金融界(jiè)4月28日消(xiāo)息(xī) 为规范开展内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作相(xiāng)关业务，保护(hù)境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者合法权益，维护利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)秩序，中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)制定(dìng)了《内地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有(yǒu)关部门负责人表示，未来中国人民银行将根(gēn)据市(shì)场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度(dù)，优化交(jiāo)易(yì)清算(suàn)安排，为境外投资者提供(gōng)更(gèng)加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关部门负责人就《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银(yín)行要求的(de)境外投(tóu)资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组织、主权财(cái)富基金运用人民(mín)币(bì)投资银行间市场有关事(shì)宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一(yī)步(bù)做好境外机构投资者投资银(yín)行间债(zhài)券市场有(yǒu)关事宜的公(gōng)告》（中国人(rén)民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场互联互(hù)通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件要求、完(wán)成银行间债(zhài)券市场(chǎng)准(zhǔn)入(rù)备(bèi)案的境外(wài)投资(zī)者等，可根据《内地(dì)与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定参(cān)与“北(běi)向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投(tóu)资者可以签(qiān)署的协(xié)议范围是(shì)什么(me)？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境内外(wài)投资者开展“北向互(hù)换通”交易前可以与交易对手(shǒu)方签署经中国人民银行认可的衍生品(pǐn)主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍(yǎn)生品执(zhí)行(xíng)协议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍生品(pǐn)协议(yì)。境内投资者(zhě)应当将是否签署协议、签署协议类型等事项向中(zhōng)国外汇(huì)交易中心备案。目前(qián)，中国银行间市场交易商协会(huì)正在研(yán)究制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待其正式(shì)发布后(hòu)也可供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外(wài)投资者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互(hù)换(huàn)通”境(jìng)外投资者现阶段(duàn)可(kě)在银行间市(shì)场开展(zhǎn)符合集(jí)中(zhōng)清算要(yào)求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的(de)境外电子交易平台、境内(nèi)电子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投资者的(de)对手方、交易(yì)模式(shì)有哪些(xiē)要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受(shòu)认可的境外(wài)电子交易平(píng)台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其(qí)他受认可(kě)的电子交(jiāo)易平台，受认可的(de)境内电子交易(yì)平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价(jià)商）与(yǔ)境外投资者进(jìn)行(xíng)交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国外汇交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易在(zài)境内(nèi)电子交易(yì)平台达成，交易一经达(dá)成即视为(wèi)交(jiāo)易已确认。境外投资者可(kě)通过中国人民银(yín)行认可的(de)境外电子交易平(píng)台与境内(nèi)电子交易平台的连接，向(xiàng)境内电子交(jiāo)易平台发送交易指令(lìng)，与(yǔ)“互换通”报(bào)价(jià)商(shāng)达(dá)成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构和(hé)香港证监会认可的境外清算机(jī)构(gòu)包括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行(xíng)认可的境内清算机构为银行间(jiān)市场(chǎng)清算(suàn)所(suǒ)股份有限公司（以下简称上(shàng)海(hǎi)清算所），香港证监会认可的境(jìng)外清算(suàn)机构为香港(gǎng)交(jiāo)易所旗下香(xiāng)港场(chǎng)外结算有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得场外结算公司清算会员资(zī)格或作为(wèi)清算客户委托场(chǎng)外(wài)结算公司综合清(qīng)算会(huì)员代理清算，并(bìng)与场外结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内(nèi)外(wài)清算机(jī)构对(duì)交易进行(xíng)风控检查，对于符合集中清算要求(qiú)的(de)交易及时(shí)纳入(rù)集中清算。境外机构通过场外结算公司(sī)或(huò)其(qí)综合清算会(huì)员(yuán)完成(chéng)保证(zhèng)金及(jí)资金结算。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下(xià)，境内(nèi)外清算(suàn)机构(gòu)如何进(jìn)行(xíng)衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构(gòu)作为中央对手方针(zhēn)对已成(chéng)交的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方的买方的一种法律(lǜ)安排，并(bìng)据此(cǐ)与(yǔ)买方和卖方建立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内(nèi)参与者达成的交易在经过上海清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司的集中清算审核后，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算(suàn)公司(sī)于(yú)当日将交(jiāo)易进行合约替(tì)代，进入(rù)集中清算，生成为三个独(dú)立的新合(hé)约，分别为境外(wài)参与(yǔ)者与场外结算公司(sī)、场外结算公司(sī)与上海清(qīng)算所(suǒ)、上海清算所与境(jìng)内参与者之间的合约(yuē)。拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线境(jìng)外与境内参与(yǔ)者(zhě)之(zhī)间将不再存在(zài)合同关系。对(duì)于未纳入集中(zhōng)清算的交易，依(yī)照成(chéng)交(jiāo)双方约定的处置方式进行(xíng)处(chù)置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司之间的(de)跨境资金(jīn)结算主要(yào)通过(guò)人(rén)民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结算公司(sī)可在境内银行(xíng)开立人民币基本(běn)存款账户(hù)和人民币(bì)“互换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应(yīng)急结(jié)算安排。NRA账户收支(zhī)范围(wéi)包括：“互换通”交(jiāo)易结(jié)算资(zī)金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在(zài)应急情(qíng)况下所融入资金(jīn)的本息和(hé)费用(yòng)以及符(fú)合中(zhōng)国人(rén)民银行规定的其(qí)他收(shōu)入支出等(děng)。

　　此外，作为“互(hù)换通(tōng)”业务风控方案的一部分，上海清算所与(yǔ)场外结算公司将针对双方清(qīng)算所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互换(huàn)通”资源池安(ān)排。双(shuāng)方向“互换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立于每一中央对手方从各(gè)自(zì)清算参(cān)与(yǔ)者收(shōu)取和追缴的保证(zhèng)金(jīn)、清算基金之外，不用于任何会(huì)员机构的违(wéi)约损失(shī)分(fēn)摊。上(shàng)海清(qīng)算所向(xiàng)资(zī)源(yuán)池缴纳的资金存(cún)放在以场外(wài)结算(suàn)公司名义于(yú)境外开(kāi)立的“互(hù)换通”专用账户(hù)，场(chǎng)外结算公司向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳(nà)的(de)资(zī)金(jīn)存放(fàng)在(zài)以(yǐ)上海清算所名义于境内开(kāi)立(lì)的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账户(hù)，相关账户内资金可豁免跨(kuà)境债权债务(wù)登记及额度管理(lǐ)要求。场外结算公司与上海清算(suàn)所每日基于双方清(qīng)算所之间的风(fēng)险敞口计算“互(hù)换通”资源池要求(qiú)，并通过境内(nèi)外存管(guǎn)银行办理人(rén)民币或外(wài)币(bì)资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构(gòu)应(yīng)当(dāng)及时履(lǚ)行报送义务。上海清算(suàn)所和境内资源池存(cún)管银(yín)行应当向人(rén)民币跨(kuà)境收付信息管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关境内(nèi)结算银行应当进行跨境人(rén)民币收支信息报送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当按照规定履行(xíng)国际(jì)收支统计申报义务(wù)，原则(zé)上“互换(huàn)通(tōng)”交易和资源池业(yè)务由上(shàng)海清算所(suǒ)集中进行国际收支统计申报(bào)，补(bǔ)偿(cháng)金等不经由上(shàng)海清算所(suǒ)清算的交(jiāo)易或(huò)资金收(shōu)付，由境(jìng)内投(tóu)资者等(děng)相关(guān)主体进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解(jiě)“北向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北(běi)向互(hù)换通”充分(fēn)考虑境外投资者投资银行间债(zhài)券市场的情况，初期全市场每日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全(quán)部(bù)境(jìng)外投(tóu)资者通过“北向互(hù)换通”开展(zhǎn)利率互换交(jiāo)易在(zài)轧差后的名义本金(jīn)净额每日不超过(guò)200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司(sī)之(zhī)间净头寸对应(yīng)的“互换通”资源(yuán)池风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适(shì)时调整(zhěng)额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的人(rén)民币购售(shòu)业务相关规(guī)定具体包括(kuò)哪些(xiē)文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售(shòu)业务的相关文(wén)件(jiàn)主要包(bāo)括：《中国(guó)人民银行关于(yú)明(míng)确跨(kuà)境人民币(bì)业务(wù)相(xiāng)关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整人民(mín)币购售业(yè)务管(guǎn)理(lǐ)的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓(tuò)宽人民币购(gòu)售业务范围(wéi)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行(xíng) 国家外(wài)汇管(guǎn)理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加强(qiáng)境外金(jīn)融机构(gòu)进(jìn)入银行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场开展人民币购售业(yè)务(wù)宏观审慎管理有关事(shì)项的通知(zhī)》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于完善人民币购售业务管理有关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务(wù)境外参加行(xíng)和境外清算(suàn)行进入银行间外(wài)汇市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿(yán)用(yòng)现(xiàn)有境外清算(suàn)行和境外参加行的业务模式、产(chǎn)品种类和(hé)信息报送(sòng)等(děng)相关安排。根据《办法》和人民币购(gòu)售业务管理规定，香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘(pán)头寸时，应当确保(bǎo)与其相关的境外投(tóu)资者在本机构的资(zī)金兑换是基于“北向互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参(cān)与交易的，其(qí)交易到期或不再继续参与(yǔ)的，原则(zé)上应(yīng)当(dāng)通过(guò)香(xiāng)港结算行(xíng)兑(duì)换回(huí)外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方便持(chí)有外汇的境外(wài)投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)，使用外(wài)汇的境外投(tóu)资者可在香港结算行办(bàn)理外汇资金兑换，香港结算行由(yóu)此所产生的(de)头寸可(kě)到境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘。初(chū)期，境外投资者可选择一(yī)家香(xiāng)港结算行办理业务(wù)。香港结算(suàn)行为境外投资(zī)者办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做(zuò)好(hǎo)真实性(xìng)审核(hé)相关(guān)工作，确(què)保所兑换的资金用于“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)。其交易(yì)到(dào)期所(suǒ)得的(de)人民(mín)币(bì)资金，可(kě)继(jì)续投(tóu)资，如(rú)用于非“北向互(hù)换(huàn)通”投资用(yòng)途，应当(dāng)通过(guò)香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换为(wèi)外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市(shì)场基础设(shè)施应当(dāng)向中国人民银行认可的交易报告库报(bào)告“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)相关数据(jù)。中国外汇交易中心(xīn)是(shì)中国(guó)人民(mín)银(yín)行认可的“北向互换通”数据(jù)的交易报告库(kù)，在中(zhōng)国外(wài)汇交易中心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境内外(wài)投(tóu)资者无需(xū)另行报告。此外，中国(guó)人(rén)民银行和(hé)相关监管部(bù)门可(kě)以根据(jù)需要向基础设施调取与境外投资者(zhě)投资活动相关的(de)数据(jù)。

　　十三、《办法(fǎ)》发布(bù)后，还会发布(bù)相关配套业务细(xì)则(zé)吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布(bù)，境内电子交易平台(tái)、境内(nèi)外清算机(jī)构将制订配套(tào)的业务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行将根据市场发(fā)展情况，适时(shí)增加投资品种，调(diào)整交(jiāo)易和清(qīng)算(suàn)额度，优化(huà)交易(yì)清算安排，为境外投资者提(tí)供更(gèng)加便利高效的(de)风(fēng)险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管(拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线guǎn)当局将结(jié)合(hé)各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

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