金融界(jiè)5月(yuè)23日 万(wàn)物皆(jiē)周期,周期(qī)皆供需(xū)！

　　日前，六年一个周期轮回(huí)的白糖期货(huò)正在迎来疯狂时刻。五一假期(qī)之前的最后一个交易日，在郑州(zhōu)商品交(jiāo)易所交易的白(bái)糖(táng)主(zhǔ)力(lì)期货合约收盘成功站(zhàn)上7000元(yuán)/吨关(guān)口。

　　让人(rén)遗憾的(de)是，如此关键的(de)信息湮没在五一(yī)假(jiǎ)期的兴奋与快乐之中(zhōng)，并未引起市场关注。直至(zhì)昨日（5月22日），白糖主力合约收盘(pán)站上7100/吨关口，市场资金虎躯一(yī)震，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月23日，白(bái)糖主(zhǔ)力合约盘中(zhōng)继续狂飙，盘(pán)中一(yī)度打(dǎ)破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六(liù)年(nián)一次的白糖周期

　　而上(shàng)一次白糖主力期货合(hé)约(yuē)打破7000元/吨大(dà)关(guān)还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力(lì)合约正在上演最后的末日疯狂，一天之内，白糖(táng)主力合约连破(pò)7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨(dūn)三(sān)个关键(jiàn)点位，收盘大(dà)涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即第二天（11月29日(rì)），白糖主力合约盘中就创下(xià)7314元/吨(dūn)的周期高点(diǎn)，随即白糖期货开始一路狂跌，直至2019年(nián)年初才勉强(qiáng)止住颓势。

　　真的(de)注意(yì)的是，从白糖主力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年(nián)春大约六年一次的白糖周期(qī)十分准(zhǔn)时，从未缺席(xí)过。而形成这种周(zhōu)期(qī)的原因与白糖(táng)期货(huò)的种植周(zhōu)期有关，一般甘蔗的每三年一(yī)个种植周期，这从根本(běn)决定了白糖(táng)周期到来。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮(cháo)

　　目(mù)前，此轮白糖(táng)周(zhōu)期已(yǐ)经渐入高(gāo)潮，据(jù)生意社显示，截至5月(yuè)22日，白糖现(xiàn)货市场价格报(bào)6962元/吨，较(jiào)去年底涨(zhǎng)幅约(yuē)20%。与历史对比来看(kàn)，白糖价格已经创下2018年以(yǐ)来的新(xīn)高。

　　国内白糖供给方面，减产(chǎn)是大概率事件。

　　中国(guó)糖业协(xié)会发(fā)布的(de)全国食糖(táng)产销数据显示(shì)，2022年/2023年制糖期(qī)截至今年(nián)4月底，甜(tián)菜糖(táng)厂已全部停(tíng)机，甘蔗糖厂除云南省(shěng)有3家尚在生产(chǎn)外(wài)，其他省(区)糖厂已全部(bù)收榨。

　　广(guǎng)发(fā)证(zhèng)券认为(wèi)，22/23年白糖(táng)生(shēng)产季逐步进(jìn)入尾声(shēng)，除云南地区外，广(guǎng)西等主产区陆续收榨。由于广(guǎng)西前期受不利天气影响，甘蔗单产(chǎn)降幅高于(yú)预(yù)期，22/23榨(zhà)季国内(nèi)糖(táng)产(chǎn)量延续下滑趋势。

　　据农业农村部预(yù)测，22/23榨季全国食糖产(chǎn)量约933万吨，同比下(xià)降2.4%，其(qí)中(zhōng)广西(xī)白糖产量约530万吨，同比减少(shǎo)约(yuē)80万(wàn)吨。考(kǎo)虑国内(nèi)白糖需求量约1450-1500万吨，简(jiǎn)单(dān)估算供需缺口超过500万吨(dūn)。

　　短(duǎn)时间增(zēng)产对白糖来说并不现实，由于国内(nèi)糖料作(zuò)物种植面积增长(zhǎng)有限，国内(nèi)糖料作物产量也增长缓慢(màn)且有限，我(wǒ)国食糖产量整(zhěng)体保持平(píng)稳，年产量在1000万吨左(zuǒ)右。目前国内(nèi)食糖消(xiāo)费量每年在(zài)1500万(wàn)吨左右，缺口部(bù)分通过(guò)进口(kǒu)糖补充(chōng)。

　　但(dàn)是，国际市(shì)场供(gōng)需(xū)情况也不容(róng)乐观。

　　据消费日报(bào)报道，联合国粮食及(jí)农业组织（粮农组织）发布的报告显示，4月国(guó)际食品价格指数(shù)出现1年以来的首(shǒu)次回升，食糖、肉类及(jí)大米的世界(jiè)报价(jià)上涨。粮(liáng)农(nóng)组织(zhī)食糖价格指数4月环比上涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的(de)新高。

　　白糖全球主要(yào)生产(chǎn)国和地区包(bāo)括巴(bā)西、印度、欧盟、泰国、中国(guó)、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯(sī)坦和澳大利(lì)亚等，其中前十位食糖产量约(yuē)占全球总产量(liàng)的76%；前(qián)四大出口国分别是巴西、泰国、澳大(dà)利(lì)亚(yà)和印(yìn)度，整体贸易量占全球比重超过(guò)67%。

　　但是作为全球主(zhǔ)要产(chǎn)糖(táng)国之一，印度正面临甘蔗产量下降(jiàng)危机(jī)，加上政(zhèng)府实施(shī)的出口限(xiàn)制，世(shì)界各地的糖(táng)价可能会进一(yī)步飙升。

　　A股市场闻风而动(dòng)

　　A股市(shì)场也是闻风而(ér)动，5月22日，两大(dà)白糖龙头(tóu)股中粮糖业(yè)、南宁(níng)糖业双(shuāng)双(shuāng)涨停。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘大涨(zhǎng)超4%。截至目前，今(jīn)年以来(lái)，中粮糖业(yè)累(lèi)计上涨幅度(dù)超(chāo)过30%，南宁糖业年内(nèi)涨(zhǎng)幅超(chāo)过40%。

　　至于白糖主力合约是(shì)否会重蹈覆辙，还是继续(xù)挑战(zhàn)极限，市场(chǎng)将会(huì)给出答案。

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