AI板块(kuài)成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人全市场(chǎng)的目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不(bù)少上(shàng)市公司宣布试水人工(gōng)智能、基金经理开始(shǐ)布(bù)局AI概念，也(yě)有(yǒu)基金(jīn)公司尝试(shì)以AI试(shì)水(shuǐ)投(tóu)资者关(guān)系管理，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市(shì)场关注的是，此次公募基金2023年一季度(dù)报中(zhōng)，无论是(shì)成长派(pài)、还是价值派，众多基(jī)金经(jīng)理均谈及对AI投资机遇。各大派别(bié)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)均认可AI所带来的颠(diān)覆性影响，并看好其中长(zhǎng)期(qī)投资价值，但是对于短期人工智能极致行情演绎下，也(yě)有基金经理(lǐ)对AI保留了(le)一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部(bù)分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布(bù)2023年一(yī)季报(bào)，引人关注的是，季(jì)报中部分(fēn)内容使用了(le)AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明(míng)确写道，这(zhè)段AI生成(chéng)的(de)内(nèi)容阐述了人(rén)工智能(néng)对各个行业(yè)的(de)改变，比如(rú)医(yī)疗、教育、工业生产、环境保护和可持续(xù)发展，以及新能(néng)源开发和(hé)利用等(děng)领(lǐng)域。文中表(biǎo)示，人工智能领(lǐng)域的(de)快速发展为全球带来无数机遇和挑战(zhàn)，将极(jí)大地(dì)影响我们的生活方式和社会(huì)发展，为确保AI技术的健康、可(kě)持(chí)续发展(zhǎn)，需要建立完(wán)善(shàn)的法律(lǜ)法规(guī)和伦理(lǐ)准则，以(yǐ)保护个人隐私、确保数据安全并(bìng)防止滥(làn)用。在应对挑战(zhàn)的同时，也应抓住人工(gōng)智(zhì)能带来(lái)的机遇(yù)，共(gòng)同推动这一领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基(jī)金(jīn)经理王贵(guì)重在季报中(zhōng)也明确表示，产业方向(xiàng)上(shàng)，我们坚定的看(kàn)好人(rén)工智能对各个行业的改变。他(tā)还专门谈及，一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主要是(shì)受益于人工(gōng)智能的计算机(jī)和传(chuán)媒互联网行业。数字化的核心(xīn)逻辑是(shì)提高效率(lǜ)，而高(gāo)质(zhì)量发展的核心在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到(dào)具(jù)体TMT行业的观点时，他针对(duì)半导体(tǐ)、数字化、互联网平台等(děng)提出自(zì)己(jǐ)想(xiǎng)法(fǎ)。说到(dào)数字化时，表示(shì)其本质是利用技(jì)术的手段，提升(shēng)组织信息计算、存储、传播(bō)的效(xiào)率，这(zhè)是一个长期向(xiàng)上(shàng)的类消费行业(yè)，在美国是一个(gè)和互联网行业(yè)一(yī)样大规模的产(chǎn)业。在中国，依然处于产业的(de)早(zǎo)期，但是我们可以看到疫(yì)情背景下，大家越(yuè)来越意识到数字化的重要性。而此轮数字化将会和人工(gōng)智能深度融合，也会给中国(guó)公司(sī)带(dài)来发展的机会。目(mù)前整(zhěng)个板块的(de)估值(zhí)都到了历史最(zuì)低的水(shuǐ)平。

　　此(cǐ)次是基金经理(lǐ)首次利用(yòng)人工智能完成季报(bào)，也显示出(chū)人工智能确实开(kāi)始方方面面开始影响(xiǎng)我们的生活、工作等，是一(yī)个历(lì)史性大浪(làng)潮。此前，也有基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金(jīn)投资(zī)者教育基地宣布成为(wèi)百度文(wén)心一言首批(pī)生态(tài)合作伙伴(bàn)，鹏(péng)华(huá)基金投(tóu)教基地(dì)也将通过百(bǎi)度(dù)智能云接入文(wén)心(xīn)一(yī)言能力(lì)，致力于创新投资(zī)者关系管理新模(mó)式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布(bù)局AI领(lǐng)域

　　随着人(rén)工智能成为一(yī)季度市场热(rè)点，不少基金(jīn)经理选择了积极参与布局，其中，除了(le)科(kē)技成长派基(jī)金经理(lǐ)，也(yě)不(bù)乏价值投(tóu)资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉(jiā)实(shí)文体娱乐一季报可以看出，该基金一季度进行了一(yī)定比例的(de)调(diào)仓，方(fāng)向(xiàng)上(shàng)主要是(shì)受益(yì)于(yú)人工智(zhì)能的计算机和传媒(méi)互联(lián)网行业。前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股中，除了海康(kāng)威视、金山办公，其(qí)余(yú)神州(zhōu)泰岳、吉比特(tè)等8只个(gè)股均为(wèi)一(yī)季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季(jì)报(bào)前十(shí)大重仓(cāng)股

　　嘉实大科(kē)技研究总监(jiān)、嘉实文体娱(yú)乐基(jī)金经理王(wáng)贵重表示，产业(yè)方向上(shàng)，坚定(dìng)看好人(rén)工智(zhì)能对各个行业(yè)的改变。

　　“我(wǒ)们(men)长期(qī)聚(jù)焦的三大需求就(jiù)是(shì)能源(yuán)、信息(xī)、生命。从而衍生出看好的5大(dà)方(fāng)向，半导体(tǐ)、数字(zì)化、新能源(yuán)、互联网平台、创新药(yào)。我们(men)认为(wèi)，各个(gè)细分行(xíng)业的(de)beta收(shōu)敛之后，竞争力(lì)会重新成为最重(zhòng)要的增长要(yào)素(sù)。另(lìng)外，我们(men)依然(rán)旗(qí)帜(zhì)鲜明的(de)看好港股的机(jī)会，特别是(shì)软件和互联网领域的机会。”王贵(guì)重表示(shì)。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉实基金科技(jì)成长(zhǎng)团队中，有不少(shǎo)基金经理明确(què)看好人工(gōng)智能带来的投(tóu)资机(jī)遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金(jīn)经理陈涛在去年下半年开(kāi)始增持(chí)软件，当时基(jī)本处于估(gū)值、机构持仓的历史底部的(de)位置。他(tā)认为，行业在(zài)信创、数字(zì)化、智(zhì)能化等长期需求(qiú)刺激(jī)下(xià)将迎来(lái)3年(nián)以上的景气周期，也是(shì)为数不多处于成(chéng)长前期(qī)、对标国(guó)际也还有(yǒu)巨(jù)大成长空间的板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪(làng)潮(cháo)将拉开新一轮科技创新周期的序幕(mù)，带来(lái)以十年为维度的产业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计算机为代(dài)表(biǎo)的科技板块内会持(chí)续有个股投资机会。”李(lǐ)涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚(yáo)志鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑问人工(gōng)智能(néng)和(hé)可再生能(néng)源将构(gòu)成未来社(shè)会的基石。在当下，随着经济的(de)企稳和新人工智能浪潮的进入(rù)，未(wèi)来新的(de)产业机会(huì)将(jiāng)进(jìn)入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也(yě)是积极的一派。他在一季报中表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务(wù)器、光模块等(děng)子版块(kuài)带(dài)动的人工智能、中字头(tóu)的(de)“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理(lǐ)的(de)基金维(wéi)持了较高仓位，对人工智(zhì)能相关产业(yè)链进行(xíng)挖(wā)掘，对(duì)有长期竞争力、应用空(kōng)间广阔(kuò)的硬件(jiàn)和软件公(gōng)司进行精选(xuǎn)和(hé)布局。海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)新入兴全(quán)合润前(qián)十大(dà)重仓股名单(dān)，立讯精密(mì)、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超(chāo)媒、普洛(luò)药业(yè)退出(chū)。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的(de)0持仓(cāng)，直接买到了十大重(zhòng)仓(cāng)股。兴全合宜(yí)的重仓股上，也体现了对人工智能(néng)相关(guān)产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季(jì)报前(qián)十大(dà)重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质生活在一季度也进行了调仓(cāng)换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前主要(yào)持仓(cāng)TMT、农(nóng)林(lín)牧渔、军(jūn)工为前(qián)三大(dà)持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波表示，主要是基(jī)于(yú)对未来(lái)2年数字经济(jì)的看好。随着(zhe)人(rén)口老(lǎo)龄化(huà)与经济发展模式转变，数(shù)据成(chéng)为新的生(shēng)产要素，高质量发展的核心在于全要素生(shēng)产率的提(tí)升，充分利(lì)用好云计算、大(dà)数(shù)据、人(rén)工智能等底层(céng)技(jì)术(shù)，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业逻辑，通过(guò)信息技术(shù)全方位(wèi)赋能传统行业，从生(shēng)产和(hé)服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网(wǎng)络、算力(lì)、算法，以及多(duō)样化的(de)行业应用(yòng)等，这是(shì)一个系统性工程，产业(yè)空间较大(dà)、持续时间(jiān)较长(zhǎng)，是(shì)未来具有成长(zhǎng)性的行(xíng)业之(zhī)一。”莫(mò)海波(bō)表示。

　　此外，建信基金权益投(tóu)资部(bù)总经理陶灿管理(lǐ)的基金(jīn)也(yě)重点布(bù)局了TMT或人工(gōng)智能相关板块。比如，建信智能生活(huó)在一季(jì)度(dù)继续调整了(le)行业配置，降低了制造(zào)业、大金融地产行业的(de)配置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配置(zh警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗ì)，特(tè)别是重点布(bù)局了人工(gōng)智(zhì)能技术(shù)创(chuàng)新带来的相关产业(yè)趋(qū)势机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过，在(zài)人工智能(néng)极致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留(liú)了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理秦毅虽然(rán)在一(yī)季报(bào)中表达了对人工智(zhì)能的重(zhòng)视，但(dàn)一季度并未(wèi)加入对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表示，过(guò)去一个季(jì)度(dù)中，以TMT为代表(biǎo)的科技板(bǎn)块走出了(le)轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表(biǎo)着大模型路线的成(chéng)功，这一成功比之(zhī)前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因为本次(cì)的人工智(zhì)能的应用领域得到了(le)极大的拓(tuò)展(zhǎn)，模型具备(bèi)了强大(dà)的通用性。这属于科技史上的一次重(zhòng)大创新，未来多个行业将(jiāng)极大(dà)受(shòu)益(yì)于这一技术的应用和普及。未来我们(men)应该更加重视这一领域的(de)研究(jiū)和投资。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报一(yī)季度前十大重仓股

　　坚持低估值(zhí)价值投(tóu)资理念的丘栋(dòng)荣在一季报中(zhōng)也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少(shǎo)见到对相关(guān)板块的布局。他表示，除(chú)复合国家(jiā)安全自主可(kě)控和产业趋势外(wài)，今年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模型技术，有望开(kāi)启新一轮的科技创新周期(qī)，深入和广泛应用，将(jiāng)对(duì)IT产(chǎn)业产生更大、更持久的需求(qiú)拉动，因此，计算(suàn)机、电(diàn)子(zi)等(děng)偏成长行业的部分成长股是未来关注的方(fāng)向之一。

　　中庚(gēng)价值领航一季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基(jī)金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新能源板块的非理性行为(wèi)，就如同去年三季度半导体及(jí)医(yī)药板块(kuài)的(de)抛售，反而造就了难得的(de)机会。“我们这(zhè)时反(fǎn)而应该加大对能(néng)源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经理孟夏(xià)虽(suī)然(rán)也(yě)认为，AI是不亚于互(hù)联(lián)网级别的(de)技术要素革命，或许我们已经站在新一轮(lún)科技(jì)浪(làng)潮带来(lái)的全球繁荣的(de)开(kāi)端。作为(wèi)成长投资者，会积极学(xué)习和拥抱，非常庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通(tōng)用人(rén)工(gōng)智能的雏形(xíng)。但她同时表示，也会努(nǔ)力在火热的(de)行情(qíng)面前保留一份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄(zhēn)别真正能够(gòu)兑现长期(qī)业绩的(de)投(tóu)资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎(shèn)，他表示(shì)，AI产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波(bō)动。正因(yīn)为此，他在去年三四季(jì)度布局(jú)了不少人工智(z警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗hì)能相(xiāng)关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的(de)配(pèi)置大概率(lǜ)少于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了(le)40％。当(dāng)然市场中有不少声(shēng)音(yīn)说这次不一样(yàng)，交(jiāo)易占比(bǐ)创新高(gāo)代(dài)表了主线行情的确立(lì)，但(dàn)我们还(hái)是认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在(zài)银华心(xīn)怡(yí)一季报中表示。

　　“一季(jì)度的市场走(zǒu)势再(zài)次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个(gè)道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，这在(zài)今年初是(shì)想象不到(dào)的。就(jiù)好比(bǐ)去(qù)年(nián)初我们想(xiǎng)象(xiàng)不(bù)到俄乌冲突，和后来的疫(yì)情。”中泰资(zī)管基金经理姜诚也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进(jìn)程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资(zī)有哪些影响却很难。利润在产业链不(bù)同环(huán)节之(zhī)间将(jiāng)如何分配？市场当前认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智(zhì)能”水平(píng)达到了(le)什么(me)程度，以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多(duō)快(kuài)提升？都是(shì)很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细(xì)说起来又让人不(bù)明就(jiù)里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来(lái)，人工(gōng)智能(néng)的发(fā)展是一个长期(qī)因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标(biāo)。

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