)原则(zé)，等到机会时全力出击。他(tā)一(yī)直保持着偏(piān)低(dī)换手率，一季报的重仓股也基(jī)本保持稳定，只是在结构上进行调整。

　　从易方达蓝筹精选一季度末持仓上看(kàn)，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变化(huà)不大(dà)，贵州茅台再次(cì)成为该基金的第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股，泸州老窖、腾讯控股成为其第二、第三大重(zhòng)仓股，而在去(qù)年末(mò)，该基(jī)金前三大重(zhòng)仓股依次是腾讯控股(gǔ)、五粮液、洋(yáng)河股份(fèn)。

　　张(zhāng)坤也(yě)在季报中写道(dào)，一季(jì)度股(gǔ)票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了调整(zhěng)，增加了(le)消(xiāo)费等行业(yè)的配置，降低了金(jīn)融(róng)等行业的配(pèi)置。、

　　去年(nián)11月以来港股市场的大反弹，张坤明(míng)显(xiǎn)进行了调整，减持(chí)了跟(gēn)腾(téng)讯控股和香港交(jiāo)易(yì)所，而增加(jiā)了美团-W、中国海洋石油(yóu)。其中，相较去年(nián)底，中国海洋石油新进前十大重仓股之列，而药明生物退出(chū)前十大重仓(cāng)股之列。

　　目前看，易方达蓝筹精选(xuǎn)和易方达优(yōu)质(zhì)企业三年持有(yǒu)的头号重仓(cāng)股为贵州茅台(tái)，但是易方达亚(yà)洲精(jīng)选(xuǎn)和易方(fāng)达优质精选(xuǎn)的头号重仓(cāng)股仍(réng)为腾讯控股。去(qù)年底这四只基(jī)金(jīn)的头号重仓股均为腾讯控股(gǔ)。

　　而虽然一季度末腾讯控股(gǔ)仍(réng)是(shì)易方达(dá)优质(zhì)精选(xuǎn)的第(dì)一大重仓股，但相较(jiào)去年底(dǐ)已(yǐ)经进行了减持，同样减持的还(hái)有港交所，这只(zhǐ)个股已(yǐ)经推出了前十大重仓股之列。而美团新进(jìn)其前十(shí)大重仓(cāng)股之列。

　　一(yī)季度规模小幅(fú)提(tí)升

　　总(zǒng)规模(mó)逼近900亿

　　张坤曾是行业内首(shǒu)位主(zhǔ)动权益基金(jīn)管理规模超过(guò)千亿(yì)的基金经理(lǐ)，但(dàn)近两年A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)震(zhèn)荡，所管理规模(mó)所(suǒ)缩水(shuǐ)。一季度末(mò)他所管理规(guī)模基本(běn)和去年(nián)底持平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年(nián)一季度末，易方达张坤管理的4只基金合计总(zǒng)规模(mó)达到889.42亿元，相比三季(jì)度末(mò)减少了4.92亿元。

　　具体来看(kàn)，一季度末(mò)，易方达蓝筹精选、易方达优质(zhì)精选、易方(fāng)达优势(shì)企业(yè)三年(nián)、易方(fāng)达(dá)亚洲(zhōu)精选股票(piào)的规模分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元(yuán)、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一(yī)提的是(shì)，易方达蓝筹精选在今年一(yī)季度(dù)规模缩水8.66亿(yì)元(yuán)，目前仍(réng)以562.09亿元的规模，位居基金(jīn)行业“巨无(wú)霸”的主动(dòng)权益基金。

　　选择一条可积(jī)累的 “很(hěn)长的坡”

　　并在(zài)坡上“滚雪球”是很(hěn)重要的

　　张坤每(měi)次在(zài)季(jì)报中(zhōng)都会清晰写道自(zì)己的投资(zī)思(sī)路，这一次也不例外，值得(dé)投(tóu)资者看一看。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中写到(dào)，基本面价值投(tóu)资很吸(xī)引人的(de)一点是，投资(zī)者可以(yǐ)用很长(zhǎng)一段(duàn)时(shí)间来充分观察公司(sī)的发(fā)展，等(děng)到(dào)它们用事实证(zhèng)明自己(jǐ)的成功和巨大的成长(zhǎng)潜力之后，再买入也(yě)不迟。

　　基本面价(jià)值(zhí)投(tóu)资的(de)优势之一在于可积累性。具(jù)体(tǐ)来说，积(jī)累体现在对(duì)基本面分析(xī)方法(fǎ)的理(lǐ)解和对具体行业和企业(yè)的(de)洞察，所有这些都使投资者未来更(gèng)可能做出对具体投(tóu)资标的内在价值的准确判断。

　　如果只是(shì)针对某一次投资(zī)，积累的重(zhòng)要性可能并不显著。但(dàn)如果将(jiāng)投(tóu)资贯(guàn)穿一生，并将(jiāng)长期(qī)复(fù)合回报作为终(zhōng)级目标，可(kě)积累性就是这一目标的(de)最重要(yào)保障，选择一条可(kě)积累(lèi)的 “很长(zhǎng)的坡”并在坡上“滚雪球”是(shì)很重要的(de)。我们会参考全球产业升级的经验，持(chí)续做深(shēn)入的研(yán)究积累，争取构建(jiàn)一个全(quán)面而尽量准(zhǔn)确的(de)坐标系，希(xī)望能正确评估(gū)企业的竞(jìng)争力并跨(kuà)行业选出好的公司。识别出好(hǎo)公司(sī)是如此(cǐ)重要，因为(wèi)好公司不是好股票的唯一(yī)情形就(jiù)是(shì)估值过高，在其他情(qíng)形(xíng)下，好公司都会给投资者(zhě)带来长期可观的回报。

　　研究(jiū)方面，阅读企(qǐ)业的(de)定期报(bào)告并对财务数(shù)据进行系统(tǒng)整理和分析，是理解企业基本(běn)面的(de)核心手段(duàn)之一(yī)。在定期报告(gào)中(zhōng)，企业的所有经营(yíng)活动都会反映在财务数据(jù)中，定量(liàng)的数据可以用来检验并(bìng)修正调研中对企业形成的定性感知。如果能(néng)对一家公司过去和当前的(de)财务状况(kuàng)了如指掌，就更有可能(néng)正确评判这家公司的未来(lái)价值。罗(luó)杰(jié)斯(sī)曾说过，你(nǐ)要(yào)阅(yuè)读一(yī)切。如果(guǒ)你(nǐ)对一家(jiā)公司感兴趣，那(nà)就看看它的年报，你(nǐ)就会(huì)超过(guò)华(huá)尔街98％的人。如果你阅读了年(nián)报中的附珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄(fù)注，你就会超过华尔街(jiē)的所(suǒ)有人(rén)。

　　几乎任何成(chéng)功(gōng)的公(gōng)司都经历过短期的经营业绩和(hé)股(gǔ)价的震荡(dàng)，经历过市场(chǎng)先生(shēng)态(tài)度的冷暖(nuǎn)，但它们成功的模式往往没有(yǒu)变化，通过深入的研究(jiū)并抓(zhuā)住(zhù)这些(xiē)关键的因素，是能(néng)够一路(lù)坚持下来的重要因素，也(yě)通常意(yì)味着长期可观的收(shōu)益。

　　刘格菘：重(zhòng)点(diǎn)持仓光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车

　　曾经作为一人包揽(lǎn)前三(sān)的基金经理(lǐ)刘格菘(sōng)，其一举一动颇受关(guān)注。

　　以刘格菘管理的广发双擎(qíng)升(shēng)级为例，一季度末该基金保持较高仓位运(yùn)作，该基金(jīn)股票仓位为(wèi)92.15％，较2022年四季(jì)度(dù)末(mò)的94.14％略有(yǒu)下滑，但基本是(shì)高(gāo)仓位(wèi)应对市(shì)场(chǎng)。

　　刘格菘在一季度持(chí)仓结(jié)构并没有进(jìn)行大(dà)幅度调整(zhěng)。数据(jù)显示，广发(fā)双擎升级一季度末前五大重仓股分别为(wèi)晶(jīng)澳科技(jì)、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬锂能、隆基(jī)绿能(néng)、圣邦股份，这些(xiē)重仓股均出现在该基(jī)金去(qù)年四(sì)季(jì)度末的前十大重仓股之列。

　　刘格菘在(zài)季报中写道，2023年一季度，表现(xiàn)较好的行(xíng)业为(wèi)新科技技术演(yǎn)绎(yì)预测(cè)中的相关(guān)行业，例如计算机、传媒(méi)、通信(xìn)。以光(guāng)伏(fú)、新(xīn)能源、汽(qì)车等为代表(biǎo)的高端制造业资产经历了下跌。在海外金融风险担忧、经济衰退的(de)初始(shǐ)预期、国际(jì)关系不确定(dìng)的情况下(xià)，叠加AIGC带来的较热烈(liè)的应用展(zhǎn)望，资金分流可(kě)能(néng)是高端制造(zào)业相对表现不(bù)理(lǐ)想的原因(yīn)之一。

　　广发双擎升级基金的(de)持仓结构(gòu)并(bìng)没有进(jìn)行大幅度的(de)调整，依然围绕已经(jīng)建(jiàn)立全球比较优势的(de)高(gāo)端(duān)制造产业链布(bù)局(jú)。从(cóng)重(zhòng)仓持(chí)股来看，该(gāi)基金重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向。

　　和(hé)2022年四(sì)季度相比，刘格菘一季度的重仓股变化不大，仅晶科能源新进前十大重仓股之列，而比亚(yà)迪退出了前十大重仓行(xíng)列。

　　谈及(jí)后市，刘格菘对市场2023年二季度的表现持乐观(guān)的(de)态(tài)度，随着公(gōng)司季度业绩逐渐披露(lù)，市场权(quán)重倾向(xiàng)也(yě)会逐渐从逻辑(jí)演(yǎn)绎展望转向扎实基本(běn)面验证，预计更注重基本面和(hé)估值(zhí)的匹配度(dù)。对本基金重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀(xiù)和增量价(jià)值积累(lèi)的(de)公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低(dī)位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和(hé)体现。

　　就A股市场一季度的阶(jiē)段特(tè)点来说，当前市(shì)场的(de)参与资(zī)金方呈(chéng)现(xiàn)复杂多样的趋势，收益(yì)预期的时间(jiān)维(wéi)度预期也呈现分化(huà)，因此(cǐ)短期内市场在(zài)主题逻辑的演绎幅度、转换速度都(dōu)会可预见地加大。这对于投(tóu)资人(rén)而言(yán)，在(zài)新信(xìn)息的处理(lǐ)上提高了难(nán)度，短(duǎn)期内基本面估(gū)值匹配的(de)压(yā)力也会比较(jiào)大(dà)。

　　陈皓(hào)：投资和人生一样，

　　一生最重要的选择(zé)也(yě)就是三、五次

　　作为市场(chǎng)上较为知名的均衡(héng)性(xìng)投资(zī)选(xuǎn)手，陈皓(hào)一季度如何调整投资(zī)组(zǔ)合，如何(hé)展望(wàng)未来市场投资(zī)机会，也非常受(shòu)到(dào)市场关注。

　　陈皓在其管(guǎn)理的易方达新经(jīng)济基(jī)金中回顾一季度市场行情(qíng)时表示(shì)，一季(jì)度中(zhōng)国(guó)经济(jì)整体温和(hé)复(fù)苏(sū)，由于刚刚经历疫情，居民消费和企业投资的(de)信心恢复(fù)会(huì)有(yǒu)一个(gè)过程(chéng)，因此短期(qī)持(chí)续加杠杆的(de)动力(lì)不(bù)强，复(fù)苏力度相(xiāng)比市场乐观预期仍有一定差距。海外(wài)则维持滞涨格(gé)局，尽(jǐn)管3月以硅谷(gǔ)银(yín)行为代表的欧美 金(jīn)融风波暂时(shí)平息，但也让投资者(zhě)担心这是否只是当下复(fù)杂(zá)环境下各(gè)种(zhǒng)危(wēi)机的冰山一角(jiǎo)。尤(yóu)其(qí)4月初欧佩克(kè)+的减产行为进一步增强了未来(lái)通(tōng)胀的韧性，也让美联储在货币政(zhèng)策调整决策(cè)时愈加进(jìn)退两难。

　　亮点(diǎn)不多的经济基(jī)本面遇到无(wú)处安放的流动(dòng)性(xìng)，“AIGC（人工智能自动(dòng)内容(róng)生成）”和(hé)部分国企(qǐ)相关板块获得了(le)边际资金的巨量涌(yǒng)入，机(jī)构短时间剧烈、集中的调(diào)仓行为(wèi)，则进一(yī)步加(jiā)剧了(le)市场(chǎng)结构的分(fēn)化。受益(yì)两大主(zhǔ)题的TMT和建筑、石(shí)油(yóu)石化等板块表(biǎo)现突出(chū)，而新能源(yuán)、金融地产等行业则录得负收(shōu)益。

　　谈及一季度投资操作时(shí)，陈皓称，由于尚未发(fā)掘到基本面驱动的投资主线，本基金(jīn)一季度操作不多(duō)，主要包括行业上用医药替代了部分白酒仓位，个(gè)股上(shàng)则(zé)逆(nì)向增持(chí)了一些由于短期基本面一般或者机构调仓(cāng)导致股价下跌，但长期市(shì)值空(kōng)间(jiān)较(jiào)大的中小盘个股。

　　从前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股变化上(shàng)看，此(cǐ)前连续3个季度(dù)位列(liè)前五大(dà)重仓股之一的(de)五粮液，在(zài)今(jīn)年一季度退(tuì)出该基(jī)金前十大重仓(cāng)股，宝信软件取代五(wǔ)粮液，新进前五大重(zhòng)仓股。

　　作为一季度唯一一(yī)只仍保留在前十大重仓股的(de)贵(guì)州茅台(tái)也遭到陈皓减持，对比上(shàng)一个季度，陈皓(hào)在(zài)一季度(dù)减(jiǎn)持(chí)了(le)6.8万股贵州(zhōu)茅台(tái)，环(huán)比(bǐ)减持(chí)幅度接近30％，贵州茅台也从上(shàng)一季度(dù)的第二大重仓股(gǔ)退(tuì)居第四大(dà)重仓股。

　　其他前十大(dà)重仓股中，主要(yào)供应北斗关键器件的(de)振(zhèn)芯科技、氟化工(gōng)龙(lóng)头中(zhōng)的(de)巨化股份、特钢龙头中(zhōng)的(de)抚顺特钢，三(sān)只个股一季度新(xīn)进前十大重仓股(gǔ)。

　　除了五粮液之外，紫光国(guó)微、宁德时代也(yě)退(tuì)出前十大(dà)重仓股。

　　陈皓在一季(jì)报(bào)也(yě)用相当(dāng)大的篇(piān)幅谈了他对一季度热门(mén)的AI板块的看法。

　　他(tā)称，对于火热的(de)AI（人(rén)工智能）主题(tí)我们也进行了积极(jí)的研究，方(fāng)向上非常认同其很可能(néng)是一次全新的技术革命(mìng)，将极大提升全社会的生产效(xiào)率，但客观上我们当下的研究认知(zhī)还不具备对相关标(biāo)的的(de)定价能(néng)力，尤其当这(zhè)些个股快速上(shàng)涨后，也不太(tài)符(fú)合我们(men)“以(yǐ)相对合理(lǐ)的价格买入预期收(shōu)益率(lǜ)更高的资产”这一投资理念，因此会(huì)选择暂时“以静制动”，继续对产业和公司(sī)进(jìn)行跟踪、研究(jiū)以及再定价，等待胜率(lǜ)和(hé)赔率更(gèng)高的投资时机出现。

　　陈(chén)皓(hào)在一季(jì)报中还分享(xiǎng)了自(zì)己最新的投资(zī)感悟，他表示，相比资本(běn)市场即期涨(zhǎng)跌带(dài)来的(de)多(duō)巴胺，我们更倾向于通过深入研(yán)究获(huò)得超(chāo)额认知、并最(zuì)终映射到投资(zī)上来(lái)获得内(nèi)啡肽。投资和人生一(yī)样(yàng)，每天都(dōu)可(kě)以做选择，但终(zhōng)其一(yī)生最重要的(de)其实也就是那三、五次，我们(men)平时(shí)的不断学习、反(fǎn)思、进化，努力追寻的(de)正是(shì)在每(měi)一次关键选择时(shí)将胜率再提升一(yī)点点。

　　展望二(èr)季度(dù)，陈皓认为(wèi)，“一些积极因素正在酝酿或发酵(jiào)，我(wǒ)们重(zhòng)启了与世界的链接，中国在(zài)中东、南(nán)美(měi)等新兴市(shì)场获得(dé)了更多(duō)实质性(xìng)认同的声音(yīn)和举动；国内主(zhǔ)要城市的一二手房销售持续(xù)恢复，部分行业已经(jīng)进入库存(cún)周期(qī)的尾段，我们可能(néng)真的只需要(yào)一点点信心，就能(néng)扭(niǔ)转困(kùn)局，将经济带入(rù)正循环(huán)。一如当下(xià)的证券市场，我们(men)也衷心(xīn)的(de)希望(wàng)其能够早日摆脱(tuō)存量(liàng)博(bó)弈(yì)的困难(nán)模(mó)式(shì)，迎来投资(zī)人久违的(de)甜蜜期。”

　　朱少醒：致力(lì)于在(zài)优质股票(piào)里(lǐ)寻(xún)找价值

　　去翻(fān)更(gèng)多(duō)的(de)“石头”

　　富(fù)国基金副总经理朱少(shǎo)醒一季度持仓(cāng)基本保持稳定，持仓依(yī)旧以(yǐ)消费、医疗、银行、券商、新能源等板(bǎn)块(kuài)龙头为主。

　　从一季度前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股上看，贵州茅台(tái)、五(wǔ)粮液依旧(jiù)位居富国天惠基金前三(sān)大(dà)重(zhòng)仓股，金域医学新进(jìn)前(qián)三大重仓股，这也是自(zì)2021年以来，金域医(yī)学首次进入(rù)富国(guó)天(tiān)惠前十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　公开资料显示，金域医学是一家以第三(sān)方医(yī)学检(jiǎn)验(yàn)及病理(lǐ)诊(zhěn)断(duàn)业务为(wèi)核心的高科技(jì)服(fú)务企业，通过不断积累的(de)“大(dà)平台(tái)、大网(wǎng)络、大服务、大(dà)样本和大数(shù)据(jù)”等资源(yuán)优势，为全国各级医疗机构提供领(lǐng)先的医学诊断信(xìn)息(xī)整合(hé)服务。

　　除了金(jīn)域医(yī)学之外，基础化(huà)工(gōng)板块中的蓝晓科技也(yě)在(zài)一季度新进富国(guó)天惠(huì)前十大重仓股，受益于(yú)生(shēng)命科学业务增长迅速(sù)，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技股价(jià)上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药明(míng)康德、瑞丰(fēng)新材(cái)两(liǎng)只个(gè)股(gǔ)则在(zài)一季(jì)度(dù)退(tuì)出富国天惠前十大(dà)重仓股。

　　朱少醒在一季报(bào)中(zhōng)回顾，一(yī)季度沪深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创业(yè)板指上涨(zhǎng)2.25％。在度过了充满各种艰难挑(tiāo)战(zhàn)的2022年后，一季(jì)度实体(tǐ)经济进入了复苏的阶段。各(gè)项宏(hóng)观(guān)经济(jì)指标在3月份有了明显改善。货币政策保持(chí)宽(kuān)松，前几(jǐ)年实施的一些收(shōu)缩(suō)性行(xíng)业监管政策放松管制的(de)迹象确(què)认。投资者的(de)风险(xiǎn)偏(piān)好有微弱的回升(shēng)。

　　尽管目(mù)前数据上呈现(xiàn)的(de)复苏力度(dù)还(hái)不是(shì)很强，但我们应该看(kàn)到是积(jī)极的因素(sù)正在发挥作用持续的进程中。更要重视(shì)的是市场的整体(tǐ)估值依然处于长周期中(zhōng)很(hěn)有吸引力的位置，当下权(quán)益市(shì)场处在较好的(de)风险(xiǎn)收(shōu)益区间。

　　他(tā)表示，放在更长的时间维度，我们相信(xìn)现(xiàn)在(zài)所面临的重重(zhòng)困(kùn)难终将找到解决的出路。投资者当前(qián)选择承受市场(chǎng)波动对应的预期回报水(shuǐ)平的是相当合(hé)适(shì)的。未来我(wǒ)们依然会致力(lì)于在优质股票里寻找价(jià)值，去翻(fān)更多的“石头”。

　　他(tā)在多次季报(bào)披露时反复强(qiáng)调，我(wǒ)们并不(bù)具(jù)备精确预测市(shì)场短期趋(qū)势的(de)可(kě)靠能力，而把精力集中(zhōng)在耐心收集具(jù)有远大前景的优秀(xiù)公司，等待公(gōng)司自身创(chuàng)造价值(zhí)的(de)实现(xiàn)和市场情绪(xù)在未(wèi)来某个时(shí)点的周期性(xìng)回归。个股(gǔ)选择层面，本基金偏好投(tóu)资于具有良好“企业基因”，公(gōng)司治理结构完善、管理层优秀(xiù)的企业。我(wǒ)们认为此类企(qǐ)业，有更大的概率能在未(wèi)来为投(tóu)资者创造价值。分享企业自身增长带来的资本(běn)市场收益是成长型基金获取回(huí)报的最佳途径。

　　刘彦春(chūn)：继续坚(jiān)守大消(xiāo)费

　　作为(wèi)业内知名的主投大消费板块的基金经(jīng)理，手握700多(duō)亿“重金”的刘彦春一(yī)季度如(rú)何(hé)调(diào)仓换股，他(tā)又是如何看待未(wèi)来(lái)市场，也值(zhí)得投资者关注。

　　最新披(pī)露的(de)2023年一季报显示，刘彦春整体持仓的仓位和行业(yè)板块变化不(bù)大。他在景(jǐng)顺长城鼎益基(jī)金季报(bào)写道，一季度组合仓位和行(xíng)业配置没有(yǒu)大的变化(huà)，仍然坚持(chí)自下而(ér)上精选个(gè)股而非择时的投(tóu)资风格，保持(chí)合同约(yuē)定(dìng)较高(gāo)仓位(wèi)运作(zuò)。

　　从景顺长城(chéng)鼎益季报来看，前三大重仓股仍为白酒龙(lóng)头股，贵州茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液(yè)。此外(wài)，古井(jǐng)贡酒、山(shān)西(xī)汾酒也(yě)继续在其前(qián)十大重仓股之(zhī)中。

　　从增持力度上看(kàn)，刘彦春对中国中免加仓力度最大(dà)，一季度(dù)环比？增持9.57％。此外，相比去年底持(chí)仓，美的集团新进前十大重仓股之列，而(ér)晨光股份退出前十(shí)大重仓股。

　　谈及后市(shì)表示(shì)，刘彦春(chūn)表示，一季度，我(wǒ)国经济温和复(fù)苏。海外(wài)通胀预期变化(huà)对(duì)国内资本市(shì)场(chǎng)造成较大扰(rǎo)动。美(měi)国失业率水平再(zài)创新低，意味着高(gāo)利率环境大概率持续(xù)更长时间。气球(qiú)事件(jiàn)导(dǎo)致(zhì)中美关(guān)系再度紧张。国内强刺激预(yù)期落空(kōng)，叠(dié)加海(hǎi)外风险事件，股票市场(chǎng)开始偏离复苏主线，博弈气氛渐浓(nóng)。

　　我(wǒ)国经(jīng)济复苏、美国(guó)紧缩后通胀下行仍将是(shì)今年主要宏观背(bèi)景。经济运(yùn)行正(zhèng)常化需要一个过程(chéng)，特别是居民和中小企业(yè)，需要时间修(xiū)复资产(chǎn)负债(zhài)表、修复信心。随着经济逐步正常化，居民消费信心回升、超额储(chǔ)蓄下(xià)降(jiàng)是必(bì)然(rán)事件，消费(fèi)今年大概率(lǜ)超(chāo)预期回(huí)升。就近期公布的社融和地(dì)产数据(jù)分析，二季度A股盈利增速有(yǒu)望进入上行周期。

　　海外银行暴雷反映出加息过(guò)快带来的金融风险，本身会加大紧缩效(xiào)应(yīng)，联储紧缩速度和幅(fú)度向下修正。紧缩带来的金(jīn)融(róng)风险更多是流动性问(wèn)题(tí)，底层资(zī)产(chǎn)问(wèn)题不大，海外央行及(jí)时(shí)救助可以避免风险(xiǎn)蔓延。至少现阶段我(wǒ)们认为(wèi)出(chū)现金融(róng)危(wēi)机的(de)风险不大。欧美等发达国(guó)家通胀和(hé)金融风险并(bìng)存，处理难度较大，这也意味着全球无风险(xiǎn)收益率在相对顶部(bù)位置，国家之家沟通对话、加强合(hé)作的(de)可(kě)能(néng)性(xìng)也(yě)在加大。

　　全(quán)球经济正在重(zhòng)回正轨的路上。除了继续(xù)关注(zhù)整个(gè)经济体发(fā)展状况(kuàng)之外(wài)，我们可以将目光更多放在微观企业层面。可(kě)以看到很多(duō)公司在(zài)过(guò)去(qù)几年始终做正确的事，经营效率提升，逆境(jì珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄ng)中变得更加优秀、更加强(qiáng)大。不必总是关注宏观数据，多(duō)看看(kàn)微(wēi)观企业变化可以让内心更加(jiā)平静。我(wǒ)们对全年股票(piào)市场有信心(xīn)，未来(lái)将继续保(bǎo)持合同约(yuē)定较高仓(cāng)位运作，更多(duō)在(zài)顺(shùn)周期(qī)行业中寻找投资机会。期待为持(chí)有人(rén)创造良好收益。

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