“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日(rì)，美国(guó)劳工部数据(jù)显(xiǎn)示，美国5月非(fēi)农(nóng)新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月(yuè)失业率(lǜ)为3.7％，高于(yú)前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业数据公布后(hòu)，美国国(guó)债(zhài)价格盘中(zhōng)跳水(shuǐ)，收益(yì)率拉升(shēng)，对利率前景更(gèng)敏感的两(liǎng)年期(qī)美债收益率日内升(shēng)幅扩大到(dào)10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位(wèi)。互换(huàn)合约定(dìng)价显示，投(tóu)资者预期的美联(lián)储7月加息几率增加，预计未来两次会议期间将加息25个基(jī)点(diǎn)，6月(yuè)加(jiā)息(xī)的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高开，早盘均(jūn)曾涨超(chāo)1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼斯工(gōng)业平(píng)均指数(shù)涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连(lián)续(xù)两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加(jiā)息当天以来最大收盘涨(zhǎng)幅(fú) 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报公布次日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月(yuè)以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续(xù)脱离两个月(yuè)低谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅，和(hé)布(bù)油(yóu)均三周来首次累跌，市场(chǎng)焦点转向本(běn)周末的(de)OPEC+会议(yì)。黄金在美元(yuán)和美债(zhài)收益率反弹的(de)打击下(xià)持(chí)续下行，创(chuàng)两(liǎng)周多来(lái)最差单日(rì)表现。

　　东(dōng)证衍(yǎn)生品研究(jiū)院分析师(shī)徐(xú)颖表示，就5月(yuè)新增(zēng)就业人数(shù)而言，美国劳动力(lì)市场存(cún)在韧性。可以看到，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万(wàn)人，好于市(shì)场(chǎng)预期(qī)的19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至(zhì)21.7万，4月(yuè)和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每(měi)月新增就业31.4万(wàn)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，5月(yuè)新(xīn)增就业主(zhǔ)要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务(wù)（+6.4万），以及(jí)政(zhèng)府(fǔ)部门（+5.6万(wàn)），信(xìn)息行业就业人数减少，私人服务行业整体表现好(hǎo)于4月，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近期房地(dì)产市场的(de)反弹一(yī)致，建(jiàn)筑业新增(zēng)就业2.5万人，制(zhì)造业(yè)中非耐用品生产连续(xù)三个月(yuè)就业人数减少，与制造业目前持续收(shōu)缩的(de)状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月非农就(jiù)业报告也显(xiǎn)示出就业市场(chǎng)边际降温的更多(duō)迹(jì)象，5月失业(yè)人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续随(suí)着各行业裁员人(rén)数的增加，失(shī)业率预计会(huì)继(jì)续回(huí)升，但3.5％的(de)失业率(lǜ)水平基本是60年(nián)代以来的最低(dī)水平，在失业率回升至4％之前，预计(jì)还不会引发市场和(hé)官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量(liàng)回(huí)升，就业市场供(gōng)需(xū)矛盾仍(réng)在(zài)，但随着需求降(jiàng)温，已经有所缓解，体现为工资上涨压(yā)力(lì)开始降温(wēn)，5月工(gōng)资增速(sù)环(huán)比回落至(zhì)0.3％符合(hé)市场预期，同比(bǐ)降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作用缓解(jiě)后，核心通胀压力减(jiǎn)弱(ruò)，美联储进一步加息的必要性降低(dī)。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会(huì)议(yì)“按兵不动”是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，还需要关(guān)注后续公布的(de)5月美国通胀数(shù)据，当(dāng)前的就业市场状(zhuàng)态可(kě)以支撑在通胀压力较大时(shí)继(jì)续加息。美联储利率(lǜ)会(huì)议(yì)落(luò)地前，市场步入振(zhèn)荡盘整状态(tài)，预(yù)计美(měi)元指数在105附近偏强运(yùn)行，随着(zhe)美国政(zhèng)府债务上限问题落地，美债收益率风(fēng)险(xiǎn)偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克+可(kě)能会进一步减产

　　据消息(xī)人士声称，在周日(rì)（6月4日(rì)）的(de)部长级会议上(shàng)，欧佩克(kè)+可能会(huì)宣布进一步减产，以提振原(yuán)油(yóu)价格(gé)。

　　据悉，可(kě)能的选项之一是额外减产约(yuē)100万桶/日。而此前(qián)有报道称，欧佩克+不太可能在会(huì)议上决定(dìng)进一步(bù)削减石油产能。

　　虚虚(xū)实实的(de)消息(xī)意味着(zhe)更多的不确定(dìng)性，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧(ōu)佩(pèi)克+面(miàn)临诸多挑战，不(bù)仅成员国之间相(xiāng)互争(zhēng)吵(chǎo)，美国(guó)、加(jiā)拿大和(hé)巴西等国家还在蚕食该集(jí)团的市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国在(zài)4月份承诺，从5月份开始自愿减产(chǎn)，不(bù)过这些行动都未能止住(zhù)油价(jià)的下跌势头(tóu)。

　　上(shàng)周，沙(shā)特能源大(dà)臣(chén)威(wēi)胁要(yào)进一步减(jiǎn)产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末(mò)不可能减产，布伦(lún)特油价可能(néng)会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级市(shì)场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克(kè)+会议之前做(zuò)空原油，交易员永远不应该低估沙(shā)特在(zài)欧佩(pèi)克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩(pèi)克+希望维持石油市(shì)场稳定，我们将(jiāng)毫(háo)不犹(yóu)豫地做出任何决定，以(yǐ)使市(shì)场更(gèng)加(jiā)平(píng)衡(héng)。他似(shì)乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减产的(de)可能性为40％。他们写道：“各国石油部长(zhǎng)们决心避免(miǎn)重蹈2008年的(de)覆(fù)辙，当(dāng)时(shí)全(quán)球经济(jì)和金融稳定突然崩溃，导(dǎo)致原(yuán)油价格在六(liù)个月内从(cóng)逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会(huì)成为北约成员(yuán)！

　　当地时(shí)间6月(yuè)2日，乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯基在与爱沙尼(ní)亚总统的联(lián)合(hé)新(xīn)闻发布会上表示，在(zài)俄乌冲突进(jìn)行期间，乌克兰(lán)不会(huì)成为北约成员。泽连斯基说，不是因(yīn)为不(bù)想，而是因为目(mù)前很难(nán)。乌克兰(lán)只是希望北约(yuē)合(hé)作伙伴听到(dào)声音，这(zhè)一(yī)点非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌(wū)克兰在成为北约(yuē)成员国之前需要(yào)更多安全保障，乌(wū)克兰需要把这(zhè)些保(bǎo)障都写在纸上，直到乌克兰能(néng)真正(zhèng)获(huò)得(dé)安全保(bǎo)证，有资格(gé)成为北约(yuē)成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯科5月31日(rì)报道，英国《金融时报》援引知情人士的(de)话报道称，乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连(lián)斯基(jī)向北约各(gè)国领(lǐng)导(dǎo)人(rén)明确(què)表示，除非向基(jī)辅提供加(jiā)入北约的路线(xiàn)图，否则他(tā)将不会出席(xí)7月(yuè)举行的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯(sī)基(jī)6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克兰(lán)已经做好了加(jiā)入北约的准备，基辅正在等待(dài)北(běi)约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌(wū)克兰(lán)近期加入北约一事，法(fǎ)国、德国(guó)等北约国家持反对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日(rì)在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德(dé)国(guó)不认为北约应该在近期内接纳(nà)乌克(kè)兰。此外(wài)，包括法国在内的其他(tā)一些北(běi)约成员(yuán)国也不希望乌(wū)克兰迅速成为北约成(chéng)员国，而只是希望为乌克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入(rù)6月，在宏观(guān)市场情(qíng)绪回暖影响下，大宗(zōng)商品市场(chǎng)出(chū)现普(pǔ)涨(zhǎng)行情。从海(hǎi)外宏观层(céng)面来看，美国债(zhài)务(wù)上限危机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院通过债(zhài)务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元(yuán)的债务上限，避免了可能出(chū)现的美国有史以(yǐ)来首次(cì)违约，使(shǐ)得市(shì)场(chǎng)避(bì)险情(qíng)绪消退。同时在美联储本月会议或暂停加(jiā)息的预期推动下，美元指数回落至(zhì)一周低点，对风险(xiǎn)资产(chǎn)的压(yā)制(zhì)减弱。

　　国内方面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于预(yù)期的数(shù)据改善了市场情绪，同(tóng)时市场(chǎng)也在翘(qiào)首等(děng)待新一轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二(èr)关口

　　周五(wǔ)，在市场情(qíng)绪回暖的带(dài)动下，天然橡胶期货价格回升。截至(zhì)收(shōu)盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本(běn)周，沪胶(jiāo)期(qī)货主力价格表(biǎo)现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看(kàn)，本周(zhōu)国内(nèi)天胶市场利(lì)好支撑(chēng)疲软，胶价维持(chí)宽(kuān)幅振(zhèn)荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两(liǎng)个月(yuè)以来(lái)，天然(rán)橡胶市场消(xiāo)息比较(jiào)热闹，前有云南旱灾(zāi)消(xiāo)息(xī)发酵(jiào)，后有收储传闻(wén)，然而天然橡胶期价终究支(zhī)撑(chēng)不力，逐(zhú)步归(guī)于平静(jìng)。从整个5月行(xíng)情(qíng)来看(kàn)，生意社指出，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶(jiāo)行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意社商品行情(qíng)分析系统监测(cè)显示，5月(yuè)沪(hù)胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位(wèi)轻易被破，行情维持偏(piān)弱振荡。综合来看，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市场供多需少(shǎo)，终究无(wú)力支撑，上(shàng)行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假(jiǎ)期(qī)归来，市(shì)场传言称(chēng)国储(chǔ)今年将收储10万吨(dūn)天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应声上(shàng)涨，影(yǐng)响(xiǎng)持(chí)续多日。直至5月(yuè)月中，收储传闻叠加产区降(jiàng)雨，市场氛(fēn)围再次提(tí)升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报(bào)价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继(jì)此(cǐ)前云(yún)南干(gàn)旱传闻发(fā)酵(jiào)后，5月(yuè)以(yǐ)收(shōu)储为(wèi)核心展开的新一季交割品博弈仍(réng)然激烈。中信(xìn)建投期货能化分(fēn)析师童长征表示(shì)，天然橡(xiàng)胶此(cǐ)轮的上(shàng)涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指(zhǐ)出，国储收储的政治、战(zhàn)略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶(jiāo)与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四(sì)大工业(yè)原料，是关系国计民(mín)生、国防安全的重要战(zhàn)略(lüè)物(wù)资。毫无(wú)疑问的是，对于(yú)全球来说，天然橡胶(jiāo)是(shì)严重过剩的。但要考虑到一(yī)个事实：中国的天然(rán)橡胶的(de)自给率(lǜ)不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中国(guó)本身(shēn)的天然橡胶来说，是(shì)供不应(yīng)求(qiú)的。因(yīn)此，在当(dāng)前诡谲多变(biàn)的国际(jì)政(zhèng)治格局中，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的收储(chǔ)量(liàng)为10万吨，收储的对(duì)象是国产全(quán)乳(rǔ)胶（即(jí)期货交割品）。10万吨(dūn)的量相对于整个天然橡胶(jiāo)的年(nián)产量来说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对(duì)中国(guó)全(quán)年的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从(cóng)这个角度来说(shuō)，对天然橡(xiàng)胶整体的(de)供求几无影响。但是如(rú)果(guǒ)收储的对象是交(jiāo)割(gē)梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗品的话，性质(zhì)就不(bù)同了。因为(wèi)目(mù)前全年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万(wàn)—25万(wàn)吨），那(nà)么收储的量其实占(zhàn)到相(xiāng)当(dāng)全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大(dà)的一个(gè)比(bǐ)例(lì)。”在童长征看来，如果国储轮储(chǔ)橡胶事件成(chéng)立，根据交割品的(de)供求判断(duàn)影响(xiǎng)，再结(jié)合历史上(shàng)收储(chǔ)的影(yǐng)响，RU的价格有可(kě)能(néng)会更(gèng)上一层楼。但是，由(yóu)于整个事件的进程会非常缓(huǎn)慢，价格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着(zhe)物候条件(jiàn)的改变，产区(qū)全面开割上量，橡胶供应旺(wàng)季到来，然而天胶下(xià)游需求并未(wèi)有趋势性(xìng)改善，胶价上涨(zhǎng)动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信期(qī)货能化(huà)分析师胡华钎告诉记(jì)者(zhě)，目前全球(qiú)天(tiān)然橡胶供(gōng)应进入季节性的增(zēng)产(chǎn)期，中国云南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区(qū)加速(sù)恢(huī)复开(kāi)割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经全面开割，海外越南天然橡胶产区也(yě)全面(miàn)开(kāi)割，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐渐进(jìn)入(rù)雨季，物候条(tiáo)件已经(jīng)由差变好。但是由于目前天然橡胶上游原料价格(gé)相对偏低(dī)，胶农割胶积极性不高(gāo)，加工厂利(lì)润(rùn)也偏(piān)低，工厂加工(gōng)积极性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供(gōng)应端将逐步(bù)恢复正常，产量逐渐(jiàn)增(zēng)加。目(mù)前云南产区大面积开割，预计后市仍有(yǒu)较多降雨，干旱(hàn)情(qíng)况已得(dé)到(dào)缓解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供(gōng)应(yīng)相对正(zhèng)常。泰国(guó)东(dōng)北部产区逐步(bù)上量，南部产出仍在低位，本周梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗以及(jí)下周预计(jì)雨水较多。越(yuè)南(nán)、柬埔(pǔ)寨产区已大(dà)面积(jī)开(kāi)割(gē)，原料数量逐步增(zēng)加。同时根据历(lì)史降雨(yǔ)数据(jù)来看，厄(è)尔尼诺现(xiàn)象(xiàng)下橡胶产区降(jiàng)雨量虽然(rán)处于(yú)历史均值(zhí)以下的概(gài)率较(jiào)高，但(dàn)由于季节性的因(yīn)素，降雨绝(jué)对数量仍(réng)然能(néng)够保证(zhèng)。因此，他预计(jì)后(hòu)市(shì)“厄尔(ěr)尼(ní)诺”现象(xiàng)不会是(shì)引发行情上涨的主要因(yīn)素。

　　从需求端(duān)来(lái)看，东证衍生品研究(jiū)院能化高级分(fēn)析师(shī)曹璐表示，目前(qián)轮(lún)胎厂家外贸订单量(liàng)较为充足，对开工(gōng)率形成一定(dìng)支撑，加上轮胎用原(yuán)料价格处于(yú)低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内(nèi)销(xiāo)市场需求表现依然偏(piān)弱，各层级经(jīng)销(xiāo)商仍以消耗(hào)前期库存为主，对后(hòu)市较(jiào)为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下(xià)游(yóu)外(wài)贸订(dìng)单充足(zú)，加之内销订单缺货现(xiàn)象仍(réng)存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企(qǐ)业(yè)产能(néng)利用(yòng)率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小降，个别(bié)企(qǐ)业因(yīn)内(nèi)销出(chū)货压力加(jiā)大，为(wèi)控制成品库存压(yā)力(lì)，存适(shì)度(dù)降负现象，全(quán)钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为，目前天然橡胶(jiāo)基本面处于供需两(liǎng)弱的格局(jú)中，尤其是下游(yóu)需(xū)求分歧较大。“主要是不(bù)同的市场主体预期不(bù)同，但是(shì)整体来(lái)说此前市场对今年(nián)的预期过高。从下游轮胎行业来看(kàn)，今年以来国内轮胎开工(gōng)、产(chǎn)量(liàng)和出口同(tóng)比(bǐ)数据还是不(bù)错的，反映国内实际需求并不(bù)差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场(chǎng)相对疲软，价格战等负面消(xiāo)息(xī)较多，市场总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货库存(cún)持续攀升，有些人认(rèn)为是(shì)国内需求(qiú)不行，但是其实是进口过多导(dǎo)致(zhì)的(de)。”

　　在(zài)胡华钎(qiān)看来，目前(qián)主(zhǔ)要还(hái)是宏(hóng)观面主导(dǎo)胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇率(lǜ)波动；另一方(fāng)面美联储加息(xī)进程，以及(jí)美(měi)国(guó)银行(xíng)危机和(hé)美债上限问题等。看向下半年，他认(rèn)为天(tiān)然橡(xiàng)胶基本面仍然(rán)缺乏指引，只有天气和轮储仍有可(kě)能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观(guān)面预(yù)计比上半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因此对天然橡(xiàng)胶市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然是主导后市胶价走(zǒu)势的主要(yào)因素，随着各产区开割(gē)后产量逐渐增加，海外恢复(fù)速度仍(réng)然偏(piān)慢，预计干(gàn)胶(jiāo)的(de)数量并不会少(shǎo)，包(bāo)括今(jīn)年交割品的数(shù)量。我们中期观点(diǎn)仍然偏空，后市(shì)预(yù)计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端(duān)没有天(tiān)气(qì)影响的情况下，后续(xù)主导胶价(jià)的因素(sù)主(zhǔ)要在需求端。从下半年来看(kàn)，外需受海(hǎi)外(wài)经济(jì)衰退和汽车半(bàn)导体短缺影响，预计(jì)难有起色。外需走弱也导致海外货(huò)源(yuán)涌入国(guó)内，对(duì)国内现货(huò)端构(gòu)成压力。内需方面，春节(jié)前市场基(jī)于内(nèi)需复(fù)苏的逻辑，已经出(chū)现一波反(fǎn)弹行情，但(dàn)节后(hòu)市场从(cóng)交易预期开始转向交易现实，由于(yú)国内需(xū)求复苏不及预期，胶价因此(cǐ)持续承压运行(xíng)。整(zhěng)体来看，她表示(shì)短期胶(jiāo)价基本面缺乏(fá)向上驱(qū)动，只有价格(gé)的绝对低位(wèi)才(cái)能刺激有效的去库和资金(jīn)再次做(zuò)多的意愿。后续还(hái)需继续(xù)关(guān)注天气端是否有扰动因素，一旦天气出现(xiàn)异常状(zhuàng)况，或将带(dài)来新的阶(jiē)段性行情。（有删(shān)减）

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