编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕，基金(jīn)经(jīng)理的调仓路线被完整曝光(guāng)。首季行(xíng)情变化以(yǐ)春节为轴，节(jié)后市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中(zhōng)特估、人工智(zhì)能、机械制(zhì)造等多个领域(yù)，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破(pò)带火(huǒ)了科(kē)技一(yī)众赛道，这让(ràng)一季度公募仓(cāng)位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科(kē)技成(chéng)长阵营中的旗手之一(yī)冯明远(yuǎn)，目(mù)前在管(guǎn)的(de)产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一般，但(dàn)是在管(guǎn)规模仍维持(chí)在230亿元的(de)水平线上。从第一季度(dù)的调仓(cāng)来看，在他(tā)的成名作信澳新能源产业(yè)最新(xīn)季报(bào)中，保留(liú)了(le)上一季(jì)度的七只重仓(cāng)，同时用(yòng)中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源(yuán)的大框架，在细分赛(sài)道(dào)中不断寻(xún)找(zhǎo)性价(jià)比(bǐ)更(gèng)优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树(shù)”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅调换(huàn)了两处(chù)标(biāo)的，用金域(yù)医学(xué)和蓝晓科(kē)技替换了药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成(chéng)树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同(tóng)时(shí)他(tā)保持(chí)了(le)对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙(lóng)头(tóu)的持续青睐，茅台持股量与上季(jì)持平稳(wěn)居(jū)首(shǒu)位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在优质(zhì)的股(gǔ)票(piào)里寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的(de)刘(liú)彦春在其成名作景顺长城新兴(xīng)成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费(fèi)和新能源在公募基金(jīn)组合配(pèi)置(zhì)中的压舱石地位依然稳固(gù)，同(tóng)时中特估(gū)、芯片(piàn)、软件、机械制造(zào)成(chéng)进攻热点，公募在(zài)经历(lì)去(qù)年(nián)的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值(zhí)得关(guān)注的是，公募名将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高(gāo)代表了主线行情确立，但我们认为(wèi)太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在(zài)某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李晓星(xīng)增配次高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目(mù)前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周刊》统计(jì)了其最(zuì)新公布的(de)两(liǎng)只A股(gǔ)基金一季报(bào)，在管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间(jiān)更长的(de)易方达蓝(lán)筹(chóu)精选混合中，3月31日时前(qián)五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤减持了(le)五(wǔ)粮液、泸(lú)州老窖、洋河股(gǔ)份。相(xiāng)似的一幕也出现在他管(guǎn)理的易方达优(yōu)质企(qǐ)业三年上。

　　该(gāi)基金(jīn)的一季报显示(shì)，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上腾(téng)讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除(chú)去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另(lìng)外三大白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招(zhāo)行(xíng)均是持续(xù)上(shàng)榜的(de)老面孔，惟一的(de)变化是他(tā)用(yòng)中国(guó)坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法海洋石(shí)油替换了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也(yě)对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度股票(piào)仓位(wèi)基(jī)本(běn)稳定，对(duì)结构进行了调整(zhěng)，增(zēng)加了消费等行(xíng)业的配置(zhì)，降低了(le)金融等行业的(de)配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的优质公司(sī)。”

　　无独(dú)有偶，银华基(jī)金(jīn)的明星基金经理(lǐ)李晓星(xīng)，在和张萍合管的银(yín)华盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度(dù)仅(jǐn)有三大白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进重仓(cāng)了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能(néng)是想利用(yòng)次高端和地产酒来增加组(zǔ)合(hé)的进攻弹(dàn)性(xìng)。同(tóng)时，其重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为(wèi)爱美客、安井食品(pǐn)、海大(dà)集团(tuán)，而这三者在(zài)上一(yī)季度就是前十(shí)中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在(zài)季(jì)报(bào)中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进(jìn)入二季度(dù)，改善弹性会(huì)加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关(guān)链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等供(gōng)应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢(huī)复后(hòu)，需(xū)求(qiú)相对刚(gāng)性的医美(měi)以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打思(sī)路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是他(tā)的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有(yǒu)所(suǒ)减持(chí)；医药方面，他对(duì)重仓表现得是有(yǒu)所取(qǔ)舍(shě)：首(shǒu)先，他选择加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升(shēng)至(zhì)十大(dà)重仓股的第五(wǔ)位(wèi)；其次(cì)，他选择小幅减(jiǎn)持了创(chuàng)新药(yào)龙头迈(mài)瑞医(yī)疗；此(cǐ)外(wài)，他用金(jīn)域医(yī)学替换了CXO龙头的药(yào)明(míng)康(kāng)德，而新进(jìn)重仓的(de)前者年(nián)内目(mù)前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主(zhǔ)营回(huí)归本(běn)源后依然亮(liàng)点众多，作为第三方(fāng)医学(xué)检验及病理诊断(duàn)服务商，金域医学近(jìn)日率先推出(chū)国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业链上游的施成(chéng)外，本周一众新能(néng)源(yuán)高手(shǒu)中的顶流冯明(míng)远(yuǎn)所管产(chǎn)品一(yī)季报全部(bù)披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理的(de)6只产品维持年内小幅正收益。当前冯(féng)明远在管基金中，任职管理最长的就是代表作(zuò)新能源产业股(gǔ)票。从被调(diào)出的三只产品看，其中斯(sī)莱克的主营与新(xīn)能源产业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比(bǐ)相对最(zuì)高的就是非传统新能源产业赛(sài)道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池正极(jí)体研(yán)发的(de)公司，主要产(chǎn)品是三元前(qián)驱体(tǐ)和(hé)四(sì)氧化(huà)三钴，从近期发布的(de)年度业绩快(kuài)报来看(kàn)，公(gōng)司(sī)的主营与净(jìng)利润均(jūn)实现50％以上(shàng)的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面梳(shū)理，在信澳(ào)研究优选(xuǎn)中(zhōng)还出(chū)现(xiàn)了(le)一(yī)只新的重仓(cāng)股银邦(bāng)股份，这也是一(yī)家高科技公司，主营业务中有分布(bù)式(shì)光伏发电系统。

　　在(zài)季(jì)报总结(jié)中(zhōng)，他(tā)表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业(yè)领域，细(xì)分板(bǎn)块的整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继续在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投(tóu)资(zī)机(jī)会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是(shì)在新能源大潮中快速(sù)走红(hóng)的(de)类型。天(tiān)天基金网显示(shì)，早(zǎo)在去年底时他就已(yǐ)经是“双(shuāng)二百(bǎi)”的基(jī)金经理(lǐ)了，而他在管的7只基金今年同(tóng)时段几乎全线飘(piāo)红，特别是(shì)动态策略(lüè)混合年(nián)内涨幅(fú)超过(guò)10％一(yī)枝独秀。

　　以他(tā)在管的(de)汇丰(fēng)晋信低碳先(xiān)锋(fēng)股票为例，最新(xīn)的基金一季报显示，其(qí)重仓(cāng)的新能源产业链中股票依然(rán)为上季(jì)的7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅化集(jí)团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的年初至(zhì)今表现一般。但他此前曾公开表示，看到(dào)了新(xīn)能源(yuán)类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生(shēng)命周期，不少细分板块还能维(wéi)持较长时(shí)间的高速增(zēng)长，而经过市(shì)场的调整，我们看到(dào)行业中的优(yōu)质公司(sī)对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前(qián)市值的(de)投资价值。或许，新能源行业的终局如大(dà)部分(fēn)制(zhì)造业一样是一个竞(jìng)争(zhēng)充(chōng)分(fēn)、利润极(jí)度压缩的市(shì)场，但(dàn)在发展过(guò)程(chéng)中不少公司一定(dìng)有一段(duàn)精(jīng)彩的(de)旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元(yuán)刘(liú)格(gé)菘今年业(yè)绩开(kāi)局不顺，最(zuì)新数据显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一(yī)的广(guǎng)发小盘成长来看，基金(jīn)一季报表明他的重(zhòng)仓行(xíng)业配置(zhì)思路依然首选新能(néng)源(yuán)。

　　对(duì)比分(fēn)析其基金相关产品(pǐn)的(de)2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他(tā)所持有的是完全(quán)一致的10只股票，虽然(rán)第一大重仓(cāng)股依然是半导体公司圣邦股份，但(dàn)是(shì)整体(tǐ)新(xīn)能源的(de)地位似(shì)乎进一(yī)步稳(wěn)固，比如晶(jīng)澳(ào)科技(jì)从第三升至第二位(wèi)，隆基绿能从第六升至第(dì)四位。同时极为罕见的情况是，如(rú)果(guǒ)按照保留小数(shù)两位来统计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓(cāng)量(liàng)与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在(zài)基(jī)金季报中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构并没有进(jìn)行(xíng)大幅度的调整(zhěng)，依然(rán)围(wéi)绕(rào)已(yǐ)经建立(lì)全球比(bǐ)较优势的(de)高端制造产业链布局。我们对重点持(chí)仓的(de)光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方(fāng)向保持(chí)坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场定价中未被充(chōng)分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中国移动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布(bù)局(jú)中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新(xīn)进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基(jī)金经理(lǐ)，而(ér)他的(de)业绩特别从去年(nián)迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元(yuán)和(hé)价值精选不纳入统(tǒng)计(jì)外，其余7只基金(jīn)均实现(xiàn)了正收益，特别(bié)是兴诚价(jià)值一年持有的收益率接近了14％，同(tóng)时还有两(liǎng)只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一(yī)年为例(lì)，对(duì)比基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是(shì)微调了一个席(xí)位，而新调进来的中国(guó)铁建(jiàn)恰好就是中(zhōng)字头中(zhōng)的典型代表公司，该股从年(nián)初至(zhì)今上涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字(zì)头公司达到了四家。而从(cóng)相关(guān)标的(de)的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的(de)是游(yóu)戏(xì)股吉比特(tè)，最(zuì)新该(gāi)股(gǔ)年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价(jià)值投资，同时也谈到(dào)了今(jīn)年大热的(de)AI：“在(zài)海量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能(néng)好(hǎo)的(de)资(zī)产(chǎn)是(shì)我们的(de)投资目标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持(chí)下(xià)能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受(shòu)过(guò)《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风(fēng)格同为公募中少数的深度(dù)价值。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，2023年(nián)年初以来，他所管理(lǐ)的基(jī)金全线飘(piāo)红，6只产品年内净(jìng)值增长率全部超(chāo)过了(le)10％。以他任职回(huí)报最(zuì)高的景顺长城能源基(jī)建为(wèi)例(lì)，能够清晰地(dì)看到其偏(piān)爱(ài)高(gāo)估息和(hé)低估值类股(gǔ)票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加仓(cāng)中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该(gāi)股(gǔ)从上(shàng)一季(jì)的第(dì)三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电信(xìn)却(què)退出(chū)了前(qián)一季的前(qián)十。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有(yǒu)色和神(shén)火股(gǔ)份，表明了其对这一类(lèi)资(zī)源股格外(wài)垂青(qīng)。此(cǐ)外，他对于小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金季(jì)报(bào)中，他(tā)表示基金仓位(wèi)基本稳(wěn)定，主要增加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期(qī)，中国企(qǐ)业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的(de)研发、新型商业模式(shì)的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国(guó)内企(qǐ)业能在不远(yuǎn)的(de)将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管(guǎn)我们认(rèn)为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场(chǎng)基本上是基于美股映射在炒作相关(guān)题材，对于这样的行情，需要(yào)对(duì)其(qí)可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基(jī)金经理(lǐ)余(yú)广是(shì)2012年的(de)公募状元，目(mù)前其(qí)担任基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在(zài)管(guǎn)的产品(pǐn)为(wèi)4只，它们分别是核心竞(jìng)争力、核心招景混(hùn)合(hé)、核心中景(jǐng)一年、核(hé)心优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前十(shí)中调仓了四个席位，其中新(xīn)进的公(gōng)司半数为中字头，它们就(jiù)是中国海油(yóu)和中国移动(dòng)，与它(tā)们携手进入的还有安徽合(hé)力(lì)和紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见影(yǐng)，除去两只(zhǐ)中字头(tóu)外(wài)，后两者年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第(dì)一重仓的电动车(chē)龙头爱玛科技，年(nián)内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他(tā)在季(jì)报(bào)中的总结(jié)与(yǔ)“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司基(jī)本面，注重(zhòng)公(gōng)司(sī)的核心竞争力、高(gāo)品质、长期发(fā)展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏低的(de)估(gū)值水平买(mǎi)入(rù)持有。在经(jīng)济复苏(sū)和企业(yè)盈利修复的预期(qī)下，我们较为看好今年的权益(yì)市场，特(tè)别(bié)是(shì)前(qián)期调整较为充分，估值较为低估的多(duō)行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓(cāng)股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的(de)郑巍山(shān)今年业绩(jì)优异，特别是其去年(nián)3月(yuè)接(jiē)手的银河智联主题(tí)净值快速拉(lā)升(shēng)，截至本(běn)周四的年内(nèi)涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至超过了他的(de)成名作银河(hé)创新成(chéng)长。从郑巍(wēi)在(zài)管基金的(de)当季(jì)重仓行(xíng)业风格来看(kàn)，除(chú)去(qù)银河和美生(shēng)活(huó)还有(yǒu)较强(qiáng)的新能源(yuán)属性外，其(qí)余产品(pǐn)几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题为例分析(xī)，最新的十大重仓股除去用友网络和(hé)海康(kāng)威视外，年内最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海(hǎi)光信(xìn)息(xī)、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股份(fèn)均已实(shí)现了涨幅翻(fān)番，而这四只(zhǐ)标的(de)均(jūn)是第一季(jì)度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季(jì)重(zhòng)仓(cāng)股仅有(yǒu)金(jīn)山办公和(hé)国网通信。对比(bǐ)来看被调出的标的，中(zhōng)国长城、中(zhōng)望软(ruǎn)件、中国(guó)软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基(jī)金严(yán)格执行(xíng)基金合同的配置(zhì)范围，切合主题，主要围绕(rào)智慧智联(lián)、信息技(jì)术等(děng)的概(gài)念范畴展开。一季度智(zhì)联主题(tí)继续增加了软件服务、信息技术的配置比例(lì)。围绕(rào)数字经济(jì)和(hé)新(xīn)的信息技术应用展开投资。二(èr)季度(dù)，将会继(jì)续围绕信(xìn)息(xī)技术、数字经(jīng)济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非议人物同期成名(míng)的还有华安胡(hú)宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的三(sān)位(wèi)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)中最(zuì)年轻者，他可谓是少年得志，但后来(lái)所管产(chǎn)品几经浮(fú)沉(chén)，好在今年卷(juǎn)土重来(lái)。天天基金(jīn)网数据显示(shì)，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的还(hái)是他的成名作华(huá)安媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发(fā)现(xiàn)他所保(bǎo)留的上一个(gè)季度重仓股只有王府(fǔ)井和华大九天，而将剩余的八(bā)个席位全部更(gèng)换。从最新的标的来看，这(zhè)其中就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进(jìn)重仓标(biāo)的年内表现来看，其(qí)中(zhōng)中文在线(xiàn)的(de)年内(nèi)涨幅已经超过了(le)180％，值(zhí)得买、浙数文(wén)化(huà)、美亚(yà)柏科等标的(de)年内涨幅也是超过了(le)50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他所剔除的(de)锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中国平安(ān)等公司，目(mù)前年内(nèi)至今仍然体现为股价下(xià)跌(diē)。

　　至于(yú)大幅调仓原(yuán)因(yīn)，他表示：“当下我(wǒ)国(guó)仍处经济(jì)结(jié)构转型时(shí)期，我们相信未来科(kē)技创新(xīn)和消费升级仍将成为经济总量增长核(hé)心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖(jiān)端(duān)技术突破、新材(cái)料、新能源(yuán)、新(xīn)消费等领(lǐng)域仍(réng)将诞生大量投(tóu)资(zī)机(jī)会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发(fā)现和配置(zhì)基金(jīn)合(hé)同主题范围内的科技创新和受益于国民经(jīng)济持续(xù)增长的消(xiāo)费(fèi)及(jí)原材料放在前所(suǒ)未有高度(dù)。”

　　而当年(nián)一并(bìng)成名的万家基金(jīn)名将黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样(yàng)强势回(huí)归(guī)。天天基金(jīn)网数(shù)据显示，他目前在(zài)管的基金(jīn)年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特(tè)别是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处(chù)调整，也(yě)就是用(yòng)中微公司替代了四季度末的兆易创新。但就是这(zhè)只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)70％的金山办公交相(xiāng)辉(huī)映。对(duì)于当季度的(de)调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本基(jī)金增持(chí)了机器视(shì)觉(jué)和医疗器(qì)械行业的部(bù)分个(gè)股，相(xiāng)应地略微降低了半导体行业(yè)的(de)持(chí)仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍以计(jì)算机软件和(hé)半导体行业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季(jì)报来(lái)看，这(zhè)些(xiē)相(xiāng)对低调的领域(yù)也开始越发受(shòu)到明星基金经(jīng)理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比如融通(tōng)基金的(de)明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理邹(zōu)曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半的(de)老将善战周期，目前在公司仍(réng)然管理6只基(jī)金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报(bào)超(chāo)过(guò)180％的融通(tōng)行业(yè)景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一季度没有(yǒu)单一标(biāo)的持仓比例超限后，这(zhè)一季度头三大重仓(cāng)股(gǔ)竟然全部超(chāo)过10％的(de)比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重(zhòng)仓中的汇川技术(shù)和安徽(huī)合(hé)力，虽(suī)然去年下(xià)半年以来重仓中就(jiù)没有了三一重工，但实(shí)际上(shàng)在(zài)当季的重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于房地产的(de)第二行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的(de)思(sī)路，他在季报中就(jiù)表(biǎo)示：“本季度(dù)增加了工程(chéng)机械、家居、顺周期装备、医药等行业的(de)配置。目(mù)前组合配(pèi)置偏向周期价值(zhí)，同时(shí)保持了科技(jì)、消费板块的适度配(pèi)置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配置集中在(zài)优质房地产股、地(dì)产(chǎn)产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重(zhòng)仓股前(qián)十，但朱少醒对机(jī)械制造的兴(xīng)趣也越(yuè)来越浓，例如(rú)兰石重装(zhuāng)年报(bào)的十(shí)大(dà)流通股股(gǔ)东中，富国天惠新进上(shàng)榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基(jī)金的(de)明星基(jī)金经理(lǐ)陈良栋，其(qí)在圈内以(yǐ)善战高(gāo)端制造板块闻(wén)名，目前他(tā)在公司所管理的产品数达到了(le)6只，尤其(qí)是他参(cān)与管理(lǐ)的长城(chéng)科创(chuàng)板两年(nián)定开业绩亮眼，最新(xīn)年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最长的长城新兴产业为例，可以看到(dào)一季度与众不(bù)同的一点是，消费电子(zi)赛道股票在其中占据(jù)明显的数量优势。具体说来(lái)，虽然(rán)在(zài)基金十(shí)大重仓中不见耳熟能详的(de)龙(lóng)头立讯(xùn)精密(mì)，但大体包(bāo)括华测导航、东山精密(mì)、电(diàn)连技(jì)术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划(huà)入(rù)到消费电子的大范(fàn)畴中，也就是说(shuō)其(qí)占据了十大(dà)重仓(cāng)中(zhōng)的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今年(nián)下(xià)半年或明年，消费电子会有一个触底回升的过程(chéng)。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽车产(chǎn)业链上的布局，我判(pàn)断可能对(duì)收入利(lì)润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个周期的因(yīn)素(sù)。”而种种因素显示，目前该(gāi)板块去库存(cún)可能(néng)也(yě)进入到尾声(shēng)阶段，接下(xià)来(lái)苹果新品(pǐn)推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这一领域中，还有不(bù)可忽视的一环就是军工装备(bèi)。同时作为成长(zhǎng)股三(sān)大主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军”中的重要一(yī)级，军工虽然很难有持续性的表现，但也(yě)隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少(shǎo)数同时管理两(liǎng)只军(jūn)工主题的(de)基金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长(zhǎng)的(de)军工(gōng)安(ān)全(quán)混合为例(lì)，实际上(shàng)一季度他(tā)仅在十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)中做出了一处调整，也就是用昊华科技替代(dài)了上一季的新雷能(néng)。从整体10只(zhǐ)标的所属(shǔ)细分来看，明显中(zhōng)航系乃至(zhì)航空航天赛道占据优势。而这一思路在他管理的(de)高端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃(nǎi)至(zhì)全市场基金中(zhōng)都体现得(dé)颇为明显。进一步对照(zhào)两(liǎng)只军(jūn)工主题产(chǎn)品，《红周刊(kān)》发(fā)现重叠的公司(sī)有八家，惟二的区别是高端装备(bèi)龙头(tóu)中用复(fù)旦微电和西部超导替代了前者中的钢(gāng)研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在(zài)季报(bào)中的阐(chǎn)述思路清晰(xī)：“着重探(tàn)究未来两(liǎng)年确定性的产(chǎn)业趋势和高增长的细(xì)分(fēn)赛道(dào)，组(zǔ)合构建从2023年全年维(wéi)度在高确(què)定性的(de)航(háng)空发动机赛道、景(jǐng)气(qì)度弹性潜力(lì)较高的航(háng)天导弹产业(yè)链、航空装(zhuāng)备平台型企业(yè)以(yǐ)及技术禀赋(fù)和壁垒(lěi)高(gāo)筑的新(xīn)材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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