财联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府撮(cuō)合瑞银(yín)与瑞信合并(bìng)近两个月后(hòu)，与(yǔ)这次(cì)事件有(yǒu)关的一个重(zhòng)要问题(tí)终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记(jì)无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责(zé)欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的信贷衍生品(pǐn)决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称(chēng)，由11家买(mǎi)方机构、卖(mài)方银行和(hé)做市商组(zǔ)成的委(wěi)员会(huì)一致(zhì)投票(piào)通过了上述决(jué)议。值得一提的是，瑞(ruì)信(xìn)本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没(méi)有出现(xiàn)在投(tóu)票的清单上。

　　具(jù)体来说，提出这个问(wèn)题的市场参与者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合约所依据(jù)的(de)参考债券（次级债）具有同(tóng)等地位，并以一份2020年(nián)到期(qī)的瑞信英镑次级债作为标准参(cān)考债(zhài)务。

　　对此，委(wěi)员会首先稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字一致裁定，并没(méi)有(yǒu)发生“政府干预的(de)信贷(dài)事(shì)件”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名条款和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券(quàn)的优先债权人。同时(shí)在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券(quàn)定义了“排除义务”。周(zhōu)三的文件中，决策(cè)委员会没有对AT1债券是否构成借(jiè)款资金(jīn)做出任何决(jué)定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券(quàn)全额(é)减记(jì)，此举也引(yǐn)发了大量此类债券持有人的(de)诉讼。一些投机者也在(zài)市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场(chǎng)较为(wèi)常见稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字的金融(róng)衍生品，信贷违约掉(diào)期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔，索赔的金(jīn)额通常等于(yú)参考资(zī)产的面值减(jiǎn)去违约后(hòu)的市场(chǎng)价值。各(gè)个区域的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决定(dìng)委员会，负责决定在这个地区是否(fǒu)发生了信贷(dài)衍生(shēng)品(pǐn)合(hé)约中定义(yì)的信贷(dài)事件。

　　根(gēn)据存管(guǎn)信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截(jié)至今年3月，与瑞信集团债务(wù)相关的(de)CDS名义总(zǒng)量超(chāo)过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据(jù)并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布了接(jiē)手瑞信的最新评估。在本周二提交(jiāo)给美国(guó)SEC的监(jiān)管文件中，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞(ruì)信预计将造成170亿美(měi)元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支(zhī)出。不(bù)过这部分的损失(shī)将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意(yì)味着(zhe)收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远远低于资产的实际价值。

　　这份文(wén)件同(tóng)样(yàng)显示，从去(qù)年10月开始(shǐ)，瑞(ruì)银(yín)的(de)战略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并(bìng)在今(jīn)年2月得出“不宜收购”的(de)决定(dìng)，但最后仍在瑞士政府的要(yào)求下出(chū)手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易(yì)完成(chéng)后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预(yù)见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍(réng)将独立运营。

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