个(gè)人养老金(jīn)业务试点落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)开始进入(rù)为期(qī)一年的试点，在全国选(xuǎn)取(qǔ)了(le)36个试点城(chéng)市(shì)和地区进行推进。据人力资(zī)源和(hé)社会保(bǎo)障部数据(jù)显示(shì)，截(jié)至今年3月(yuè)末，个人养老(lǎo)金开户数量达到3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作为个(gè)人养老金(jīn)业务的(de)代销主(zhǔ)渠道之一(yī)，证券公司凭(píng)借其与权益(yì)产品(pǐn)的紧密联(lián)系和与投资者的深度了解，在养老基金销售方面已有多(duō)方实(shí)践。时值个(gè)人(rén)养老金业(yè)务(wù)试(shì)点推行半年之(zhī)际，中国基金报(bào)记者深入多家(jiā)券商(shāng)，了解个人养老(lǎo)金代销(xiāo)中的“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发挥财富(fù)管理(lǐ)优势

　　券(quàn)商(shāng)深(shēn)耕个人(rén)养(yǎng)老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金业(yè)务正在获得更多证券公司的(de)重视。

　　早在去年(nián)11月个人养老金试点落地，14家券商获得(dé)代销资(zī)格。截(jié)至今(jīn)年3月31日，证监会(huì)更新(xīn)名录中个人(rén)养老金基金(jīn)数量增加至143只，券商数量扩容(róng)至18家，平安(ān)证券、安信证(zhèng)券及中信(xìn)证券（山(shān)东）、中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基金最主要(yào)的代销方之一，证券公司在个人养(yǎng)老金业务试点(diǎn)的铺开和推广中持续发力，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务也(yě)成为大型券(quàn)商们财富管理转型的重要抓手。通(tōng)过精心布局(jú)产(chǎn)品及渠道(dào)，与基金投顾服务结合，试点券商充分发挥财(cái)富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可投资(zī)的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募(mù)基金。据人社(shè)部个人养老金(jīn)产品名录显示(shì)，当前上(shàng)线个人养老(lǎo)金产品共有652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类(lèi)产(chǎn)品、基金类(lèi)产品、保险类产品分别(bié)为465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代(dài)销个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品资格受到(dào)明显限制，仅部分具备保险兼业(yè)代理牌照的证(zhèng)券公司(sī)可销售(shòu)养老保险，大多数试点券(quàn)商将视线聚(jù)焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报(bào)中表(biǎo)示，其顺(shùn)利获得首批个人养老金基金销售资(zī)格，完成全部(bù)40家(jiā)基金管理公司共计(jì)126只个人(rén)养老(lǎo)金基金(jīn)产品的上(shàng)线，基本实现个(gè)人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金业务负(fù)责人向中国基金报记者介绍称，中信(xìn)建(jiàn)投已引进(jìn)华夏基金等发行养(yǎng)老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完(wán)善(shàn)产品(pǐn)池(chí)。东(dōng)方证(zhèng)券亦表示，目(mù)前已基本实现了(le)养老(lǎo)公(gōng)募基金的全(quán)覆盖。

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)相关业务负责人指出，从(cóng)客户(hù)服务办理的角度看，大部分客户更愿意在(zài)产品(pǐn)货架丰(fēng)富的机构办理个人养(yǎng)老金业(yè)务。因此在服务体系(xì)的基础架构上(shàng)，风格多样、风险收益多元(yuán)的产品货(huò)架能够(gòu)带(dài)给客户更好的服(fú)务办理体验，产品布局的“全面”是个人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时(shí)，从(cóng)客户投资选择的角度讲，大部分客(kè)户对于(yú)金融产品的特征和策略的认知、对自身投资能力、投资(zī)意愿、投资目(mù)的的认(rèn)知较为模糊。帮助客(kè)户做好(hǎo)“养(yǎng)老规划”、协助(zhù)客户筛选“合(hé)适的产品(pǐn)”，就(jiù)成为服务机构(gòu)的“核(hé)心竞争(zhēng)力”。在全面引(yǐn)入(rù)个(gè)人养老(lǎo)金可(kě)投资(zī)的产品类型的基础上，各家机构需要深入、充分(fēn)、严(yán)谨地(dì)研究每(měi)类产(chǎn)品(pǐn)的特性；结合(hé)存量客户(hù)的个性化画(huà)像和客(kè)户(hù)特(tè)点，为(wèi)客户提供切实可行的产品评估体(tǐ)系和(hé)养老规划(huà)方案(àn)。

　　实际上，对于个人(rén)投(tóu)资者来(lái)说，当前(qián)阶段认可并开通个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户的理由，一是(shì)来(lái)自开户渠道的多(duō)重福利动员，二是个人(rén)养老金带来的(de)个税抵扣优惠。但不(bù)可(kě)否认的(de)是，虽(suī)然开户数量众多(duō)，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由(yóu)于个人(rén)养老(lǎo)金退休(xiū)后才能取出，这每年12000元(yuán)自然(rán)是需要在(zài)账户内充分利(lì)用(yòng)长期投资(zī)，但如何投资也令不少投资者犯难：买什么(me)、买多少，在(zài)哪(nǎ)买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困(kùn)难越多。现有(yǒu)养老产(chǎn)品(pǐn)的选择(zé)已令投资者目不暇接，如何让投资者选(xuǎn)择到适合自己(jǐ)的(de)产品，证券公司的(de)投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有(yǒu)近万名高素质(zhì)的投资顾问，帮助客户甄选适(shì)合(hé)自身(shēn)的养老产品，做好养老规划和资产配置，做到(dào)客(kè)户的‘好医生’。”前述负(fù)责(zé)人(rén)称，中(zhōng)信建(jiàn)投采取线上线(xiàn)下(xià)相(xiāng)现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸结合的方(fāng)式(shì)，注重交(jiāo)流(liú)和体(tǐ)验，为客户提供有温度的(de)专业服务。

　　国(guó)泰(tài)君安在推广个人养老金业务时曾介绍，其结(jié)合个人养老(lǎo)金基金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老金基(jī)金评价标准”，综合基(jī)金(jīn)公司治理(lǐ)水(shuǐ)平(píng)、投研(yán)能力(lì)、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量(liàng)化评(píng)价，优选(xuǎn)值得信赖(lài)的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养老金基金产(chǎn)品清单，满足(zú)养老金客户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一(yī)站(zhàn)式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的(de)是，虽然(rán)证券公司营业(yè)网点数量在“金融圈(quān)”内并不算少，但远难以与大型商业银行的优(yōu)势相匹敌(dí)。

　　此前(qián)兴业银(yín)行召(zhào)开的2022年报(bào)发布会上，该行高(gāo)管(guǎn)透(tòu)露(lù)，截至2022年末，该行已经累计开立个(gè)人养(yǎng)老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业(yè)第三(sān)位(wèi)，市场占有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下(xià)，鲜(xiān)有券(quàn)商愿意公布投资(zī)者通过其渠道开通(tōng)个人养(yǎng)老金账户的(de)情况。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，国(guó)家社会保险(xiǎn)公(gōng)共(gòng)服务平(píng)台上仅(jǐn)可(kě)查(chá)询商业银行个人养老金业务开办情(qíng)况。其中(zhōng)显示，23家获准(zhǔn)开办(bàn)个人(rén)养老金业(yè)务的银行(xíng)中(zhōng)，有(yǒu)22家开设了资金账(zhàng)户和储(chǔ)蓄交易业(yè)务，8家同(tóng)时开(kāi)展了基(jī)金交(jiāo)易业务、保险交易(yì)业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道优(yōu)势(shì)相比，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)个人养老金业务的规模相(xiāng)对有(yǒu)限，仍处(chù)于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人养老金业务，自有其独特(tè)“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金业(yè)务时，将“一站式”服务(wù)作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示(shì)，其个人(rén)养老金业务从引导客户形成(chéng)科(kē)学养老理财观念的长远(yuǎn)视角出发，为客户(hù)提(tí)供(gōng)从产品策略(lüè)、到(dào)产品优选、再到(dào)组合配置的全周期专(zhuān)业资配服务和一站式的产品(pǐn)选择。中信证券(quàn)亦推出个人养老金投资一站式(shì)解决方案“信养计(jì)划”，为客户提供含账户管(guǎn)理(lǐ)、资产(chǎn)配置、服(fú)务陪(péi)伴于一体的个人养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来(lái)”并全方位服务(wù)投资(zī)者(zhě)外，“走出去”也是部分券商(shāng)开拓个人(rén)养老(lǎo)金业务的解决方案。东方证券副(fù)总裁徐(xú)海宁向(xiàng)记(jì)者介绍，东方证券基于对个人养老金目标客群的深入(rù)研究，将(jiāng)开发大中型企业作为个(gè)人养老金客户拓(tuò)展的重点方向，制定了“上(shàng)海(hǎi)深度、全国广度”的推广(guǎng)计划(huà)。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同系统内(nèi)成员公司开展走进企(qǐ)业推广(guǎng)个人(rén)养老金活动(dòng)，为(wèi)企业单位员(yuán)工(gōng)提供个人养(yǎng)老金上门服(fú)务(wù)，免去客户前往营(yíng)业(yè)厅办理业务路上花费(fèi)的时间，提(tí)高服务效率(lǜ)，节约(yuē)客户时间。展业(yè)初期组(zǔ)织了(le)超(chāo)过(guò)100场(chǎng)的个人养老金(jīn)走进企业服(fú)务活动，覆盖企业员工近(jìn)万人(rén)。

　　个人养老金制(zhì)度试点半年

　　持(chí)有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商代销个(gè)人养老金业(yè)务“开闸”，多家获资质的(de)机(jī)构正式(shì)展业(yè)，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如今(jīn)，个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度实施已有半年，相关产品的(de)收(shōu)益(yì)率和回撤情况(kuàng)、产品能否真正满足养(yǎng)老(lǎo)诉(sù)求等(děng)问(wèn)题，持(chí)续(xù)成为市(shì)场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士表示，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不(bù)出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如(rú)何做到从(cóng)中长期保值(zhí)增(zēng)值(zhí)同时又让客(kè)户(hù)体(tǐ)验良(liáng)好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老(lǎo)产品

　　同时(shí)服务(wù)上寻求创新(xīn)突破(pò)

　　眼下(xià)，个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务已(yǐ)然成为券(quàn)商财富管理转型的(de)核心方向之一。通过不断完善客户服务体(tǐ)系，满足客户多层次(cì)金融需求，促进(jìn)财富(fù)管理业务高质量发(fā)展，券商在业务内涵(hán)上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示(shì)，在客户分类服务(wù)方面，会(huì)根据国(guó)家政策选择社(shè)保关(guān)系在先行(xíng)城市（地区）、能享受税优(yōu)且对税优(yōu)敏感(gǎn)、对理财有(yǒu)初步认(rèn)知的客户进行第(dì)一阶(jiē)段的重点服务，对其他客(kè)户会(huì)随着试点扩大和客户画像(xiàng)的覆(fù)盖(gài)进行(xíng)后续服(fú)务。

　　东(dōng)方(fāng)证券副(fù)总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)可重点关注企事业单位(wèi)员工，特别(bié)是大中型城市(shì)具(jù)有一定经营(yíng)规模的企业员工，他们能够享受个税抵扣(kòu)的优势(shì)，具备(bèi)一定(dìng)投资意识和财务认知；这类人(rén)群对未来(lái)退(tuì)休有一定的(de)规(guī)划(huà)和想法。

　　同(tóng)时(shí)，由(yóu)于个人养(yǎng)老金是(shì)一个(gè)增量(liàng)市场，对证券公(gōng)司而言，针对潜在客群可以全市场(chǎng)覆(fù)盖。证券公司可以通过投研优势和专业(yè)投(tóu)顾队(duì)伍，创造更多养老投资场景，跟踪了(le)解客(kè)户的风险偏好，结合稳(wěn)健、平衡(héng)、积极等不同风险类型的养(yǎng)老基金(jīn)，帮助客户建(jiàn)立个(gè)人养老金投资(zī)计划。此外，证(zhèng)券公司(sī)可以(yǐ)通过加强顾问服务，帮助客户(hù)有效应对投(tóu)资(zī)组合(hé)净值的波动，引导客户持续(xù)参与养老金投资，提升(shēng)客户养老投资的(de)获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人表示，会针对不同风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能力、不(bù)同年龄(líng)结构和不同资金体(tǐ)量制定(dìng)个(gè)性化养老策略(lüè)。比如对每年(nián)享税(shuì)优(yōu)的1.2万个人养老金，为(wèi)居民(mín)（无需开户）提供(gōng)符(fú)合监管部门要求的金融机构(gòu)和金融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财(cái)案例、养(yǎng)老讲堂等信息(xī)和交易(yì)服(fú)务；对(duì)1.2万之外的资金，提供更丰(fēng)富的(de)“安养计划plus”养老(lǎo)金融服(fú)务，包括养(yǎng)老计算器(qì)、个性化(huà)的补充养老解决方案、定(dìng)期的养老方案跟踪(zōng)报告以及养老直播服务，做好“老(lǎo)百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海(hǎi)宁认为，证券公司(sī)需(xū)要(yào)有(yǒu)长(zhǎng)远眼光(guāng)，打造增量市场，承担起构(gòu)建养老(lǎo)金第三支柱的重要(yào)使(shǐ)命。

　　第(dì)一，在(zài)获客及(jí)投教方面，应加大资源投入，通过(guò)教育和(hé)陪伴，提(tí)高客户对个人养老金的认知。走进(jìn)企事业单位，通(tōng)过上门服务的方式触达企业和(hé)客户(hù)，举办专题讲座、在线研讨会和(hé)投(tóu)资教育活动，帮助客户了解(jiě)个人养老金(jīn)的(de)重(zhòng)要性、投资策略(lüè)和(hé)长期规(guī)划，激发客(kè)户对个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品的兴趣和参与(yǔ)度(dù)。

　　第(dì)二，在App服(fú)务功能优化方面，建立内容丰富的(de)一站式(shì)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础(chǔ)功(gōng)能，提供丰富的养老资讯(xùn)和实用养老工具(jù)（如节税(shuì)计(jì)算(suàn)器），加(jiā)强与客户的(de)深度互(hù)动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用(yòng)方面，引入智(zhì)能科技和人(rén)工智能技术，通过数据分(fēn)析和算法模型，根据(jù)客户的(de)风险承受能力、资(zī)产状(zhuàng)况和目标退休年(nián)限，定制(zhì)化推荐养(yǎng)老金产品(pǐn)组合(hé)，并提供实(shí)时(shí)投资组合跟踪和风(fēng)险(xiǎn)管理工具，帮助(zhù)客(kè)户更(gèng)好(hǎo)地实现养(yǎng)老投(tóu)资保值增(zēng)值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人则表示，可以通过“人+科(kē)技”，在大数据(jù)智能客(kè)户分析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的客(kè)户达成“千人(rén)千(qiān)面”的个性化(huà)服务，人(rén)是(shì)“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是后面的(de)“0”，二者有机(jī)结合，为不同(tóng)生命(mìng)周期(qī)和年(nián)龄阶段的客户提(tí)供专业的、一对一的养老配置服(fú)务。

　　运(yùn)行(xíng)半年七成收益告(gào)负

　　客户(hù)体验成产品胜负(fù)手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益和回撤率大不(bù)大？产品能不能满足真(zhēn)正的养老诉求？这些问题都是投资者的(de)重要关注(zhù)点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目标(biāo)基(jī)金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募养(yǎng)老基金(jīn)产品，近七成收益告负(fù)。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个人养老(lǎo)目标基金自成立以(yǐ)来(lái)回(huí)报(bào)为-7.27％，此外(wài)，还有超20只(zhǐ)产品(pǐn)收(shōu)益在-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业绩表现较(jiào)好的有(yǒu)平安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2025一年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是(shì)兴(xīng)全安泰(tài)稳健(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)一年持有(yǒu)Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华(huá)夏等旗下超10只(zhǐ)养老目(mù)标基金收益(yì)在1％以上。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士表示，由于(yú)资金“只进不(bù)出”，认(rèn)购(gòu)的(de)产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足(zú)养老需求，投资(zī)者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值(zhí)增值同时又让客户(hù)体验良好是个人养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客(kè)户保值(zhí)增值，否则将违背客户(hù)通过投资达到(dào)‘养老(lǎo)目(mù)的(de)’的初衷。”银(yín)河证券相关业务负责人介(jiè)绍，目前(qián)个人养老金可(kě)投(tóu)资的4类(lèi)产(chǎn)品风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)特点明显，有(yǒu)的类别更侧重本金(jīn)安全、有的类别更(gèng)侧重(zhòng)资产(chǎn)增(zēng)值；但同时(shí)，每个类别(bié)很难(nán)做到(dào)在保证其特点达到(dào)的同时(shí)又规(guī)避掉(diào)该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同(tóng)客群(qún)情况(kuàng)来看，低波低(dī)回撤对于离退休时点较近的投资者比较合适，性价比(bǐ)高(gāo)的中波动中(zhōng)回撤、高波(bō)动高回撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资者也是(shì)可以选择的，拉长周(zhōu)期看(kàn)也能满足客户养老类资金的(de)保值增(zēng)值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适(shì)用、有效且(qiě)动态适配(pèi)的产(chǎn)品评价体系(xì)，通过该体系的评价，能较为清晰地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)比等）、能公平、公正地(dì)对同类或者(zhě)同策略产品进行综(zōng)合评判。如此，才能真正将好的(de)产(chǎn)品、合适(shì)的产品推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老组合(hé)基(jī)金(jīn)分为目标风险型和目标日(rì)期型两大类，投资者(zhě)可(kě)以根据自身投资目标和风险(xiǎn)承受能力选择(zé)具体的(de)产(chǎn)品。比如低风险偏(piān)好(hǎo)的客(kè)户可选择目(mù)标日(rì)期(qī)型(xíng)中的稳健(jiàn)类产品，通过严格控制(zhì)股票资产仓(cāng)位降低产品波(bō)动，带给客户相(xiāng)对稳健的(de)收益(yì)。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根(gēn)据国际经验(yàn)，如(rú)果退休(xiū)后的养老金替代率大于70％，即可维持退(tuì)休(xiū)前的生(shēng)活水(shuǐ)平(píng)，养老(lǎo)金(jīn)投资的增值功能也是一个(gè)重要考量(liàng)。由(yóu)于个人养老金取用需要达到(dào)年(nián)龄等条件，投资资金(jīn)具(jù)有长期(qī)性，可以(yǐ)达到(dào)几十年，能够承(chéng)受一定(dìng)的短期波(bō)动(dòng)，对于追求长期投资(zī)收益的客户，可以配置一(yī)定高比例资(zī)金在权(quán)益型(xíng)资产上，实现养老(lǎo)投资的保值(zhí)增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负(fù)责人也认(rèn)为，个人养老金产品(pǐn)具有(yǒu)一定的普(pǔ)惠金融属性，需(xū)要(yào)关注老百姓长期(qī)保值(zhí)增值的养老需(xū)求。站(zhàn)在资产角度，想要实现长期资金的稳(wěn)健投资回报，资产配置不可或缺。通(tōng)过投资不同品种、不同收益特征(zhēng)、低相关性的金融资(zī)产，有助于实现风险分散(sàn)、降(jiàng)低总(zǒng)体波(bō)动(dòng)，从而更好地(dì)满足投(tóu)资者的养老投资目标。

　　推动(dòng)个人养老金(jīn)业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极(jí)发展的同时，与渠道网点和客户众多的银行等机构相比，券商(shāng)如何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发展(zhǎn)，可(kě)以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人表示，银(yín)行、券(quàn)商、基金(jīn)独立销(xiāo)售机构都可(kě)参(cān)与(yǔ)到为客(kè)户提供个人养老基(jī)金服(fú)务，几类(lèi)机构优势互补，严格意义上说(shuō)是竞(jìng)合而非竞(jìng)争更非“相杀”关系，每(měi)类机构或者每家机构可(kě)以根据自(zì)己的资源禀(bǐng)赋(fù)，充分发(fā)挥自身(shēn)优(yōu)势，服务好(hǎo)有养老投资(zī)需求的投(tóu)资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有以下三(sān)方面诉(sù)求：一是增(zēng)强(qiáng)基础设施建设，能在服务(wù)时效性上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下(xià)单服(fú)务；二是增加产品销(xiāo)售范围，在养老品类上更加丰富(fù)，除特殊产(chǎn)品(pǐn)外(wài)，增加(jiā)可为客户提供的(de)养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明确养(yǎng)老(lǎo)规划业务合规(guī)性，为不同的(de)客(kè)户提(tí)供(gōng)基于客户需(xū)求和(hé)画像的养老(lǎo)规划(huà)方案。”上述(shù)负责人(rén)提到(dào)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人提(tí)出，当前的政(zhèng)策要求下，客户如果(guǒ)想在券商端(duān)参与(yǔ)个人养老金投资，需要(yào)分(fēn)别(bié)在银(yín)行端、个税端进行一系列前序操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉业(yè)务流程的(de)投资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外(wài)，由(yóu)于政策对代(dài)销个人养老金产品的管理要求，券商暂时无法上(shàng)线(xiàn)储蓄类、理财(cái)类、保(bǎo)险(xiǎn)类(lèi)产品(pǐn)，可供投资者选择的产(chǎn)品种类较为单一，难以进一(yī)步(bù)为投资者提(tí)供更丰富的个人(rén)养老(lǎo)金配置方(fāng)案。未来期(qī)待能够从政策端进一步简化投资者的(de)办理流程，提(tí)升(shēng)客户体验；给予券(quàn)商(shāng)在多样化个人养老(lǎo)金品(pǐn)种的引入和研发上的政策支持，丰富(fù)客(kè)户多(duō)元化的投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第(dì)二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个(gè)人所(suǒ)得税退(tuì)税的开始，不少(shǎo)人发现自(zì)己的退税(shuì)比(bǐ)去年多了不少，仔细询问之(zhī)下才发现，是(shì)因为去年底开(kāi)通了个人养老金业务，并入了金(jīn)。这(zhè)一消息大大刺(cì)激了不少本来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根(gēn)据人社部(bù)披露的(de)数据(jù)，截至今年(nián)3月底，个人养老金参加(jiā)人数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比，短(duǎn)短(duǎn)的一(yī)个月(yuè)的时间里，增加了500万户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但(dàn)是个人养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元(yuán)。此(cǐ)外，据中(zhōng)国保险资管业协会执(zhí)行副会长兼(jiān)秘书(shū)长(zhǎng)曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月开(kāi)立(lì)个人养老金账(zhàng)户的三千(qiān)多万人中，仅(jǐn)900多万人完成了(le)资金储存。

　　从记(jì)者走访的结果来看，个(gè)人养老金产品(pǐn)的收益率(lǜ)远低于预期，是大(dà)多人不愿意入金(jīn)的(de)主要原(yuán)因。而(ér)选择开户的原(yuán)因主要是为了(le)“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问题？银河证券相关业务负责人(rén)认为(wèi)，这是一个专业活，既需要了(le)解客户的经(jīng)济状况、风(fēng)险(xiǎn)偏好和养老(lǎo)规划，也需(xū)要业务人(rén)员及其所在机构有比较专业且综合的服务(wù)能力。

　　也有(yǒu)部(bù)分投资者认(rèn)为(wèi)，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)每(měi)年封顶12000元，难以充(chōng)分满足个人或家庭养老的全面(miàn)需求(qiú)，还需要结合其他(tā)商业产(chǎn)品等综合考虑；大多数产品流动(dòng)性差，难以预防到退休前(qián)的应急资金需(xū)求(qiú)。

　　从产(chǎn)品端改善(shàn)“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年(nián)来，个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)正(zhèng)在(zài)逐(zhú)渐(jiàn)丰富，但是“开户(hù)热(rè)投资冷”的现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行副(fù)会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德(dé)云在近(jìn)期举办(bàn)的2023清华五道口全球金融论坛上表(biǎo)示，目(mù)前个人(rén)养老金试点效(xiào)果(guǒ)呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即(jí)建立账户人数占基本(běn)养(yǎng)老保险参保(bǎo)人(rén)数比例(lì)低(dī)、已(yǐ)缴费人数(shù)占(zhàn)建立账户人数比例低；产品供应(yīng)不均衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品供应(yīng)不均(jūn)衡的(de)问题，国家金融监督管理总局出手，率先增加养老保险产品(pǐn)的(de)供给。近(jìn)日，国家金融(róng)监督管(guǎn)理总局已向业内就关于促进专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老保险发展有关事项征(zhēng)求意(yì)见。根据征(zhēng)求(qiú)意见稿(gǎo)，专属商业养老保险拟由试(shì)点业务转为常态化业务。

　　业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，随着专属商业养老保险转为常态化业务，参与该项业务(wù)的险企(qǐ)数量将增加不少。此外，专(zhuān)属商业养老保险是(shì)对(duì)接(jiē)个人(rén)养(yǎng)老金制度的主(zhǔ)要保险产(chǎn)品(pǐn)，这(zhè)意味着(zhe)个人养老(lǎo)金保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型(xíng)、进取型两种(zhǒng)风格账户(hù)供客户选择。据(jù)各(gè)家保险公司披(pī)露的专(zhuān)属商业养老保险产品2022年结算利(lì)率，稳健账(zhàng)户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人(rén)养老保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时，多家金(jīn)融机构呼吁从产品设计端解(jiě)决(jué)“开(kāi)户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河(hé)证(zhèng)券相关业(yè)务(wù)负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有(yǒu)其更加突出的特(tè)点，包(bāo)括为退休人群提(tí)供稳定(dìng)安全有保障且(qiě)抗通胀的收入补(bǔ)充(chōng)来源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄(líng)人群储备失能(néng)养护和医疗应(yīng)急资产、为退休人群(qún)规划遗产、将养老投(tóu)资与养老(lǎo)保障/养老生活(huó)无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初(chū)心(xīn)，必须切实从客户需求出(chū)发；养老金(jīn)融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的设计理念，必(bì)须紧密围(wéi)绕(rào)承担、减少或转移(yí)上(shàng)述“老龄风险”主旨；养老金融产品(pǐn)的设计成果，应该(gāi)更多的(de)让利于民(mín)、普惠(huì)百姓，运用好专业的金融工具、做艰(jiān)难但长期正确的事(shì)。

　　因此，能(néng)否设计出充分(fēn)利用资本市场具(jù)有良好(hǎo)增值(zhí)能力(lì)资(zī)产的养老产品取决(jué)于发行人（或管理人）的产品设计能力和资(zī)产(chǎn)管理能(néng)力。“证券公司作(zuò)为(wèi)财富管理服务提供商(shāng)，可(kě)以与产(chǎn)品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根据(jù)客户需(xū)求设计出在养老(lǎo)功(gōng)能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希望能参(cān)与到具(jù)体的产品设计之中(zhōng)。其(qí)个人养老业务负责人建议，参考部分(fēn)发达(dá)国家的经验(yàn)，未来(lái)除了(le)股(gǔ)、债配置，或在未来可以考虑增加(jiā)底层可投标(biāo)的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投(tóu)资者的可选标的，更好地分散(sàn)投(tóu)资风险。

　　励正集(jí)团中国区(qū)总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免(miǎn)“开空账”。也就是(shì)说，参与(yǔ)者(zhě)可以(yǐ)直接(jiē)在开(kāi)户的时(shí)候做投资选择。这样在(zài)开户的时候就可以(yǐ)形成闭(bì)环体验。

　　针对参与个人(rén)养老金可能面临的流动性问题(tí)，长(zhǎng)城(chéng)人寿保险(xiǎn)股份有(yǒu)限公(gōng)司总(zǒng)经理王玉改近日表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质(zhì)押(yā)贷款”等多种金融工具(jù)来解决客户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融(róng)方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的(de)全(quán)面需求，多家券商还发力个人养老金账户(hù)以(yǐ)外的个(gè)人补(bǔ)充养老金融方案(àn)，例如银河证券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉(sù)记(jì)者(zhě)，目前，银(yín)河证(zhèng)券(quàn)已根据在职(zhí)群体(tǐ)养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休(xiū)人群养(yǎng)老需求(qiú)的流动(dòng)性、安全(quán)性、稳健性等特点，设(shè)计出多层次、多元(yuán)化、个性(xìng)化的养老配置方案，积(jī)极履行(xíng)养老(lǎo)保障社会责任，力争为居民提供持续卓越(yuè)的养老规划与满足(zú)不同养老需求的资产(chǎn)配置服务。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养(yǎng)老型(xíng)年金(jīn)、增额终身(shēn)寿等不同品类产(chǎn)品，覆(fù)盖养(yǎng)老收益性资产和(hé)保障性(xìng)资产，满足客户多样化、多层(céng)级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对(duì)三(sān)大支柱养老金业务中的企业年金业务，银河证券还(hái)上线了自(zì)研的年金(jīn)现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸综合评价系统。该系(xì)统可以通过客户提供(gōng)的(de)“脱(tuō)敏”后年金组合净值与持(chí)股比例等数据(jù)，结合(hé)公募基(jī)金、股市债市数据，展示客户委托年金组合的(de)评价结果。此外，也(yě)可以利用年金机(jī)制(zhì)间接服务背后的企业员工和机构事(shì)业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河证券基金研究中心已为部(bù)分省市提供职业年金(jīn)的组合评价与管(guǎn)理咨询服务，也(yě)计划(huà)结合机构条线(xiàn)业务规划为央企与国企提供(gōng)企业(yè)年(nián)金组合评价等综合金融服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎(lí)明告(gào)诉记者，公司自主开发(fā)建设(shè)部(bù)署(shǔ)的年金综合评(píng)价系统及(jí)研究咨(zī)询服务，具有养老属性的综合金融服(fú)务体(tǐ)系(xì)均是公(gōng)司积极响应(yīng)国家(jiā)养(yǎng)老发展战略而推出的(de)新服务，体(tǐ)现(xiàn)了在第二、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大支(zhī)柱养(yǎng)老金业(yè)务，目前公司已(yǐ)初步建立了个人养老(lǎo)金及个人养老金融服(fú)务(wù)体系，充分(fēn)利(lì)用金融产品代理销售牌照和保险兼业(yè)代(dài)理牌(pái)照，为百姓提(tí)供更(gèng)加有温度、有态度的个人养老金(jīn)融服务(wù)。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者(zhě)赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介(jiè)绍之前都已有所(suǒ)了解(jiě)，感觉这项制度的普及度和客户认识程度在不断提升。”某大型银(yín)行的客户经理林漪(yī)（化名）向(xiàng)记者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但也(yě)有很多人只是开(kāi)了账户并没有(yǒu)存钱，或(huò)存了钱(qián)没(méi)有开(kāi)始投资，主(zhǔ)要因为不(bù)知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情况(kuàng)下(xià)我们(men)就(jiù)会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度正(zhèng)式落地，在北京(jīng)、上(shàng)海、青(qīng)岛(dǎo)等36个先(xiān)行城市（地区）启(qǐ)动实施。距离个人(rén)养老(lǎo)金制度落地已(yǐ)经过(guò)去半年，民众接受度和业务进展(zhǎn)情况(kuàng)如何？从业(yè)人员(yuán)在具体实操过程(chéng)中又遇到(dào)了哪些困难？不同年(nián)龄段(duàn)的群体会怎样理解(jiě)这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者(zhě)实(shí)地(dì)探访上海地区几家银(yín)行网点和券(quàn)商营业(yè)部，了解(jiě)个人养老金制(zhì)度近半年(nián)的落地情况。

　　年轻人(rén)更(gèng)关(guān)注税收(shōu)优惠(huì)

　　中老年人更在意(yì)退休后(hòu)多一份保障

　　根据人社(shè)部(bù)和国家社(shè)会保险公共服务平(píng)台(tái)数据可知，个人养老金制度经过半(bàn)年时(shí)间的(de)发展，在产(chǎn)品种类、数量和参与(yǔ)人数方面都有所增(zēng)加。

　　某券(quàn)商(shāng)营业部(bù)财富管(guǎn)理相关岗(gǎng)位的黄(huáng)宁（化名）告诉记(jì)者(zhě)：“很(hěn)多(duō)客户都对个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务热情高涨，有直接到营(yíng)业部咨(zī)询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老金(jīn)业务的热情(qíng)和关注(zhù)度比(bǐ)“90后”更(gèng)高，并且(qiě)除了(le)个人咨询(xún)和开户外，还有不少企(qǐ)业员工、学校(xiào)教师、退伍军人(rén)等(děng)通过企(qǐ)业和(hé)单位组织来了(le)解、参与(yǔ)个人养老(lǎo)金(jīn)投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段(duàn)、均(jūn)已购买个人养老金(jīn)产品的朋友后发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一(yī)位在(zài)上海地(dì)区金融(róng)机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收入的一(yī)部分拿来强制储蓄，有了个(gè)人(rén)养老金制度(dù)后(hòu)，就分一部分在个人养老金账(zhàng)户中(zhōng)，这部分强制储蓄的(de)钱(qián)即使存长期也(yě)不会(huì)影响她未(wèi)来的生活质量，并且放进个人养老金(jīn)账户是在基本(běn)养老保险之(zhī)外多一(yī)份积累。

　　而另一(yī)位工作(zuò)不(bù)久的“90后”表示，他(tā)现阶段最在意的就是买个人养老金可以享受税收优惠(huì)，直(zhí)接考虑到退(tuì)休后的(de)生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上(shàng)述(shù)两种不同(tóng)的(de)想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们在日常介(jiè)绍(shào)个人养老金业务(wù)的(de)过(guò)程(chéng)中确(què)实会考虑到不同(tóng)年(nián)龄群体的不同需求和想法，进(jìn)而更(gèng)好地(dì)“对症(zhèng)下(xià)药(yào)”，比如(rú)给刚工作不久的年轻人着重(zhòng)介绍“退(tuì)休后多一(yī)份(fèn)保(bǎo)障(zhàng)”推广效果就(jiù)不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务(wù)取(qǔ)得进展的(de)同时，还有(yǒu)不少已经了解个人(rén)养老金业务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人开(kāi)通了(le)个人养老(lǎo)金账(zhàng)户，但完成资(zī)金存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个人养老(lǎo)金业(yè)务的开展(zhǎn)中感受到，一(yī)些客户开(kāi)了(le)户但没(méi)存(cún)储(chǔ)的(de)主(zhǔ)要顾虑是(shì)锁定时间(jiān)太长，担心之后如果要大(dà)笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老金产品并非(fēi)专门设(shè)计且收(shōu)益优势不明显，目前个人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养老理财(cái)、养(yǎng)老保险(xiǎn)产品、养老目标基金四类产(chǎn)品，即(jí)使不通过个人养老(lǎo)金账(zhàng)户也可以直接(jiē)买(mǎi)，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员的角度谈到了推广个人养老金业务过程(chéng)中的“困境(jìng)”。他表示(shì)：“券(quàn)商(shāng)端(duān)个人养(yǎng)老金只支(zhī)持代销公募(mù)基金，无法代销存款(kuǎn)、银(yín)行理财、商业养老保(bǎo)险，有些客户(hù)风(fēng)险(xiǎn)承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的产品，纯公募基(jī)金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向记者直言，对于离退休还(hái)较遥远的群体来说，养老需求当然也需要考虑(lǜ)，但眼下(xià)的生活(huó)和经(jīng)济(jì)状(zhuàng)况才是更(gèng)重要的。

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