近日(rì)，有焦化(huà)企业(yè)发告知(zhī)函称，因(yīn)亏损严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的行(xíng)为暂(zàn)不接受(shòu)。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久进入降价通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭第(dì)8轮提(tí)降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目(mù)前，焦(jiāo)炭已有8轮降价(jià)落(luò)地，港口准(zhǔn)一(yī)级湿熄焦平仓价累(lèi)计下调(diào)670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦炭期货(huò)2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究(jiū)员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦(jiāo)炭(tàn)期货的下跌是宏观(guān)、产业等多(duō)因素(sù)共同(tóng)作用的结(jié)果(guǒ)。首(shǒu)先，宏(hóng)观层面，3月上旬美(měi)国硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)暴雷，多(duō)数(shù)大宗商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期(qī)在(zài)经过1—2月的反(fǎn)复(fù)发酵(jiào)后，市场对(duì)今年的定(dìng)性逐(zhú)渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色系(xì)商品交易需(xū)求利多的信心(xīn)不足。其次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大产(chǎn)业利空来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进(jìn)一(yī)步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根据海关(guān)总署统计，今年(nián)3月我(wǒ)国共(gòng)计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近10年来的最高水平，仅次(cì)于(yú)2020年(nián)1月(yuè)的981.3万吨。进(jìn)口(kǒu)焦煤的(de)大量释放削弱了国内(nèi)煤企的议价能(néng)力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货(huò)下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的同时(shí)，黑色终端(duān)需求表现一(yī)般(bān)，国家统计局公布(bù)的(de)房(fáng)屋新开工、施工面(miàn)积(jī)同比大幅回落，继而引发了市场对煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端均有明显利(lì)空驱动，叠(dié)加宏观支(zhī)撑不足，多因(yīn)素共振(zhèn)带(dài)动焦炭期货主力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱(qū)动(dòng)，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤因(yīn)国(guó)内产量稳增和进口量大增，供需(xū)关(guān)系逐步向宽松转变，致使煤价(jià)自年初就(jiù)开始(shǐ)呈(chéng)偏弱走(zǒu)势(shì)运行。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹(dàn)后开始加速回落(luò)。另外，下游钢材(cái)需(xū)求表现不及预(yù)期，钢价承(chéng)压回调致(zhì)使钢(gāng)厂利润收缩，遂通(tōng)过(guò)调降焦(jiāo)价将需(xū)求压力向原(yuán)材料端传导。因此，在失(shī)去成(chéng)本支撑、下(xià)游(yóu)施压的双重作用(yòng)下，焦价持续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从受访人士(shì)处获悉，本(běn)周焦煤价格率先出现触(chù)底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后(hòu)，个别地区焦(jiāo)企出现亏损。同时(shí)，近期焦炭期价的(de)反弹给出升(shēng)水现货空间，买现卖期套利需求增加对现货(huò)市场信心有所提(tí)振(zhèn)，刺激(jī)焦企有提涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短期全面提涨(zhǎng)并(bìng)成功落地的概率较小(xiǎo)，主要原因是目前焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元，而下游钢材需求并(bìng)未(wèi)出现明显好转，钢厂整体盈利(lì)情况一般，对(duì)焦(jiāo)炭则保持(chí)按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦(jiāo)化企(qǐ)业开始提涨，能否(fǒu)提涨(zhǎng)成功？冯艳成(chéng)认为，提涨(zhǎng)的(de)是内蒙古(gǔ)某焦企(qǐ)，国内(nèi)焦企生(shēng)产成本和(hé)焦化利润会因为地区(qū)、设备(bèi)区(qū)别而存在很大差(chà)异。相对而(ér)言，内蒙古非主流焦化(huà)企业的副产品较少，整体产(chǎn)线的经(jīng)济性一般，对(duì)降(jiàng)价的承受能(néng)力偏低，也(yě)因此(cǐ)率先开始提涨，不过对整体市场(chǎng)影(yǐng)响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或需(xū)求明显增加(jiā)的情况(kuàng)下，焦价(jià)提涨难度较大(dà)。

　　记(jì)者(zhě)了(le)解到，5月下半月(yuè)以来钢(gāng)厂检修减产节奏(zòu)放缓，个别地区(qū)钢厂计划复产，日均铁水(shuǐ)产(chǎn)量尚保持在偏高(gāo)水平(píng)，这意味着(zhe)煤焦(jiāo)刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策(cè)略，致使目前煤(méi)矿、洗(xǐ)煤(méi)厂端焦煤(méi)库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭(tàn)库存则(zé)处于较低水(shuǐ)平，煤焦近期供(gōng)应也有适当的减量，以(yǐ)缓(huǎn)解自(zì)身(shēn)高库(kù)存的压力。基(jī)于此种库存格局(jú)，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为(wèi)何(hé)反而大(dà)跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期(qī)由于(yú)国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较(jiào)低，导致焦煤供应(yīng)短(duǎn)期内有收(shōu)缩趋势(shì)，不过焦企也处于主动(dòng)限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本(běn)周供减需增，基(jī)本面边际(jì)改(gǎi)善，但钢(gāng)联(lián)公布的(de)铁(tiě)水(shuǐ)日(rì)产量(liàng)依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表(biǎo)现(xiàn)一般的背(bèi)景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，考虑粗(cū)钢平控要(yào)求，今(jīn)年全年(nián)焦煤供需(xū)格局大概(gài)率仍将(jiāng)明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生(shēng)产成(chéng)本较低，三季(jì)度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后，预计进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货(huò)价格因(yīn)蒙煤(méi)减量而有(yǒu)所企稳，但期(qī)货市场(chǎng)氛(fēn)围仍难言(yán)乐观(guān)，导致期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明(míng)显大于板块(kuài)内其(qí)他(tā)品种，估值相对(duì)偏(piān)低，这也使(shǐ)得继续杀(shā)估值的(de)驱(qū)动明显减(jiǎn)弱，而估值修(xiū)复配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤(méi)焦价格(gé)出现反弹，但考虑(lǜ)到(dào)目前钢(gāng)材需求(qiú)依(yī)然乏力，钢厂复产将会(huì)再次加重(zhòng)其供需压(yā)力(lì)，需求(qiú)负反馈仍(réng)将会向(xiàng)原(yuán)材料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较快，价格波动(dòng)剧烈，预(yù)计仍将(jiāng)以底部区(qū)间振荡走势为主；中长期来(lái)看(kàn)，煤(méi)焦供需趋于宽(kuān)松的(de)预期未变，在估值回升后仍(réng)将是板块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松(sōng)，并给焦炭(tàn)带(dài)来成本端压(yā)力；二是(shì)终端需(xū)求存疑，负(fù)反(fǎn)馈(kuì)风险并(bìng)未化解；三是海(hǎi)外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应宽松(sōng)是大(dà)概(gài)率事件，且4月地(dì)产数据表现依然一般，负反馈以及粗(cū)钢平控都是压低铁(tiě)水(shuǐ)产量的(de)可能因素，因此煤焦即便出现超(chāo)跌反弹，中(zhōng)长期来(lái)看也是易跌难涨。

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