用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用(yòng)友网络净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创公(gōng)司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％，是(shì)2020年以来连(lián)续(xù)第三年净利下(xià)滑。与此对应的是(shì)，2020年以(yǐ)来公司股价(jià)持续大跌(diē)。

　　这与(yǔ)用(yòng)友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净(jìng)利(lì)同步大增、股价大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单(dān)季最大亏损

　　净利连(lián)续三年下(xià)滑(huá)

　　用友网络(luò)4月28日晚间发(fā)布(bù)2023年第一(yī)季度报告，一季(jì)度(dù)实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上(shàng)市(shì)以来单(dān)季最大亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前(qián)，用(yòng)友网络发布的年报显(xiǎn)示(shì)，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历(lì)史最(zuì)高点(diǎn)之后，用(yòng)友网络(luò)连续第(dì)三年净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在(zài)2020年7月(yuè)创下历史新高之后，用友网络股价就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前(qián)，用友(yǒu)网络在股价相对高点(diǎn)进行了定增融资。此次(cì)定(dìng)增吸引了不少机构(gòu)参与，包(bāo)括高(gāo)毅、葛卫东等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股(gǔ)，每股价格(gé)为31.95元，定增募(mù)资约53亿(yì)元(yuán)。当时，在定增市场颇为活跃的私募(mù)大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束(shù)之(zhī)后，用(yòng)友网络发布(bù)的2021年(nián)业(yè)绩明显不及市场预期，2021年(nián)净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友网络的2022年各(gè)季(jì)度业绩(jì)更是(shì)连续爆(bào)雷：一季(jì)报净(jìng)利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成(chéng)。而葛(gé)卫东(dōng)的总持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度(dù)末退出前(qián)十大(dà)股东，在此期(qī)间(jiān)，其减(jiǎn)持数量(liàng)至少有4100万股。其(qí)定增投(tóu)资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)用友(yǒu)网络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是通过(guò)财务软(ruǎn)件服务企业(yè)的会计电算化(huà)，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企(qǐ)业的(de)信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中(zhōng)国企(qǐ)业(yè)级服务市(shì)场。在此基础上，公司2020年进(jìn)入(rù)新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营全球(qiú)领先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了完全基于(yú)互(hù)联网架(jià)构(gòu)的企(qǐ)业互(hù)联(lián)网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云(yún)等云产品(pǐn)得到(dào)逐(zhú)步发(fā)展(zhǎn)，各领域云上线(xiàn)运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云(yún)”面(miàn)世、云平台及领域服务快速发展，第二个阶段(duàn)的统一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经(jīng)过(guò)6年的规模研(yán)发(fā)和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业务(wù)占比来看，用友网络云服务转型(xíng)取得了较大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成为公司主要收入来源(yuán)并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从(cóng)高端市场份(fèn)额(é)来看，用友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务20日，在(zài)市场曝出华(huá)为将(jiāng)在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网(wǎng)络股价直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自用，并不一定会(huì)面(miàn)向外部(bù)市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但(dàn)股价的跌停(tíng)，反应出市场对用(yòng)友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争力(lì)信心(xīn)的(de)严(yán)重不足，也反应了其(qí)在高端市场的进(jìn)展不(bù)佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到财务和股价上(shàng)，在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型第一(yī)阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐(zhú)渐(jiàn)增长(zhǎng)的(de)同时，净利润也在同时逐年增长，且(qiě)增幅远高于(yú)营收(shōu)增(zēng)幅。对应到股价上，在此期(qī)间，用友网络股价大(dà)涨约8倍(bèi)。

　　但在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其营(yíng)收仅(jǐn)仅小幅增长，几(jǐ)乎(hū)可以(yǐ)说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的(de)市值还是(shì)有很大(dà)的提升空间。但从(cóng)目前的情(qíng)况来看(kàn)，用(yòng)友3.0的第二(èr)阶(jiē)段，道(dào)阻(zǔ)且长。

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