一度(dù)被(bèi)称为“机(jī)构投资(zī)者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重大变局，个(gè)人投资者(zhě)不(bù)仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过(guò)了机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业(yè)内人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教(jiào)工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者(zhě)逐渐(jiàn)认(rèn)知，以及投(tóu)资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较高等(děng)背景下，国内(nèi)资本市场(chǎng)正在经(jīng)历(lì)股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来(lái)看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全(quán)市(shì)场数据(jù)看，2022年个(gè)人投资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然(rán)在(zài)股票(piào)ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者(zhě)占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资(zī)部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集(jí)中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出(chū)现，叠加全行业指(zhǐ)数(shù)相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占(zhàn)比的(de)大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市(shì)场持续回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪比较积极(jí)，新发产品(pǐn)募资(zī)环(huán)境比较好，也越来越受(shòu)到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转(zhuǎn)化(huà)而来(lái)，这些个人投资者(zhě)也(yě)认识到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子股票，胜(shèng)率大概(gài)率更(gèng)高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间(jiān)成(chéng)本的把控较严格，在看准投(tóu)资机(jī)会后，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)也呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票(piào)ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点(diǎn)；而个人投(tóu)资者占比较(jiào)高(gāo)的(de)行业(yè)或主题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势(shì)中，个人投资(zī)者(zhě)在行业(yè)或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份(fèn)额也是在(zài)增(zēng)长的，这一(yī)数据更代表了机构投资者对行业(yè)或主题(tí)ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏

　　“我个人认(rèn)为是(shì)ETF投教(jiào)工作在(zài)发挥(huī)作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调(diào)研的过程中，我们发现大部分(fēn)投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了(le)资产组合配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近(jìn)年(nián)来行业(yè)轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又多上涨空(kōng)间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之上升(shēng)，所以行业和(hé)主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也(yě)表(biǎo)示，近五年市场成交热(rè)情的提升带来了A股市场(chǎng)的大(dà)幅发展(zhǎn)，个人投资者入市(shì)规模激增，而(ér)在(zài)经历了多种行情风格的(de)锤炼后，尤其是(shì)操作(zuò)难(nán)度(dù)较高(gāo)的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基准的难(nán)度有(yǒu)了更清晰的(de)认知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的(de)跟上(shàng)基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年(nián)投(tóu)资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域带来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获得(dé)个人(rén)投资者的认可(kě)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜研究(jiū)分析，一是(shì)随着A股市(shì)场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投资者(zhě)对于(yú)β收(shōu)益(yì)的认知将越来越深(shēn)入(rù)，近几(jǐ)年(nián)可以看到更多投资者会(huì)基(jī)于大(dà)势选择宽基投资工具(jù)；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市场的(de)投(tóu)资主线较为清(qīng)晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医药(yào)等，因此行业主题(tí)基金ETF更(gèng)容(róng)易(yì)受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的(de)抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活(huó)跃度(dù)也(yě)呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超(chāo)过(guò)机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基(jī)民，为(wèi)投资者分散风险，提升交易活外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏跃度，长远可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明(míng)、成本低(dī)廉且相比个股可以更好(hǎo)地(dì)平滑风险，也能够获得交易(yì)的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动(dòng)也更(gèng)小，因(yīn)此个人投(tóu)资(zī)者选择ETF而非股票(piào)，长远来看(kàn)可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更(gèng)高，也更容(róng)易受(shòu)到市场消息的(de)影响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们基金管理人的(de)持续运营(yíng)和(hé)投(tóu)资者陪伴都(dōu)提出了(le)更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占(zhàn)比可能会带来更活(huó)跃的交(jiāo)易(yì)，并带来更有(yǒu)吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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