昨夜，美国(guó)银行股(gǔ)持续暴跌(diē)，内(nèi)外盘商(shāng)品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银(yín)行(xíng)股又崩(bēng)了，第一(yī)共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次大(dà)跌(diē)，导致美国国(guó)债价格(gé)飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下(xià)跌(diē)，债(zhài)券(quàn)交易员不再完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉期合约目前反映出(chū)，央行基准利率仅比当前有效联邦基(jī)金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候，交易员认为美联储在5月(yuè)份加息几乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅降低(dī)加息的可(kě)能(néng)性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对(duì)利率见(jiàn)顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增加，他们预计到(dào)年底(dǐ)联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美股时段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发(fā)布声明(míng)称，美国总统拜登将否决(jué)众(zhòng)议(yì)院议(yì)长(zhǎng)、共和(hé)党领袖麦卡锡提(tí)出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人(rén)必须在没有(yǒu)任(rèn)何要求和条件(jiàn)的情况下打(dǎ)消(xiāo)违约(yuē)的可能性，并(bìng)解决债务(wù)上(shàng)限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上限(xiàn)问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美(měi)国财政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会(huì)不(bù)提高政府的债(zhài)务上限，由此产(chǎn)生的债(zhài)务违约将(jiāng)在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务(wù)违(wéi)约将导致失业率上升，同时(shí)使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上(shàng)限是国(guó)会的(de)一(yī)项“基本(běn)责任(rèn)”，如(rú)果违约(yuē)将产(chǎn)生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未(wèi)来(lái)的投资成本。如果不提(tí)高(gāo)债务上限，美(měi)国(guó)企业将面临(lín)信(xìn)贷(dài)市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将可(kě)能无(wú)法向军人家庭(tíng)和依赖(lài)社会保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布(bù)竞选连(lián)任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣(xuān)布(bù)，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连任竞选。法新(xīn)社(shè)称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为(wèi)了他们(men)的基本(běn)自由挺身(shēn)而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我(wǒ)们(men)，让我们完(wán)成这项(xiàng)任务(wù)。”拜(bài)登还附(fù)上了一段视频(pín)。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民(mín)主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结束时(shí)，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布(bù)的(de)一项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的(de)民主(zhǔ)党人(rén)，认为(wèi)拜登不应该(gāi)参(cān)选。不支持(chí)他参选的人中，69％的(de)人认为年龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节(jié)期间风控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易(yì)所公布劳动节期间有(yǒu)关工作(zuò)安排，调整相关(guān)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时(shí)，黄(huáng)金期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他(tā)品(pǐn)种(zhǒng)期货合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜(tóng)期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期(qī)货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易(yì)后，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，上述品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金(jīn)水平调(diào)整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)维持(chí)不变。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在(zài)各期(qī)货持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连续报(bào)价的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值(zhí)交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化(huà)石油气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢复至节前(qián)标准；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)分(fēn)别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现单边(biān)市的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约的(de)保证金(jīn)调整(zhěng)系数根据相应股(gǔ)指期货的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的(de)合约(yuē)未出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边(biān)无连续报价的(de)第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，工业(yè)硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)标准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期(qī)现货(huò)价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价格继(jì)续(xù)上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的(de)主要原(yuán)因有四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑(chēng)；三是近期(qī)降雨(yǔ)导(dǎo)致调运(yùn)不便；四(sì)是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘(pán)面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧(jiù)在于产业基本(běn)面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触(chù)底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区(qū)域二次育(yù)肥采购(gòu)量(liàng)增(zēng)加，政策(cè)消息稳市信号相(xiāng)对(duì)强烈，期现货(huò)价格同时(shí)上涨。然(rán)而，生(shēng)猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升(shēng)水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖成本附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时(shí)，套(tào)保资金(jīn)介入。因此(cǐ)周二(èr)期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联期货生猪(zhū)分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至(zhì)3月(yuè)末(mò)，全国能繁母猪(zhū)存栏(lán)相当于(yú)正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存(cún)栏以及(jí)生(shēng)猪存栏依(yī)旧处(chù)于高位，意(yì)味着今年一季度去(qù)产能不(bù)及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目(mù)前(qián)的存栏以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半年市场不(bù)会出现(xiàn)生猪货(huò)源(yuán)紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大(dà)概率延长至今年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华期货生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从月(yuè)度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显示，去年(nián)9月到(dào)今年2月全(quán)国新生仔猪数量各月(yuè)环(huán)比增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至(zhì)少(shǎo)对应到今年7月生猪出(chū)栏(lán)供(gōng)给(gěi)相对充(chōng)足。从出(chū)栏(lán)体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年(nián)增加约(yuē)3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规模化、集(jí)团化方(fāng)向发展，而(ér)且规模化占(zhàn)比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪(zhū)场中(zhōng)大猪存栏量明显(xiǎn)高于(yú)去年同期，产能较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基础产(chǎn)能(néng)”目(mù)标细化(huà)为(wèi)“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常(cháng)保有(yǒu)量(liàng)，可(kě)见国家(jiā)稳猪价(jià)的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持续入冻(dòng)，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日(rì)，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑(yì)制猪(zhū)价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费(fèi)总结(jié)为(wèi)持(chí)续(xù)向好发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加上居(jū)民收入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都(dōu)是猪(zhū)肉(ròu)消费(fèi)的(de)助力。但是(shì)，实际需求却(què)一直不温不火(huǒ)。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率将回(huí)归(guī)到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需(xū)求(qiú)好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻(dòng)品入库以及(jí)二育(yù)支撑，终端需求无(wú)实质(zhì)性好转。目前(qián)“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量(liàng)看并(bìng)未出现明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)，随着二季度气(qì)温升高(gāo)，需求(qiú)逐步降低，预计需(xū)求再(zài)次回归至低迷状态。4月(yuè)底到(dào)5月预计集(jí)团企业出栏计(jì)划或继续增加，市(shì)场整体处于供大于求状态，现货价格“五一(yī)”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期(qī)缺乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整体供给相(xiāng)对充(chōng)足(zú)，限制猪价大(dà)幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货(huò)启动(dòng)，集团场(chǎng)缩量挺价(jià)，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面(miàn)。当前距“五一(yī)”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个(gè)交易(yì)日，期货盘面(miàn)资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位(wèi)，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪(zhū)价颓(tuí)势不改(gǎi)，大(dà)概率仍将保(bǎo)持低位盘(pán)整运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或(huò)好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数据(jù)推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概(gài)率(lǜ)环(huán)比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季(jì)，供减需增预期下(xià)，相对支(zhī)撑(chēng)当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好(hǎo)调(diào)控之下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的基础条件。在(zài)国(guó)家政策端稳定猪(zhū)价(jià)意愿(yuàn)强烈的背(bèi)景下(xià)，期价上行压(yā)力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下(xià)跌，连续第三(sān)个(gè)交易日下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情(qíng)变化多集(jí)中在需求端的扰动，一(yī)方(fāng)面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市(shì)场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国内(nèi)需求(qiú)的担忧(yōu)则(zé)进(jìn)一步(bù)加速了盘(pán)面下滑。”国联期货(huò)农产(chǎn)品(pǐn)事业部分析师(shī)姜(jiāng)颖告诉(sù)期货日报记(jì)者，根据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计很(hěn)大概率将小(xiǎo)于第(dì)一(yī)波(bō)，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本(běn)面。从相关(guān)因素(sù)的梳理来看，目(mù)前(qián)处(chù)于短多(duō)长空(kōng)的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期(qī)货(huò)油(yóu)脂分析师孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋节后市场延续了产地未(wèi)来供(gōng)需转宽(kuān)松的交(jiāo)易逻辑(jí)。马来(lái)西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为(wèi)995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比上(shàng)一个(gè)交易(yì)日均(jūn)有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出(chū)市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制(zhì)的担忧(yōu)。产地(dì)供需偏宽松的预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产量(liàng)后得(dé)到强化。数(shù)据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同期最高(gāo)水平，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均(jūn)季节性减量(liàng)。目前(qián)产地已(yǐ)步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可(kě)能(néng)非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要(yào)进口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的(de)库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击(jī)印度(dù)对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货(huò)油脂油料分(fēn)析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入(rù)季(jì)节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不过，4月份处在复(fù)产(chǎn)初期，且(qiě)今年4月份(fèn)工作日较少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预(yù)计开(kāi)始小幅(fú)度累库(kù)，且随着(zhe)复产利多增强和出(chū)口前(qián)景不佳持续，后(hòu)期马棕(zōng)继续面(miàn)临累(lèi)库压力(lì)，棕榈油(yóu)行情或维(wé12是什么意思i)持(chí)承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口(k12是什么意思ǒu)量高达72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出。但是其国内食用油峰(fēng)值库(kù)存问题仍未解(jiě)决。截(jié)至3月末，其(qí)食用油总库(kù)存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月(yuè)有所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数(shù)据(jù)显示，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍处在历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随(suí)着气(qì)温升(shēng)高(gāo)及(jí)棕榈油消费(fèi)进一(yī)步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油继续呈(chéng)现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂(zhī)整(zhěng)体弱(ruò)势运行(xíng)，有下破可(kě)能。5月份东(dōng)南(nán)亚天气值得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如(rú)果出现持续(xù)干燥天(tiān)气(qì)，产区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度(dù)亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到(dào)港数量将明显减少。在此基(jī)础上，随着(zhe)天气升温(wēn)，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季节(jié)性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情(qíng)虽可(kě)能有影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费逐(zhú)步恢复的大势(shì)，国内(nèi)库存短(duǎn)期(qī)内仍(réng)可能加速去化。长期市场对于(yú)未来(lái)供应(yīng)充裕的预期(qī)基本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应(yīng)增(zēng)加(jiā)而出口需求较差，未(wèi)来(lái)产地存(cún)在(zài)累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极(jí)低(dī)负(fù)值，棕榈(lǘ)油价格丧(sàng)失竞争(zhēng)优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利多因(yīn)素对盘面(miàn)有一(yī)定支撑，价格或以(yǐ)区间(jiān)调(diào)整为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全(quán)球宏观经济环(huán)境偏弱(ruò)，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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