本周，沪(hù)综(zōng)指(zhǐ)3400点关口(kǒu)之前虚晃(huǎng)一枪，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔年收益(yì)消耗殆(dài)尽。乐观来看，A股(gǔ)下(xià)行更多是受中概股拖累，后市下(xià)跌空间不(bù)大。

　　中概股(gǔ)下(xià)跌拖(tuō)累A股急挫

　　截至周四(sì)，兔年股市走(zǒu)过3个月行程，期间沪指仅(jǐn)上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长(zhǎng)不(bù)了”之叹(tàn)。其实(shí)，4月下旬行(xíng)情看(kàn)似疾风(fēng)骤雨，大盘较4月(yuè)18日峰值仅缩(suō)水(shuǐ)约3％，上行(xíng)通道仍在。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或是外围股市下跌的风险输入。作为同股同权的两地上市指数，恒生AH股A指数(shù)和H指数兔年涨幅分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市排行榜数据(jù)显示，截至周四(sì)，香(xiāng)港中企指数和恒生(shēng)指(zhǐ)数过去(qù)3个月表现为全球垫底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中(zhōng)国金龙指数周二盘中(zhōng)低(dī)位较(jiào)2月峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低迷(mí)，主因(yīn)是美联储(chǔ)加息在即，市场避险情(qíng)绪上(shàng)升，国际资金从(cóng)新兴市场撤离(lí)。瑞士(shì)瑞联银行日前将(jiāng)中国股票评(píng)级(jí)从(cóng)高配下调为中性(xìng)。从宏观面看，今年(nián)首(shǒu)季(jì)，美国GDP年(nián)化环比增(zēng)长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除(chú)食品和(hé)能源的核心PCE物价指(zhǐ)数首季上(shàng)升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数(shù)据预示着(zhe)美国滞胀隐忧(yōu)未减，加息(xī)势在必行。英为财情的美联储利率观测器最新(xīn)数据显示，5月4日加息25个(gè)基点至5％~5.25％的(de)概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀风险显(xiǎn)现，美国(guó)对策是：以1930年大萧条以来最快速度紧缩货币(bì)供(gōng)应(yīng)。美国(guó)3月M2货币供应量（未经(jīng)季节(jié)性(xìng)调整）为20.7万亿(yì)美元，同(tóng)比下(xià)降4.05％，为历史(shǐ)最大(dà)降幅(fú)，且是(shì)连续(xù)第四个(gè)月收缩。美联(lián)储加息导致金融资产(chǎn)盈(yíng)利缩水，缩表则令流(liú)动性折价效应加(jiā)剧，在全(quán)球(qiú)金融市场催生戴维斯双(shuāng)杀现象。

　　中特估受追(zhuī)捧

　　助涨中字头个(gè)股

　　美国银行(xíng)业又一张骨牌崩塌！第一共和(hé)银行股价周三(sān)盘中最多下(xià)跌(diē)41.23％至4.76美元（对(duì)应的(de)总市值为(wèi)8.86亿美(měi)元），较(jiào)2021年11月的(de)历史(shǐ)峰值缩水约97.85％。截至一季(jì)度(dù)末，其实际存款(kuǎn)较去年(nián)末减(jiǎn)少约(yuē)1020亿美(měi)元，缩水约57.8％。全球银行(xíng)业(yè)危机频(pín)现，让(ràng)A股机(jī)构不(bù)再抱团银行股，银行部分龙头股(gǔ)招行等承压(yā)，相(xiāng)较而言，工商银行(xíng)兔年以来表现(xiàn)抢眼，A股股价上(shàng)涨9.5％最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词。

　　招行和宁(níng)波银行(xíng)股价兔(tù)年(nián)颓势(shì)，一是二(èr)者虎年最后3个月股价大涨，涨幅透支了盈利增速(sù)；二是(shì)“中国特色估值体系”开始(shǐ)风(fēng)行，市场风格转换。但(dàn)二者市(shì)净率远(yuǎn)高于(yú)行业均值，难以(yǐ)赋予中特估概念中的回购预期。

　　通达信数据显示，中字头指数年内上涨11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线(xiàn)已是五(wǔ)连阳。其(qí)市盈(yíng)率和市净率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪称估(gū)值洼(wā)地，而沪(hù)深(shēn)京三市A股的市盈率和市净率中位数分别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看(kàn)，让央企国(guó)企估值回归市场均(jūn)值，已是国家资本新战(zhàn)略。国家(jiā)外汇局日(rì)前表示：“无论(lùn)从市盈率还是(shì)市(shì)净率等指标看，当前A股的(de)估值(zhí)相对偏低(dī)。”类似表态无疑是为中字头股(gǔ)票点(diǎn)赞。

　　典型个股是，当前总市(shì)值取代(dài)贵州茅台成为市值“一哥”的中国移动(dòng)，流通小盘+次新+绩优概念让其成(chéng)为中特估(gū)龙头。

　　五月预期(qī)下跌空(kōng)间不大

　　股市(shì)“红五月”之说，源自井喷式牛市带来的财富记(jì)忆。1992年(nián)5月21日(rì)，上交所(suǒ)放开15只股票(piào)的涨(zhǎng)跌幅(fú)限制，沪指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大(dà)涨4.64％，科(kē)技股(gǔ)主导的行情(qíng)拉开序幕。

　　自从(cóng)1991年以来的32年里(lǐ)，沪指全(quán)年和(hé)5月(yuè)份(fèn)上涨的年份分别为18次和(hé)17次，二者同(tóng)时上涨的年份(fèn)有11次。自2008年至去年的(de)15年里，红五(wǔ)月出现7次(cì)，占比为46.7％。期(qī)间5月和(hé)全年同步飘红4次(cì)，5月份这个风向(xiàng)标已不太灵光。相比之下(xià)，自从2008年以来，沪(hù)综指4月飘红5次，除了2008年当(dāng)年下跌(diē)65.4％之外(wài)，其余年份皆飘红。截至(zhì)周四，沪指4月份上(shàng)涨(最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词zhǎng)0.4％，全年(nián)飘红概率不(bù)低。

　　以科技股(gǔ)为主题(tí)的红五月(yuè)行情能否(fǒu)再现？关键在(zài)要(yào)看两点：一是年内上(shàng)涨(zhǎng)逾(yú)53％的(de)互联网(wǎng)指数能否维持强(qiáng)势行情。二是作为A股第二大行业指数(shù)，电气(qì)设备(bèi)板(bǎn)块能否(fǒu)企稳(wěn)。该指数年(nián)内跌(diē)幅为4％，总市值跌至5.48万亿(yì)元(yuán)，较历史峰值缩水35.5％，占全市(shì)场权(quán)重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首(shǒu)季盈利增长5.58倍，周四(sì)收盘较周三低位上涨一成，或是否(fǒu)极泰来(lái)。

　　进入(rù)4月(yuè)以来，沪深两市单日成(chéng)交(jiāo)始终维(wéi)持在万亿元之上，市场人气(qì)并未退潮(cháo)，只是风格轮换在加速。鉴于大盘重新回到W形整理(lǐ)格局(jú)，后市即(jí)使考(kǎo)验3200点(diǎn)附近的半年线和(hé)年(nián)线(xiàn)关口(kǒu)，下跌空间亦不大。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词