5月12日(rì)晚间，根(gēn)据美国证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私(sī)募(mù)景林资产递交了截至2023年(nián)3月31日的第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)是国内管理超千亿(yì)元人民币(bì)的对冲基金机(jī)构，亦是内(nèi)地少(shǎo)有的进行大(dà)手(shǒu)笔(bǐ)持有(yǒu)美股的(de)买方机构之一(yī)，景林的动向受到了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿(yì)私募(mù)景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报(bào)告期(qī)内，景(jǐng)林资产整(zhěng)体持(chí)仓规模小幅提升至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿(yì)美(měi)元(yuán)规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季度末，景林资(zī)产在(zài)美股市场(chǎng)持有(yǒu)34家上市公司的股(gǔ)票。其(qí)中，前十大持(chí)仓(cāng)标的在总市值(zhí)中的占(zhàn)比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓(cāng)5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好(hǎo)未(wèi)来、booking。清仓和减持方面，景林资产(chǎn)一季(jì)度(dù)前(qián)五大卖出(chū)标的(de)包(bāo)括：京东(dōng)、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科(kē)技(jì)、拼(pīn)多(duō)多。

　　景林资产美(měi)股(gǔ)持仓前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数(shù)科。

　　景林美(měi)股头号重(zhòng)仓股依旧是拼多多，与上季度(dù)对比(bǐ)，景林资产减仓了133.85万股，较上季(jì)度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度增持(chí)拼多多。2022年二(èr)季度增持(chí)拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度(dù)则增(zēng)持233.75万股，一次比(bǐ)一(yī)次(cì)猛。拼多多(duō)也不负(fù)众(zhòng)望，从股(gǔ)价(jià)表(biǎo)现(xiàn)看，拼多多去年(nián)二、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林资产在(zài)此(cǐ)前“越跌越买”的策(cè)略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林(lín)新建仓(cāng)的英伟达，空降前十大重(zhòng)仓股第七位，一(yī)口(kǒu)气买入32.53万股(gǔ)，一季(jì)度末持仓(cāng)市(shì)值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今(jīn)年以来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育(yù)股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数(shù)据显示，截至今年一季度(dù)末，景林(lín)资产持有(yǒu)新东方(fāng)430万股，环(huán)比去年底加(jiā)仓368.8万(wàn)股，期(qī)末持股市(shì)值超1.6亿美元，一(yī)跃(yuè)成为景林资产的第(dì)二大重仓股。与此同(tóng)时，景林资产一季度还建仓了(le)好未来，期末(mò)持股(gǔ)数(shù)量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均(jūn)处于(yú)震荡态势，并无太多(duō)亮眼(yǎn)表(biǎo)现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提(tí)升综合能力(lì)等。双减政策推行之后，目前(qián)行业政策环境(j拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗ìng)趋于稳定，但过程中很多公司退出离开，使得行业竞争格(gé)局趋缓，对(duì)于存量公(gōng)司有利(lì)。

　　“从(cóng)行业龙头公司(sī)本身来说，凭(píng)借多年积累的口碑和(hé)公信力，品牌的护城(chéng)河依然很(hěn)深。个(gè)别头部企业(yè)在K9学科之外的教育(yù)领域业务基础扎实，原有的留学等业(yè)务恢复增长，同时素质教(jiào)育、直(zhí)播电商(shāng)业务等(děng)新业务成为新的增长驱动(dòng)力。且公司的利(lì)润和现金流稳中转好，同时账上资金充(chōng)足，当时的(de)估(gū)值(zhí)下有足够(gòu)的安(ān)全边(biān)际。在过去几个季度的财报中(zhōng)，我们看(kàn)到了相关的积极(jí)信(xìn)号。”景林(lín)资产表示(shì)。

　　值(zhí)得一提的(de)是(shì)，高毅资(zī)产(chǎn)对于教育领域也颇(pǒ)为(wèi)看好，但是标的选择似(shì)乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易(yì)委(wěi)员会公(gōng)开(kāi)资(zī)料显示，截至今年一季度末，高毅资产持有新东(dōng)方24.4万(wàn)股，相比于去年底减仓超10万(wàn)股，减仓(cāng)比(bǐ)例接近三成。而一季度高毅资(zī)产大举(jǔ)买入近156万股好未来，相(xiāng)比于去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投机(jī)之风(fēng)

　　自五一(yī)节过后，传(chuán)媒、游戏板块成为资金炒作AI的重(zhòng)点(diǎn)方向，中特估(gū)支线也由暗转明，晋(jìn)升市场(chǎng)第二大主线(xiàn)。

　　可(kě)好景不长(zhǎng)，本周中(zhōng)特估(gū)仅热闹了一两天，随(suí)后便开始持(chí)续下跌，传媒(méi)、游戏板块更是(shì)大幅杀跌，高位(wèi)股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容(róng)为客观数据信息罗列，不(bù)构成(chéng)任何投资(zī)建议(yì)）

　　此前(qián)连续24个交易日成交(jiāo)额超万亿(yì)元阶段纪录(lù)，在本(běn)周(zhōu)遭遇终结(jié)。周三时，市场成(chéng)交量尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破(pò)万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩量(liàng)震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的急剧(jù)降温，市场观点(diǎn)认为，主要原因是(shì)5月11日晚间发布的(de)金融数据(jù)大(dà)幅(fú)低(dī)于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新(xīn)增信(xìn)贷7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿(yì)元，但(dàn)是(shì)考虑(lǜ)到去年4月基(jī)数(shù)的(de)异常，因而与(yǔ)往年相比(bǐ)，今(jīn)年4月(yuè)信(xìn)贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月(yuè)信贷低(dī)于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款回(huí)落再度(dù)成为信贷(dài)回落的主要原因。而企业中长期贷款(kuǎn)继续保持同比(bǐ)多增，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷(dài)下滑带(dài)动社(shè)融增(zēng)速(sù)回落，4月新(xīn)增(zēng)社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点(diǎn)评称，4月下旬票据利率(lǜ)先下后(hòu)上，并不意(yì)味着贷(dài)款好转(zhuǎn)了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很(hěn)大，一(yī)直在压降票据等低效资产(chǎn)，对分行收票额度控(kòng)制很严。4月前两旬已经收了很多(duō)票，后(hòu)面改用(yòng)其他贷款来(lái)冲。5月上旬票(piào)据已(yǐ)经快(kuài)要(yào)接近零利率了，信(xìn)贷再(zài)度出现深(shēn)度(dù)负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的(de)后(hòu)果，5月份的贷款可能(néng)仍然不(bù)太乐观(guān)。

　　在(zài)这种背景之下，市场要想好起来，必然(rán)要让大家看到宽信(xìn)用的信号(hào)出现，而这(zhè)可(kě)能还需要一(yī)定的(de)时间(jiān)。

　　当前市场存量资(zī)金博弈(yì)的背景不(bù)改(gǎi)，而两大(dà)主线(xi拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗àn)人工智(zhì)能和(hé)中(zhōng)特(tè)估，今年已然累计(jì)不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本(běn)月还有多只央企ETF等待进(jìn)场，而(ér)人工智(zhì)能这边(biān)，在未(wèi)有增量资金(jīn)进场的情况之(zhī)下，再想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕(hǎn)见(jiàn)的在深夜抒(shū)发感想。大谈(tán)公募基金经理的难处，在(zài)业绩(jì)和投资信仰之(zhī)间无法(fǎ)两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市(shì)场投机之风(fēng)大盛(shèng)，认(rèn)为当下市场(chǎng)交易机制(zhì)应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅(jǐn)只是但总一(yī)个人的心声。

　　今年(nián)以(yǐ)来，市(shì)场(chǎng)看(kàn)着(zhe)红红(hóng)火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理(lǐ)更(gèng)是有苦(kǔ)难言，市场上(shàng)大热的人(rén)工智能，游(yóu)资(zī)炒作的“星辰(chén)大海”，根本不符合他(tā)们的机构审美。直白点说，市(shì)场根本就是绕着公(gōng)募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都(dōu)是有(yǒu)苦难(nán)言.......

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