财联社4月28日(rì)讯（记者 吴(wú)雨其(qí)）随着公募基金2023年一季(jì)报(bào)披露完(wán)成，多位知名基金经理大幅(fú)调仓换股的动(dòng)向和投资方向也浮(fú)出水面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤大(dà)幅(fú)加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯(xùn)控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份(fèn)、中际旭创、澜(lán)起科技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科(kē)技-U，常处(chù)于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始(shǐ)布局人(rén)工智能，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智(zhì)能大行其道(dào)的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注(zhù)长期成(chéng)长价值的基金经理仍坚守新能(néng)源，如曾经(jīng)的公(gōng)募(mù)冠军刘(liú)格(gé)菘。

　　有人追逐成了(le)风(fēng)

　　2023年一季(jì)度，是(shì)人工智能的盛典。面对火出(chū)天际的AI赛道，究(jiū)竟是(shì)应该与其共舞，还是不为所动继(jì)续坚(jiān)守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓(cāng)换(huàn)股，可(kě)见越来越多(duō)的基(jī)金经理选择了前者。“不(bù)买AI就(jiù)是等死(sǐ)，追买AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不如(rú)搏一把再死(sǐ)，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是行业心(xīn)态(tài)的(de)生动写照。

　　光大证券统计数据(jù)也(yě)证明了这一点，公募基(jī)金一季度大(dà)幅加(jiā)仓TMT板(bǎn)块(kuài)中的计算机和通信行(xíng)业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块(kuài)配(pèi)置市(shì)值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直(zhí)深耕医疗(liáo)的葛(gé)兰在内(nèi)，众多知名基金经(jīng)理布(bù)局AI。具体来看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔法混合一季(jì)度大手笔(bǐ)新进中(zhōng)芯国际(jì)、上海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研究精选混合一季(jì)度新进金山办公14.37万(wàn)股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金(jīn)山(shān)办公(gōng)的仓位(wèi)从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上(shàng)述(shù)调仓换股中也能看出葛兰的人工(gōng)智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终(zhōng)端的应(yīng)用(yòng)、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的操作只是公募基(jī)金经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位(wèi)知(zhī)名基(jī)金(jīn)经理调仓(cāng)动向可(kě)以(yǐ)看出，大家都纷(fēn)纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的(de)周蔚文也在(zài)一(yī)季(jì)报中也提到(dào)，随着ChatGPT的(de)横(héng)空出世，海外(wài)大(dà)模(mó)型以及相(xiāng)关人工智能的产业趋势受到市场(chǎng)关注，并(bìng)很快扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚(jù)焦于上游算力、传输和下游(yóu)运用(yòng)，在经济(jì)复苏相对温和的情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到(dào)各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十(shí)大重(zhòng)仓股来看，万达电影(yǐng)新(xīn)入他所管理(lǐ)的(de)中欧新(xīn)趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一(yī)年持有(yǒu)则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股(gǔ)等个(gè)股；中欧明睿(ruì)新常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技(jì)、中际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份等(děng)AI热股均为新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等(děng)子板(bǎn)块带动的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证(zhèng)券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金(jīn)大类(lèi)行业配置(zhì)比(bǐ)例一个(gè)很重(zhòng)要的临界值，往往预示着某个板块(kuài)进入过热阶(jiē)段。截至2023年一季(jì)度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距离(lí)。从这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未上车。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面(miàn)，仍(réng)有一部分仍坚守新能(néng)源(yuán)，也有一部(bù)分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经(jīng)的公募状元(yuán)刘格菘。据了解(jiě)，广发基金(jīn)成(chéng)长团队对新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新披露的一季报(bào)中也证实(shí)了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的(de)冠军(jūn)基金广(guǎng)发双擎升级，从其十大(dà)重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新(xīn)能源概念股。除此之(zhī)外，他还仍(réng)加仓了天(tiān)合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且新(xīn)晋晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了(le)仍对(duì)新能源保持信心，“我们对本产(chǎn)品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增(zēng)量(liàng)价值积累的(de)公司。经过调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市(shì)场定价(jià)中未被充(chōng)分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏博，其管(guǎn)理(lǐ)的(de)睿远成长价值混合前十大重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电(diàn)、通(tōng)威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹、立讯(xùn)精密、三(sān)诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年(nián)年底该基金增持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是(shì)光伏龙头(tóu)通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混(hùn)合也(yě)加仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经(jīng)提到了新能源板块(kuài)的一(yī)些(xiē)风(fēng)险点，这些风(fēng)险点在经过大半年的(de)消(xiāo)化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因(yīn)素已(yǐ)经充(chōng)分(fēn)释放(fàng)，目前这个时(shí)间(jiān)段，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在一季度我(wǒ)们对于(yú)电动车(chē)、光(guāng)伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实(shí)际(jì)上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择(zé)“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金(jīn)经理章恒在接(jiē)受财联(lián)社记者采访时提(tí)到，他曾重点关注(zhù)过(guò)TMT板(bǎn)块，但并(bìng)不喜欢去(qù)追(zhuī)逐风(fēng)口，他(tā)选择会在全市场(chǎng)做行(xíng)业轮动，在操作(zuò)上绝对(duì)不是(shì)去(qù)捕捉(zhuō)每(měi)个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行(xíng)业(yè)，你重仓(cāng)押进去，不(bù)确定性来的时候，无(wú)论(lùn)是基金经(jīng)理个人(rén)还(hái)是投(tóu)资者，其实都是无法承受(shòu)的。所以，任(rèn)何一个行(xíng)业(yè)，即使你再看好，也要(yào)控制持(chí)有比例(lì)，分散(sàn)风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金的(de)王(wáng)崇(chóng)一季(jì)报(bào)表示暂(zàn)时无法预测(ckono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款è)其(qí)兑现(xiàn)节(jié)奏(zòu)和时(shí)间(jiān)，短期内也(yě)很难(nán)在A股找(zhǎo)到明显的受益(yì)标的，就没(méi)有(yǒu)参与。不过他也(yě)认为这(zhè)些(xiē)股票(piào)的估值体系还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述(shù)分析(xī)可(kě)知，今年(nián)一季度(dù)仍有不少基金经理重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一(yī)部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年(nián)市场主线(xiàn)的(de)判断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基(jī)本面的确认，中微观层(céng)面上尚有空间，估值修复尚未(wèi)结(jié)束，个股上是找机会(huì)的(de)格局(jú)。

　　中金公司研报指出，年(nián)初(chū)至今(jīn)市场对AI关注度持(chí)续高企(qǐ)，上一轮行情催(cuī)化主要集中于大模型的(de)突破进(jìn)展；而4月以来，我(wǒ)们(men)观察到各个领域的应(yīng)用厂商正加速AI融合应(yīng)用产(chǎn)品的研发和发(fā)布，其中办公场景进展相对较快，我们(men)预计5月之后将(jiāng)进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中建议(yì)投资(zī)者优先关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董(dǒng)承非也看(kàn)好相关板块，他认(rèn)为，2011年之前是(shì)周期的时(shí)代，2011年之后是消费的时代，但未(wèi)来10年，最(zuì)牛的资(zī)产(chǎn)是科(kē)技。他坦言，自己目(mù)前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不(bù)过另一部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动(dòng)或(huò)调(diàkono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款o)整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分析师陈果(guǒ)，在A股二季度投资策略(lüè)会(huì)上提到“今年大概率还(hái)是一个偏成长(zhǎng)风(fēng)格占(zhàn)优，尤其是很多科技股在过去(qù)几年(nián)其实(shí)没(méi)有太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块有很长时(shí)间没有(yǒu)太多表(biǎo)现(xiàn)。今年要推动数字经(jīng)济，今(jīn)年半导(dǎo)体周期要见底，本身今年科技股的(de)机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但(dàn)二季度可能会有一些波动。AI现在还(hái)是(shì)主(zhǔ)题投资(zī)阶段不太(tài)适(shì)合大多数(shù)的投资者，不适合在这个(gè)位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断(duàn)，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调整期，但(dàn)对标2013年(nián)“移动互联网+”行情(qíng)节(jié)奏，预计本轮后续调整(zhěng)时(shí)长(zhǎng)与幅(fú)度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款建议(yì)逢低布局有望率先实现业绩兑现的环节(jié)，即满(mǎn)足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机(jī)、传媒(méi)、通(tōng)信。

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