AI板块成为2023年(nián)最火爆的(de)板块，吸引人全(quán)市场的目光。

　　随之而(ér)来(lái)的是，不仅不少上(shàng)市公(gōng)司宣布试(shì)水人工(gōng)智能、基金经理开(kāi)始(shǐ)布局AI概念，也(yě)有基金(jīn)公司(sī)尝试以(yǐ)AI试(shì)水投资者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起(qǐ)市场关(guān)注的是，此次公募(mù)基金2023年(nián)一(yī)季度报(bào)中，无(wú)论是成(chéng)长派、还(hái)是价值派，众多(duō)基金(jīn)经理均谈及对AI投(tóu)资机遇。各(gè)大派别基金经理均认可AI所带来的颠(diān)覆性影(yǐng)响，并看好其中长期投资价值，但是对于(yú)短期人工智能极(jí)致行(xíng)情(qíng)演绎下，也有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　基金经理试(shì)水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱(yú)乐公布2023年(nián)一季报(bào)，引人关注的是，季(jì)报中部分内容(róng)使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季(jì)报中明确写道(dào)，这(zhè)段AI生成(chéng)的再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活内容(róng)阐述了人工智能(néng)对(duì)各个行业的(de)改(gǎi)变，比如医疗、教育、工(gōng)业(yè)生产、环境保护和(hé)可持(chí)续(xù)发展，以及新能源开发和利用等领域(yù)。文中表示，人(rén)工智能(néng)领域的快速发展为全球带来(lái)无数机(jī)遇和(hé)挑战，将极(jí)大地影响我们的生(shēng)活方(fāng)式和社(shè)会发(fā)展(zhǎn)，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立(lì)完善的法律法规(guī)和伦(lún)理准则，以保护个人隐私、确保数据安全并(bìng)防止滥(làn)用。在应对挑战的同时，也应(yīng)抓住人工智(zhì)能带来(lái)的机(jī)遇，共(gòng)同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金(jīn)经(jīng)理王贵重在季报中也明确表示，产(chǎn)业方(fāng)向上，我们坚定的看好人(rén)工智(zhì)能对(duì)各个行业的(de)改变。他还专门(mén)谈及，一(yī)季度进(jìn)行(xíng)了一定(dìng)比例(lì)的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人(rén)工智能的计算机和传媒互联网行业。数字(zì)化的核(hé)心逻(luó)辑(jí)是(shì)提高效率，而高质量发展的核心在于效率的提(tí)升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的(de)观点时(shí)，他针对半导(dǎo)体、数字化、互联网平台等(děng)提出自己(jǐ)想法(fǎ)。说到数字化(huà)时，表(biǎo)示(shì)其本质(zhì)是利用(yòng)技术的手段，提升组(zǔ)织信(xìn)息(xī)计算、存(cún)储、传(chuán)播的效率(lǜ)，这是一个(gè)长期向上(shàng)的类消费行业，在美(měi)国是一个(gè)和(hé)互联网行业一样大规模的产(chǎn)业。在中国，依然处于产业的(de)早(zǎo)期，但(dàn)是(shì)我们可以看到疫情背景(jǐng)下，大家越来越(yuè)意(yì)识到数字化的重要性(xìng)。而此轮数字化将(jiāng)会和人工智能深度融合，也会给中国公司带(dài)来发展(zhǎn)的机(jī)会。目前整个(gè)板块的(de)估值都到(dào)了历史最(zuì)低的水平。

　　此次是基金经(jīng)理(lǐ)首次利用(yòng)人工智能完成(chéng)季报(bào)，也显示出人工智(zhì)能确实开始方(fāng)方面面(miàn)开始影响我们的生活、工作(zuò)等，是一个历(lì)史性大浪潮。此前(qián)，也有(yǒu)基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布(bù)成为百度文心一(yī)言首批生态(tài)合(hé)作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百度智能云接入文心一言能力，致力于(yú)创新(xīn)投资者关系管理新模式，提升客户投资体验感(gǎn)。

　　价值派、成(chéng)长派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随着(zhe)人工智(zhì)能成为一(yī)季度市场(chǎng)热点，不(bù)少(shǎo)基金经理选择了积极参与布局，其中，除了科技成长(zhǎng)派基金经理(lǐ)，也(yě)不乏价(jià)值投资(zī)派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实(shí)文体娱乐一(yī)季报可以看出，该基金一(yī)季度进行了一(yī)定(dìng)比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于人工智能(néng)的计算(suàn)机和(hé)传媒(méi)互联网行业。前十大重(zhòng)仓股(gǔ)中(zhōng)，除了海(hǎi)康威视(shì)、金(jīn)山(shān)办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比特(tè)等8只个股均为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　嘉实大(dà)科(kē)技研究(jiū)总(zǒng)监、嘉实文(wén)体娱乐基金经(jīng)理王贵重表(biǎo)示(shì)，产业方向上，坚(jiān)定看(kàn)好人(rén)工智能(néng)对各(gè)个(gè)行业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的三(sān)大(dà)需求就是能(néng)源、信息、生(shēng)命。从而(ér)衍生出看好的5大方(fāng)向，半导(dǎo)体、数字化、新能源(yuán)、互联网平台(tái)、创(chuàng)新药。我们认为(wèi)，各(gè)个细(xì)分(fēn)行(xíng)业的beta收敛之后，竞争力会重新成(chéng)为最重(zhòng)要的(de)增长要素。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的看好(hǎo)港股的(de)机会，特别是(shì)软件和互联网(wǎng)领域的机(jī)会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了(le)王贵重(zhòng)，在嘉实基金科技成长团队中，有不(bù)少基金经理明确看好人工智能带来的投资(zī)机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强基金(jīn)经理(lǐ)陈(chén)涛在去(qù)年下半年开始增(zēng)持软件，当时基本(běn)处于估(gū)值、机构持仓的历史底部的位置(zhì)。他(tā)认为，再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活行业在信创、数字化、智能化等(děng)长期(qī)需求(qiú)刺激(jī)下将(jiāng)迎来3年以上的景(jǐng)气周期(qī)，也是(shì)为数不多处(chù)于成(chéng)长前期、对标国(guó)际(jì)也(yě)还(hái)有巨(jù)大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开(kāi)新(xīn)一轮科技创新周期(qī)的序幕，带(dài)来以十(shí)年为维度(dù)的产(chǎn)业(yè)变革机会，同时配合(hé)2023年一季(jì)度的复苏和业绩修复，以软件计(jì)算机(jī)为(wèi)代(dài)表的科技(jì)板块(kuài)内会持(chí)续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股(gǔ)票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚(yáo)志鹏等也(yě)表(biǎo)示(shì)，未来(lái)，毫无疑问人工智能(néng)和可再生(shēng)能源(yuán)将(jiāng)构成(chéng)未来社会(huì)的(de)基(jī)石。在(zài)当下，随着经济的(de)企稳(wěn)和新人(rén)工(gōng)智能浪潮的(de)进入，未来新的产(chǎn)业机(jī)会将进入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季(jì)报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)版块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等(děng)板块(kuài)涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，他所管(guǎn)理的基金维(wéi)持了较高仓位(wèi)，对人(rén)工智能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用(yòng)空间广阔的硬件(jiàn)和(hé)软件公司进行精选和布局。海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份新入兴全(quán)合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业退出(chū)。其(qí)中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直接买到(dào)了(le)十大重仓股。兴全合(hé)宜的重(zhòng)仓股上，也体(tǐ)现了对人(rén)工智能(néng)相关产业链(liàn)的挖(wā)掘(jué)。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质(zhì)生活在一(yī)季度也(yě)进(jìn)行了(le)调仓换(huàn)股，提(tí)高TMT行业结构占比，减持(chí)地产、军(jūn)工比例，目(mù)前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三大(dà)持仓，产(chǎn)品总(zǒng)仓位(wèi)90％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来(lái)看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等(děng)4个TMT股票(piào)进(jìn)入前十(shí)大重(zhòng)仓股之列，招商蛇口、保利发(fā)展(zhǎn)退出十(shí)大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报(bào)前十(shí)大重仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因，莫海波表示，主要是基于(yú)对未来(lái)2年(nián)数字经济的看好。随着(zhe)人口老龄化与经济发展模式转变，数据成为(wèi)新的(de)生(shēng)产要素，高质量(liàng)发展(zhǎn)的核心在于全要素生(shēng)产率的提升，充(chōng)分利用好(hǎo)云计(jì)算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑，通(tōng)过信息技术全方位赋能传统行业(yè)，从(cóng)生(shēng)产和服务端(duān)全面提升效率。

　　“数(shù)字经济(jì)涵盖底层的通信网络、算力、算法，以(yǐ)及(jí)多(duō)样化的行业应用等，这是(shì)一个系统性工程，产(chǎn)业空间较(jiào)大、持续时间较长，是未来具有成(chéng)长性的行业之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建信基金(jīn)权益投资部总经理陶灿管理的基金也(yě)重点布局了TMT或人工智能(néng)相关板(bǎn)块。比如，建信(xìn)智能(néng)生活在一(yī)季度(dù)继续调整(zhěng)了(le)行(xíng)业配(pèi)置，降(jiàng)低了制造业、大金融地产(chǎn)行业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块(kuài)的配置，特别是(shì)重(zhòng)点布局(jú)了人工智能技术创新(xīn)带来的相(xiāng)关产业趋(qū)势机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人(rén)工(gōng)智能极(jí)致(zhì)行情演绎下，也(yě)有(yǒu)基(jī)金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦(qín)毅虽然在一季报中表(biǎo)达了对人工智能的重视，但(dàn)一季度并未(wèi)加入对于AI领域的布(bù)局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的(de)科技板块走出了轰(hōng)轰烈(liè)烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型(xíng)路线的成功，这一(yī)成功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等(děng)更(gèng)具现实意义(yì)，因为本次的人工智能的应用领域得到了极大的拓展，模(mó)型具(jù)备了(le)强(qiáng)大的通(tōng)用性。这(zhè)属于科技史上的一次重大创新，未来多个行业将极大受益于这一(yī)技术的应用(yòng)和普及。未来我们应该更加(jiā)重视这(zhè)一领域(yù)的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回(huí)报(bào)一季(jì)度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报中也提到了(le)对AI的看好，但他的基金(jīn)持(chí)仓中(zhōng)也鲜少见(jiàn)到对相关板块的布局。他(tā)表示，除复合国家安全自主可(kě)控和(hé)产业(yè)趋势外，今(jīn)年市场高(gāo)度关注(zhù)的(de)以ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模(mó)型技(jì)术，有望开启新一轮(lún)的科技创新周期，深入和广泛(fàn)应(yīng)用，将对IT产业再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活产(chǎn)生更大、更持久的需求拉(lā)动，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分成长股(gǔ)是未(wèi)来(lái)关注(zhù)的(de)方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时(shí)抛弃(qì)了新能源板块的(de)非理性(xìng)行为，就如(rú)同去年(nián)三季度(dù)半导(dǎo)体及(jí)医药(yào)板块的抛(pāo)售，反(fǎn)而造就(jiù)了难得的机会(huì)。“我们(men)这时反而应该加大对(duì)能源板(bǎn)块机(jī)会的挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金(jīn)经理孟夏虽然也认为，AI是不(bù)亚于(yú)互联网级(jí)别的技术要素革命，或许我们(men)已经站在新一(yī)轮科技(jì)浪潮(cháo)带(dài)来的全球繁荣的开端。作为(wèi)成长投资者，会积极学习和拥抱(bào)，非常庆幸有生之年能看(kàn)到AGI通用人工智能的雏(chú)形。但她同时(shí)表示，也会努(nǔ)力在火热的(de)行情面前保留一份(fèn)清(qīng)醒，大胆假设、小心求证，仔(zǎi)细甄别真正(zhèng)能够兑现长期业(yè)绩(jì)的投资机会。

　　李晓星的(de)看法也颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续波动(dòng)。正因为(wèi)此，他在去年(nián)三四季度布局(jú)了不少人工智能相关(guān)的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配置大概率少于市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了40％。当然市(shì)场(chǎng)中有(yǒu)不少(shǎo)声(shēng)音(yīn)说这次(cì)不一样(yàng)，交(jiāo)易占比创(chuàng)新高代(dài)表了主线行(xíng)情的确立，但我们还是(shì)认为太(tài)阳底下没有新鲜事(shì)，过度的(de)热情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季(jì)报中表(biǎo)示。

　　“一季度(dù)的市(shì)场走(zǒu)势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，这在今年初是想象(xiàng)不(bù)到的。就好比去年初我们想象不(bù)到俄乌冲(chōng)突(tū)，和后(hòu)来的疫情。”中泰资管(guǎn)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)姜诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科(kē)技(jì)发展进(jìn)程中(zhōng)最重要的(de)事件之一，但要(yào)搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却(què)很难。利润(rùn)在产业链不同环(huán)节之(zhī)间将如何分配？市场当前认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平达到(dào)了什么程度(dù)，以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人(rén)兴奋、可(kě)细(xì)说(shuō)起(qǐ)来又让人不明(míng)就里的难题。谈资(zī)和投资之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来(lái)，人工(gōng)智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的(de)伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的(de)资(zī)产，是我们的投资目标。

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