昨天深夜，美国(guó)债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债(zhài)务(wù)上限谈判代表格雷夫(fū)斯与(yǔ)白宫代(dài)表(biǎo)举行闭门会议，但会(huì)议开始后不久(jiǔ)就突然(rán)离开。格(gé)雷(léi)夫斯(sī)说：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方(fāng)是否会在周五或(huò)周末再次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后(hòu)，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储主席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息(xī)的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行(xíng)业的压(yā)力可能影(yǐng)响联储(chǔ)的利(lì)率路径，若源于银行业(yè)危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能(néng)不必让(ràng)利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员(yuán)预(yù)计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期(qī)间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的(de)两年(nián)期美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较(jiào)高位回(huí)落超过10个基(jī)点(diǎn)；美元(yuán)指数刷(shuā)新日低(dī)，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以来高(gāo)位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收益率逐步(bù)回(huí)升，全天攀(pān)升收官，美股和美元(yuán)的跌势(shì)未改。

　　最终，美(měi)股周五(wǔ)高开低走，受(shòu)债务上限谈判(pàn)暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转(zhuǎn)跌，道(dào)指收(shōu)跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中(zhōng)概股走势(shì)分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本(běn)周基(jī)本金(jīn)属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周(zhōu)。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前(qián)水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌(diē)幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月(yuè)原油期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周(zhōu)美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间(jiān)今晨(chén)六点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈(tán)判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会(huì)众议院(yuàn)议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务(wù)谈(tán)判。麦卡锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决(jué)不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政(zhèng)部现金余额截至5月18日进(jìn)一步(bù)降至(zhì)573亿美(měi)元。截至5月17日(rì)，美国(guó)财政部(bù)财政紧急(jí)措施(shī)余额还(hái)剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷(dài)压力可(kě)能无需继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今天凌(líng)晨），美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)出席名(míng)为“货(huò)币(bì)政策观点”的小组讨论。市(shì)场关注他提供的利率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若(ruò)抗(kàng)通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀(zhàng)重返(fǎn)目标2％的承诺，物(wù)价(jià)稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信(xìn)号(hào)称，自己倾(qīng)向(xiàng)于(yú)支持6月会(huì)议暂(zàn)不加息，而且银行业危(wēi)机导(dǎo)致(zhì)的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能对经(jīng)济增长、就业(yè)和通胀造成(chéng)的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就(jiù)能成功打(dǎ)压通胀。美(měi)联(lián)储在收紧货币(bì)政策方面已取(qǔ)得长足进步，政策立场现在是对经(jīng)济(jì)增长具有限制(zhì)性的。做太多(duō)与做太少的风险(xiǎn)正变得(dé)更加平(píng)衡(héng)。我(wǒ)们(men)面临着(zhe)迄今为(wèi)止收紧(jǐn)政策的(de)效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷(dài)收紧程度(dù)等(děng)多重不确定性(xìng)。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联储有能力(lì)观察更(gèng)多数(shù)据和(hé)未(wèi)来前景的演变，然后再决定可(kě)能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度(dù)经济预(yù)测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述(shù)提到(dào)的观(guān)点及其(qí)能实现的程(chéng)度(dù)也都存在(zài)不确定性，理由是“未(wèi)来前景面临(lín)着历史性(xìng)高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一(yī)步收紧多(duō)少而作(zuò)出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利率路径信号。“新美联腰围88是多少 腰围88是多少码储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行(xíng)业压力将(jiāng)影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预(yù)期(qī)转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期(qī)货继(jì)续深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负(fù)责人(rén)闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交(jiāo)易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都偏(piān)弱，但南华(huá)研究院(yuàn)能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五(wǔ)跌幅较大(dà)的主(zhǔ)要原因在于远兴投(tóu)产(chǎn)的消(xiāo)息面(miàn)刺(cì)激(jī)，使得盘面(miàn)出现较大跌幅(fú)。除此(cǐ)之(zhī)外，本(běn)周检修量增加，库存(cún)依旧累库，可见下游的持货意愿依(yī)旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系(xì)也(yě)存在一(yī)定的影(yǐng)响。在(zài)现(xiàn)货松(sōng)动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原腰围88是多少 腰围88是多少码因在于(yú)前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价(jià)格松(sōng)动(dòng)，中下游的(de)备货情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了(le)较为(wèi)明显的下滑。在(zài)现货松(sōng)动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市(shì)场交易点是远兴能(néng)源新(xīn)增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正(zhèng)式点(diǎn)火，新增(zēng)天然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火投(tóu)产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号(hào)线原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天(tiān)然碱和(hé)40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源的天然(rán)碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大(dà)量(liàng)新增产能和低成本纯(chún)碱的叠(dié)加(jiā)作用(yòng)下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动(dòng)盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发生变(biàn)化(huà)，这是(shì)市(shì)场(chǎng)早已预(yù)期的，市场也(yě)已充分计价，这一点从9月合(hé)约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这(zhè)个供需转宽松(sōng)的预(yù)期下，产业链(liàn)开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这(zhè)一(yī)点从近月合约的跌幅(fú)和现(xiàn)货向期货(huò)回归的(de)方式收敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示(shì)，近期市场主要(yào)交易点是(shì)需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加(jiā)工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天(tiān)。从历史数(shù)据(jù)来看，原片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从(cóng)玻璃(lí)产销数据来看(kàn)，5月沙河地(dì)区(qū)产(chǎn)销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产(chǎn)销数据(jù)平(píng)均(jūn)为(wèi)73％，华东地(dì)区产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月(yuè)份产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一直都比较弱(ruò)，主要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻(bō)璃(lí)价格在去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后(hòu)利润改善很多，加(jiā)之终端表现(xiàn)并不乐(lè)观，因此又(yòu)出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不(bù)及预期的(de)背景下(xià)，整(zhěng)个工(gōng)业品价格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前(qián)强势的(de)中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不(bù)过(guò)疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻(bō)璃正是空头配置(zhì)，强化了二(èr)者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯(chún)碱主要关(guān)注检修是否能带(dài)来现货价格短期(qī)的企稳，但中长期价格下跌至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商(shāng)品格(gé)局看，纯(chún)碱投产后必然(rán)走(zǒu)向过剩，而短期(qī)检修的(de)兑现有限，因此检修(xiū)仅为(wèi)长期趋(qū)势下(xià)的扰动(dòng)，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到(dào)过剩的(de)周(zhōu)期中，价(jià)格趋势预计(jì)继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需(xū)要(yào)等待的则是(shì)中下(xià)游的(de)备(bèi)货意愿何(hé)时能够起来(lái)：一(yī)是(shì)等(děng)待下游的原(yuán)料库(kù)存消(xiāo)耗，二是对未(wèi)来的需求是否(fǒu)存(cún)在旺季的(de)预期。短(duǎn)期来(lái)看，下游以消耗(hào)前期(qī)库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价(jià)格预(yù)期偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺口的情(qíng)形下，7月(yuè)订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供(gōng)需上有重大改变，否(fǒu)则纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依然维(wéi)持(chí)弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓(cāng)的变化，短线资金离场或(huò)使(shǐ)得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是基差(chà)不再是以现货(huò)下跌方式来修(xiū)复；二是月供(gōng)需预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源(yuán)的后续投(tóu)产进展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将维(wéi)稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂(chǎn腰围88是多少 腰围88是多少码g)大力挺价(jià)，则盘面(miàn)也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中(zhōng)长(zhǎng)期则视终(zhōng)端(duān)需求变(biàn)动来(lái)判断是否维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注下游(yóu)深加工订(dìng)单情况、地产施工(gōng)端情况。若后(hòu)期(qī)地(dì)产施工(gōng)端(duān)主体(tǐ)封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳(wěn)。

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