财(cái)联社5月8日讯（记者 闫(yán)军）铁树开花了！不仅(jǐn)仅是中国平安在4月27日迎来时隔8年的涨停，就在(zài)5月8日，中信(xìn)银(yín)行、中国银(yín)行也迎来(lái)涨(zhǎng)停(tíng)，而上一次涨停分(fēn)别是13年前、7年(nián)前，邮储银行(xíng)更是盘中(zhōng)刷新历史最(zuì)高。

　　有市场(chǎng)观点将大涨归因为两份会(huì)议(yì)通知。

　　一是，5月11日“发现央(yāng)企投(tóu)资价值促进央(yāng)企估值(zhí)回归”业务交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介(jiè)会即将举办(bàn)；另外一份则是沪市金(jīn)融业(y一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次è)主题(tí)座谈会，其中“在服务中国式现代化(huà)中促(cù)进金融业(yè)估值提升和(hé)高质量发展”成为重(zhòng)要(yào)议题。

　　中特(tè)估成为了市场较长一段时(shí)期的热门词，尽(jǐn)管披(pī)上了主题、政策等色彩，底层逻辑(jí)是过(guò)去的(de)A股市场对部分传统行(xíng)业国央企的严重低配(pèi)和低估。说到A股的低估值、高分(fēn)红，银行为首的(de)大金融板块首(shǒu)当其冲。上(shàng)述5.11会议是为此前获(huò)批的央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF发行预(yù)热，会议作用显然(rán)被放大。

　　事实(shí)上，不仅是两份会(huì)议通知的推(tuī)波助澜，“小(xiǎo)作文”又(yòu)来添(tiān)油(yóu)加醋。一则(zé)无头(tóu)无尾的所谓(wèi)指导意见，要求“国企要做到1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极大的传播。

　　低估值、高股息(xī)，在(zài)经济温和复苏预(yù)期之下(xià)，中特估银行概(gài)念(niàn)获得资金的青睐(lài)。有(yǒu)了多重(zhòng)消息(xī)的加持，暴(bào)涨顺(shùn)理成章。

　　根(gēn)据(jù)以往经验，大金(jīn)融板(bǎn)块走(zǒu)强往往预示着行情的结束，这一次历(lì)史(shǐ)是否会重演呢(ne)？多位受访人(rén)士指出，这种单一衡量逻(luó)辑可能不再(zài)奏(zòu)效，当前市场，银行(xíng)板块是作(zuò)为“国(guó)资含量”比较(jiào)高(gāo)的板块(kuài一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次)行(xíng)进，从去年底开始监(jiān)管(guǎn)开始提出中特估后有比较不错的(de)表现，中特(tè)估(gū)有(yǒu)望持续为投资者带来除稳定股(gǔ)息收(shōu)益外的收益。

　　银(yín)行为首的(de)大金融(róng)爆(bào)发

　　5月8日，银(yín)行满屏大涨，中国银行、中信银行、西安银行涨停，农业银行、民生银行、工(gōng)商银行、浙商银行大涨超过6％，42只银(yín)行股超过9成(chéng)涨(zhǎng)幅超(chāo)过2％。有网(wǎng)友感慨(kǎi)：“你以为的大牛市is back，其实大牛市(shì)is bank。”从(cóng)指数维度来看(kàn)，银行板块(kuài)大(dà)涨(zhǎng)早(zǎo)已启动(dòng)，银行(xíng)指数(shù)（中信）近5个(gè)交易(yì)日涨(zhǎng)幅达到(dào)了9.42％。

　　此外，除(chú)了银行板块(kuài)，券商股也持(chí)续爆发，券(quàn)商指数收(shōu)盘涨(zhǎng)幅超(chāo)过2％。其中，中国(guó)银河(hé)领(lǐng)涨，盘中(zhōng)一度涨(zhǎng)停，近5个工作日(rì)涨幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场(chǎng)内10只(zhǐ)中证(zhèng)银行(xíng)ETF涨幅明显，比如(rú)，天弘中证银行ETF、富国中证800银行ETF、南方(fāng)中(zhōng)证ETF、华夏(xià)中证(zhèng)ETF、华宝中证ETF等多只基金涨幅超(chāo)过4％，从(cóng)资金流动来看(kàn)，以规模最大的华(huá)宝中证(zhèng)银行ETF为例，不(bù)仅当日收盘价创一(yī)年新(xīn)高，全天(tiān)成交量飙升超过(guò)14亿元，刷新近两年(nián)来的最高。

　　对于银行股的(de)大(dà)涨(zhǎng)，市(shì)场早(zǎo)有预期。睿郡资产合伙人董承非在5月7日表示，在(zài)经济复苏不强劲情况下(xià)，原来看不起(qǐ)的那些低增速的企业，现在反而(ér)显得难能可贵，因此被忽(hū)略(lüè)高(gāo)分红、深度(dù)价值的(de)企业(yè)反(fǎn)而受到追捧。

　　博时基金权(quán)益投资一部基(jī)金经(jīng)理(lǐ)吴(wú)鹏(péng)也表示，银(yín)行股这波快速上涨，是(shì)其(qí)在估值极度低水(shuǐ)平、股息率具备一定吸引(yǐn)力、持仓极度低(dī)配、基本(běn)面预期极度悲观等背(bèi)景下，配合(hé)当前经济弱(ruò)复苏整体回报率(lǜ)预期下行、中(zhōng)特(tè)估政(zhèng)策背景下的估值修复。

　　涨幅(fú)与(yǔ)成交量(liàng)齐(qí)升，背(bèi)后(hòu)仍是中特(tè)估逻辑

　　经过漫长的季(jì)节，银行股等来了久违的上涨，截至5月8日，自今年4月以来全市(shì)场42家上市银行中，有17家涨幅超过(guò)10％，其中(zhōng)，中(zhōng)信(xìn)银行涨幅近40％，中国银行涨幅超过32％，民生、邮储(chǔ)、农行(xíng)、交行、西安(ān)等5家银(yín)行(xíng)涨幅超过20％。

　　资金的流入量同样可观，5月(yuè)8日，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘价创一年新高，全天成交(jiāo)量飙(biāo)升超过14亿(yì)元，也刷新近两年来的(de)最高。中(zhōng)国银行龙(lóng)虎(hǔ)榜数据(jù)显示，近三日沪股通累计买入5.65亿元并卖出(chū)10.74亿元，4家机构累计买入11.37亿元。

　　银行(xíng)股的大涨，正如吴鹏所言(yán)，估值极度低水平、股(gǔ)息率(lǜ)具备一定吸引力、持仓极度低(dī)配、基本面预期极度悲观都是(shì)银行股上涨的(de)逻辑所在。

　　具(jù)体而(ér)言，在估值(zhí)上，截至(zhì)目前，42家A股银行的平均市净(jìng)率为0.6倍左右。除了宁波(bō)银(yín)行(xíng)和招商银行，其余银(yín)行均处于(yú)“破净”状态。在这一(yī)轮估值(zhí)修复中，有市(shì)场人士指(zhǐ)出(chū)，中字头银行目标价估值最保守(shǒu)看(kàn)到0.6，相当于2020年疫(yì)情(qíng)前的估值位置，当前板块(kuài)交易(yì)热(rè)度之(zhī)下目标价抬升至0.7-0.8，明显看(kàn)到(dào)，资(zī)金对资产质(zhì)量、让利实体(tǐ)经济容忍度提升。

　　稳定的(de)高分红和高股息是银行(xíng)股相对于其(qí)他主(zhǔ)题板块更(gèng)强的优势，据财通证券研(yán)报，国有大行近五年分(fēn)红(hóng)率基(jī)本(běn)稳定在(zài)30％左右，稳定分红符合价值投资和长期投资需要。近年来国(guó)有大行股(gǔ)息(xī)率也(yě)呈逐(zhú)年提升趋势平(píng)均股息率从2019年的(de)4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极低也为调(diào)仓提供了空间，公募(mù)“冷”银行(xíng)久矣，2023年一季(jì)度银行股占偏股型基金(jīn)仓位为1.96％，为2016年三季度(dù)以来(lái)新低，显著低(dī)于(yú)2010年以来均值。

　　华宝基金(jīn)银行(xíng)ETF基金经理胡洁就(jiù)向财联社表示，高股息(xī)策(cè)略以其确(què)定的(de)股息(xī)收入(rù)和较(jiào)高的安(ān)全边际可以为(wèi)投资者提供不错的收(shōu)益。而(ér)基(jī)本(běn)面(miàn)稳健、分红率(lǜ)高(gāo)而稳定、估值处于历史低(dī)位的(de)银行板块是(shì)高(gāo)股息策略的(de)理想增配板块(kuài)。与此同时，银行(xíng)板块在一季度是业绩低点。随着大行重定价的(de)压力(lì)过去(qù)以及(jí)二三季度(dù)农商(shāng)行小微(wēi)投放旺季的到来，资产(chǎn)端收(shōu)益率将会逐步企稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华基(jī)金(jīn)量化及衍生品投(tóu)资部(bù)基金经(jīng)理(lǐ)余展(zhǎn)昌也(yě)指出，与海(hǎi)外银行对比，在中特估背(bèi)景下的国内银行仍(réng)然具有较(jiào)好的投资机会。以(yǐ)国有大行为例，从PB角度而言，邮储银行的(de)PB最高在(zài)0.75倍左(zuǒ)右，其他(tā)大行(xíng)在0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分的银行估值都在1倍PB以上。考虑到(dào)海外银(yín)行(xíng)还有(yǒu)大量的商誉，国内银行的估值水平是偏(piān)低的(de)，本身就有比较大的修(xiū)复(fù)空(kōng)间。此外，他还指出，国企(qǐ)改革有(yǒu)望使(shǐ)得这些问题得到改善，从而提高银行的利(lì)润(rùn)增速(sù)，持续修复估值。

　　银行是否意味着行情的(de)结束？

　　随着证券、银行等大金融板块的走强，有市场观(guān)点开始担忧市场行情告一(yī)段落。对(duì)此(cǐ)，市场(chǎng)人士认(rèn)为，站(zhàn)在中特估背景下去看金融股的爆发，并不能简(jiǎn)单做出(chū)市场行情结(jié)束的结论。

　　吴鹏分析称，大金融板块过(guò)去被当成(chéng)行情结束(shù)的指标，其背后通(tōng)常潜意识映射包括不限(xiàn)于大(dà)金融(róng)爆发往往代(dài)表市场没有(yǒu)别的方向、市场进入避险(xiǎn)状态、大金融“吸血”严重等(děng)。但从当前的(de)金(jīn)融股走(zǒu)强来看，市场表现并不存在上述问(wèn)题。

　　首先，当前(qián)大金(jīn)融(róng)“吸血(xuè)”效应并不强，比(bǐ)如银行板(bǎn)块近期大(dà)幅放量，成交量(liàng)约(yuē)为600亿，作为(wèi)大(dà)市值的板块，这一成交量与甚至(zhì)部分(fēn)中小市值(zhí)板块成交量相差(chà)甚远。

　　其次，大(dà)金融板块本次表现也不是单一的，放眼全市场，部分(fēn)港口、铁路、建筑、电力(lì)、石化等(děng)板块也表现(xiàn)较好，因此不能(néng)单一(yī)地以(yǐ)过去大金融上涨作为单一比较。

　　吴鹏坦言(yán)，当下较为极端的交易结构(gòu)容易被表征为市场波动的前奏，但(dàn)市场变量影响较多、今年(nián)行情结构差异巨大，建(jiàn)议不要单(dān)一映射分析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次