今年A股市场最为火热的(de)“中特(tè)估”板(bǎn)块(kuài)又将迎来(lái)重磅级指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，发(fā)行日(rì)期(qī)已经正(zhèng)式定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日(rì)19日，产(chǎn)品的首发募集上限均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发行预(yù)期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容(róng)。在(zài)他们看来，首先(xiān)，中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，预(yù)计(jì)发行情况较为理想；其次，上(shàng)述(shù)ETF设置了发行上限，加上部分券(quàn)商(shāng)近期对于基金的发行导(dǎo)向(xiàng)转为保有量考核(hé)，也(yě)不(bù)会(huì)过(guò)份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人(rén)士(shì)表示，中证国新央(yāng)企主题系列指数有助于资本市场从(cóng)科技(jì)领域(yù)、能源(yuán)产业等多维(wéi)度(dù)服务央(yāng)企(qǐ)，强(qiáng)化股(gǔ)东(dōng)回报，帮(bāng)助投(tóu)资者走进央企、认(rèn)识(shí)央(yāng)企，支持(chí)央企利用资本市场做强做(zuò)优(yōu)做大，提升市场影(yǐng)响力、号召(zhào)力，切实促(cù)进央(yāng)企(qǐ)上市(shì)公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的(de)3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF定(dìng)于5月15日至(zhì)19日(rì)期(qī)间正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行(xíng)规模(mó)上看，3只基金均设置20亿元的(de)首发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招商(shāng)及汇(huì)添富旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份(fèn)额小于50 万份的(de)，认购费(fèi)为0.8％；认购份(fèn)额在50万份(fèn)至(zhì)100万份之间的，广(guǎng)发(fā)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下(xià)的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF由(yóu)工商银行托管，汇(huì)添富中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF由建设银行托(tuō)管(guǎn)，招商中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信(xìn)建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促进央企估(gū)值回归”业务交流会(huì)暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探索建立中国特色估值体(tǐ)系，引导央企投资(zī)价(jià)值(zhí)发现，推动央企估值回归合(hé)理水平(píng)。上交所、中国(guó)国新、指数公(gōng)司、券商(shāng)、基金(jīn)公(gōng)司(sī)等相(xiāng)关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交所此(cǐ)次会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不(bù)少行业人(rén)士也(yě)看好央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场的行情(qíng)主线，包(bāo)括(kuò)交易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公(gōng)司肯定会重点发行(xíng)，但目前(qián)市场上也存(cún)在(zài)不(bù)少央企(qǐ)主(zhǔ)题基金，因(yīn)此预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行也(yě)会相(xiāng)对理性。”一位(wèi)基金(jīn)公司(sī)人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并(bìng)不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，产品(pǐn)本(běn)身(shēn)就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其(qí)次，我们近期已将考核侧重(zhòng)点(diǎn)放在产品(pǐn)保(bǎo)有量上，同时降(jiàng)低基金首发的考(kǎo)核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计(jì)，类(lèi)似(shì)去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近期多家(jiā)基金公(gōng)司上报的(de)中(zhōng)证国新央企ETF已经(jīng)分为(wèi)三批(pī)陆(lù)续推向(xiàng)市场，而不(bù)是九只同时(shí)获批发售(shòu)，就是为了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不(bù)会过(guò)度(dù)拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场上非(fēi)常(cháng)关注‘中(zhōng)特估’板块，预计(jì)发行情况也(yě)会(huì)比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基(jī)金积(jī)极布局(jú)央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来(lái)分(fēn)享改革红利工具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成(chéng)为今年以来(lái)资本(běn)市场的热门(mén)，基金公司也积(jī)极(jí)布(bù)局相(xiāng)关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基(jī)金报(bào)从Wind数据发(fā)现，今年以来全(quán)市场已有(yǒu)18家基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，易方达、汇添富(fù)、南方(fāng)、博时、招商等各大公(gōng)募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等多家机构，还各(gè)申报了主、被动两只产品，积极(jí)填补这一产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除(chú)了(le)中证国新央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南(nán)方、银华还同时上报了跟踪“中证国(guó)新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉(jiā)实(shí)则(zé)上报了(le)中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主(zhǔ)题(tí)产品的(de)发(fā)行，意(yì)味着，个人和机构投资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便捷(jié)工(gōng)具。

　　据业(yè)内人(rén)士表示，早在去(qù)年(nián)11月(yuè)，证(zhèng)监会主席(xí)易会(huì)满提出“探索建立具有中国特色的估值体(tǐ)系(xì)，促进市场资源(yuán)配置功能更好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和改革(gé)指明了方向，成熟完善的估值(zhí)体系对于资(zī)本市场的(de)价值发(fā)现以(yǐ)及资(zī)源配(pèi)置功能的发挥(huī)有重要作用，也是(shì)资(zī)本市场(chǎng)支持(chí)实体经(jīng)济发展的重要基(jī)础。因此，看准“中国特(tè)色(sè)估值体系”背景(jǐng)之下，央(yāng)国(guó)企估值重塑(sù)的机遇，行业对这一领域(yù)的产(chǎn)品积极布(bù)局。

　　“我们(men)目前储(chǔ)备了不少央国企主题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一(yī)位基金公司(sī)人士表示，建立具有中国特色的(de)估值体系(xì)，有(yǒu)助于提升(shēng)市场对国(guó)有上市企业的关注度，对企业估值层面的各类(lèi)因素做进一步(bù)的研(yán)究和探讨，强(qiáng)化相关领域在新环境下的资产价格预(yù)期(qī)。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投资逻(luó)辑是比较完备的：一是(shì)央企是实(shí)现国(guó)家战略(lüè)发(fā)展(zhǎn)的“排头兵”，不断受(shòu)到(dào)政策的支(zhī)持(chí)与引导；二是央(yāng)企作(zuò)为(wèi)资本市(shì)场“压舱石”“基(jī)本(běn)盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领科技创新(xīn)，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企(qǐ)仍是A股估(gū)值(zhí)洼地。未来在不断完(wán)善(shàn)中国特色现代资本市场下，预计国(guó)资央企有(yǒu)望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基(jī)金经理(lǐ)晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的(de)经(jīng)营业绩为(wèi)央国(guó)企(qǐ)的估(gū)值重塑提(tí)供(gōng)了(le)市场认(rèn)可的基(jī)础。从盈(yíng)利能(néng)力方面(miàn)来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升(shēng)，目前已超过其他类(lèi)型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能(néng)力。从(cóng)成(chéng)长性来看，2022年(nián)三季度国资委旗下上市央企(qǐ)营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同期全部(bù)A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出(chū)央国(guó)企的(de)发(fā)展(zhǎn)韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来，央国企上(shàng)市(shì)公司质量的提升或(huò)将成为(wèi)央国企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资(zī)部基(jī)金经理(lǐ)刘重杰也表(biǎo)示，从(cóng)公司经营的(de)角(jiǎo)度看(kàn)，上市(shì)央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息(xī)率过往(wǎng)长期领先，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值，或更符合机构投资者(zhě)、个人养老金(jīn)等配(pèi)置性(xìng)的需求。在中国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系的推(tuī)进过程中，央企股(gǔ)东回报指数(shù)具(jù)备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东回报(bào)指数，指数由国新(xīn)投资有(yǒu)限公司定制，主(zhǔ)要选取国务院国(guó)资委下属(shǔ)现(xiàn) 金分红或回购总额占总市值比率较高的50只上市公司(sī)证券作为指数样(yàng)本(běn)， 以反映央(yāng)企(qǐ)股东回报主题(tí)上市公(gōng)司(sī)证券(quàn)的整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业(yè)覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公(gōng)用事(shì)业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房(fáng)地产、机械设备(bèi)等，前十大成(chéng)份股(gǔ)权重(zhòng)合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数前十大成(chéng)份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数(shù)聚焦高分红与高回(huí)购央(yāng)企，指数(shù)近(jìn)12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企股东回报指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于(yú)主流指数(shù)表现(xiàn)出更低(dī)的估值(zhí)水(shuǐ)平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数近五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水平和(hé)盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行时间(jiān)是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网(wǎng)上现金(jīn)认购、网(wǎng)下(xià)现(xiàn)金认(rèn)购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集(jí)规模上限为20亿元，如(rú)果募集规(guī)模(mó)超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品(pǐn)涉(shè)及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看，在(zài云南有哪几个市 云南是几线城市)认购(gòu)金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发(fā)旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司后续将安排做市商，保(bǎo)障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司都由“实力(lì)派”来担纲(gāng)基金经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经(jīng)理罗国庆为(wèi)广发基(jī)金指数投资(zī)部(bù)副(fù)总经(jīng)理，而汇(huì)添(tiān)富央企回报E云南有哪几个市 云南是几线城市TF采(cǎi)取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企股东回报指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出(chū)：1、市值优势(shì)明显(xiǎn)，具备较高的长期投资(zī)价值(zhí)；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平(píng)均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责(zé)任，是国家(jiā)战略(lüè)发展主力(lì)军。

　　第二(èr)、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑(sù)中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系背景(jǐng)下估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因(yīn)子叠加：1、红利属(shǔ)性更(gèng)明显，追求分享高(gāo)质量发展成果2、具(jù)备一(yī)定抗通胀能(néng)力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块(kuài)持续性如(rú)何(hé)？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处(chù)于较低分位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)与其经济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策(cè)支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从(cóng)券商机(jī)构的(de)对外观(guān)点(diǎn)来看，多家券商明确表(biǎo)示今年的投资主线之一就(jiù)是央(yāng)国企价值(zhí)重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企(qǐ)价值重估这一投资(zī)主线；

　　银(yín)河(hé)证券：不(bù)受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济(jì)+国企改革的投(tóu)资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新(xīn)一轮国企改革和中国特色估(gū)值体(tǐ)系(xì)推(tuī)动(dòng)下，当前(qián)国企(qǐ)价(jià)值重(zhòng)估(gū)行情有望持(chí)续并(bìng)形成主线(xiàn)行情。

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