一(yī)度被称(chēng)为(wèi)“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重(zhòng)大变局，个人投资(zī)者不仅在新发基(jī)金中占据主流，存量(liàng)产品(pǐn)也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基(jī)金行(xíng)业ETF投教(jiào)工作成(chéng)效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资(zī)者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以(yǐ)及(jí)投资热点(diǎn)轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较(jiào)高等背景下，国内(nèi)资本市场正(zhèng)在经历股(gǔ)民转基民(mín)，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分(fēn)散风(fēng)险，提高市场交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今四月的小说集，四月的小说好看吗年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披露(lù四月的小说集，四月的小说好看吗)的个(gè)人(rén)投资(zī)者平均占比83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨然成(chéng)为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机(jī)构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投(tóu)资部总监助(zhù)理、基金经理(lǐ)李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益(yì)类(lèi)ETF的(de)规模主(zhǔ)要集中在(zài)几大(dà)宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具(jù)的(de)优(yōu)势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来(lái)A股市(shì)场持(chí)续回(huí)暖，投资(zī)者情绪比(bǐ)较(jiào)积极，新(xīn)发产(chǎn)品募资环(huán)境比较好，也(yě)越来越受到(dào)个人投(tóu)资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股(gǔ)民转化而(ér)来，这(zhè)些(xiē)个人(rén)投资(zī)者也认识到ETF持(chí)有一(yī)篮子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交易新上(shàng)市的ETF，而(ér)机(jī)构投(tóu)资者对于(yú)时(shí)间成本的把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀(pān)升势头

　　个人增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构(gòu)资(zī)金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资(zī)者风向标”成为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占(zhàn)比。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比较(jiào)高的行(xíng)业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中(zhōng)，个人投(tóu)资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份(fèn)额也(yě)是(shì)在增长的，这一数据更代表了(le)机构投资者对行业(yè)或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在下(xià)沉(chén)调(diào)研(yán)的(de)过(guò)程中(zhōng)，我们发现大部(bù)分(fēn)投资(zī)者都(dōu)会将较为低风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝试。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基(jī)金也补充道，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者把握比较均衡的(de)投(tóu)资(zī)机(jī)会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢(huān)迎；而在(zài)市(shì)场上行(xíng)时，行业和主题(tí)异(yì)彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大(dà)，风险偏好也随之上升，所以行业(yè)和主题(tí)ETF占比则(zé)会(huì)提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场(chǎng)成交热情的(de)提升带(dài)来了(le)A股市场的大幅发展，个人(rén)投资(zī)者入市(shì)规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是(shì)操(cāo)作(zuò)难度较(jiào)高(gāo)的2022年之(zhī)后，投资(zī)者们对于(yú)跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟上(shàng)基准的步伐；另一(yī)方(fāng)面，近几年投(tóu)资热点(diǎn)轮动较快(kuài)，新的投资领域带(dài)来了大量的学习(xí)成本，而ETF的(de)投(tóu)资门(mén)槛较(jiào)低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资(zī)者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分(fēn)析，一是随(suí)着A股市场愈发(fā)成(chéng)熟、有效(xiào)性(xìng)提升，个(gè)人(rén)投(tóu)资者对(duì)于β收益的认知将越来越(yuè)深入，近几年可(kě)以看到更多投资者(zhě)会(huì)基(jī)于大势选择宽基投(tóu)资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的(de)投资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如(rú)消费(fèi)、新能(néng)源、医(yī)药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比(bǐ)的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增长43％；年平均(jūn)换手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人占比超过机(jī)构(gòu)，有利(lì)于股民转为基民，为(wèi)投资者分散风险，提升交易活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的(de)稳定性(xìng)。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投(tóu)资(zī)者大都(dōu)由股民转化而来，个人投资(zī)者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比(bǐ)个股可以更好地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能够获得交易的参(cān)与(yǔ)感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的(de)风险更分(fēn)散波动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人(rén)投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交易频率(lǜ)更高，也更(gèng)容易受到市场消息的影响，这(zhè)对于(yú)我们基金管理人的持续运营(yíng)和投(tóu)资者(zhě)陪伴都提出了更(gèng)高的要(yào)求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃(yuè)的交易(yì)，并(bìng)带来更有吸引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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