财联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士(shì)政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近两个月(yuè)后，与这次事件有关的一(yī)个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的(de)减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付(fù)。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲地区的(de)信贷衍生品决(jué)定(dìng)委员会(huì)（EMEA CDDC）周三一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水在官网发布公告称，由11家(jiā)买(mǎi)方机(jī)构、卖方银行和(hé)做(zuò)市(shì)商组成的委员(yuán)会(huì)一致投票通(tōng)过了上述决(jué)议(yì)。值得一提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投票的(de)清单(dān)上(shàng)。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题(tí)的市场参与者认为(wèi)，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的(de)参(cān)考债(zhài)券（次级债(zhài)）具(jù)有同等地(dì)位，并以一份2020年到(dào)期的瑞信英(yīng)镑(bàng)次(cì)级债作为标准参考债务(wù)。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁定，并没(méi)有发生(shēng)“政府干预的信(xìn)贷事件”。一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水此外，根(gēn)据AT1债券文件中的排名(míng)条款和担(dān)保(bǎo)条件，次(cì)级债的(de)持有人是(shì)相(xiāng)较(jiào)于AT1债(zhài)券的优先(xiān)债权人(rén)。同时在2014年的(de)文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周(zhōu)三的文(wén)件中，决策委员会没有对AT1债券是(shì)否构(gòu)成借款资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧(jǐn)急交(jiāo)易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞(ruì)信AT1债券全额(é)减(jiǎn)记，此(cǐ)举也引发了大量此(cǐ)类(lèi)债券持(chí)有人的诉讼。一些投(tóu)机者也在市场(chǎng)上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举(jǔ)构成CDS赔(一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水péi)付。

　　作为(wèi)金(jīn)融市场较为常见的金(jīn)融衍生品，信贷(dài)违约掉期(qī)的(de)作用(yòng)是在信贷事件（违约、重(zhòng)组(zǔ)、破(pò)产等）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方可以(yǐ)向卖方索(suǒ)赔(péi)，索赔(péi)的金额通常等于参(cān)考资产(chǎn)的面值减(jiǎn)去违约(yuē)后的市场价(jià)值。各个区域的(de)信贷(dài)衍生品决定委(wěi)员会，负责决定(dìng)在这(zhè)个地区是否发生了信贷衍生品合(hé)约中(zhōng)定义的信贷事(shì)件(jiàn)。

　　根据存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集(jí)团(tuán)债务相关的CDS名(míng)义总(zǒng)量超(chāo)过190亿美元(yuán)，不过DTCC的(de)数(shù)据(jù)并未区分优先级债务(wù)和次(cì)级债CDS。

　　恰(qià)好也在本(běn)周，瑞银(yín)公布了接手瑞信的最新评估。在本周二提交给美国(guó)SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞(ruì)信预计将造成170亿(yì)美元(yuán)的损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜(qián)在的诉讼(sòng)和罚(fá)款支(zhī)出(chū)。不过这部(bù)分的损失将会(huì)由一(yī)笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实(shí)际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银(yín)的(de)战略(lüè)委员会就已经开始评估瑞(ruì)信的状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购(gòu)”的决定，但最(zuì)后仍在瑞士(shì)政(zhèng)府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞银集团(tuán)的董事会，同时在“可预见的(de)未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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