自2022年(nián)底(dǐ)以来，A股市场一改颓势，展现出积极回暖的画风，半导体、AI、中特估(gū)等(děng)主题(tí)层(céng)出(chū)不穷，基金经理也(yě)随之调仓换股(gǔ)，成为市(shì)场关注焦点。而公募(mù)基(jī)金2023年(nián)一季报的披露，将明星基金经理们近期投资(zī)动向(xiàng)逐一曝光(guāng)。

　　4月21日，易方(fāng)达、广(guǎng)发、富(fù)国(guó)、景顺长城(chéng)等基金披露旗下(xià)基金的2023年一(yī)季报，张坤(kūn)、刘格菘、陈(chén)皓(hào)、朱少(shǎo)醒、刘彦(yàn)春等一季度投资(zī)情况出炉。

　　仓(cāng)位往往(wǎng)代(dài)表了(le)基(jī)金(jīn)经理对(duì)后市(shì)的(de)基(jī)本看法。多数(shù)明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理(lǐ)在一(yī)季(jì)度仍保(bǎo)持90％以上的高仓位运作，仍坚持(chí)了自己(jǐ)的投资(zī)风格和思(sī)路。

　　不(bù)少人士(shì)看好后市，如刘彦(y希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高àn)春(chūn)表示(shì)对全(quán)年股(gǔ)票市场有信心，未(wèi)来将(jiāng)继续保持较高仓(cāng)位(wèi)运作，更(gèng)多在(zài)顺周期行业中寻找投资机会。刘格菘也对市场(chǎng)2023年二季度(dù)的表(biǎo)现持乐观的态度，随着(zhe)公(gōng)司季度(dù)业绩逐渐(jiàn)披露，市场(chǎng)权重(zhòng)倾向也会逐(zhú)渐(jiàn)从逻辑演绎(yì)展望(wàng)转向扎实基(jī)本面(miàn)验证，预(yù)计更(gèng)注重基本面和估值(zhí)的匹配度。

　　值得一提(tí)的是，陈(chén)皓在一季(jì)报也用相(xiāng)当大(dà)的篇幅谈了他(tā)对(duì)一季(jì)度热(rè)门的AI板块的看法(fǎ)。他认(rèn)可AI（人工智能）很可能是一次全(quán)新的技术革命，但直(zhí)言客观上当下的研究(jiū)认知还不具备(bèi)对(duì)相关标的的定价能力，尤其当这些个(gè)股快速上涨后(hòu)，选择暂(zàn)时(shí)“以静制动”，等(děng)待胜(shèng)率和赔率(lǜ)更高的投资(zī)时机出现(xiàn)。

　　张(zhāng)坤继续维持高(gāo)仓位(wèi)运(yùn)作(zuò)

　　被称为“坤坤”的张坤(kūn)是最受基民关注的基金经理(lǐ)，他(tā)是(shì)国(guó)内(nèi)首位千亿级主(zhǔ)动权益基金经理，手握巨资让他(tā)分量十(shí)足。

　　从基金君整理(lǐ)表格来看，相较去年底，张坤所管理的(de)4只基金(jīn)在今年(nián)一季(jì)度(dù)仓位基(jī)本都维持(chí)高仓位运作，多只(zhǐ)基金(jīn)一季(jì)度(dù)末(mò)仓位均处于94％以上。

　　具体来看，张坤管理的四只基金中(zhōng)规(guī)模(mó)最大的(de)一(yī)只——易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)，由去年末(mò)的股(gǔ)票市值占(zhàn)基(jī)金净值比(bǐ)例(lì)的(de)94.7％微(wēi)调至一季度末的94.26％。张(zhāng)坤在(zài)季(jì)报(bào)中也写道(dào)，易方(fāng)达(dá)蓝筹精选基金(jīn)在一季度(dù)股票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结(jié)构进行了调整(zhěng)。

　　同样，张(zhāng)坤管理的易(yì)方达优质精选、易(yì)方达(dá)亚(yà)洲精选在一季度末的仓位在94％以(yǐ)上(shàng)。不过，易方达优质企业(yè)三年持有一(yī)季(jì)度仓(cāng)位(wèi)为92.82％，相较(jiào)去年底的94.77％，略(lüè)有下滑。

　　张坤一直保持了(le)一定水平的(de)港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位，一季度末所管(guǎn)理的(de)4只基金基本维持(chí)和去年底的差不多的港股仓位(wèi)，基本都是30~50％之间。相对来(lái)说，调整幅度较大的是易方达亚洲精选，一(yī)季度末该(gāi)基金持(chí)有港(gǎng)股(gǔ)和美股的(de)比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年四季度(dù)配置港(gǎng)股 和美股的(de)比例为65.64％、28.68％，进行了(le)明显的调整(zhěng)。

　希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高　而张(zhāng)坤在易方达亚洲精选中(zhōng)也写(xiě)道，在一季度股(gǔ)票仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了(le)调整(zhěng)，增(zēng)加了(le)科技等行(xíng)业的(de)配置(zhì)，降低了金融等行业的配置，另外，在区域分布(bù)上配置的(de)更加均衡。个股方面，仍然持(chí)有商业模式出(chū)色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优质公司。

　　一季度增配消费(fèi)、降低金融

　　加仓贵州茅台减持腾(téng)讯控股(gǔ)

　　张坤在(zài)投资上(shàng)颇有定力，经(jīng)常在季(jì)报中谈及，投资者需要(yào)时(shí)刻保(bǎo)持(chí)一种(zhǒng)克制而理(lǐ)性的心理状(zhuàng)态(tài)，不需要(yào)大量的行动，而(ér)是极大的耐(nài)心，坚(jiān)持投资原(yuán)则(zé)，等到机会时全力出(chū)击。他(tā)一(yī)直保(bǎo)持着(zhe)偏低(dī)换手率，一季报的(de)重仓股也基本保持稳定(dìng)，只是在(zài)结构上进行调整。

　　从易(yì)方达蓝筹精(jīng)选一季度(dù)末(mò)持(chí)仓(cāng)上看，前十大重(zhòng)仓股变化(huà)不(bù)大，贵州茅(máo)台再次成为该基金(jīn)的第一大重仓股，泸州老窖、腾讯控股成为其第二、第三大重仓股，而(ér)在(zài)去年末(mò)，该基金前三大重仓(cāng)股依次(cì)是腾讯(xùn)控股、五粮液、洋(yáng)河股份(fèn)。

　　张坤(kūn)也(yě)在季报中写道，一季度股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加(jiā)了消费(fèi)等行业的配置，降低了金融等(děng)行业的配(pèi)置。、

　　去年11月以来港股市场的大反弹，张坤明(míng)显进行了(le)调(diào)整，减持了跟腾讯控股和香港(gǎng)交易所，而增(zēng)加了(le)美(měi)团-W、中国(guó)海(hǎi)洋石油。其(qí)中，相较去年(nián)底(dǐ)，中国(guó)海洋石(shí)油新进(jìn)前十大重仓股之(zhī)列，而药(yào)明生物退出(chū)前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之列(liè)。

　　目(mù)前看，易方达(dá)蓝筹精选和易方(fāng)达优质(zhì)企业三年持(chí)有的头号(hào)重仓股(gǔ)为贵州茅台，但(dàn)是易方达(dá)亚洲精(jīng)选(xuǎn)和易方(fāng)达优质精选(xuǎn)的头号重仓股(gǔ)仍为腾讯控(kòng)股。去年底这四只基金(jīn)的头号(hào)重(zhòng)仓股均为腾讯控股。

　　而虽(suī)然(rán)一季(jì)度(dù)末腾讯控股仍是易方达优质精(jīng)选(xuǎn)的第一(yī)大重仓(cāng)股，但相较(jiào)去年底已经进行了减持，同样减持的还(hái)有港交(jiāo)所，这只个股已经推出了前十大重仓股(gǔ)之列。而美团新进其(qí)前(qián)十大重仓(cāng)股之(zhī)列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规模(mó)逼近900亿

　　张坤曾是行业(yè)内首位主动权益基(jī)金管理规模超过千亿的基金(jīn)经理，但近两年A股市场震(zhèn)荡(dàng)，所管理规模所缩水。一季度(dù)末他所管理规模(mó)基(jī)本和去(qù)年底持平，整体规模逼近(jìn)900亿。

　　截至2023年一(yī)季(jì)度(dù)末，易方达(dá)张坤管理的(de)4只基(jī)金合计总规模(mó)达到889.42亿(yì)元，相比(bǐ)三(sān)季度末减(jiǎn)少了4.92亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，一(yī)季度(dù)末，易方达蓝筹精选(xuǎn)、易方达优质精(jīng)选、易方达优势企业三(sān)年、易(yì)方(fāng)达亚洲精(jīng)选股(gǔ)票(piào)的规模分别为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值得(dé)一提的是，易(yì)方达(dá)蓝(lán)筹精选在今年一季(jì)度规模缩水8.66亿元(yuán)，目前仍以(yǐ)562.09亿元的规(guī)模(mó)，位居基金行业“巨无霸”的主动(dòng)权益基金。

　　选择一(yī)条可积(jī)累的 “很长的坡(pō)”

　　并在坡上(shàng)“滚雪球”是很重要的(de)

　　张(zhāng)坤每次在季报(bào)中都会清晰写道(dào)自(zì)己的投资思路，这一次(cì)也不(bù)例外(wài)，值得投资者看一看。

　　张坤在季(jì)报(bào)中(zhōng)写(xiě)到，基本面价值投资很(hěn)吸引人的一点(diǎn)是，投资者可(kě)以用很长一(yī)段时间(jiān)来(lái)充分观察公司的(de)发展，等到(dào)它(tā)们用事实证(zhèng)明自己的成功(gōng)和(hé)巨(jù)大的成(chéng)长潜力之后，再买(mǎi)入也不(bù)迟(chí)。

　　基(jī)本(běn)面价值投资的优势之一(yī)在(zài)于可积(jī)累性。具体来说(shuō)，积累体现在对基本面分析(xī)方法的理解和对具体行业和企业的洞(dòng)察，所有这些都使投资者(zhě)未来更可能做(zuò)出对具体投(tóu)资标的内在价值的准(zhǔn)确判(pàn)断(duàn)。

　　如果只(zhǐ)是针对某(mǒu)一(yī)次(cì)投(tóu)资(zī)，积(jī)累的重(zhòng)要性(xìng)可能并(bìng)不显著。但如果将投资(zī)贯穿一生，并(bìng)将长期复(fù)合回报(bào)作为(wèi)终(zhōng)级(jí)目标，可(kě)积累性(xìng)就是这一目标的最重要保障(zhàng)，选择一条可积累的 “很长的(de)坡”并(bìng)在(zài)坡上“滚雪球”是很重要的。我们会(huì)参(cān)考(kǎo)全(quán)球产业升级的经验(yàn)，持续做深(shēn)入的(de)研究积累，争取构(gòu)建一个全(quán)面(miàn)而尽量准确(què)的坐标(biāo)系，希望(wàng)能(néng)正确评(píng)估(gū)企业的(de)竞争力(lì)并跨(kuà)行(xíng)业选(xuǎn)出好的公(gōng)司。识(shí)别(bié)出(chū)好公(gōng)司(sī)是如此重要，因为好公(gōng)司不是(shì)好股(gǔ)票的唯(wéi)一(yī)情形就是估(gū)值过高，在其他情形下，好公司都会给投资者带(dài)来长期可观(guān)的回报。

　　研(yán)究方面，阅读企业的(de)定期报(bào)告并对财务数据进行系(xì)统整理和分析，是理解企业基(jī)本面的(de)核(hé)心手段之一(yī)。在定期(qī)报告中，企业的所有(yǒu)经营活(huó)动都会反映(yìng)在财务数据中，定(dìng)量(liàng)的数据可以用来检验并修正调研中对(duì)企(qǐ)业形成(chéng)的定性感(gǎn)知。如果(guǒ)能对一(yī)家公(gōng)司过去和当前的(de)财务状况了如指掌，就更有可(kě)能正(zhèng)确评判这(zhè)家公司的未来(lái)价值。罗(luó)杰斯曾说过，你要阅读一切(qiè)。如果你对一家公司感兴(xīng)趣，那就(jiù)看看它的年(nián)报，你就(jiù)会(huì)超过(guò)华尔街98％的人。如果你阅读了年报中的附注(zhù)，你就会超过华尔街(jiē)的所有人。

　　几乎任何成功(gōng)的公(gōng)司(sī)都(dōu)经历过短期的经营业绩和股价(jià)的震荡，经(jīng)历过市场先(xiān)生态(tài)度的冷暖，但它们成(chéng)功的模式往往没(méi)有变化，通(tōng)过深(shēn)入的研究并抓住这(zhè)些关键的因素，是能够一路坚持下(xià)来的重(zhòng)要因素，也通(tōng)常意味着长期可观的(de)收益。

　　刘(liú)格菘(sōng)：重(zhòng)点持(chí)仓光伏、储能、新能源(yuán)车(chē)

　　曾经作为一人包揽前三的基金经理刘格菘，其一举(jǔ)一动颇受关注。

　　以刘(liú)格菘管理(lǐ)的广发(fā)双擎升级为例，一季度末该基金保持较(jiào)高(gāo)仓位(wèi)运作，该基金股票仓位为92.15％，较(jiào)2022年(nián)四季度末(mò)的94.14％略(lüè)有下滑，但基(jī)本是高仓位应对市场。

　　刘格菘在一季度持仓结构并没有进行(xíng)大幅度调整(zhěng)。数据显示，广(guǎng)发双擎升级一季度末前五大重仓股分别为(wèi)晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)、隆基绿能、圣邦股份，这些(xiē)重仓股均出现(xiàn)在(zài)该基(jī)金去(qù)年四季度末的前十大(dà)重仓股之(zhī)列。

　　刘格(gé)菘在季报中写道，2023年(nián)一季(jì)度(dù)，表现较好的行业为新科技(jì)技术演绎(yì)预测中(zhōng)的相关行业(yè)，例如(rú)计算机、传媒、通信。以(yǐ)光伏、新(xīn)能源、汽车等(děng)为(wèi)代表(biǎo)的高端制造业资产经历(lì)了下跌。在海外金(jīn)融风险担(dān)忧、经济衰(shuāi)退(tuì)的初(chū)始预期(qī)、国际关(guān)系不确定的情况(kuàng)下，叠加AIGC带来的较热烈的应用展(zhǎn)望(wàng)，资金(jīn)分流可能是高端制造(zào)业相对表现不理想的原因之一(yī)。

　　广发双(shuāng)擎升级(jí)基金的(de)持仓(cāng)结构并没有进(jìn)行(xíng)大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立(lì)全(quán)球比较优势的(de)高端制造产业链布局。从重仓持股来(lái)看，该基金重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一(yī)季度的重仓股变化不大(dà)，仅(jǐn)晶科(kē)能源(yuán)新(xīn)进(jìn)前十大重仓股之列，而(ér)比亚(yà)迪(dí)退出了前十大重仓行列。

　　谈及后市(shì)，刘格菘对市(shì)场2023年(nián)二季(jì)度的表现持(chí)乐(lè)观的态度，随(suí)着公司季度(dù)业(yè)绩(jì)逐(zhú)渐披露，市(shì)场权重倾(qīng)向也(yě)会(huì)逐渐从(cóng)逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实基本面验证，预计更注(zhù)重基本面和估值(zhí)的匹(pǐ)配度。对本基(jī)金(jīn)重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和(hé)增(zēng)量价值积累(lèi)的公司。经(jīng)过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市(shì)场定价(jià)中未被充分认知和(hé)体现(xiàn)。

　　就A股(gǔ)市场一季度的(de)阶段特点(diǎn)来(lái)说，当前市场的(de)参(cān)与(yǔ)资金方呈(chéng)现复杂多(duō)样(yàng)的趋(qū)势，收益预期的时间维度预(yù)期也(yě)呈现分化(huà)，因此(cǐ)短(duǎn)期内市场在(zài)主题逻辑的(de)演(yǎn)绎幅度、转(zhuǎn)换速度都会可(kě)预(yù)见(jiàn)地加大(dà)。这(zhè)对于投资(zī)人而言，在新信息的处理(lǐ)上提高了难度，短期内基本面(miàn)估(gū)值匹配的压(yā)力也(yě)会比较大。

　　陈皓：投资和人生(shēng)一样，

　　一生最重要的(de)选(xuǎn)择也就是(shì)三(sān)、五次

　　作(zuò)为市场上较为知名的均衡(héng)性投资选手，陈皓一季度(dù)如何调整投(tóu)资组合，如(rú)何(hé)展望未来市场投(tóu)资机会，也非常(cháng)受到(dào)市场关注。

　　陈皓在其(qí)管理的易方(fāng)达(dá)新经济基金中(zhōng)回顾一季度市场行情时表示，一季度中国经济整体温和复苏，由于刚刚经(jīng)历疫情，居民消费和企业(yè)投资的信心恢复(fù)会有一个过程，因此短期持(chí)续(xù)加杠杆的动力不强，复苏力度相(xiāng)比(bǐ)市(shì)场乐(lè)观预期仍有一定差距。海外则(zé)维持滞涨格(gé)局，尽管3月以硅谷银行(xíng)为代表的欧美 金融风(fēng)波暂时(shí)平息，但(dàn)也让投资者(zhě)担心这(zhè)是(shì)否只是当下复(fù)杂环境下各(gè)种危机的冰山一角。尤其4月初欧佩克+的减产行为进一步增(zēng)强了未来通胀(zhàng)的韧性，也让(ràng)美(měi)联储在货币政策调整决策时愈加(jiā)进(jìn)退两难。

　　亮点不多的经济基本面遇到(dào)无处(chù)安放的(de)流(liú)动性(xìng)，“AIGC（人工智能自动内(nèi)容生成）”和部分国企相关板(bǎn)块获得了(le)边(biān)际资(zī)金的巨(jù)量涌入(rù)，机构短时(shí)间剧烈、集中的调仓(cāng)行为，则(zé)进一(yī)步加剧了市场结构的分化。受益两大主题(tí)的TMT和建筑、石油石(shí)化等板块表现突出，而新能源、金融地产等行业则录得负收益(yì)。

　　谈及(jí)一季度投资操(cāo)作时，陈皓称，由于尚未发(fā)掘到(dào)基本面驱动的投资主线，本基金(jīn)一季度操作(zuò)不多，主要(yào)包括行(xíng)业上用医药替代了部分白酒(jiǔ)仓位(wèi)，个股上则逆向增持(chí)了(le)一些由于短(duǎn)期基本面(miàn)一般(bān)或者机构(gòu)调仓导致股价下(xià)跌，但长期市值空(kōng)间(jiān)较大的(de)中小盘个股。

　　从前十(shí)大重(zhòng)仓股变(biàn)化(huà)上看，此前连续3个季度位(wèi)列前五(wǔ)大重(zhòng)仓股之一的五粮(liáng)液，在今年一(yī)季度退(tuì)出该基金前十(shí)大重(zhòng)仓股，宝信软件(jiàn)取代五粮液，新(xīn)进前五大重仓股。

　　作为一季度唯一一只仍保留在前(qián)十大重(zhòng)仓股的贵州茅台也(yě)遭(zāo)到陈皓(hào)减(jiǎn)持，对比上一个季度，陈皓在一(yī)季度减持(chí)了6.8万股贵州茅台(tái)，环比减持幅度接近30％，贵州茅台也从上一季度的第(dì)二大重仓股退(tuì)居第(dì)四(sì)大重仓(cāng)股。

　　其他(tā)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)中，主要供(gōng)应北斗关键器(qì)件的振芯科技(jì)、氟化工龙头中的巨化股份、特钢龙头中(zhōng)的抚(fǔ)顺(shùn)特钢(gāng)，三只个股一季度新进前十大重仓股。

　　除了五粮液之外，紫光国微、宁德(dé)时代也退出前十(shí)大重仓股。

　　陈皓(hào)在一季报也用相当(dāng)大的篇幅谈了(le)他对一季(jì)度热门的AI板块的(de)看法。

　　他称，对于火热的AI（人工智能）主题(tí)我们也进(jìn)行了积极的研究，方(fāng)向上非常认同其(qí)很可能是一次全(quán)新(xīn)的技术革命(mìng)，将(jiāng)极(jí)大(dà)提升全社会的生产效率，但客观上我(wǒ)们当下的研究认(rèn)知(zhī)还不具(jù)备对相关标(biāo)的的定价能力，尤其当这些个股快速上涨(zhǎng)后，也不太符合我们“以(yǐ)相对合理的价格买入预期收(shōu)益率更高的资产”这(zhè)一投资(zī)理念(niàn)，因(yīn)此会选择暂时“以静制动”，继续对产业和公司进(jìn)行跟踪、研究(jiū)以(yǐ)及再定价，等待胜率和赔率更(gèng)高的投资(zī)时机(jī)出现。

　　陈皓在一季报(bào)中(zhōng)还分(fēn)享了自己最新的投(tóu)资感(gǎn)悟，他表示，相(xiāng)比资本市(shì)场即(jí)期涨跌带来的多巴胺，我们更(gèng)倾向于通过深入研究获(huò)得超额认知、并最终映射到投资上(shàng)来获得内(nèi)啡肽。投资和人生一样，每天都可以做选择，但终其一(yī)生最重要的其实也就是那三(sān)、五次(cì)，我们平(píng)时(shí)的不断学习、反思、进(jìn)化，努(nǔ)力(lì)追寻的正是在(zài)每(měi)一次关键选(xuǎn)择(zé)时将(jiāng)胜率(lǜ)再提升一点点。

　　展望二季(jì)度(dù)，陈皓认为，“一些积极(jí)因素正在酝酿或发酵，我们(men)重启(qǐ)了与世界的链(liàn)接，中(zhōng)国在(zài)中东、南美等(děng)新兴市场获(huò)得了更多实质性认同的(de)声音和举动；国内主要(yào)城市的一二手(shǒu)房销售持续恢复，部(bù)分行业(yè)已经(jīng)进(jìn)入库存周期的尾段(duàn)，我们(men)可能真的只需(xū)要一点(diǎn)点(diǎn)信心，就(jiù)能(néng)扭转困局(jú)，将经济带入正(zhèng)循环。一如当下的证券市场，我们(men)也衷心的希望其(qí)能够早日摆(bǎi)脱存量博弈的困(kùn)难(nán)模(mó)式，迎来投(tóu)资人久(jiǔ)违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在(zài)优质(zhì)股票里寻(xún)找(zhǎo)价值

　　去翻(fān)更多(duō)的“石(shí)头”

　　富国基金(jīn)副总经理朱少醒(xǐng)一季(jì)度持仓基本保(bǎo)持(chí)稳定(dìng)，持(chí)仓依旧以消费、医疗、银行(xíng)、券商、新能源等板块龙头为主。

　　从一(yī)季度前十大重(zhòng)仓股上看，贵州茅台(tái)、五粮液依旧位(wèi)居富国天惠基金前三大(dà)重仓(cāng)股，金域医学新进前(qián)三大重仓股(gǔ)，这(zhè)也是自2021年以来，金域医学首次(cì)进(jìn)入(rù)富国天(tiān)惠(huì)前十大重仓股。

　　公(gōng)开资料显(xiǎn)示，金(jīn)域医学是一家以(yǐ)第三(sān)方医学(xué)检验(yàn)及病理(lǐ)诊断业务为核(hé)心的高(gāo)科技服务企业，通过(guò)不断积累的“大平台、大(dà)网络(luò)、大(dà)服(fú)务(wù)、大样本和大数据(jù)”等资源优势，为(wèi)全国各级医疗机构提供领(lǐng)先的医学(xué)诊断信息整合服务。

　　除了(le)金(jīn)域医学之外(wài)，基础化工板(bǎn)块中(zhōng)的(de)蓝(lán)晓科技也在一季度新(xīn)进富国天惠前十大(dà)重仓股，受益于生命科学业务(wù)增长迅速，截止4月20日，今年以(yǐ)来(lái)，蓝晓科(kē)技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明(míng)康德、瑞丰(fēng)新材两只(zhǐ)个股则在一季度退出富国天惠前十大重仓股。

　　朱少醒在一季报中(zhōng)回顾(gù)，一季度沪深300指数(shù)上涨 4.63％，创业板指上涨(zhǎng)2.25％。在度过了充满各种艰(jiān)难挑战的2022年后，一季度实体经济进入了复苏的(de)阶段(duàn)。各项(xiàng)宏观经济指(zhǐ)标在(zài)3月份有了明显改善。货币政(zhèng)策保持(chí)宽(kuān)松，前几(jǐ)年实施的一(yī)些收缩(suō)性行业监管政策放松管制的迹象确(què)认。投(tóu)资者(zhě)的(de)风险偏好有微弱(ruò)的(de)回升(shēng)。

　　尽(jǐn)管(guǎn)目前数据上呈(chéng)现的(de)复苏力度还(hái)不是很强，但(dàn)我们(men)应(yīng)该看(kàn)到是积(jī)极的因素正在(zài)发挥作(zuò)用持续的进程中。更(gèng)要重(zhòng)视的是市场(chǎng)的整体估值依然处(chù)于长周期中很(hěn)有吸引力的位置，当下权(quán)益市场处在(zài)较好的(de)风(fēng)险收益区(qū)间(jiān)。

　　他(tā)表示，放在更长的(de)时间(jiān)维(wéi)度，我们相信现在所(suǒ)面临的重重困难终将(jiāng)找到(dào)解决(jué)的出路。投(tóu)资者当前(qián)选择承受(shòu)市场(chǎng)波动对应的预期回报水平(píng)的是相当合(hé)适的。未来我们依然会致力(lì)于在优质(zhì)股票里寻找价(jià)值，去(qù)翻更(gèng)多的“石头”。

　　他在多次季报披露时(shí)反复强调，我们并不具备(bèi)精确预测市场短期趋(qū)势的可(kě)靠能力，而把精力集中在耐心(xīn)收(shōu)集具有远大前景的优秀公司，等待公司自身创造价值的实现(xiàn)和市场情绪在(zài)未来某个(gè)时(shí)点(diǎn)的周期性回(huí)归。个股选择层面，本基金偏好投(tóu)资于(yú)具有良好(hǎo)“企业基因”，公司治(zhì)理结构完善(shàn)、管理(lǐ)层优(yōu)秀的企业。我们(men)认为此(cǐ)类企业(yè)，有更大(dà)的概率能在未来(lái)为投资者创造价值(zhí)。分享企业自(zì)身增长带(dài)来的资本市场收益(yì)是成长型基金获取回报的(de)最佳途径(jìng)。

　　刘彦春：继(jì)续(xù)坚守大消(xiāo)费

　　作为业内知名的主投大消费板块(kuài)的基金经理，手(shǒu)握(wò)700多亿“重(zhòng)金”的刘彦春一季度如何调仓(cāng)换股，他又是(shì)如何看待(dài)未来市场(chǎng)，也(yě)值得投资(zī)者关注(zhù)。

　　最新披露的(de)2023年一季(jì)报显示(shì)，刘彦(yàn)春整体持仓的仓(cāng)位和行业(yè)板(bǎn)块(kuài)变(biàn)化不大(dà)。他在景顺长城鼎(dǐng)益基金(jīn)季报写道，一(yī)季度(dù)组合仓位和(hé)行业配置(zhì)没有大的(de)变化，仍然坚(jiān)持自下(xià)而上(shàng)精选个股而非择时(shí)的投资风(fēng)格，保持合同约定较(jiào)高仓(cāng)位运作。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前三大重仓(cāng)股仍为白酒龙头股，贵州茅(máo)台、泸州老窖、五粮液。此外，古井(jǐng)贡酒、山西汾酒也继(jì)续在其前十大重仓股(gǔ)之中(zhōng)。

　　从增持力(lì)度(dù)上看，刘(liú)彦(yàn)春对中国中免(miǎn)加仓力度最大(dà)，一(yī)季度环比(bǐ)？增(zēng)持9.57％。此外，相(xiāng)比去年底持(chí)仓，美(měi)的集团新进前十(shí)大重仓股之(zhī)列，而晨光股(gǔ)份(fèn)退出前十大重仓股。

　　谈(tán)及后(hòu)市表示，刘彦春表(biǎo)示，一季度，我国经济温和复苏。海外通胀预(yù)期变(biàn)化对国(guó)内资(zī)本市场造成较大扰动。美国失业(yè)率水(shuǐ)平再创新低，意味着高利率环境(jìng)大(dà)概(gài)率持续更长时(shí)间。气(qì)球事件导致(zhì)中(zhōng)美关系(xì)再度紧张(zhāng)。国内强刺激预期落(luò)空(kōng)，叠加海(hǎi)外风险事件，股票市场开(kāi)始偏(piān)离复苏主线(xiàn)，博弈(yì)气氛渐浓。

　　我(wǒ)国经(jīng)济(jì)复苏、美国紧缩后通胀下行仍将是今年主要宏观背景。经(jīng)济(jì)运行正(zhèng)常化需要一(yī)个(gè)过程，特别是(shì)居民和中小(xiǎo)企业(yè)，需要时间(jiān)修复资产负债(zhài)表、修复信(xìn)心。随着经济(jì)逐步正常化，居民(mín)消费信心(xīn)回升、超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)下降(jiàng)是必然(rán)事(shì)件，消费今年大概率超预期(qī)回升。就近期公布的社融(róng)和地产数据分析，二(èr)季(jì)度(dù)A股盈(yíng)利(lì)增速有望(wàng)进入上行周(zhōu)期。

　　海外(wài)银行暴雷(léi)反映(yìng)出加息过快带来的金融风险，本身会加大(dà)紧(jǐn)缩效应(yīng)，联储紧缩速度和幅度(dù)向(xiàng)下修正。紧(jǐn)缩带(dài)来的金融风险更多是(shì)流动性问题(tí)，底(dǐ)层资产问题不大，海(hǎi)外央(yāng)行及时救助可以避免(miǎn)风险蔓(màn)延。至(zhì)少现阶(jiē)段我们认为出现金融危机的风险不大(dà)。欧(ōu)美等发达(dá)国家通胀和(hé)金融风险(xiǎn)并存，处(chù)理难(nán)度较大(dà)，这(zhè)也意味(wèi)着全球无风险收益率(lǜ)在相对顶部位置(zhì)，国家(jiā)之家沟(gōu)通对话、加(jiā)强合作的可能性也在加大。

　　全球(qiú)经济正(zhèng)在重回(huí)正(zhèng)轨(guǐ)的路上。除了继(jì)续关注整(zhěng)个经济体发展状况之外，我们(men)可以将(jiāng)目光更多(duō)放在微观企业层面。可以(yǐ)看到很多公司在过去几(jǐ)年始终做正(zhèng)确的事，经营效率提升，逆境中变得(dé)更(gèng)加优秀、更加(jiā)强(qiáng)大(dà)。不必(bì)总是关注宏(hóng)观(guān)数据，多(duō)看看微(wēi)观企(qǐ)业(yè)变化可以让内心更加(jiā)平静。我们对全(quán)年股(gǔ)票市(shì)场有信(xìn)心，未来将继续保(bǎo)持合(hé)同约定较高仓(cāng)位运作，更多在顺(shùn)周期(qī)行业中寻找投资(zī)机会(huì)。期待(dài)为持有人创造良好收(shōu)益。

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