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手机话费交了能退吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资范(fàn)式之(zhī)一：低估值、高分红

　　低(dī)估(gū)值、高分红，是包括能源链、“一(yī)带(dài)一(yī)路”和运(yùn)营商在内(nèi)的“中(zhōng)特估”方向(xiàng)最鲜明的(de)共同特征：1）截至2022年底，能(néng)源链(liàn)、“一带一(yī)路(lù)”和运(yùn)营(yíng)商PB估值分别(bié)处于2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便(biàn)经历年初以来的大(dà)幅上涨后，当前这些板块估值(zhí)仍(réng)处于历史平均水平附近(jìn)。2）与此同时，能源链、“一(yī)带一路(lù)”和运营商股(gǔ)息率显著(zhù)高于(yú)市场(chǎng)整体(tǐ)，较高(gāo)的分红也成(chéng)为其(qí)进可攻、退(tuì)可守的重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估(gū)”投资(zī)范式之二：政策的持续支撑和催化

　　政策(cè)持续支(zhī)撑和催化，成(chéng)为“中特(tè)估”中(zhōng)“一带一路(lù)”和(hé)运营商板块(kuài)修复的重要驱动(dòng)。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一(yī)带一路”十(shí)周(zhōu)年之(zhī)际，从沙(shā)伊和(hé)解、中俄(é)深化合作联合(hé)声明、中巴联合声(shēng)明(míng)等，以及后续(xù)5月召开在即的第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，“一带一(yī)路”相关利(lì)好(hǎo)不断，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济(jì)上升为国家战略，相关政策密集出台。今年国务(wù)院改组(zǔ)又新设手机话费交了能退吗国家数据局。运营商作(zuò)为(wèi)“数字经济”的(de)基础设施，持续得到(dào)催化。

　　三、“中特(tè)估(gū)”投资范式之(zhī)三：景气修复预期(qī)

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民币升(shēng)值的全年(nián)宏观(guān)主线驱动(dòng)盈利能力(lì)修复，带(dài)动能源(yuán)链(liàn)整体性上(shàng)涨。1）能源(yuán)产业(yè)链作为原(yuán)材料(liào)高度依赖海外供应、同时下游需求基(jī)本集中在(zài)国(guó)内市场的方(fāng)向之一，将充(chōng)分受益于(yú)人民币升值的宏观趋(qū)势。2）中国(guó)经济复苏，下游领域(yù)需求预期回暖(nuǎn)，能源产业(yè)链尤其是行业(yè)龙(lóng)头盈(yíng)利(lì)已在修复。

　　四、沿着三(sān)条投资范式，“中特估(gū)”重点(diǎn)关注哪些(xiē)方向？

　　除了能源链(liàn)、“一(yī)带一路”和运(yùn)营(yíng)商等(děng)之外，当前我(wǒ)们建议关注机械（造(zào)船）、交运(yùn)（公(gōng)路、铁路、港(gǎng)口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制造(zào)业作(zuò)为(wèi)国(guó)家重点(diǎn)支持(chí)的(de)战略(lüè)性产业之一，近年来经历了行业调整和产(chǎn)能过剩的困境，但(dàn)近(jìn)期板块景气已在改善：一方(fāng)面，随着全球航(háng)运(yùn)市场需求(qiú)正在(zài)增长，带来包(bāo)括化学品船与成品油轮船的(de)订(dìng)单(dān)大幅提升。另一方(fāng)面(miàn)，国(guó)企改革推动造船企(qǐ)业(yè)重(zhòng)组(zǔ)整(zhěng)合和产能优化之下，国内船舶制造业(yè)已(yǐ)在逐(zhú)步实现结(jié)构(gòu)调(diào)整和产能优化。

　　2）交运(yùn)（公(gōng)路(lù)、铁路、港口）：五(wǔ)一期间各项数据恢复良好。业绩确定性(xìng)强，承诺(nuò)高(gāo)分红，类债(zhài)属(shǔ)性突出(chū)。经济增速下行(xíng)，高(gāo)速公路、铁路、港口(kǒu)资产稳(wěn)健性凸显，业绩成长及确定性较高。同时(shí)近几年，高速公路及铁路板块上市公司更(gèng)加注(zhù)重(zhòng)投资(zī)人回报(bào)，多家公司发布股东回报(bào)计(jì)划，大(dà)幅提(tí)高分红比(bǐ)例以及承诺未来几年高分红水(shuǐ)平(píng)，给投资人带来确定(dìng)性的高股(gǔ)息回(huí)报。

　　3）大型银行：经(jīng)济复苏大(dà)背景下融资(zī)需(xū)求回暖，基本面有(yǒu)支(zhī)撑，板(bǎn)块估值也具备修复空间。2023年以(yǐ)来(lái)，信贷需求连续(xù)三(sān)个月超预(yù)期回(hu手机话费交了能退吗í)暖，在稳增长和(hé)扩(kuò)投资的政策基调下，后续信贷、社(shè)融仍有望平(píng)稳(wěn)增(zēng)长。此(cǐ)外，作(zuò)为(wèi)业绩稳定且高分红的板(bǎn)块，当前(qián)银行(xíng)PB估值处于(yú)2016年以(yǐ)来11.6％的(de)较(jiào)低位(wèi)置，修复(fù)空间较大。