“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去年的(de)低基数(shù)，4月的(de)出口增速也(yě)不(bù)赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成(chéng)鲜明对比(bǐ)；拉(lā)动方(fāng)面，“一(yī)带一路”国家成(chéng)为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一(yī)路”出(chū)口增速保持(chí)在(zài)6％以上，那么在增量上就可能对(duì)冲美欧日(rì)出口的(de)下滑，使得(dé)全年2023年全年的出口(kǒu)增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再(zài)次验(yàn)证(zhèng)，当前(qián)观察的中(zhōng)国(guó)的出口“不看(kàn)港(gǎ中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高ng)口，不(bù)看韩(hán)、越”。港口数据(jù)和(hé)韩国、越南出口通胀(zhàng)作为传统观察中国出口增速(sù)的重要(yào)指标(biāo)，但随着中(zhōng)国出口结构(gòu)向(xiàng)“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家转移，其对中国出(chū)口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一(yī)路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车等陆(lù)路运输占比和增速(sù)快速(sù)上升(shēng)，导致港(gǎng)口(kǒu)数据与实际出口(kǒu)增(zēng)速(sù)持续(xù)偏离(lí)，另一(yī)方面，以往韩国、越南出(chū)口(kǒu)增速与中国出口(kǒu)基本保持统一(yī)趋(qū)势，但由(yóu)于产品结构差异，2023年(nián)以(yǐ)来两者(zhě)产生较大背离。出口结构性变化背景下，传统观察框架适用(yòng)性减(jiǎn)弱，信息的噪音(yīn)和预期的波动可能(néng)加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄出口的高(gāo)增反映“一(yī)带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路(lù)经济(jì)带仍是(shì)我(wǒ)国稳外(wài)贸的(de)“抓手”。4月对东(dōng)盟出(chū)口增(zēng)速(sù)暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初(chū)以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟升、欧美(měi)降(jiàng)”的(de)趋势加速，日韩份额(é)保持稳(wěn)定(dìng)。

　　中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高c="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510080906302.png">

　　产品方面，4月出口结构继(jì)续延续“扬长避(bì)短(duǎn)”的(de)属性。中国4月汽车及(jí)机电出口金(jīn)额维持强势(shì)，增速(sù)较3月进一步(bù)加快部分源于(yú)去年低基数原(yuán)因，不过对同比的拉动仍(réng)明显好于韩国，半导体出(chū)口跌幅(fú)则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高(gāo)景气度与产业链韧性仍可在一段时间内(nèi)支撑出口(kǒu)，而受全球半导体(tǐ)周期(qī)影(yǐng)响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变(biàn)数：“一带(dài)一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚(jù)焦欧美经(jīng)济衰退的(de)拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸(mào)上(shàng)发挥了越来(lái)越重(zhòng)要的作用，那么如何去(qù)评估(gū)这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在(zài)全球(qiú)经济和贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧性可能主(zhǔ)要来自于存量的(de)竞争——我们(men)认为(wèi)很有可能是(shì)抢占(zhàn)欧(ōu)美日韩在这些国(guó)家的(de)进口(kǒu)份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国(guó)出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿(yán)线65国中，中国出口(kǒu)规模最(zuì)大的(de)10个(gè)国家(jiā)（约(yuē)占中国对“一(yī)带一路”沿线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口(kǒu)情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观(guān)三种情形(xíng)下的进口增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩(hán)的(de)年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对(duì)美(měi)欧(ōu)日韩减少的(de)进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外(wài)根(gēn)据(jù)占比（10国占65国的70％），大中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高(dà)致(zhì)估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个(gè)百分点并不少(shǎo)，我(wǒ)国全年出口(kǒu)增速可能(néng)略(lüè)高于0％。对欧美(měi)日(rì)等发达经(jīng)济体出(chū)口增速预(yù)测，思路为在中国加(jiā)入世界(jiè)贸易(yì)组(zǔ)织(zhī)后(hòu)、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的(de)时(shí)间段中，选出(chū)具(jù)有参(cān)考意义的三年(nián)，分别作(zuò)为中性、乐观(guān)和悲观情景作为(wèi)参(cān)考。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设(shè)为(wèi)美欧(ōu)有可能(néng)在下半年陷(xiàn)入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融(róng)危机(jī)）、2016（美国紧缩(suō)后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作(zuò)为悲(bēi)观、中(zhōng)性(xìng)和乐(lè)观情景。根据预(yù)测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设(shè)对其余(yú)国家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品(pǐn)贸易数(shù)量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性(xìng)假设下2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存(cún)在低(dī)估的风(fēng)险(xiǎn)，主(zhǔ)要来自于两个(gè)方面(miàn)：数(shù)据口径差(chà)异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据(jù)方(fāng)面(miàn)，各国自(zì)中(zhōng)国进口(kǒu)的(de)数据和中(zhōng)国向各国出口的(de)数据存在差异（无论(lùn)是绝对量还是(shì)增速(sù)），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端的增(zēng)速会更高，这意味着我(wǒ)们基(jī)于“一带(dài)一路”国家进口数据的(de)测算是低估(gū)的；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较(jiào)大的不确定性(xìng)，可(kě)能在今年(nián)下(xià)半(bàn)年、也可能在明年(nián)，若后者出(chū)现，那(nà)么2023年发达经济体对于中国(guó)出口的拖累可能没(méi)有(yǒu)那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经济体经(jīng)济增(zēng)长不及预期，对(duì)外需拉(lā)动(dòng)不足(zú)。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口造成拖(tuō)累。欧美经济(jì)韧性超预期，对于中(zhōng)国出口的(de)拖(tuō)累不足。

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