5月以来，嘉实基金、博(bó)时基金、富国(guó)基金、南方基金等多家头部(bù)公募基(jī)金密集(jí)申报了跟踪海(hǎi)外半(bàn)导体指数QDII产品(pǐn)，布(bù)局(jú)全(quán)球半导体市场(chǎng)，引发业内广泛关注。

　　从(cóng)国(guó)内(nèi)半导体板块(kuài)表现(xiàn)来看(kàn)，在经历一季度的持续(xù)回调后，半(bàn)导体板块自4月中下(xià)旬以来(lái)又开(kāi)始持(chí)续下跌。不过资金对主题(tí)ETF越跌越(yuè)买，区间份额(é)增(zēng)幅最高达(dá)40％。拉长时间(jiān)看，年内超半数半导(dǎo)体(tǐ)主题(tí)ETF产品份额(é)出现正增长，最高份额增幅超1282％。

　　多(duō)位业(yè)内人士认为，资(zī)金对半(bàn)导体(tǐ)主(zhǔ)题ETF的越跌越买，主(zhǔ)要是基(jī)于对板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)长期投资(zī)价值(zhí)的肯定。尽管半导体板块年(nián)内表现震荡，但(dàn)随着国(guó)产替代持续推(tuī)进，以及近期AI行情的带动下，板块(kuài)细分领(lǐng)域仍有(yǒu)较多投资机会。

　　越跌越买，最高份额(é)涨超1282％

　　从国内半导体板块表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，在经历一季(jì)度的持续(xù)回(huí)调后(hòu)，半导体(tǐ)板块自4月中下旬以来(lái)又开始持续(xù)下跌(diē)。以中证全(quán)指半导(dǎo)体指(zhǐ)数(shù)表现为例，该(gāi)指数(shù)在4月6日攀至(zhì)年内高位后便(biàn)开始不断下(xià)跌(diē)，4月10日至5月(yuè)12日区间跌幅近20％。

　　本周板块表现(xiàn)上，半导体与半导(dǎo)体生(shēng)产设备(bèi)板块周跌幅(fú)为-3.25％，在24个Wind二级行业中(zhōng)跌幅居前。

　　值得注意(yì)的是，尽管板块持续下跌，但资金对主题ETF产品越跌越(yuè)买。Wind数据(jù)显示，截至5月12日(rì)，月内半导体(tǐ)芯片主题(tí)ETF收益均告负，平均收益率为-7.18％；但(dàn)份额却悉(xī)数上涨(zhǎng)。其中，工银瑞信国证半导体芯片ETF、鹏华国证半导体芯片(piàn)ETF月内份额(é)增幅居前，分(fēn)别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体芯片主题ETF产品份额变化，截至5月12日，除汇(huì)添富(fù)中证芯片产业ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)中证韩交所(suǒ)中韩半导体ETF等三只(zhǐ)产品份额出现下降外，其余(yú)产品份额(é)均(jūn)有大幅(fú)增长。其中，嘉实上证科创板(bǎn)芯(xīn)片ETF份额涨(zhǎng)幅位列(liè)第(dì)一，年(nián)内份额猛增1282.5％。

　　对于(yú)近期(qī)半(bàn)导体板块持续(xù)下跌，嘉(jiā)实上证(zhèng)科创板芯(xīn)片(piàn)ETF基(jī)金经理(lǐ)田(tián)光远分析(xī)，当(dāng)前半导体行(xíng)业复苏不(bù)及(jí)预期(qī)主要原(yuán)因(yīn)，一是国产(chǎn)替代进程(chéng)不及预期，国内(nèi)半(bàn)导(dǎo)体企业相比(bǐ)海外半导体(tǐ)大厂起(qǐ)步较(jiào)晚，在(zài)技术(shù)和人才(cái)等(děng)方面存在差距，在国产替代过程(chéng)中产(chǎn)品(pǐn)研发和客户导入进(jìn)程(chéng)可(kě)能不(bù)及预期(qī)；二(èr)是下游需求不及预期，在边缘政治(zhì)和全球经(jīng)济(jì)疲(pí)软背景下，全球电子产品等终端需(xū)求(qiú)可能(néng)不及(jí)预期(qī)，从而导致(zhì)对(duì)半导体产品(pǐn)需求(qiú)量减(jiǎn)少。

　　“2023年是(shì)全球半(bàn)导体(tǐ)行业正处于(yú)下行(xíng)筑底的阶段，但我们(men)认为有望于(yú)今年(nián)看(kàn)到拐点(diǎn)的出现(xiàn)”田光远表示，在(zài)本轮(lún)周期中，率先回暖(nuǎn)的种(zhǒng)类要看芯片下游的景(jǐng)气(qì)度，有创(chuàng)新属性和份额提(tí)升属性的(de)环(huán)节会率(lǜ)先回(huí)暖。一方面(miàn)中国(guó)经济体重要(yào)的(de)构成央国企对资(zī)产回报(bào)提出(chū)要求，民营(yíng)企业的竞(jìng)争力提(tí)升也会更加依赖数字化，成本效率(lǜ)提升是(shì)数字化(huà)的长(zhǎng)期(qī)关键驱动力，另一方面短周期维度数(shù)字经济有顺周期(qī)属(shǔ)性，经济复(fù)苏(sū)会加(jiā)大企业数字(zì)化(huà)投入力度。

　　九(jiǔ)泰(tài)基(jī)金战略投资部副总监(jiān)、九泰泰富灵活配置混合（LOF）基(jī)金(jīn)经理刘(liú)源(yuán)表(biǎo)示，首先，回顾年初以(yǐ)来半导体板块上(shàng)涨的原因，一(yī)方面是2022年板块调(diào)整(zhěng)幅度较大，行业估值处于底部位置(zhì)；另一方面市(shì)场预(yù)期(qī)基(jī)本面即将(jiāng)见底，再加上有AI主题(tí)的催(cuī)化，所以(yǐ)从年(nián)初(chū)到4月(yuè)初半导体指数出现了一(yī)定的反弹。

　　“但事(shì)实上，其中许多个股的股价(jià)其(qí)实是过度反应(yīng)的(de)，所以随着4月(yuè)中下旬半导(dǎo)体一季报披(pī)露(lù)，整(zhěng)体(tǐ)呈(chéng)现强预期、弱现实的(de)表现，再加上AI主题的降(jiàng)温，综合(hé)因素引起行(xíng)业近期的持(chí)续回调。”刘源(yuán)直言。

　　关一下月亮是什么意思ng>长期(qī)看好半导体投资价值

　　尽(jǐn)管半导体板块年内表现震荡(dàng)，但(dàn)从资金对主题(tí)ETF产品越跌越买也(yě)能看出(chū)投(tóu)资者对板块价值的肯定，多位(wèi)业内人士也表示，长(zhǎng)期看好(hǎo)半(bàn)导体板块(kuài)投资价值。

　　“我们认为当前无需过(guò)度(dù)悲(bēi)观。”嘉实基金田光远表示，从基本面(miàn)上，人(rén)工智(zhì)能(néng)给半导(dǎo)体带来(lái)了新的需求增(zēng)量，从周期视角，预计未来1-2个季度虽然会有一定业绩的压力，但一方面(miàn)需求会重新复苏，另一方面中(zhōng)国半导(dǎo)体企业有国产替代的(de)中期逻辑(jí)支撑(chēng)；另外，估值方(fāng)面，半导体板块估值波动(dòng)较大，且子(zi)板块和细(xì)分线索较多，始终有估(gū)值合(hé)理(lǐ)甚至(zhì)低估的机会出现(xiàn)。

　　田光(guāng)远认为，当前该板块很多优(yōu)质的公司处(chù)于历史估(gū)值分(fēn)位低(dī)位区间，随着需(xū)求(qiú)回暖或者新产品的突破(pò)，会有形成很(hěn)好的投资机(jī)会。他(tā)进(jìn)一步表示，人类历史经历(lì)了三次(cì)工(gōng)业(yè)革命(mìng)，前两次都(dōu)是(shì)以能源(yuán)为(wèi)对象进行创新，第三(sān)次是信息为对象(xiàng)进行创新，当前阶(jiē)段的人工(gōng)智能从感知智能走向认(rèn)知智能后，将对人类生产(chǎn)力(lì)的提升产生(shēng)巨大的影(yǐng)响，也(yě)会开启新一轮的工业革命，它是信息革(gé)命(mìng)经历了个(gè)人电脑、互(hù)联网革命(mìng)和移动互联网(wǎng)革命后在万物智(zhì)联层(céng)面(miàn)的(de)延伸，将(jiāng)会在经济、社会、政(zhèng)治(zhì)、军事等方面全面影(yǐng)响人类社会(huì)。当前(qián)仍处于新一轮产业革命(mìng)爆发的早期的阶段(duàn)，在人工智能带来的技术变革浪潮下(xià)，人工(gōng)智能对云管(guǎn)端各(gè)方(fāng)面都(dōu)产(chǎn)生了影响，云侧变化最为(wèi)显(xiǎn)著，很多环节发生了改变(biàn)，产生(shēng)了新(xīn)的(de)投资(zī)方(fāng)向，如算力芯片(piàn)的GPU、存(cún)储芯片的HBM等(děng)。

　　“随(suí)着人工智能应用(yòng)的落地(dì)，端(duān)侧和网侧的新硬件也会产生新的投资机会。因此我们长(zhǎng)期看(kàn)好半导体(tǐ)的投(tóu)资价值。”田光远建(jiàn)议投资者长期关注(zhù)该板块投资机会，他认为可以重点配置的(de)主(zhǔ)线包括以AI为(wèi)代表的创(chuàng)新线(xiàn)、周期见(jiàn)底后的复苏(sū)线、以及以半导体设备材料(liào)国产化为代表的制造线(xiàn)。

　　诺安基金科技组基金(jīn)经理刘慧影也表示，2023年全面看(kàn)好(hǎo)整(zhěng)个半(bàn)导(dǎo)体板块，其中，从(cóng)半导体(tǐ)国产(chǎn)化(huà)为(wèi)主(zhǔ)的设(shè)备材料EDA板块，到下(xià)游需求为主的(de)芯片设计都会在今(jīn)年都有非常好的(de)机(jī)会。首先，基本面上，美国对中(zhōng)国(guó)的极限制裁将加速中国(guó)芯片的(de)国产替代(dài)，党的(de)二十大对(duì)于科技(jì)安(ān)全的强调(diào)为芯片的国产替代提(tí)供了坚实(shí)的理论基(jī)础。其次，芯片设计板块经过近一(yī)年(nián)的(de)充分调整(zhěng)，股价已(yǐ)经充(chōng)分反映悲观预期。最后，伴随(suí)AI等新需(xū)求拉动，整(zhěng)个芯(xīn)片(piàn)设(shè)计板块有望正式迎来反转。

　　“站在当前(qián)，我们将持续跟踪和调(diào)研半导体行业库存、动销数据和重点(diǎn)公司(sī)的边(biān)际变化(huà)，同时动态跟踪电子消费品的复苏情况，预(yù)判(pàn)半(bàn)导体景气的拐点(diǎn)。”九泰基金刘源表示，展望未来，AI的(de)基础模型(xíng)训练需(xū)要大量算力，硬(yìng)件基础设施成为发展(zhǎn)基石，算力芯片等(děng)核心(xīn)环(huán)节预期将会受益，后续有望(wàng)驱动(dòng)半导体行业持续增长(zhǎng)。此外(wài)，半导体设备公司的一季报(bào)业绩相对(duì)较(jiào)强，国产化趋势仍(réng)在加速推进，后续半导体设备、材料也是可以关注的方向(xiàng)。存储作为半(bàn)导体中最大的周期品种，也(yě)可能在年内迎(yíng)来边(biān)际关一下月亮是什么意思(jì)变化，需要持续(xù)动态(tài)跟踪。

　　“风险方(fāng)面，我认为需要关注(zhù)景(jǐng)气度修复速度和估值的匹(pǐ)配程(chéng)度，尽管基本面改善的(de)趋势(shì)比较确(què)定，但改善的过程中(zhōng)股价有可(kě)能(néng)波动较(jiào)大，要(yào)结合(hé)基本面变化综(zōng)合判断配置价值，我们(men)也会通(tōng)过适当调仓来平衡风(fēng)险(xiǎn)。”刘源补充(chōng)道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 关一下月亮是什么意思